PDA

توجه ! این یک نسخه آرشیو شده میباشد و در این حالت شما عکسی را مشاهده نمیکنید برای مشاهده کامل متن و عکسها بر روی لینک مقابل کلیک کنید : تأملی بر مدیریت بهینه سبد سهام



کیمیاگر
2011/06/17, 21:40
سلام به دوستان گرامی ؛

در مقابل تحلیلهایی که دوستان و اساتید این سایت انجام میدهند و زحماتی که میکشند ، و به رسم قدردانی تصمیم گرفتم این تاپیک رو (که دوستانی که در تالار بورس بوده اند با رویه و موارد مطروحه در آن آشنا هستند) به این سایت هم منتقل کنم و امیدوارم که مفید به فایده باشد.

عمده سرفصلهایی که به مرور مطرح خواهند شد :
تاملی بر نظریه MPT ، تعریف سبد ، چگونگی توزیع سرمایه در آن ، استفاده از مفاهیم ریسک و ریوارد، شیوه های طرحریزی و مدیریت سرمایه و معاملات ، تئوری های مطرح در خصوص روانشناسی بازار و مطالب مرتبط دیگر ...

حدوداً یکسالی هست که با سایت خوب و نسبتا جامع investopedia آشنا شده ام و عمدتاً مباحث مطروحه از مطالعه مباحث و مقالات این سایت به دست آمده و در واقع برداشتهای شخصی اینجانب از آنهاست.

امیدوارم این تاپیک حالت مونولوگ پیدا نکنه و موجب امتنان خواهد بود که دوستان درخصوص مفاهیم و مباحث ، در این تاپیک نظرات مخالف و موافق یا تجربیات ارزشمند خودشان را هم ابراز نمایند تا به مدد تضارب افکار زمینه یادگیری بیشتر ، محیا گردد.

تا چه قبول افتد و چه در نظر آید...

محمود شریعت
2011/06/17, 22:14
بسيار عالي

جاي خالي چنين بحثي در اين تالار واقعا حس ميشد

پيشاپيش از زحماتتون متشكرم

کیمیاگر
2011/06/17, 23:16
http://forums.boursy.com/imported/2011/06/218.jpg

What Does Modern Portfolio Theory - MPT Mean
A theory on how risk-averse investors can construct portfolios to optimize or maximize expected return based on a given level of market risk, emphasizing that risk is an inherent part of higher reward
Also called "portfolio theory" or "portfolio management theory



http://forums.boursy.com/imported/2011/06/219.jpg

Investopedia explains Modern Portfolio Theory - MPT
According to the theory, it's possible to construct an "efficient frontier" of optimal portfolios offering the maximum possible expected return for a given level of risk. This theory was pioneered by Harry Markowitz in his paper "Portfolio Selection," published in 1952 by the Journal of Finance


There are four basic steps involved in portfolio construction


Security valuation

Asset allocation
Portfolio optimization
Performance measurement



خلاصه مطلب : نظریه مدرن پوتفولیو بهینه ترین حالت بازگشت سود را با توجه به درنظر گرفتن حد ریسک متناسب ارزیابی میکند. با تکیه بر این مورد که هرچه ریسک بالاتر ، ریوارد نیز بیشتر خواهد بود.
این یک تعریف اولیه بود ، به مرور با این نظریه به طور عمیق تر آشنا خواهیم شد.

این نظریه بر اساس 4 سنگ بنای اصلی استوار شده است که عبارنتد از:
ارزیابی اطمینان
تخصیص دارایی (مدیریت سرمایه)
بهینه کردن سبد
اندازه گیری کارآیی

باربد
2011/06/18, 00:19
بسیار عالی امیدوارم با انرزی تمام ادامه دهید

مصطفی مصری پور
2011/06/18, 17:04
بنده تشکر ویژه دارم از شما بخاطر راه اندازی چنین موضوع مناسبی.........
انشالا با انرژی ادامه بدید
شاد باشید

کیمیاگر
2011/06/18, 19:45
از اظهار لطف دوستان بسیار ممنونم...

-----------------------------------------------------
تئوری مدرن پورتفولیو :
داشتن بازدهی های بالا با ریسک های پایین همیشه گزینه مطلوب هر سرمایه گذاری بوده است. نظریه ای که مارکوویتز در 1952 وضع کرد میگوید:

تنها کافی نیست که به بازدهی یک سهم خاص نگاه شود. بلکه با سرمایه گذاری در چند سهم مختلف ، سرمایه گذار میتواند سود بیشتری از محل شکستن ریسک بین چند سهم مختلف به دست آورد و بدین ترتیب ریسک کل مجموعه را کاهش دهد. این مجموعه ای از سهامها همان سبد سهام نامیده شد.

به طور مثال اگر یک سهم با افزایش قیمت دلار افزایش قیمت پیدا کند و سهمی دیگر با افزایش قیمت دلار کاهش قیمت یابد ، سبدی که شامل این دو است خود را در برابر هر کاهش یا افزایشی در قیمت دلار بیمه کرده است و در هر دو حالت بازدهی مناسب خواهد داشت.

مفهوم ریسک در این نظریه همان انحراف بازدهی هر سهم از بازدهی میانگین کل سبد است که "انحراف استاندارد" نامیده شده است. (نحوه محاسبه در پستهای آتی آورده خواهد شد)

در این مدل وی از دو ریسک صحبت میکند:

ریسک سیستماتیک که همان ریسک بازار است (همان ضریب بتا) و نمی توان آن را سرشکن کرد. نرخ بهره ، بحران های اقتصادی و جنگ نمونه هایی از ریسک های سیستماتیک هستند.


Systematic Risk - These are market risks that cannot be diversified away. Interest rates, recessions and wars are examples of systematic risks


ریسک های غیر سیستماتیک که به نام ریسکهای ویژه هر سهم (ضریب آلفای هر سهم) نیز شناخته میشوند که خاص سهام هستند و با افزایش تعداد سهام در سبد میتوانند سرشکن شوند.


Unsystematic Risk - Also known as "specific risk", this risk is specific to individual stocks and can be diversified away as you increase the number of stocks in your portfolio


در شکل زیر نحوه سرشکن شدن ریسک غیر سیستماتیک و نزدیک کردن ریسک سبد به ریسک سیستماتیک بازار (که قابل تغییر نیست) نشان داده شده است:


http://forums.boursy.com/imported/2011/06/27.gif


همانطور که در شکل بالا پیداست ، هرچه تعداد سهام موجود در سبد افزایش پیدا میکند (محور افقی) ریسک بازدهی سبد (محور عمودی) کمتر میشود تا جایی که حد این نمودار به ریسک سیستماتیک بازار (خط نقطه چین افقی) نزدیک میشود. فاصله خط نقطه چین افقی از محور x ها نمایانگر ریسک سیستماتیک بازار است که قابل شکست (diversification) نمی باشد.

در آینده به بررسی این نکته خواهیم پرداخت که صرفاً تشکیل سبدی متنوع و دارای تعدادی سهام ، الزاماً یک سبد سهام خوب و پر بازده نخواهد بود و آنچه در این میان نکته اصلی است نحوه انتخاب سهام و ریسک کل سبد خواهد بود.

کیمیاگر
2011/06/24, 10:03
بر اساس محاسبات ادوین التون و مارتین گرابر در کتاب تحلیل سرمایه گذاری در MPT تعداد بهینه سهام موجود در سبد 20 نوع محاسبه شده که پایه این عدد محاسبات انحراف معیار استاندارد (همان ریسک) بوده است .

بدین ترتیب که اگر یک سهم در سبد باشد انحراف معیار استاندارد سبد (ریسک سبد) 49.2% میباشد در حالیکه افزایش تنوع سهام در سبد (Diversification) میتواند آنرا به خط 19.2% ( این عدد در واقع بیانگر ریسک بازار بوده است) کاهش دهد. توضیح اینکه عدد ریسک بازار در ایران مسلماً متفاوت از این عدد است.

آنها همچنین اظهار داشته اند که افزایش تنوع سهام در سبد باعث کاهش ریسک به همان نسبتی که در شکل زیر آمده است خواهد شد. اما همانطور که پیداست از 20 نوع سهم به بالا چندان تاثیری در کم کردن ریسک سبد نداشته و منحنی تقریبا به خط افقی (19.2%) که بیان کننده ریسک بازار بوده بسیار نزدیک شده است.

در این تحلیل ریسک بازار 19.2% در نظر گرفته شده و ریسک سبد با تعداد 20 سهم 29.2% محاسبه شده است.





http://forums.boursy.com/imported/2011/06/39.gif




این مطلب موید آن نیست که حتما باید در سبد 20 مدل سهم وجود داشته باشد. بلکه تنها به این نکته اشاره دارد که اضافه کردن انواع مختلف سهام در یک سبد چگونه بر کم کردن ریسک سبد تاثیر گذار خواهد بود.

سوال:
شما به طور متوسط با چه تعداد سهام در سبد ، کنترل راحت تر و بازدهی بیشتری از سبد گرفته اید؟ تجربه ها و آموخته های شما در این مورد چیست؟

داش مهدی
2011/06/25, 01:06
با سلام و خسته نباشید
از زحماتتان کمال تشکر را دارم ، ولی چند نکته هست که برای پربارشدن بحث باید متذکر بشم:
1) خوشبختانه در این مباحث منابع فارسی ارزشمندی داریم، که برای صرفه جویی در وقتمون میتونیم از اونا استفاده کنیم، البته که خوندن منابع زبان اصلی منافع خاص خودشو داره. کتاب مدیریت سرمایه‏گذاری پیشرفته دکتر راعی را پیشنهاد می‏کنم
2) در ترجمه‏هاتون متاسفانه اشتباهات فاحشی به چشم میخوره( باور کنید نمیخوام ضد حال بازی در بیارم، فقط قصدم کمک به اصلاح چند اشتباهه، بالاخره تو هر باغ گل زیبایی چند علف هرزه هم پیدا میشه)
مثلا :
There are four basic steps involved in portfolio construction( ساختن پرتفو شامل چهار گام اساسی است:)

Security valuation(ارزشگذاری اوراق بهادار)
Asset allocation
Portfolio optimization
Performance measurement(ارزیابی یا اندازه‏گیری عملکرد)

این نظریه بر اساس 4 سنگ بنای اصلی استوار شده است که عبارنتد از:
ارزیابی اطمینان
تخصیص دارایی (مدیریت سرمایه)
بهینه کردن سبد
اندازه گیری کارآیی

یا diversification را سرشکن کردن ترجمه کردید که فکر میکنم متنوع سازی خیلی بهتر باشه، توضیح اینکه < ریسک سیستماتیک را با متنوع سازی نمیتوان کاهش داد، البته که میتوانیم با ابزارهای مشتقه ریسک سیستماتیک را نیز کاهش دهیم>
با قدردانی دوباره از زحماتتان، امیدوارم جسارت بنده را ببخشید.

کیمیاگر
2011/06/28, 21:52
بر مبنای یک تحقیقی به نام "عناصر تعیین کننده کارآیی سبد" که سه تن از محققین اقتصادی آمریکا در سال 1991 انجام داده اند برنامه و سیاستهای سرمایه گذاری نقش 94% ای در میزان بازدهی و کارآیی سبد داشته و انتخاب سهام مناسب 4% و زمانی که صرف بازار و مطالعه آن میشود 2% نقش در بازدهی سبد داشته است.



http://forums.boursy.com/imported/2011/06/40.gif



سرمایه گذاری موفق دائمی نیازی به هوش ماورائی ، دیدگاههی تجاری غیر عادی یا اطلاعات اینسایدری خاصی ندارد. آنچه احتیاج دارد یک قالب طراحی شده خردمندانه برای انجام تصمیم گیری است و جلوگیری از نفوذ احساسات به آن قالب.

وارن بافت.



To invest successfully over a lifetime does not require a stratospheric IQ, unusual business insights, or inside information. What's needed is a sound intellectual framework for making decisions and the ability to keep emotions from corroding that framework.
Warren E. Buffett

شاهین محلوجی
2011/06/28, 22:43
با سلام ممنون بابت تاپیک جالبتون اگه برنامه سهامداری غیر از مدیریت سهام جذاب و Portfolio Manager دارید معرفی کنید ممنون

کیمیاگر
2011/07/01, 08:45
با سلام ممنون بابت تاپیک جالبتون اگه برنامه سهامداری غیر از مدیریت سهام جذاب و Portfolio Manager دارید معرفی کنید ممنون

سلام. ممنون.
خیر ، جز برنامه هایی که نام بردید برنامه دیگری که به صورت application بوده و قابل ارائه باشد سراغ ندارم. بهترین کار استفاده از اکسل به صورت پیشرفته برای مدیریت سبد میتواند باشد.

کیمیاگر
2011/07/01, 08:46
نمودار زیر نسبت بین ریسک و بازده را نشان میدهد. این نمودار بسیار جامع رابطه بین ریسک و بازدهی را توی خودش خلاصه کرده است.

نمودار افقی ریسک و عمودی بازده است. خطی که رسم شده رو بعنوان مرز کارآ نامیده میشود. یک پورتفولیوی بهینه باید روی این مرز یا هرچه نزدیکتر به این مرز قرار بگیرد. یعنی وقتی برای پورتفولیویی مقدار ریسک و بازده مشخص شد و نقطه متناظر با آن روی نمودار قرار گرفت ، هرچه این نقطه به مرز کارآیی نزدیکتر باشد پورتفولیو بهتر بسته شده است. این خط مبین نسبت ریسک-ریوارد هم هست که در آینده بیشتر سراغش خواهیم رفت.

منطقه زیر نمودار کارآ برای تشکیل سبد مناسب نیست چون با همان ریسک میشود بازدهی بیشتری هم گرفت. یعنی اگر درحال کار روی ریسک 10% هستید و نمودار در بهترین حالت برای ریسک 10% بازدهی 25% رو نشون داده، حالا اگر که سهمی با بازدهی 15% انتخاب بشود این سبد کارآ نیست.

در قسمت بالای نمودار هم امکان اینکه سبدی در اون منطقه قرار بگیره خیلی کم هست چون بالاترین حد بازدهی که مثلا با همون مثال ریسک 10% ای مشخص شده 25% هست و سبد نمیتواند بیشتر قرار بگیرد. (البته معمولا نه لزوماً)

این نمودار همیشه باید مورد تجزیه و تحلیل دائمی در ذهن یک تریدر خوب باشد. در لحظه ای که یک سهامدار به بررسی وضعیت سبد خود میپردازد ، جانمایی نقطه ای که به لحاظ ریسک و بازدهی وضعیت سبدش در کدام نقطه ازین نمودار قرار دارد ، برای وی بسیار موثر خواهد بود. و تمام هدف وی میتواند همین باشد که تا جایی که ممکن است روی (و یا نزدیک) به این مرز کارآیی حرکت کند.


http://forums.boursy.com/imported/2011/07/1.gif (http://www.investopedia.com/features/financial-credit-crisis.aspx)

کیمیاگر
2011/07/01, 09:23
http://forums.boursy.com/imported/2011/06/219.jpg

Investopedia explains Risk Measures

There are five principal risk measures



Alpha: Measures risk relative to the market or benchmark index
Beta: Measures volatility or systemic risk compared to the market or the benchmark index
R-Squared: Measures the percentage of an investment's movement that are attributable to movements in its benchmark index
Standard Deviation: Measures how much return on an investment is deviating from the expected normal or average returns
Sharpe Ratio: An indicator of whether an investment's return is due to smart investing decisions or a result of excess risk

کیمیاگر
2011/07/01, 09:50
معادله بتا به صورت زیر است:

http://forums.boursy.com/imported/2011/07/2.gif

که در اینجا :



http://forums.boursy.com/imported/2011/07/3.gif کواریانس بین بازده پرتفوی با بازده بازار است.
http://forums.boursy.com/imported/2011/07/4.gif واریانس بازدههای بازار است.

هر دو کمیت فوق با استفاده ازبازدههای ساده محاسبه میشوند. بتا عموما از سریهای زمانی قیمت گذشته محاسبه میشود. برای مثال، به منظور محاسبه کواریانس و واریانس ممکن است که از بازدههای ساده 60 روز کاری استفاده شود که ممکن است دسترسی به همه این داده ها واقعا کار آسانی نباشد و به همین علت میتوان از منابعی که بتای یک سهم را محاسبه و منتشر کرده اند استفاده نمود.

در اینجا به عنوان مثال چند نمونه از بتای سهام مختلف که از روزنامه دنیای اقتصاد گرفته شده است می آورم:
سامان گستر اصفهان بتای 0.29
سرمایه‏گذاری توکا فولاد بتای 0.81
فرآوری مواد معدنی ایران بتای 0.10
گسترش سرمايه‏ گذاري ايران خودرو بتای 0.70
صنايع لاستيکي سهند بتای 0.29

ضریب بتا شاخصی است از ریسک سیستماتیک یک دارایی مالی یا مجموعه ای از داراییهای مالی نسبت به ریسک پرتفوی بازار . ضریب بتا را می توان از سه جنبه مورد بررسی قرار داد :

1- این ضریب مساوی یک باشد ، یعنی ریسک دارایی مالی برابر ریسک بازار می باشد و این حالت در سرمایه گذاری حالتی خنثی می باشد .

2- در حالت دوم ضریب بتا بزرگتر از یک باشد ، به این معنی می باشد که ریسک سهم بیشتر از ریسک بازار بوده و اصطلاحاٌ این سهم را سهم تهاجمی می نامند.

3- در حالت سوم که ضریب بتا کوچکترراز یک باشد ، یعنی اینکه ریسک سهم مورد نظر کمتر از ریسک بازار بوده و در این حالت سهم را سهم تدافعی می نامند.


ضریب بتا همان شیب معادله رگرسیون و در واقع ضریبی است که نشانگر نوسان قیمتی سهم در مقایسه با بازار کلی که در آن است می باشد.


اگر بتای بازار را 1 بدانیم آنگاه سهم در مقایسه با بازار و بر اساس اختلافشان با این مقدار مرتب میگردند.
بدین ترتیب اگر سهم اغلب بالاتر از بازار حرکت کند بتای بیشتر از یک دارد و اگر اغلب درصدش زیر متوسط بازار باشد بتای آن زیر 1 خواهد بود.

و نکته مهم بحث اینکه :

High-beta stocks are supposed to be riskier but provide a potential for higher returns; low-beta stocks pose less risk but also lower returns


بدین معنی که سهمهای با بتای بالا ریسکی ترند اما پتانسیل بالاتری برای بازدهی دارند و سهم های با بتای پایین ریسک کمتر و بالطبع باردهی کمتری هم خواهند داشت.



هر چه بتای سهم بیشتر باشد ، مخاطره سبد متنوع بیشتر افزایش می یابد .
از دیدگاه سرمایه گذاری که مجموعه سرمایه گذاری در سهامی متنوعی را در اختیار دارد ، سهمی که متضمن بتای بزرگتر است مخاطره زیادتری در بر دارد ، زیرا اضافه کردن آن به مجموعه موجب افزایش مخاطره مجموعه خواهد شد .

از سوی دیگر چنانچه بتای سهام شرکت کوچکتر از یک یا منفی باشد ، بازده آن بطور متوسط به نرخهای بازده بازار یا بازده سبد متنوع حرکت نخواهد کرد . در واقع ارزش سهام متضمن بتای منفی بطور متوسط در جهت عکس ارزش مجموعه سرمایه گذاری حرکت می کند و در نتیجه مخاطره کلی مجموعه مزبور را کاهش می دهد .

جهت برآورد بتای مرتبط با یک فقره اوراق بهادار ، برآورد آماری آن بر مبنای نرخهای بازده تاریخی سهام مربوط است . با توجه به اینکه فاکتور بتا بر اساس اطلاعات تاریخی برآورد می شود ، می توان انتظار داشت که با گذشت زمان بتای مرتبط با سهام مختلف نیز به دلیل تغییر سیاستهای سرمایه گذاری و تامین مالی شرکتها با سایر تغییرات در وضعیت اقتصادی تغییر می کند .

کیمیاگر
2011/07/05, 21:40
http://forums.boursy.com/imported/2011/06/219.jpg
Investopedia explains Regression
The two basic types of regression are linear regression and multiple regression. Linear regression uses one independent variable to explain and/or predict the outcome of Y, while multiple regression uses two or more independent variables to predict the outcome. The general form of each type of regression is

Linear Regression: Y = a + bX + u
Multiple Regression: Y = a + b1X1 + b2X2 + B3X3 + ... + BtXt + u

: Where
Y= the variable that we are trying to predict
X= the variable that we are using to predict Y
a= the intercept
b= the slope
u= the regression residual


معادله اشاره شده فوق معادله رگرسیون هست. دوستان در دروس آمار و احتمالات دانشگاهی شان این معادله را دیده و با آن کار کرده اند.

در محاسبات ضرایب آلفا و بتایی که در نظریه MPT هست ازین معادله استفاده میشود .
ضریب a همان عرض از مبدا خط رگرسیون وضریب b همان شیب خط رگرسیون است.

در MPT عرض از مبدا نشان دهنده ضریب آلفا و شیب نشان دهنده ضریب بتا می باشد.

توضیح خلاصه اش اینکه رگرسیون ، گروهی از متغیر های تصادفی رو گرفته و آنها را در قالب یک رابطه ریاضی قرار میدهد. این معامله در واقع مقدار حرکت و تاثیر پذیری قیمتی یک دارایی را در قبال تغییر قیمت کالا ، نرخ بهره و... میتواند مشخص نماید.

نمودار زیر هم نمونه یک خط رگرسیون کشیده شده برای 5 داده آماری. محور افقی عامل تاثیر گذار در تولید و محور عمودی پیش بینی فروش میباشد.


http://forums.boursy.com/imported/2011/07/6.gif

کیمیاگر
2011/07/05, 21:46
سهام شرکتهاي گوناگون از نظر مخاطره با يكديگر تفاوت دارند، بنابراين داراي بتاهاي متفاوت هستند.

چنانچه بتاي يك سهام خاص برابر يك باشد، بدين معني است كه اگر كل ارزش سهام در بازار 10درصد افزايش يابد، ارزش سهام مزبور نيز بهطور متوسط 10درصد افزايش خواهد يافت و اگر كل ارزش سهام در بازار 10درصد كاهش يابد، ارزش سهام موردنظر نيز 10درصد كاهش خواهد يافت.

اگر سهاميداراي بتاي 2 باشد، هنگامي كه كل ارزش سهام در بازار 10درصد افزايش مييابد، ارزش سهام موردنظر بهطور متوسط 20درصد افزايش مييابد.

در مورد سهاميكه داراي بتاي 0.5 باشد، بدان معناست که چنانچه ارزش ميانگين سهام در بازار 20درصد كاهش يابد، بهطور متوسط ارزش سهام مزبور 10درصد در دوره زماني مشابه کاهش مييابد.

براي تشکيل سبد سهام، نظريهپردازان تاکيد بسياري دارند که ميانگين وزني بتاي سبد با نرخ بازدهي موردانتظار سرمايهگذار مطابق باشد تا سرمايهگذار از نوسانات غيرقابل پيشبيني در بازدهي آتي مصون بماند.

سرمايهگذاري که ميانگين وزني بتاي سبد سهامش 2 است بدين معناست که انتظار بازدهي دو برابر از ميانگين بازدهي کل بازار را در سرمايهگذاري خود دارد و البته مخاطره زيان دو برابري نسبت به بازده کل بازار را نيز پذيرفته است.

مثلا افرادي که خود را بسيار کمريسک ميدانند و قصد مخاطرهپذيري در بازار را ندارند و سبدي با بتاي بالا تشکيل دادهاند که تصور ميکنند کمريسک است و سرمايهگذاراني با مخاطره پذيري بالا به سبب عدم آگاهي از اين مفاهيم سبدي با بتاي نزديک به بازار دارند و با شکايت از روند بازدهي خود، اشکال کار را نيز در نمييابند.

بدین ترتیب توجه به مفهوم ريسک سيستماتيک جهت تطابق وضعيت سرمايهگذاريهاي هر فرد با استراتژي و انتظار بازده آتی سرمایهگذاری وي امري ضروري به نظر ميرسد.

براي محاسبه بتای یک سهم چندين روش وجود دارد. يکي محاسبه دستي يا از طريق وارد کردن فرمول فوق و دادههاي تاريخي شاخص و سهام موردنظر در نرمافزار Excel است که کاري نسبتا زمانبر است.

ديگري دريافت بتا از نرمافزارهاي آماری و تحليلي موجود در بازار است و روش ديگر دريافت بتا از طريق سايت های مرتبط است.

ميانگين وزني بتاي سبد سهام نيز به روش سادهاي محاسبه ميشود که با مثال زير توضيح داده شده است:
فرض کنيد سرمايهگذاري 1000تومان پول داشته باشد و اين پول را در سبد سهام خود به گونهاي تقسيم کند که از اين مقدار 300 تومان را در سهام الف و 700تومان در سهام ب سرمايهگذاري کند. اگر بتاي سهم الف 1.5 و بتاي سهم ب 2 باشد، در اين صورت بتاي سبد سهام او (مجموعه سهام الف و ب) عبارت است از:
1.85= 0.7* 2 + 0.3* 1.5
بنابراين بتاي وزني سبد اين سرمايهگذار برابر 1.85 خواهد بود.

کیمیاگر
2011/08/10, 22:50
با توجه به جمیع شرایط به وجود آمده درخصوص وضعیت نوسانی با روند منفی در شاخص تیپکس و نیز بحران بورسهای آمریکا و اروپا ، سعی خواهد شد استراتژی سبد در یک رویه ثابت نگه داشته شود :

1- حفظ درصد نقدینگی سبد به میزان 10-15 % با توجه به نکات ذیل:


امکان خرید پله ای در صورت منفی شدن بازار در روزهای آتی روی سهام سبد موجود باشد و میانگین به سمت پایین گرفته شود
امکان نوسانگیری و جبران ضرر احتمالی با میزان نقدینگی موجود امکان پذیر باشد
از لحاظ روانی داشتن نقدینگی تاثیر بسزایی دارد


2- حفظ 40% سهام با رویکرد بلند مدت (بیش از 6 ماه) با توجه به شرایط ذیل:


حفظ سهام این سبد به صورت بلند مدت منوط به مشخص شدن تکلیف تحریم بانک مرکزی است و در صورت هرگونه اعمال تحریم احتمالا ترکیب و درصد سبد بلند مدت را تغییر خواهم داد
سهام حتما با فاند قوی در این سبد بلند مدت قرار داشته باشند
در این سبد یک سهام بانکی قوی ، یک سهم با بتای منفی ، وجود داشته باشد
فایل قیمتهای سبد سهام بلند مدت اصلا به صورت روزانه و یا حتی هفتگی اپدیت نشود (جهت جلوگیری از احساس منفی)


3- استفاده از 45-50 % سبد جهت نوسان روی سهام و خرید و فروشهای روزانه


این خرید و فروشها مستلزم صرف وقت و انرژی نسبتا زیادی است و استرس بالایی دارد
سود حاصله از نوسانات مثبت این سبد ، صرف خرید سهام بلند مدتی با آرامش تمام و در قیمتهای فوق العاده جذاب و خریدهای پله ای بشود
مورد های ذیل به صورت فیلتر اولیه ای برای خرید و فروش کوتاه مدتی بدین صورت عمل کنند




برای خرید هایی که مطلوب ارزیابی میشوند (که تعداد آنها هم کم نیست) حتما یک بررسی اولیه و گرفتن نسبت ریسک/ریوارد انجام شود.
استفاده از این نسبت بازدهی بیشتری رو برای کوتاه مدت یا میان مدت برای سبد به دنبال خواهد داشت
سردرگمی روزانه و در زمان معاملات به میزان قابل توجهی پایین خواهد آمد و انتخاب سهام طی معاملات روزانه راحتتر خواهد بود سعی شود تحلیل ریسک ریوارد در ساعاتی غیر از ساعات بازار انجام شود که تمرکز بهتری وجود داشته باشد (مثلا شبها)
حتما حتما حتما مقاومت های سهامی که میخواهند در لیست آماده برای خرید قرار گیرند چک شود. با توجه به وضعیت شکننده ای که هنوز وجود دارد سهام نزدیک به مقاومت انتخاب نشوند ، هر چقدر هم که جو بازار روی آنها مثبت باشد
تا حد مکان سعی شود همه بررسی ها قبل از بازار انجام شود تا حین روز احساسات و جو در خرید و فروشها کمتر دخیل شوند




اضافه بر موارد فوق ، پایبندی به تارگت های کوتاه مدت حتما رعایت شود و سرعت عمل در شناسایی سود یکی از مهمترین فاکتورهای داشتن سبد کوتاه مدت نوسان ده و همیشه بدون ضرر خواهد بود



در بازاری که میل به مثبت شدن موقت (بازه روزانه) دارد ، با توجه به مهندسی شاخص آقایان ، نوسان روی سهام شاخص ساز
در بازاری که میل به منفی شدن موقت (بازه روزانه) دارد ، شناسایی سود و سخت گیری روی خریدهای جهت نوسان
دلیل خریدهای ناموفق حتما به صورت جداگانه در فایلی نوشته شود
استفاده از ابزارهای تکنیکال استوکاستیک ، بولینگر باند و ابرهای ایچیموکو جهت گرفتن سیگنال خرید کوتاه مدتی

4- ترکیب 45-50 % ای کوتاه مدت در صورت پایان یافتن روند منفی شاخص به صورت تبدیل به میان مدت یا بلند مدت تغییر یابد


با توجه به اجماع نظر تکنیکالیست ها ، احتمالا روند منفی شاخص تا حوالی 23300 همراه با نوساناتی ادامه خواهد داشت


5- ترکیب 45-50 % ای کوتاه مدت در صورت تداوم بحران فعلی جهانی و عدم قطعیت در بازارهای مالی یا درصورت جدی شدن تحریم بانک مرکزی تبدیل به سکه شود

کیمیاگر
2011/08/12, 10:41
ریسک / ریوارد نسبتی است که اکثر سرمایه گذاران برای مقایسه بازدهی مورد انتظارشان از یک سرمایه گذاری ، با میزان ریسکی که برای به دست آوردن آن بازدهی متحمل میشوند ، به کار میگیرند.
این نسبت از تقسیم ریاضی میزان سود مورد انتظار ، بر میزان تحمل زیان فرد درصورت کاهش قیمت سهم، به دست می آید.

http://forums.boursy.com/imported/2011/06/219.jpg
Investopedia explains Risk/Reward Ratio
Let's say a trader purchases 100 shares of XYZ Company at $20 and places a stop-loss order at $15 to ensure that her losses will not exceed $500. Let's also assume that this trader believes that the price of XYZ will reach $30 in the next few months. In this case, the trader is willing to risk $5 per share to make an expected return of $10 per share after closing her position. Since the trader stands to make double the amount that she has risked, she would be said to have a 2:1 risk/reward ratio on that particular trade

در مثال فوق بازدهی مورد انتظار فرد از هر سهم 10$ و میزان ریسکی که میتواند متحمل گردد 5$ است که نسبت ریسک به ریوارد وی 2:1 گشته است. به عبارت دیگر فرد برای به دست آوردن دو واحد سود یک واحد ریسک متحمل میشود که هرچه این نسبت بیشتر باشد مطلوبیت سرمایه گذار نیز بیشتر خواهد بود.

میزان این نسبت در استراتژی های مختلف سرمایه گذاری تفاوت میکند و نسبت مستقیمی با توانایی ها ، سن و تجربه فرد دارد.


همانطور که قبلا هم گفته شد ، افزایش بازه زمانی باعث کاهش و بعبارتی پوشش ریسک یک معامله خواهد شد. بدین معنا که در یک بازه زمانی بلند مدت ، سرمایه گذار در برابر ریسک نوسانات کوتاه مدت مصون می ماند.

پس به خودی خود ماهیت نسبت ریسک ریوارد برای سرمایه گذاری های بلند مدت بیشتر از سرمایه گذاری های کوتاه مدت خواهد بود. و در نتیجه لازم است در بکارگیری این نسبت برای خریدهای کوتاه مدت دقد بیشتری به خرج داده شود.

با توجه به این مفهوم ، در خریدهای کوتاه مدتی تر و صرفا برای نوسان ، سرمایه گذار بهتر است نسبت ریسک ریوارد بیشتری در نظر گرفته تا از خطر ریسکهای احتمالی مصون تر بماند. بدین معنا که برای بدست آوردن تعداد بیشتری واحد سود ، ریسک کمتری را بپذیرد.

مثلا برای سهمی که قیمت مورد انتظاری کوتاه مدت وی برایش 350 است و قیمت فعلی آن 320 با ریسک قیمتی 300 این نسبت 1.4 خواهد بود . اما درصورت اینکه وی برای خرید آن سهم صبر کرده تا قیمت روی 320 تثبیت شود ، و در قیمت فعلی سهم 330 اقدام به خرید کند ، با ریسک قیمتی 320 و تارگت 350 ، نسبت ریسک ریوارد به 1.93 افزایش پیدا خواهد کرد و خرید مطمئن تری انجام خواهد داد.

کیمیاگر
2021/01/04, 22:55
سلام... @};-

گاهی انسان در طول زندگی‌اش مسیرهایی را شروع می‌کند که بعدها که برمی‌گردد و نگاه می‌کند، هم برایش جنبه نوستالژی دارد، و هم از مسیری که پیموده لذت می‌برد و هم پیش خودش فکر می‌کند چه سرنوشتی برای او بوده که این مسیر این‌گونه شروع شود و ادامه یابد...

مسیری که بنیادش از این تاپیک شروع شد و البته به طور موازی در دو فروم تالار بورس و بورکس، که در بورکس بیشتر ادامه پیدا کرد تا زمان منهدم شدن ناگهانی‌اش که بعد آن سالها از فروم نویسی دلسرد شدم.

شروع حرکت در این مسیر بخاطر علاقه شخصی‌ام بود، اما به مرور پایه‌گذار روند بلندمدتی شد که امروز پس از تقریبا 8 سال وقتی که به عقب برمی‌گردم و نگاه می‌کنم، از طی‌کردن این مسیر و تجربیاتی که به‌دست آوردم لذت می‌برم. یک لذت شخصی... مثل لذتی که کارگردان یک فیلم پس از گذشت سالها، از مرور پیش تولید و پشت صحنه‌های کارهای قدیم اش می‌برد.

حدود سال 93 بود که تصمیم گرفتم تمام مباحث و چالش‌هایی که از شروع فعالیتم از سال 80، به‌عنوان یک معامله‌گر عادی در ذهنم شکل گرفته‌بود را دسته‌بندی و مرتب کنم و راهکارهای مواجهه با آن چالش‌ها را به‌انضمام تجربیاتی که خودم به‌دست آورده‌بودم یا در رفتارهای دیگر معامله‌گران مشاهده کرده‌بودم، به‌صورت کاربردی بررسی و ارائه کنم.

درنتیجه شروع به نوشتن کتابی با عنوانی وفادار به عنوان همین تاپیک کردم. دامنه مباحث خیلی فراتر از مباحث تاپیک رفت و جامع‌تر و دسته‌بندی شده تر به خیلی از مباحثی که مورد نیاز یک معامله‌گر عادی است، پرداختم.

پیمودن این مسیر، برای خودم هم چالش‌های آموزنده‌ای به‌همراه داشت، مثلا در جاهایی نیاز به مطالعه جانبی داشتم و گاهی می‌شد برای یک پاراگراف درخصوص یک مبحث جانبی مانند نورواکونومیک (که در حیطه تجربه بورسی‌ام هم نبود) دو هفته تمام مطالعه می‌کردم.
یا درخصوص نوشتن یک کتاب، از آنجایی‌که (با احتساب کتاب آخر) نزدیک 4 بار پروسه را تکرار کردم، به رویکرد و روشهای خوبی رسیدم که می‌توانم علاقمندان به این عرصه را راهنمایی کنم.

اگرچه کار زمان‌بر و سختی است نوشتن یک کتاب، اما لذت خیلی زیادی در آن نهفته‌است‌‌ که دست کمی از لذت یک کارگردان فیلم نیست... یک مجموعه‌ای از مباحث برای ارائه در ذهن داری که مانند بازیگران باید آنها را در جای مناسب و ترتیب مناسب و با سناریوی مناسب قرار دهی تا بتوانی کل آنچه که می‌خواهی بگویی را مانند یک داستان در ذهن خوانندگان شکل‌دهی و تصویرسازی کنی.

بدین ترتیب، جلد اول کتاب "تأملی بر مدیریت بهینه سبد سهام"، در سال 94 در حوالی همین روزهای دیماه، توسط انتشارات محترم چالش که ناشر تخصصی بازار سرمایه هم هستند، چاپ و منتشر شد. جلد دوم هم به‌دلیل مشغله‌های بنده کمی با تاخیر و در سال 96 آماده و چاپ گردید...

ادامه دارد...

http://up.boursy.com/uploads/160978756934821.jpg (http://up.boursy.com/)

کیمیاگر
2021/01/07, 02:21
.... ادامه:

تا حد امکان سعی کردم مباحث، کاربردی و بومی شده و پاسخگوی دغدغه‌های یک معامله‌گر در بازار سهام ایران باشند. به‌همین دلیل مجموعه را در قالب 6 فصل عمده ارائه نمودم، که عبارتند از:

1- مدیریت معاملات در سبد سهام: شامل تحلیل و بررسی اردرهای جدول مچینگ (تابلوخوانی)، بررسی حجم و ارزش معاملات، تکنیکهای خرید و فروش، تکنیکهای معاملات پله‌ای، انواع استراتژی ها ، تکنیک‌های مواجهه با ضرر و...
2- مدیریت احساسات و ذهنیات: شامل رفتارشناسی، شناخت شخصیت سرمایه گذاری، شناخت خطاهای متداول معامله‌گری و...
3- روانشناسی بازار در مدیریت سبد سهام: شامل مباحث شناخت بازار، چرخه وایکاف، مدیریت ترس و شجاعت و...
4- مدیریت سرمایه در سبد سهام: شامل تکنیکهای مدیریت سرمایه (تزریق نقدینگی، تخصیص نقدینگی و..)، نحوه مدیریت سرمایه استراتژیک، تاکتیکی و کلان، خطاهای مدیریت سرمایه و...
5- مدیریت ریسک در سبد سهام: شامل بکارگیری مفاهیم ریسک در سبد، استفاده از ضریب اطمینان در معاملات، نسبت ریسک ریوارد، اندازه گیری کارآیی سبد و...
و یک بخش مجزا با موضوع :
6- مدیریت اطلاعات سبد سهام: شامل ارائه قالبهایی برای ثبت و درج اطلاعات معاملات روزانه، تحلیل بازدهی های هفتگی و ماهانه و ...


در تابستان امسال، به پیشنهاد ناشر تصمیم به تلفیق دو جلد با هم کردم و البته کار سختی بود چون مباحث را بایست اندکی جابجا و در جاهایی کوتاه می‌کردم ولی بهرحال تا آبان ماه‌ی که گذشت، این پروسه تمام شد و این جلد تلفیقی الان در مرحله چاپ است و انشالا به زودی در بازار عرضه خواهد شد.

به‌صورت موازی نیز، از 8-7 ماه گذشته تاکنون، مشغول تالیف کتابی دیگر هستم که البته آن مبحثی کاملا مجزا دارد و به‌طور تخصصی به یکی از مبحث‌های پرچالش و البته پرطرفدار در بازار سهام پرداخته‌ام، که انشاءاله زمانی‌که به مرحله چاپ رسید (احتمالا یک ماه دیگر)، آن را خدمت دوستان محترم معرفی خواهم کرد.

به‌خاطر محدودیت ناشر، دستم در share کردن مطالب بسته است، اما انشاءاله هر از گاهی مطالب جدیدتری را به اشتراک خواهم گذاشت.

پ.ن: هدفم از این دو پست، بهانه‌ای برای گردگیری از این تاپیک بعد از 9 سال بود...

کیمیاگر
2021/01/10, 22:18
http://up.boursy.com/uploads/16103042591261.png (http://up.boursy.com/)

کیمیاگر
2021/01/15, 13:19
http://up.boursy.com/uploads/161070401475281.png (http://up.boursy.com/)

کیمیاگر
2021/01/21, 21:14
http://up.boursy.com/uploads/161125097599881.png (http://up.boursy.com/)