نمایش نسخه قابل چاپ
سلام به همه دوستان بورسی
با توجه به نیاز شدیدی که به آموزش تحلیل بنیادی در سایت احساس میکنم و با عنایت به این مطلب که اساتید بنیادی کار زیادی در سایت حضور دارن بر این شدم تا تاپیک آموزش تحلیل بنیادی رو ایجاد کنم .
همینجوری که تاپیک تحلیل تکنیکال به سرعت پیشرفت و جای خودش رو بین پچه ها باز کرده مطئن باشید این تاپیک هم به زودی به نتایج درخشانی خواهد رسید.
امیدوارم به زودی با یکی از اساتید به نتیجه برسیم و اولین درس رو در خدمتشون باشیم
ارادتمند
farhad61
خب البته توهین به اساتید بنیادی این سایت نباشهنقل قول:
نوشته اصلی توسط بابای دارا
فرهاد جان به من گفت که من شروع کنم و منم طبق معمول ، اطاعت امر:)
خب از چراغ جناب بابای دارا شروع میکنیم : اهرم ها
اهرم ها به استفاده از دارایی ها و منابع تامین مالی با هزینه ثابت اطلاق می شود . با مفهوم اهرم ها توضیح داده می شود که چرا بعضی شرکت ها هزینه ثابت پایین را انتخاب کرده و در مقابل هزینه متغیر بالایی را تحمل میکنن
توی صورت سود و زیان با توجه به مقدار فروش شرکت میتونیم به نقطه آغاز سود آوری یعنی نقطه سر به سر برسیم
نقطه سر به سر همانا نقطه شروع سودآوری شرکته..برای تجزیه و تحلیل اهرم ها کمک زیادی از نقاط سر به سر میگیریم
انواع اهرم ها :
1- اهرم عملیاتی
2- اهرم مالی
3- اهرم مرکب
ادامه دارد.......
اهرم عملیاتی : اگر به صورت سود و زیان دقت کنیم میتونیم اون رو به سه بخش تقسیم کنیم
1- بخش عملیاتی: شامل فروش و سایر درآمد های عملیاتی ، هزینه های عملیاتی و در نهایت سود عملیاتی
2- بخش مالی: تفریق هزینه های مالی از سود عملیاتی که به سود خالص ختم میشه
3- بخش مرکب : از تلفیق دو بخش عملیاتی و مالی به دست میاد که به "ای پی اس " ختم میشه
حالا میخوایم بدونیم که کاربرد اهرم عملیاتی چی میتونه باشه؟
درجه اهرم عملیاتی نشون دهنده این مطلبه که به ازای 1 واحد تغییر در فروش شرکت ، چند واحد تغییر در سود عملیاتی اتفاق میفته
نحوه محاسبه درجه اهرم مالیاتی هم به شکل زیر میشه :
درصد تغییر سود عملیاتی تقسیم بر درصد تغییر فروش
یا به صورت فرمول : فروش تقسیم بر فروش منهای هزینه های ثابت تولید
پس میتونیم یه نتیجه واضح بگیریم : اینکه افزایش هزینه های ثابت باعث افزایش درجه اهرم عملیاتی شرکت میشه
یعنی افزایش هزینه ثابت ، ریسک تغییرات سود خالص رو افزایش میده
دوستان اگر نیاز میدونن که بحث از سطوح ابتدایی تر انجام بشه پیام خصوصی بدن وگرنه همین رو ادامه بدیم
ممنون
سلام دوستان
بنا به درخواست دوستان ، از سطوح ابتدایی تر شروع میکنیم...
تحلیل بنیادی چیست؟
تحلیل بنیادی استفاده از صورت های مالی ، اخبار و کلیه عوامل بنیادی مرتبط - به صورت مستقیم یا غیر مستقیم - با فعالیت های یک شرکت در راستای بر آورد وضعیت فعلی آن شرکت و ترسیم افق سرمایه گذاری آن است .
تحلیل بنیادی بر این فرض استوار است که کلیه سهم ها به صورت ارزش ذاتی خود در حرکت هستند و این ارزش ذاتی با بررسی عوامل بنیادی سهم کاملا قابل برآورد است .
تحلیل بنیادی همیشه از کل به جزء انجام میشود . یعنی ابتدا به بررسی وضعیت اقتصادی در سطح کلان و به ترتیب ، صنعت ، زیر مجموعه صنعت و خود شرکت می پردازیم .
یک تحلیل گر بنیادی باید بر علوم مختلفی تسلط داشته باشه . علومی مانند اقتصاد ، حسابداری ، مدیریت مالی ،مدیریت ریسک و سرمایه .
سر فصل هایی که برای فراگیری تحلیل بنیادی لازم داریم عبارت است از :
اقتصاد کلان
اقتصاد خرد
مدیریت مالی
اصول حسابداری 1 و 2 و حسابداری میانه
مدیریت سرمایه گذاری
مدیریت ریسک
البته فراگیری سر فصل های فوق شما را در این نوع تحلیل حرفه ای خواهد کرد ولی برای یادگیری در حد نیاز ، پیشنهاد میکنم کتاب های زیر رو مطالعه کنید :
تحلیل بنیادی نوشته دکتر شهدایی
مدیریت مالی نوشته دکتر رضا تهرانی نشر نگاه دانش و یا مدیریت مالی دکتر قالی باف ( نشر پوران پژوهش )
مهم ترین ابزارهای مورد نیاز برای تحلیل بنیادی ، ابتدا صورتهای مالی و سپس سایتهای خبری داخلی وخارجی هستند
***صورتهای مالی : شرکتها همواره 3 نوع صورت مالی ارائه میکنند : ترازنامه ، صورت سود وزیان و صورت گردش جریان وجوه نقد که مهمترین این صورتها ، صورت سود و زیان میباشد
صورت های مالی رو میتونید از سایت http://www.codal.ir استفاده کنید
***سایتهای خبری : برای بررسی قیمت های جهانی فلزات از سایت http://www.lme.com
برای بررسی اخبار بازارهای مالی و طلا : http://www.bloomberg.com و http://www.marketwatch.com
ادامه دارد
معادله حسابداری چیست ؟
دارائی ها:
منابع اقتصادی متعلق به یک واحد اقتصادی که انتظار می رود در آینده منفعتی را برای واحد اقتصادی ایجاد نماید، دارائی گویند.
دارائی های واحد اقتصادی = حقوق مالی اشخاص نسبت به دارائی های واحد اقتصادی
حقوق مالی اشخاص:
حقوق مالی اشخاص نسبت به دارائی های واحد اقتصادی شامل حقوق مالی مالک و حقوق مالی طلبکاران است.
بدهی:
حقوق مالی اشخاص غیر از مالک نسبت به دارائی های یک واحد اقتصادی را بدهی گویند.
سرمایه:
حق یا ادعای مالک یا مالکین نسبت به دارائی های یک واحد اقتصادی را، سرمایه گویند.
معادله حسابداری دارائی = بدهی + سرمایه
انواع دارائی ها:
۱- نقد و بانک: از مهم ترین دارائی های واحد اقتصادی که برای خرید کالاها و پرداخت بدهی ها مورد استفاده قرار می گیرد.
۲- حساب های دریافتنی: واحدهای اقتصادی در قبال ارائه یا فروش دارائی به طور نسیه، از دیگران طلبکار می شوند. این قبیل دارائی ها را حساب های دریافتنی گویند.
۳- ملزومات: شامل کالاها و اجناسی است که در جریان فعالیت های واحد اقتصادی خریداری و به مصرف می رسد.
انواع بدهی ها:
۱- حساب های پرداختی: این نوع بدهی در ازای خرید نسیه دارائی یا خدمات از دیگران ایجاد می شود.
۲- وام پرداختی: این نوع بدهی در ازای دریافت وام از مؤسسات اعتباری نظیر بانکها ایجاد می شود.
اهمیت معادله حسابداری
حسابداران برای اینکه رویدادهای مالی مربوط به یک واحد اقتصادی را ثبت و سپس اطلاعات حسابداری را به طور مناسب گزارش کنند؛ باید:
۱- رویدادهای مالی مؤثر بر واحد اقتصادی را شناسائی کنند.
۲- میزان تأثیر هر رویداد مالی را بر اجزای معادله حسابداری ارزیابی و اندازه گیری نمایند.
نتیجه حاصل از برقراری معادله حسابداری در حساب های یک شرکت در ترازنامه شرکت منعکس می شود .
پس ترازنامه تشکیل شده از دارایی ها ، بدهی ها و حقوق صاحبان سهام
***دارایی ها : شامل دو نوع دارایی ؛ یعنی دارایی های جاری و غیر جاری( ثابت ) است
دارایی های جاری به آن نوع دارایی اتلاق میشود که در زمانی کوتاهتر از سال مالی مصرف یا به پول نقد تبدیل می شوند
دارایی های جاری به ترتیب نقد شوندگی در ترازنامه ثبت می شوند . و انواع آن عبارت است از :وجه نقد ، حسابهای دریافتنی ، موجودی کالا و .......
دارایی های ثابت : دارایی هایی که در ماندگاری آن ها بیش از یک سال مالی است و اغلب مشخصات کالاهای سرمایه ای را در خود دارند
انواع دارایی ثابت : زمین ، ساختمان ، ماشین آلات و .....
*** بدهی ها : شامل دو نوع بدهی ؛ بدهی های جاری و غیر جاری ( یا بدهی های کوتاه و بلند مدت )
بدهی های جاری : آن نوع بدهی که در دوره ای کمتر از سال مالی میبایست تسویه شود
بدهی های غیر جاری : آن نوع بدهی که در دوره ای بیشتر از سال مالی میبایست تسویه شود
*** حقوق صاحبان سهام : تشکیل شده از سرمایه اسمی، سود ( زیان ) انباشته ، اندوخته ها و صرف سهام
سرمایه اسمی : میزان سرمایه ثبت شده شرکت که تشکیل شده از تعداد سهام شرکت ضرب در ارزش اسمی سهام در بازار ایران ( هزار ریال )
سود انباشته : میزان سود تقسیم نشده در دوره های مالی قبل که در پایان هر سال بر میزان سود دوره های ماقبل انباشته میشود و منبعی است برای افزایش سرمایه شرکت و یا کمکی برای قدرت نقدینگی
اندوخته ها : میزان مبالغ در نظر گرفته شده برای طرح های مصوب مجمع ، از جمله طرح های توسعه و ....
صرف سهام : میزان اختلاف قیمت بازاری در هنگام عرضه اولیه و قیمت اسمی سهام که توسط شرکت به بازار فروخته شده باشد
معذرت خواهی میکنم بابت تاخیری که بوجود اومد.
در مطلب قبلی به معرفی ترازنامه پرداختیم و حالا در نظر دارم صورت سود و زیان رو تشریح کنیم .
صورت حساب سود و زیان همانطور كه از نامش پیداست جهت تعیین سود یا زیان ویژه واحد مالی تهیه میشه و شامل خلاصه ای از درآمدها و هزینه های برای یك دوره زمانی معین می باشد. این صورت حساب معمولا به دو طریق تهیه می شود : 1- تك مرحله ای 2- دو مرحله ای صورت حساب سود و زیان به روش تك مرحله ای : در این روش ابتدا كلیه درآمد ها یكجا و در ادامه كلیه هزینه ها در زیر آنها آورده می شود و در نهایت از تفاضل آنها به سود یا زیان قبل از كسر مالیات می رسیم كه با كسر مالیات (در صورتی كه موسسه سود داشته باشد) به سود یا زیان بعد از كسر مالیات یا همان سود یا زیان ویژه خواهیم رسید .
صورت حساب سود و زیان به روش دو مرحله ای : در این روش ابتدا درآمدهای عملیاتی آورده شده در ادامه هزینه های عملیاتی ذكر می گردد كه از تفاضل این دو به سود یا زیان عملیاتی می رسیم در مرحله بعد درآمدهای غیر عملیاتی و هزینه های غیر عملیاتی آورده می شود كه از تفاضل این مرحله و مرحله قبل به سود و زیان قبل از كسر مالیات می رسیم كه با كسر مالیات به سود و زیان بعد از كسر مالیات یا همان سود و زیان ویژه خواهیم رسید . به صورت حساب سود و زیان صورت حساب درآمد یا صورت حساب عملیات نیز گفته میشود . مهمترین بخش صورت حساب سود و زیان قسمت پایانی آن یعنی سود یا زیان ویژه است كه نتیجه فعالیت یك واحد تجاری را نشان می دهد كه آیا واحد تجاری در طول دوره مالی فعالیتش سود آور بوده است و یا خیر.
منبع توضیحات فوق : کتاب اصول حسابداری عزیز نبوی
صورتهای سود و زیان متداول فعلی همون صورتهای سود و زیان دو مرحله ای هستن
در صورت سود و زیان توجه به چند بخش خیلی مهمه :
***سود ناخالص
***سود عملیاتی
***سود خالص پس از کسر مالیات
دلیل توجه به موارد فوق ، دریافتن عملیاتی یا غیر عملیاتی بودن سود اعلام شده توسط شرکت ه .
پس از اون باید به موارد زیر دقت کنید :
***میزان فروش و بهای تمام شده ( در قیاس با سال قبل )
*** هزینه های اداری ، عمومی و ....
***درامد حاصل از سرمایه گذاری
***هزینه های مالی
*** درآمد ( هزینه ) غیر عملیاتی
از مقایسه کلیه موارد ذکر شده با اعداد سالهای قبل به راحتی میتونید مسیر رشد یا افت شرکت را شناسایی کنید و دلایل کاهش یا افزایش سود شرکت را بدست بیاورید.
در بخش های قبل ، صورتهای ترازنامه و سود و زیان معرفی شد در این جلسه میخواهیم به چگونگی تجزیه و تحلیل این صورت ها بپردازیم
در ابتدا منابع مفید برای این بخش رو معرفی میکنم :
کتاب مدیریت مالی دکتر تهرانی ، فصل دوم - تجزیه و تحلیل صورتهای مالی
برای مسلط شدن به مباحث هم میتونید از تستهای کتاب مدیریت مالی دکتر قالیباف استفاده کنید
*** مباحث مطروحه در فصول کتابهای مدیریت مالی ، بیشتر در قالب تئوریک مطرح میشن و برای فعالان بازار ، فراگیری همه مطالب توصیه نمیشه
به نظر من ، دونستن نسبت های مالی برای تجزیه و تحلیل صورتها به صورت اجمالی کفایت میکنه
انواع نسبتهای مالی :
*** نسبتهای نقدینگی
***نسبتهای کارایی
***نسبتهای اهرمی
***نسبتهای سود آوری
1- نسبتهای نقدینگی : این نسبتها بیانگر قدرت نقدینگی شرکت برای بازپرداخت بدهی های جاری آن میباشند که به دونسبت "جاری" و "آنی" تقسیم میشود
نسبت جاری : عبارتست ازحاصل تقسیم دارائیهای جاری به بدهیهای جاری . این نسبت نشان دهنده
توانایی بازپرداخت بدهیهای جاری ازمحل دارائیهای جــاری مؤسسه می باشد . فــرمول محاسبه نسبت جاری به شرح ذیل می باشد :
دارایی های جاری
نسبت جاری= ------------------------
بـدهی های جاری
نسبت سریع ( آنی ) : نسبت سریع ازتقسیم نقدترین اقلام دارائی جاری ( وجوه نقد ، موجودی بانك و اسنــاددریافتنی ) به بدهی های جــاری بدست می آید . موجودی كالابه دلیل اینكه برای نقدشدن به مدت زمان طولانی تری نیازدارند ، دراین محاسبه لحاظ نمی شوند . پیش پرداختها نیزبه دلیل اینكه اصولا"به وجه نقد تبدیل نمی شوند دراین محاسبه جزء دارائیهای جاری محسوب نمی شوند . بدیهی است كه رقم بیش ازیك برای این نسبت نشان دهنده توانایی شــركت دربازپــرداخت بدهی های جاری است . فــرمول محاسبه نسبت سریع به شرح ذیل می باشد :
(پیش پرداختها +موجودی كالا ) - دارائیهای جاری
ـــــــــــــــــــــــــ ـــــــــــــــــــــــــ ـــــــــــــــــــــــــ ـــــــــــ = نسبت سریع
بدهی های جاری
اصولا نسبت جاری در میبایست عددی حول و حوش 2 و نسبت آنی در حدود عدد 1 باشد . اما این اعداد هیچ قطعیتی ندارد و نسبت های مالی غالبا باید نسبتهای متوسط صنعت قیاس شوند.
البته نسبتهای دیگری را نیز میتوان در این دایره گنجانید که از جمله آنها به دو نسبت وجه نقد و نسبت سرمایه در گردش اشاره میکنیم .
نسبت وجه نقد : بدهی های جاری / وجه نقد
نسبت سرمایه در گردش : کل داراییها / سرمایه در گردش خالص
پ ن : سرمایه در گردش خالص عبارتست از دارایی جاری منهای بدهی جاری