برآورد eps سال 91 فرآوری مواد معدنی ایران
معرفی شرکت شركت فرآوري مواد معدني ايران دارنده فناوري استحصال فلز روي از خاك معدني به جاي كنسانتره ميباشد كه اين توانمندي پشتوانه مناسبي براي توليد فلز روي در كشور به شمار ميرودو با سابقه بيش از يك دهه فعاليت از جمله كارخانههاي اندازه متوسط در زمينه توليد روي در كشورمان به شمار ميرود. اين شركت زنجاني كه از واحدهاي تابعه گروه توسعه معادن روي به شمار ميرود، با ظرفيت عملي توليد 18000 تن شمش خالص روي در حاشيه معدن غني انگوران فعاليت ميكند. سرمایه شرکت سرمایه شرکت در بدو تاسیس مبلغ 5 میلیون ریال بوده که طی چند مرحله به شرح زیر به مبلغ 120،000 میلیون ریال افزایش یافته است.
تاریخ افزایش سرمایه |
درصد افزایش سرمایه |
سرمایه جدید ( میلیون ریال) |
محل افزایش سرمایه |
1370/11/01 |
400 |
25 |
آورده نقدی |
1371/09/24 |
700 |
200 |
آورده نقدی |
1372/04/01 |
100 |
400 |
آورده نقدی |
1375/12/20 |
200 |
1,200 |
مطالبات حال شده و آورده نقدی |
1376/10/01 |
33 |
1,600 |
مطالبات حال شده و آورده نقدی |
1377/10/23 |
150 |
4,000 |
آورده نقدی |
1380/09/04 |
300 |
16,000 |
مطالبات حال شده و آورده نقدی |
1386/04/30 |
200 |
48,000 |
سود انباشته |
1389/2/22 |
150 |
120,000 |
مطالبات حال شده و آورده نقدی |
ترکیب سهامداران سهامدار |
تعداد سهام |
درصد سهام |
شركت توسعه معادن روي ايران |
64,862,242 |
54.05 |
شركت سرمايه گذاري تامين اجتماعي نيروهاي مسلح |
18,568,960 |
15.47 |
شركت سرمايه گذاري فرهنگيان |
6,744,977 |
5.62 |
خدمات مديريت وتحقيقات سرمايه گذاران صندوق |
2,440,456 |
2.03 |
صندوق بازنشستگي صداوسيماي جمهوري اسلامي |
1,954,058 |
1.62 |
شركت سرمايه گذاري اعتضادغدير |
1,434,549 |
1.19 |
eps وdps چند سال اخیر شرح |
1391 |
1390 |
1389 |
1388 |
سود هر سهم( ریال) |
979 |
483 |
494 |
852 |
سود نقدی هر سهم(ریال) |
- |
338 |
350 |
250 |
سرمایه(میلیون ریال) |
120,000 |
120,000 |
120,000 |
48,000 |
بررسی تولید و فروش: فرآوری مواد معدنی ایران به دليل مشكلات تامين خوراك هيچ گاه نتوانسته است به ظرفيت كامل توليد خود برسد. مطالعه تاريخي حاكي از آن است كه حجم فروش شركت پس از تثبيت در محدوده سالانه 15 هزار تن در دوران رويايي برداشت از انگوران (سالهاي 83 تا 85)، با يك وقفه ناشي از ريزش ديواره معدن انگوران مواجه گرديد كه موجب شد تا حجم فروش فرآوري در سالهاي 86 و 87 به حدود 5000 تن در سال سقوط كند. اما به تدريج، با بهبود برداشت از معدن و ترميم مشكلات استخراج، وضعيت توليد بهبود چشمگيري يافت تا آنجا كه در سال گذشته موفق به ثبت بالاترين ركورد توليد سالانه خود 16700 تن شد. براي سال جاري نيز شركت در نظر داشت 18،970 تن شمش روي را به فروش برساند( پیش بینی بر اساس عملکرد سه ماهه) كه در صورت تحقق، بهترين عملكرد تجاري فرآوري در طول تاريخ فعاليتش را رقم خواهد زد.البته با توجه به کاهش تولید در سه ماهه دوم مقدار فروش پیش بینی شده ی شمش روی توسط شرکت به 16،412 تن تقلیل یافت. با این توضیحات و سایر فروضی که در ادامه توضیح خواهیم داد به برآورد تحلیلی سود سال جاری شرکت در سناریوهای مختلف می پردازیم:
شرح |
واحد |
بودجه 91 |
3 ماهه واقعی 91 |
5 ماهه واقعی 91 |
6 ماهه واقعی 91 |
|
|
مقدار تولید |
ورق روي |
تن |
14,262 |
4,929 |
6,781 |
8,112 |
|
شمش روي |
تن |
13,870 |
4,761 |
6,597 |
7,904 |
|
جمع |
تن |
28,132 |
9,690 |
13,378 |
16,016 |
|
مقدار فروش |
شمش روی |
تن |
16,412 |
3,593 |
8,382 |
9,529 |
|
مبلغ فروش |
شمش روی |
میلیون ر |
556,891 |
118,619 |
278,985 |
321,521 |
|
نرخ فروش |
شمش روی |
ریال/کیلو |
33,932 |
33,014 |
33,284 |
33,741 |
|
در جدول بالا مقدار تولید و فروش شرکت را مشاهده می کنید.تولید شمش روی در اولین پیش بینی 16،000 تن و در پیش بینی بر اساس عملکرد سه ماهه16،472 تن بوده است که در پیش بینی بر اساس عملکرد شش ماهه به 13،870 تن کاهش پیدا کرده است. تولید و فروش شرکت بر اساس حالت ها و فرضیات زیر برآورد شده است: 1-تولید شرکت در شش ماهه دوم و در حالت های 1 و 2 را طوری برآورد کرده ایم که شرکت تا پایان سال به بودجه تولیدی خود برسد که البته با توجه به روند کاهشی تولید این برآورد منطقی نیز به نظر می رسد.
روند تولیدی شرکت در سه پیش بینی تا کنون انجام داده مطابق با جدول زیر می باشد:
شرح |
پیش بینی اولیه 91 |
پیش بینی 91 بر اساس 3 ماهه |
پیش بینی 91 بر اساس 6 ماهه |
ورق روی(تن) |
16,495 |
17,002 |
14,262 |
شمش روی(تن) |
16,000 |
16,472 |
13,870 |
2-تولید و فروش شرکت در شش ماهه دوم( حالت 3) را مشابه با شش ماهه واقعی در نظر گرفته ایم.در واقع این حالت را بدین منظور گرفته ایم که احتمال رسیدن به فروش 19 هزار تنی شمش روی نیز برای شرکت وجود دارد.زیرا ممکن است شرکت در شش ماهه دوم 3000 تن از ذخیره شمش روی خود را نیز به فروش برساند 3-به طور مختصر سناریوهای در نظر گرفته برای این تحلیل به شرح زیر می باشد: الف- حالت(1) : دلار 23000 ریالی و روی 1900 دلاری،تولید و فروش مشابه بودجه شرکت ب- حالت(2) : دلار 25000 ریالی و روی 1900 دلاری،تولید و فروش مشابه بودجه شرکت ج -حالت(3) :دلار 25000 ریالی و روی 1900 دلاری،تولید و فروش مشابه شش ماهه اول( خوشبینانه ترین حالت) 4-در ماه های اخیر قیمت روی lme در محدوده 2000 دلار و بالاتر بوده است.در حال حاضر نیز بهای هر تن روی در محدوده 2000 دلار قرار دارد.در این تحلیل و برای رعایت جانب احتیاط نرخ روی در بازارهای جهانی را در تمام حالت ها 1900 دلار در نظر گرفته ایم.
6 ماهه واقعی |
برآورد 6 ماهه دوم(1) |
برآورد 6 ماهه دوم(2) |
برآورد 6 ماهه دوم(3) |
برآورد تحلیلی 91(1) |
برآورد تحلیلی 91(2) |
برآورد تحلیلی 91(3) |
|
|
8,112 |
6,150 |
6,150 |
8,112 |
14,262 |
14,262 |
16,224 |
|
7,904 |
5,966 |
5,966 |
7,904 |
13,870 |
13,870 |
15,808 |
|
16,016 |
12,116 |
12,116 |
16,016 |
28,132 |
28,132 |
32,032 |
|
9,529 |
6,883 |
6,883 |
9,529 |
16,412 |
16,412 |
19,000 |
|
321,521 |
300,787 |
326,943 |
452,628 |
622,308 |
648,464 |
774,149 |
|
33,741 |
43,700 |
47,500 |
47,500 |
37,918 |
39,512 |
40,621 |
|
بررسی بهای تمام شده 1-مهمترین ماده اولیه ای که شرکت در تولید استفاده می کند،خاک معدنی می باشد که مقدار خرید و نرخ آن را در سال 90 و پیش بینی های سال جاری و همچنین شش ماهه ابتدای سال مشاهده می کنید. 2-شرکت نرخ پايه مبناي محاسبه خريد مواد اوليه (خاک با عيار 22 درصد) به ازاء هر تن را 900ر1 دلار با نرخ تسعير 260ر12 ريال، تهيه و تنظيم کرده است.با توجه به رسمی شدن نرخ دلار مرکز مبادلات، نرخ خرید مواد اولیه در شش ماهه دوم را با نرخ این مرکز در نظر گرفته ایم. شرح |
واقعی 12ماهه |
پیش بینی اولیه سال 91 |
پیش بینی بر اساس عملکرد 3 ماهه |
پیش بینی بر اساس عملکرد 6 ماهه |
شش ماهه واقعی 91 |
شش ماهه دوم 91 |
|
|
مقدار خرید خاک معدنی( تن) |
134,549 |
121,715 |
150,709 |
146,728 |
56,870 |
56,870 |
|
مبلغ خرید خاک معدنی(م.ر) |
136,948 |
132,123 |
159,000 |
145,734 |
54,976 |
109,873 |
|
نرخ خرید خاک هر کیلو( ریال) |
1,018 |
1,085 |
1,064 |
993 |
966 |
1,932 |
|
بهای تمام شده شرکت به تفکیک را نیز در جدول زیر مشاهده می نمایید:
شرح |
1389 |
درصد |
1390 |
درصد |
اولین پیش بینی 91 |
درصد |
شش ماهه اول |
درصد |
مواد مستقیم |
104,925 |
45 |
154,498 |
51 |
219,738 |
51 |
83,557 |
35 |
دستمزد مستقیم |
12,271 |
5 |
15,319 |
5 |
21,542 |
5 |
9,399 |
4 |
سربار |
114,343 |
50 |
129,719 |
44 |
189,578 |
44 |
144,227 |
61 |
بهای تمام شده( جمع) |
231,539 |
100 |
299,536 |
100 |
430,585 |
100 |
237,183 |
100 |
3-نکته ی دیگر در مورد شرکت خرید خاک از کشورهای همسایه (با توجه به مشکلاتی که در زمینه تامین خاک از داخل به وجود آمد)می باشد.فرآور با این مشکل شروع به خرید خاک از کشورهای همسایه نمود و با صادر کردن آن ارزش افزوده ی مناسبی برای خود ایجاد کرد. صورت سود و زیان سناریوهای در نظر گرفته شده برای برآورد سود هر سهم شرکت به شرح زیر می باشد: الف- حالت(1) : دلار 23000 ریالی و روی 1900 دلاری،تولید و فروش مشابه بودجه شرکت ب- حالت(2) : دلار 25000 ریالی و روی 1900 دلاری،تولید و فروش مشابه بودجه شرکت ج -حالت(3) :دلار 25000 ریالی و روی1900 دلاری،تولید و فروش مشابه شش ماهه اول( خوشبینانه ترین حالت) البته در حالت سوم بهای تمام شده را نسبت به دو حالت 1 و 2 و با در نظر گرفتن اینکه شرکت در این حالت تولید بیشتری نسبت به دو حالت 1 و 2 دارد،به نسبت افزایش تولید، رشد داده ایم.
شرح |
واحد |
بودجه 91 |
شش ماهه واقعی |
برآورد 91 (1) |
برآورد 91 (2) |
برآورد 91 (3) |
فروش |
میلیون ر |
556,891 |
321,521 |
622,308 |
648,464 |
774,149 |
بهای تمام شده کالای فروش رفته |
میلیون ر |
-430,858 |
-237,183 |
-474,450 |
-474,450 |
-500,682 |
سود (زيان) ناخالص |
میلیون ر |
126,033 |
84,338 |
147,858 |
174,014 |
273,467 |
هزینه های عمومی, اداری و تشکیلاتی |
میلیون ر |
-12,153 |
-7,237 |
-14,474 |
-14,474 |
-14,474 |
خالص سایر درآمدها (هزینه ها) عملیاتی |
میلیون ر |
514 |
2,334 |
514 |
514 |
514 |
سود (زیان) عملیاتی |
میلیون ر |
114,394 |
79,435 |
133,898 |
160,054 |
259,507 |
هزینه های مالی |
میلیون ر |
-2,950 |
-2,378 |
-2,950 |
-2,950 |
-2,950 |
درآمد حاصل از سرمایه گذاریها |
میلیون ر |
12,601 |
9,404 |
12,601 |
12,601 |
12,601 |
خالص درآمد (هزینه) های متفرقه |
میلیون ر |
440 |
719 |
719 |
719 |
719 |
سود (زیان) قبل از کسر مالیات |
میلیون ر |
124,485 |
87,180 |
144,268 |
170,424 |
269,877 |
مالیات |
میلیون ر |
-6,948 |
-6,317 |
-8,052 |
-9,512 |
-16,527 |
سود خالص |
میلیون ر |
117,537 |
80,863 |
136,216 |
160,912 |
253,350 |
سرمایه |
میلیون ر |
120,000 |
120,000 |
120,000 |
120,000 |
120,000 |
eps |
ریال |
979 |
674 |
1,135 |
1,341 |
2,111 |
ارزش گذاری سهم با توجه به تقسیم سود 70 درصدی شرکت در دو سال اخیر و همچنین با فرض نسبت p/e هفت برای سهم ،قیمت سهم در حالت های 1 تا 3 مطابق با جدول زیر بدست می آید.البته p/e سهم در حال حاضر 7.6 می باشد. شرح |
حالت (1) |
حالت(2) |
حالت(3) |
سود هر سهم سال 1390 |
483 |
483 |
483 |
سود هر سهم سال 1391 |
1,135 |
1,341 |
2,111 |
درصد تقسيم سود |
70 |
70 |
70 |
نرخ تنزيل |
0.25 |
0.25 |
0.25 |
نسبت p/e |
7 |
7 |
7 |
ارزش روز هر سهم( ریال) |
7,975 |
9,364 |
14,557 |
حالت(1) : دلار 23000 ریالی و روی 1900 دلاری،تولید و فروش مشابه بودجه شرکت حالت(2) : دلار 25000 ریالی و روی 1900 دلاری،تولید و فروش مشابه بودجه شرکت حالت(3) :دلار 25000 ریالی و روی1900 دلاری،تولید و فروش مشابه شش ماهه اول( خوشبینانه ترین حالت)
برای دریافت فایل تحلیل با فرمت pdf روی لینک «دریافت فایل» کلیک نمایید پرشین تحلیل-آذرماه 91