سال به سال (بررسی اخبار و تحلیل محیط برای هفته پیش رو) سرمایه گذاری بلند مدت

[محسن*]

محیط درونی- بودجه 93 - گروه معادن




خبر=به گزارش خبرگزاری اقتصاد ایران(econews.ir)، براساس لایحه بودجه سال 1393 کل کشور درآمد حاصل از بهره مالکانه و حقوق دولتی معادن نیز برای سال آینده 1800 میلیارد تومان برآورد شده است.

1)در لایحه بودجه سال 1392 کل کشور درآمد حاصل از حق انتفاع پروانه بهر‌ه‌برداری از معادن 600 میلیارد تومان و درآمد حاصل از بهره مالکانه و حقوق دولتی معادن نیز برای سال جاری معادل 600 میلیارد تومان برآورد شده بود.

2)حاصل از تبصره‌های (2) و (3) ماده 6 قانون اصلاح معادن برای سال 1392 معادل پنج میلیارد تومان تخمین زده شد.در همین حال معاون امور معادن و صنایع معدنی وزارت صنعت، معدن و تجارت نیز اخیرا ابراز امیدواری کرد که تا پایان سال درآمد حاصل از حق انتفاع معادن به 800 میلیارد تومان برسد

3)در لایحه بودجه سال 1393 این درآمد برای سال آینده حدود 2600 میلیارد تومان برآورد شده است که رشد 116 درصدی را نشان می‌دهد.



http://www.econews.ir/fa/news/224786...�ز_معادن



تحلیل خبر :
1) این خبر در کوتاه مدت تاثیر خود را گذاشته است . چون تقریبا دو هفته پیش ، بعد از ارائه بودجه به مجلس توسط دولت ، خبر آن بعنوان لایحه 93 به بیرون آمد.
2) جزئیات این خبر و پیگری تصویب آن توسط مجلس می تواند برای سال آینده و سرمایه گذاری بلند مدت موثر باشد.
3) در صورت تصویب لایحه ؛ دقت نظر در صورت های مالی گروه معادن برای پیش بینی سود 93 بسیار حائز اهمیت می باشد .چون معادن می توانند با ارائه صورت های مالی بدون در نظر گرفتن چنین خبری صورتهای غیر رسمی با حسابرسی نشده به بازار ارائه دهند. چنانکه در گروه پالایش نفت چنین اتفاقی در خصوص مالیات و عوارض محیط زیست افتاد.

[محسن*]

محیط درونی- نرخ ارز

خبر=رئیس کل بانک مرکزی: ارزنیمه دوم سال آینده تک نرخی می شود.
1)رئیس کل بانک مرکزی ، تامین سرمایه درگردش واحدهای تولیدی را اولویت نخست پرداخت تسهیلات بانکی اعلام کرد و گفت : با این رویکرد به تدریج ظرفیت های واحدهای تولیدی به طور کامل فعال و بخش تولید از رکود خارج می شود.
2)اولویت دوم بانک مرکزی است و ظرفیت های جدید تولیدی ایجاد می شود و سرمایه گذاری ها به ثمر خواهد نشست.
3)سیف ، یکسان سازی نرخ ارز را از سیاست های راهبردی بانک مرکزی برشمرد و گفت : برنامه ما این است که در نیمه دوم سال آینده ، ارز را یک نرخی کنیم.



http://www.econews.ir/fa/news/225014


تحلیل خبر:

[محسن*]

محیط درونی- مالیات و عوارض


خبر=معاون مالیات بر ارزش افزوده سازمان امور مالیاتی: از سال آینده نرخ "مالیات بر ارزش افزوده" 7 درصد می‌شود.

http://www.eranico.com/fa/content/19380

[kevin]

هر ساله یک درصد به مالیات بر ارزش افزوده اضافه می شود

محیط درونی- مالیات و عوارض


خبر=معاون مالیات بر ارزش افزوده سازمان امور مالیاتی: از سال آینده نرخ "مالیات بر ارزش افزوده" 7 درصد می‌شود.


http://www.eranico.com/fa/content/19380

[محسن*]

محط درونی - بودحه 93



خبر=وزیر صنعت، معدن و تجارت از کارگروهی خواسته میزان تعرفه واردات خودرو برای سال‌ آینده را بررسی کنند.
به گزارش ایسنا، هم‌اکنون تعرفه واردات خودرو با حجم موتور کمتر از 2500 سی‌سی معادل 45 درصد و تعرفه واردات خودرو با حجم موتور بیشتر از 2500 سی‌سی معادل 90 درصد است.
براساس جدیدترین اخبار به دست آمده، در جلسه اخیر شورای سیاست‌گذاری خودرو پیشنهادی مبنی بر افزایش پلکانی تعرفه واردات خودرو براساس حجم موتور ارائه شده است.
در این جلسه پیشنهاد شده که خودروهای وارداتی با حجم موتور بیشتر تعرفه بالاتری نیز بپردازند به‌گونه‌ای که به عنوان مثال تعرفه واردات برای خودروهای با حجم موتور بالاتر از 2000 سی‌سی بیشتر از خودروهای با حجم موتور کمتر از 2000 سی‌سی باشد.
علاوه بر آن در این جلسه عنوان شده که هم‌اکنون تناسبی بین تعرفه واردات خودرو به صورت CBU و همچنین تعرفه واردات قطعات خودرو به صورت CKD وجود ندارد به‌گونه‌ای که تعرفه واردات خودروی آماده در حد کمی بیشتر از تعرفه واردات قطعات بوده و این موضوع توجیه داخلی‌سازی خودروها را کمتر می‌کند.
براساس اخبار به دست آمده در این جلسه وزیر صنعت، معدن و تجارت از کارگروهی خواسته موضوعات مطرح شده مربوط به تعرفه واردات خودرو را بررسی و نتایج را ارائه کنند تا درباره میزان تعرفه‌ها برای سال آینده تصمیم‌گیری شود.




http://www.persiantahlil.com/?lng=fa...&content=41099




تحلیل خبر:
1- هرگونه سیاست گذاری در این خصوص اثر مستقیم بر گروه خودرو ساز و قطعه سازان بازار سهام دارد.
2-رصد کردن اخبار و تغییرات سهم می تواند کمکی برای کشف اثر تصمیمات ، قبل از پخش شدن این خبر در بازار را داشته باشد.
3- با توجه به ضرر ده بودن صنایع خودرو ساز و همین طور کمبود درآمد دولت ، احتمال کاهش عوارض بسیار ضعیف است.

[محسن*]

محیط درونی-بودجه93




خبر=خبرگزاری تسنیم: عضو کمیسیون تلفیق لایحه بودجه ۹۳ از قطعی شدن انتخاب هیأت رئیسه این کمیسیون در روز سه شنبه خبر دادو گفت:در جلسه فردا کمیسیون تلفیق، زمانبنیدی و آئین نامه نحوه اداره جلسات تلفیق برای بررسی لایحه بودجه ۹۳تنظیم می شود.







http://www.tasnimnews.com/Home/Single/229088




تحلیل خبر:
1-اخبار بودجه 93 از مهمترین متغییرهای اثر گذار بر روند حرکتی گروه های سهام می باشد.
2-نرخ ارز ، نرخ عوارض و مالیات ، قیمت نفت ، کسری بودجه ، نرخ خوراک صنایع مرتبط با نفت ، هدف مندی یارانه ها ، قیمت حامل های انرژی و ... از مهمترین اخبار برای تعیین چشم انداز انواع سرمایه گذاری خصوصا بلند مدت می باشد.

[محسن*]

محیط درونی- تغییر قیمتها



خبر=آزادسازی قیمت سنگ آهن منتفی شد .
محمدرضا نعمت زاده در گفت وگو با خبرنگار خبرگزاری دانشجویان ایران (ایسنا)، در پاسخ به این سوال که چه تصمیمی درباره آزادسازی نرخ سنگ آهن گرفته شده و این موضوع چقدر جدی است؟ گفت: تا جایی که من اطلاع دارم قیمت سنگ آهن همین الان نیز آزاد است. سنگ آهنی که به خارج از کشور صادر می شود به قیمت جهانی فروخته می شود و سنگ آهنی نیز که در داخل به فروش می رسد قیمت آن با توافق سنگ آهنی ها و فولادسازان تعیین می شود.
به گزارش ایسنا، همچنین طبق قانون بودجه سال1393 از ابتدای سال آینده عوارض 10 درصدی از صادرات سنگ آهن اخذ می شود. ضمن این‌که قرار است طبق یک برنامه سه ساله عوارض صادرات سنگ آهن به 20 درصد رسیده و در همین مدت عوارض صادرات کنسانتره به تدریج کاسته شود.


http://www.persiantahlil.com/?lng=fa...&content=41189



تحلیل خبر:
1-در صورت آزاد سازی قیمت سنگ آهن چشم انداز روشن تری برای دوقلو های آهنی دیده می شود.
2-البته امکان رخ دادن این اتفاق دور از ذهن نیست ، چون قرار بر افزایش بهره مالکانه است و فشار زیادی به معدنی ها خواهد آمد پس چاره ای نخواهند داشت تا این درخواست را انجام دهند.
3-ورود به سرمایه گذاری در بخش معندن با دید بلند مدت بسیار مناسب است.

[محسن*]

خبر=شاتا- در هفت ماه منتهي به مهر ماه امسال توليد شمش آلومينيم به 207هزار و 600تن رسيد كه نسبت به 7ماهه سال 91 رشد 6درصدي را نشان مي‌دهد.
در مهر ماه امسال نيز توليد اين محصول به حجم 29هزار و 600تن رسيد كه نشانگر رشد 7/5درصدي نسبت به مهر ماه سال گذشته است.بر پايه اين گزارش، در این مدت میزان تولید سنگ‌آهن 20میلیون و 358هزار تن بود که نسبت به مدت مشابه سال قبل، رشد 3/9درصدی را نشان می‌دهد. همچنين مهر ماه امسال میزان تولید سنگ‌آهن به رقم 2 میلیون و 718هزار تن رسید که رشد 6/15درصدی نسبت به مهر ماه سال گذشته دارد.در ادامه اين گزارش آمده است: در هفت‌ماه منتهی به مهر ماه امسال، میزان تولید کنسانتره زغال سنگ با رشد 2/4درصدي نسبت به هفت‌ماه سال گذشته به میزان 565هزار تن رسید.
همچنين تولید کنسانتره زغال سنگ نیز در مهر ماه امسال، با رشد 6/12درصدي 77هزار تن اعلام شده است. در هفت‌ماه منتهی به مهر ماه امسال، میزان تولید پودر آلومینا با رشد 4/14درصدي نسبت به مدت مشابه سال قبل خود به رقم 145هزارتن رسید. از سوی دیگر، تولید این ماده در مهر ماه امسال با رشد 3/9درصدي برابر با 20هزار تن بود. تولید مس کاتد در دوره مورد بررسی این گزارش، 106هزار و 400تن و در عین حال تولید مس کاتد در مهرماه سال جاری بالغ بر 14هزار و 200 تن گزارش شد.





http://www.donya-e-eqtesad.com/news/775126




تحلیل خبر:
1- رشد 6 درصدی تولید شمش آلومنیوم
2-رشد 3.9 درصدی استخراج سنگ آهن
3-رشد 2.4 درصدی تولید کنسانتره زغال سنگ
4-رشد 4.14 درصدی تولید پودر آلومینا
5-در گزارش نسبت به تولید بیشتر مس کاتد هم اشاره شده است.

همه ی این آمار ها نشان از استخراج بیشتر و در نهایت درآمد بیشتر است ، اما نکته اساسی در صورتها و پیش بینی های درآمدی سال 93 است که باید با احتساب هزینه های جدید محاسبه و انتشار یابد. در کل چشم انداز این گروه با دید بلند مدت بسیار مناسب است.

[محسن*]

محیط درونی- بودجه 93



خبر=گزارش مرکز پژوهش‌های مجلس بودجه 93 را نقد کرد:وابستگی به نفت 60 درصد بیشتر شد.
1-این نهاد وابسته به مجلس شورای اسلامی در گزارش خود، سیاست قیمت‌گذاری کالاهای اساسی در سال ۹۳ را مبهم دانسته و آورده است: «هرچند دولت برای جبران کسری اعتبارات مربوط به ردیف مابه التفاوت نرخ ارز کالاهای اساسی در سال جاری اصلاحیه داد و رقم پیش‌بینی شده در قانون را به دو برابر افزایش داد، اما این ردیف را در لایحه سال آینده حذف کرده‌است. از این حیث سیاست دولت برای قیمت‌گذاری کالاهای اساسی در سال ۹۳ مبهم است.»
2-مرکز پژوهش‌های مجلس در ادامه افزوده‌است: «در لایحه بودجه ۹۳ در بین ردیف‌های ذیل «اعتبارات یارانه‌ها» ردیف «مابه‌التفاوت نرخ ارز واردات کالاهای اساسی و نهاده‌های کشاورزی» در لایحه بودجه سال آینده حذف شده است. در ماه‌های ابتدایی سال ۹۲ کالاهای اساسی با نرخ ارز ۱۲۲۶۰ ریال وارد شده‌است، سپس این نرخ به ۲۵۰۰۰ ریال افزایش یافت و پس از استقرار دولت جدید قرار شد که واردات کالاهای اساسی با نرخ قبلی ۱۲۲۶۰ ریال انجام شود. به همین دلیل نیز دولت ضمن اصلاحیه بودجه، اعتبار ردیف مزبور را از ۵۱ هزار میلیارد ریال به ۱۱۰ هزار میلیارد ریال افزایش داد. بنابراین حذف این ردیف از بودجه سال ۹۳ در سیاست دولت برای واردات کالاهای اساسی ابهام ایجاد کرده است.»
3-در این گزارش آمده‌است: «با ملاحظه شرایط رکود تورمی در سال‌های اخیر (1391 و 1392) و عدم اطمینان‌هایی که درباره رشد اقتصادی و سازوکار خروج از رکود تورمی وجود دارد، منابع بودجه عمومی دولت در لایحه بودجه سال 1393، بیش برآورد شده است و پیش‌بینی می‌شود که حداکثر حدود 80 درصد رقم پیش‌بینی شده تحقق یابد. این پیش‌بینی حداکثر 84 درصد درآمدهای مالیاتی لایحه بودجه تحقق خواهد یافت. فرض پیش‌بینی تحقق درآمدهای مالیاتی، تصویب لایحه اصلاح قانون مالیات‌های مستقیم در سال جاری است. با این حال حتی در خوش‌بینانه‌ترین حالت انتظار است که آثار درآمدی اجرای قانون از سال 1394 به بعد ظاهر شود.»
4-این نهاد وابسته به مجلس افزوده است: «منابع حاصل از نفت در لایحه بودجه نسبت به پیش‌بینی عملکرد سال 1392، حدود 60 درصد رشد داشته است و حتی با تعدیل‌های ناشی از افزایش نرخ ارز و قیمت هر بشکه نفت خام و افزایش داخلی میعانات گازی، حدود 28 درصد نسبت به پیش‌بینی عملکرد سال 1392 بیش برآورد شده است که غیرمحتاطانه است.»
5-بر اساس این گزارش کسری بودجه غیرنفتی تعیین‌کننده تقاضای دولت برای کالاها و خدمات است که در لایحه بودجه سال 1393، ضمن کاهش 11 درصدی نسبت به سال 1392، 860 هزار میلیارد ریال برآورد می‌شود. در مجموع با ملاحظه شرایط اقتصادی کشور و عدم قطعیت‌هایی که در تحقق منابع بودجه عمومی کشور (از جمله نفت و درآمدهای مالیاتی) وجود دارد، لازم است بخشی از مصارف بودجه عمومی تا وصول قطعی منابع به تاخیر افتد و در راستای سازگار شدن سیاست‌های مالی، پولی و تجاری دولت، از دولت خواسته شود که بسته سیاستی خود را ارایه دهد.
6-بر اساس این گزارش منابع بودجه کل کشور متشکل از بودجه عمومی دولت و بودجه شرکت‌های دولتی در سال 1393 معادل 7.832 هزار میلیارد ریال (783 هزار میلیارد تومان) پیش‌بینی شده که نسبت به رقم مشابه در قانون بودجه سال 1392 از رشدی معادل 6/7درصد برخوردار است.
7-این گزارش می‌افزاید: «بودجه عمومی دولت با سهم 9/27 درصدی (از کل بودجه)، نسبت به رقم مشابه در قانون بودجه سال 1392 از کاهشی معادل 3/7- درصد برخوردار است که دلیل این کاهش، کاهش منابع عمومی دولت و درآمدهای اختصاصی به ترتیب معادل 33/7- و 06/7- درصد است. همچنین بودجه شرکت‌های دولتی نسبت به رقم مشابه در سال 1392 رشدی معادل 71/9 درصد دارد و سهم آن از کل بودجه معادل 75 درصد است. رقم مشابه در قانون بودجه سال 1392 معادل 6/73درصد بوده است.»




http://www.donya-e-eqtesad.com/news/775156



تحلیل خبر:
کلید تحقق این بودجه فقط دیپلماسی است . در صورت باز نشدن قفل که یکی از احتمالات مهم است ، دچار کسری بودجه شدید خواهیم شد.

[محسن*]

محیط درونی- تغییر نرخ خوراک پتروشیمی ها



خبر=تاثير افزايش قيمت گاز بر سود پتروشيمي‌ها

لینک زیر یک تحلیل از تاثير افزايش قيمت گاز بر سود پتروشيمي‌ها می باشد. که چکیده ای از مطالب مهم آن را در اینجا انعکاس می دهیم. اما برای فهم بهتر ، و یا کسب اطلاعات دقیق تر می توانید از لینک زیر استفاده نمایید.

http://www.persiantahlil.com/default...&content=41249


قسمت های مهم خبر:
1-ستاد تدابير ويژه اقتصادي دولت قبلي، نرخ 13 سنت براي هر متر مكعب خوراك گاز پتروشيمي را مصوب كرد كه پرداخت آن براي صادركنندگان به صورت ارزي و براي عرضه‌كنندگان داخلي بر مبناي نرخ ارز مبادله‌اي باشد. اما تلفیق این بحث‌ها با ماه‌های آخر فعالیت دولت در کنار مقاومت طبيعي فعالان صنعت پتروشيمي موجب شد تا اين تصميم در عمل جنبه اجرايي پيدا نكند. نکته جالب اینکه شرکت‌های پتروشیمی با اتکا به همان گاز 70 تومانی گزارش‌هاي پيش‌بيني سود خود را در يك سال اخير به بازار مخابره کرده‌اند و حتي در سال جاري قيمت فروش برخي محصولات داخلي (نظير اوره) با مصوبه هيات دولت قبلي به دليل افزايش هزينه گاز (كه در واقع عملياتي نشده) تا دو برابر افزايش يافته، ولي هنوز جمع‌بندي در‌خصوص نرخ خوراك حاصل نشده است.
2-با مبنا قرار دادن اين سناريو فرضي (13 سنت یا 325 تومانی)،تاثير تحول مزبور در خصوص برخي شرکت‌هاي پتروشيمي مصرف‌كننده گاز طبيعي (متان) در بازار سرمايه را بررسي مي‌كند. تنها 5 شرکت پتروشیمی پذیرفته شده را در بازار سرمایه مورد بررسی قرار داده که خوراک اصلی آنها گاز طبیعی (متان) است. به همین دلیل از بررسی سایر شرکت‌های پتروشیمی با خوراک گازي متفاوت (نظیر مارون و جم كه اتان مصرف مي‌كنند) صرفنظر شده است. هر‌چند تحقق افزایش نرخ گاز احتمالا به معنای تعديل متناسب هزینه خوراک در مجتمع‌های پتروشیمی گازی ديگر نیز خواهد بود.
4- افزایش قیمت گاز مصرفی واحدهای پتروشیمی به 325 تومان در هر مترمکعب به معناي افزايش قيمت گاز به 13 سنت بر اساس دلار مبادله‌اي است؛ حال آنكه اگر بنا بر حفظ قيمت گاز در سطح فاز اول هدفمندي باشد، قيمت‌ها بايد معادل 7 سنت تعيين شود که معادل ريالي قیمت گاز را به 175 تومان در هر متر‌مکعب می‌رساند. در این صورت، تاثیر افزایش نرخ گاز بر سود سالانه سهام شرکت‌های مورد بررسی باید در حدود نصف ارقام ستون سوم از جدول 2 (اثر كاهنده بر درآمد هر سهم در يك سال) در نظر گرفته شود. 5- در سناریو تحلیلی، قیمت هر متر مکعب گاز مصرفی معادل 3250 ریال در طول کل سال در نظر گرفته شده و تاثیر آن بر درآمد هر سهم شرکت‌ها در یک سال کامل ارایه شده است. باید توجه داشت شركت‌هاي پتروشيمي مخالف عطف به ما سبق شدن اين مصوبه به سال 91 هستند و احتمالا در بدترین سناریو اين افزايش نرخ از ابتداي سال 92 قابل اعمال است.
6- مطابق با ارقام مندرج در جدول شماره دو، متوسط افت سودآوري خالص 5 شركت پتروشيمي مورد بررسي در اثر تغيير نرخ گاز فعلي به 325 تومان در هر متر مكعب معادل 30 درصد (نسبت به آخرين پيش بيني سودآوري براي كل سال) است كه البته اين برآورد با فرض ثبات ساير متغيرهاي درآمدي و هزينه‌اي (به جز قيمت گاز) ارایه شده است. در اين ميان، سودآوري پتروشيمي زاگرس بيشترين تاثير منفي را از اين تغيير متحمل مي‌شود (46 درصد) و كمترين آسيب متوجه پتروشيمي خراسان (16 درصد) خواهد بود. همچنين، بيشترين و كمترين افت حاشيه سود با اجراي اين سناريو فرضي به ترتيب در پتروشيمي زاگرس و شيراز روي مي‌دهد. 5- همان‌طور که ارقام جدول نشان می‌دهند، تاثیر افزایش 4 برابری قیمت گاز بر رشد بهای تمام شده شرکت‌های پتروشیمی قابل تامل است. با این وجود باید در نظر داشت که همه این شرکت‌ها در گزارش‌های اخیر خود احتیاط نسبي را در بخش فروش لحاظ کرده‌اند و به این ترتیب بودجه‌هاي محافظه كارانه‌اي را به بازار اعلام كرده‌اند. با اين حال، افزایش هزینه شرکت‌های پتروشیمی در پی رشد قیمت خوراک به ميزان مورد بحث، احتمالا باعث تعديل كاهنده پيش بيني سود شركت‌هاي گروه خواهد شد. با اين حال، همان‌طور كه در جدول شماره دو مشاهده مي‌كنيد، اين سناريو در ظاهر بدبينانه، تنها موجب كاهش 17 درصدي ميانگين حاشيه سود پنج شركت مورد بحث از محدوده نامتعارف 66 درصد به حدود 50 درصد مي‌شود. همچنين، در‌خصوص نگراني از افت قيمت سهام نيز نسبت‌هاي P/E نشان مي‌دهد كه رشد محتمل قيمت گاز تا حد زيادي در نسبت قيمت بر درآمد پايين‌‌تر سهام اين گروه (حدود 6 واحد) لحاظ شده است و حتي پس از افزايش هزينه گاز و افت 30 درصدي پيش بيني سودآوري (با فرض ثبات ساير شرايط) نسبت قيمت بر درآمد گروه بر پايه نرخ‌هاي سهام در آخرين روز هفته گذشته به 7/8 مي‌رسد كه تنها 5 درصد از متوسط بازار بالاتر است؛ به عبارت ديگر افت
5 درصدي قيمت سهام اين گروه به معناي همگام شدن P/E سهام آنها با كل بازار (در صورت اعمال نرخ گاز 325 توماني براي يك سال مالي كامل) خواهد بود. در پایان یادآور می‌شود بررسی حاضر در راستای پرسش خواننده محترم بر اساس یک سناریوی فرضی مبتنی بر تغییرات احتمالی قیمت گاز انجام شده است. بنابراين، با توجه به مقاومت‌های مجتمع‌های پتروشیمی در برابر این نرخ‌ها و عدم اعلام نظر رسمي مجلس و وزارت نفت، سناریو مزبور تنها می‌تواند به عنوان یک گمانه‌زنی تحلیلی مد نظر قرار گیرد.