بورس درآستانه ركوردشكني
دنياي اقتصاد- بورس تهران در هفته جاري با رشد 5/2 درصدي شاخص و ثبت رقم 18855 واحد در فاصله 83 واحدي از ركورد تاريخي خود (ثبت شده در روز 17 مهرماه 89) قرار گرفت و به اين ترتيب در صورت تداوم روند رشد فعلي، قادر به ركورد شكني در هفته آينده خواهد بود. علاوه بر آغاز مطلوب اصلاح قيمت حاملهاي انرژي، آرامش حاكم بر بازارهاي جهاني مواد خام و فلزات در كنار عرضه موفق سهام همراه اول در فرابورس به عنوان دو عامل ديگر در ايجاد پايداري در بازار و افزايش خوشبيني سرمايهگذاران نقش بسزايي داشتهاند.
بازار سهام در آستانه ركوردشكني
شروين شهرياري
بورس تهران در هفته جاري با رشد 5/2 درصدي شاخص و ثبت رقم 18855 واحد در فاصله 83 واحدي از ركورد تاريخي خود (ثبت شده در روز 17 مهرماه 89) قرار گرفت و به اين ترتيب در صورت تداوم روند رشد فعلي، قادر به ركورد شكني در هفته آينده خواهد بود.
اين در حالي است كه همچون ساير رويدادهاي به ظاهر منفي (نظير صدور قطعنامههاي شوراي امنيت)، اين بار نيز بورس تهران قبل از اجراي هدفمندسازي يارانهها، شرايط به مراتب متلاطم تري داشته است و با تحقق اصلاح قيمتها و بر طرف شدن ابهامات، بازار در مسير رشد دوباره قرار گرفته است. علاوه بر آغاز مطلوب اصلاح قيمت حاملهاي انرژي، آرامش حاكم بر بازارهاي جهاني مواد خام و فلزات در كنار عرضه موفق سهام همراه اول در فرابورس – كه منجر به جذب نقدينگي جديد به بازار سهام شده است- به عنوان دو عامل ديگر در ايجاد پايداري در بازار و افزايش خوشبيني سرمايهگذاران نقش بسزايي داشتهاند.
افزايش تقاضا از سوي مالكان عمده
يكي از عوامل مهم در ايجاد روند رشد كنوني در بازار، بدون شك افزايش تحركات سهامداران عمده به مقاصد مديريتي است. در همين راستا، در سهام بانك پارسيان خريد سهام توسط دو گروه تدبير و خودروسازان منجر به رشد قيمت سهم در آستانه انتخابات هياتمديره جديد شده است. اين رقابت در حالي صورت ميگيرد كه با خريدهاي اخير مجموعه سايپا و فاصله چند درصدي مالكيت با گروه تدبير، عملا تثبيت اكثريت كرسيهاي هياتمديره اين بانك نزد خودروسازان محتمل به نظر ميرسد. در سهام سايپا افزايش قابلتوجه تقاضا از سوي زير مجموعههاي شركت (ايمن جوش سايپا) احتمالا با هدف افزايش درصد مالكيت مديريتي، منجر به رشد قيمت سهام شده است. شرايط مشابهي نيز بر معاملات ايران خودرو حاكم است به نحوي كه رقابت چندين گروه براي كسب كرسي هياتمديره عملا قيمت سهم را به سطوح قابلتوجه بالاتر از 3000 ريال هدايت كرده است. شاخص صنعت خودرو در اين هفته تحت تاثير تحولات مزبور رشد خيرهكننده 6/12 درصدي را تجربه كرد. دو شركت تازه وارد پست بانك و پالايش نفت تبريز نيز به ترتيب با تجربه p/e=19 و p/e=14 عملا شاهد قطع ارتباط سودآوري با قيمت سهم و تداوم رشد با انگيزههاي مديريتي هستند. نكته قابلتوجه در چنين فضايي، لزوم كنترل هيجانات توسط سرمايهگذاران خرد است زيرا تجربه نوساناتي از اين دست در بورس تهران نشان ميدهد كه با تامين هدف مالكان عمده و فرو نشستن گرد و غبار رقابتهاي مديريتي، بازگشت قيمت سهام به سمت ارزش ذاتي، رويدادي غيرقابلاجتناب خواهد بود.
موجي ديگر براي سهام تجهيزات
واريز پنج درصد از مبلغ قرارداد فازهاي 17 و 18 پارس جنوبي به حساب شركت صدرا (معادل 15 ميليون دلار) و نيز پرداخت 12 ميليون دلاري به شركت ماشينسازي اراك از بابت پيش پرداخت فاز 14 از جمله اخبار مهم هفته جاري بود كه روحي دوباره در كالبد سهام تجهيزات دميد. انتشار اين خبر كافي بود تا باز هم بحث تكراري زيان انباشته و بدهي قابلملاحظه اين شركتها به فراموشي سپرده شود و سهام اين دو شركت در طول هفته، رشد 5/17 درصدي قيمت را تجربه كنند. با توجه به مهلت دو ساله براي تكميل اين پروژهها، سرمايهگذاران به انتظار گزارشهاي نيمه نخست سال آينده اين گروه خواهند ماند تا توانايي عملياتي در پيشبرد پروژهها و تاثير واقعي قراردادهاي جديد بر سودآوري شركتها را مورد ارزيابي دقيقتر قرار دهند.
ساز مخالف بانكها و بيمهها
در حالي كه برخي كارشناسان صنايع بانك و بيمه را به لحاظ عدم تاثير پذيري از هدفمندسازي يارانه، در گروه صنايع برتر پس از اجراي طرح تحول ميدانستند، اما رفتار سهام اين گروه در هفته جاري از عدم تحقق انتظارات مزبور حكايت دارد. در سهام بانكداري، خبر اجراي طرح تحول نظام بانكي و احتمال كاهش مجدد نرخ سود بانكي در سال آينده بر ابهام سرمايهگذاران افزوده است. در گروه بيمه نيز رشد هزينه خسارت به ويژه در بخش بيمههاي اجباري شخص ثالث و درمان، با توجه به نظارت شديد دولت در زمينه تعيين حق بيمه ميتواند منجر به رشد خسارت پرداختي شركتهاي اين گروه و كاهش حاشيه سود فعاليت بيمه اي شود. همچنين در صورت افزايش هزينه مصرفكنندگان، شركتهاي اين صنعت با تهديد حذف بيمههاي غيراجباري نظير بيمه عمر و پسانداز از سبد خانوار مواجه هستند. شاخص صنعت بيمه در اين هفته در بورس تهران 8/1 درصد كاهش يافت.
رفع محدوديتهاي معاملاتي با مقررات جديد
آيين نامه جديد معاملات بورس تهران كه از ابتداي دي ماه اجرايي شده است گام موثري در رفع محدوديتهاي معاملاتي برداشته است. بر اساس يكي از بندهاي آيين نامه جديد، مدت زمان لازم براي شمول نمادها در قانون گره از 10 روز معاملاتي به 5 روز كاهش يافته است. علاوه بر اين، در هنگام شمول يك نماد در گره معاملاتي، دامنه نوسان 8 درصدي پيش از انجام معاملات اجرا و پس از آن دامنه 4 درصدي برقرار ميشود؛ بنابراين دامنه نوسان نماد مشمول گره، از 4 درصد معمول به 12 درصد افزايش مييابد. اجراي اين قانون در روز چهارشنبه هفته جاري منجر به ايجاد تعادل سريع در معاملات سهام شركتهاي ايران خودرو و پتروشيمي فنآوران شد كه به مدت چند روز با صف خريد و فروش سنگين مواجه بودند. به اين ترتيب سرمايهگذاران همزمان با افزايش رونق بازار سرمايه شاهد حركت موثر مديريت بورس در جهت رفع محدوديتهاي منحصر به فرد معاملاتي هستند كه اميد ميرود با تسريع آن در آينده، موجبات حركت هر چه بيشتر بازار سرمايه كشور به سمت آزادسازي كامل و حل معضل ديرينه صفهاي خريد و فروش در بورس تهران را فراهم آورد.