نگاهی به سود هرسهم شرکت مخابرات ایران بر اساس سناریوهای شش گانه
با توجه به اینکه آخرین قیمت سهام شرکت مخابرات درحدود 2700 ریال بوده است و احتمال دریافت سود نقدی معادل 500 ریال در مجمع پس از 8 ماه و تنزیل آن با نرخ 25 درصد (که برای 8 ماه می شود 16.6 درصد) ارزش فعلی آن 400 ریال می گردد(معمولا بلافاصله بعد از مجمع مخابرات سود مذکوردریافت می شود) از اینرو بهای تمام شده سهام خریداری شده در حال حاضر معادل 2300 ریال می گردد که با توجه به پیش بینی حداقل 500 ریالی برای سال آتی و نسبت p/e هرسهم این شرکت معادل 4.6 خواهد گردید که بسیار پایین به نظر میرسد و جای رشد دارد .
به گزارش واحد تحلیل و مطالعات بورس نیوز ، جدول زیر آخرین پیش بینی سود هرسهم شرکت اصلی مخابرات را در سال 89 به همره پیش بینی سود این شرکت بر اساس سناریوهای شش گانه را نشان می دهد:
1. در گزارش فوق سود حاصل از سرمایه گذاریها به دو بخش سود سهام استانی ها و سود سهام ارتباط سیار طبقه بندی گردیده است ، در مورد ترکیب سود سهام مذکور باید به این نکته اشاره کرد که سود سهام استانی های شرکت مخابرات در سال 88 معادل 4360 میلیارد ریال و در سال جاری بدون درنظر گرفتن سودانباشته استان تهران(که شرکت مخابرات درصدد تقسیم آن است) 5.541 میلیارد ریال است که رشدی معادل 27 درصد را تجربه نموده است .
لازم به ذکر است که در سال گذشته کل سود تقسیمی از شرکت های استانی در شرکت اصلی معادل 198میلیارد ریال بوده است درحالیکه در پیش بینی سال 89 به علت اینکه شرکت های استانی زیان انباشته را پوشش داده اند قابلیت تقسیم سودی معادل 5680 میلیاردریال را بدست آورده اند که درحقیقت این سود در شرکت مخابرات ایران زنده شده و با رشدی منطقی ادامه دار خواهد بود این رشد زمانی از اهمیت بالایی برخوردار خواهد بود که شاهد افزایش نرخ تعرفه ها در تلفن های ثابت باشیم و این امر روند رو به رشد سود سهام شرکت های استانی را افزایش خواهد داد .
2. در پیش بینی سود سال 89 شرکت اصلی مخابرات سهم سود شرکت اصلی در شرکت ارتباط سیارمعادل 7.464 میلیارد ریال درنظرگرفته شده است که با توجه به سود 10.389 میلیارد ریالی سال گذشته به نظر می رسد سود مذکور به صورت بدبینانه درنظرگرفته شده است ،با توجه به افزایش تعداد مشترکین ، افزایش ارزش افزوده تکنولوژیهای جدید و همچنین معافیت مالیاتی این شرکت در کنار سیاست شرکت در کاهش هزینه های غیر لزوم درنظر گرفتن 8.312 میلیارد ریال سود برای شرکت مذکور (که 7.464 میلیارد ریال آن برای تقسیم درنظرگرفته شده است)به صورت محتاطانه درنظرگرفته شده است که درصورت تحقق حداقل سود سال گذشته شاهد تعدیل سود ارتباط سیار و به تبع آن درشرکت مخابرات خواهیم بود.
3. نحوه واگذاری سهام شرکت ارتباط سیارو سیاست شرکت مخابرات در قیمت گذاری آن در فرابورس و اینکه سهام این شرکت دارای خریدار بالقوه است یا خیر؟؟ درکنار دو عامل الف) نیاز شرکت مخابرات به مبلغ حاصل از فروش سهام ارتباط سیار درپرداخت اقساط خود وب) عدم تمایل فروش سهام این شرکت به قیمت های پایین توسط سهامدار عمده با فرض وجود خریدار بالقوه و استقبال بازار از این سهم تاثیر بسزایی در سود شرکت مخابرات خواهد داشت .
4. باتوجه به احتمال وجودخریدار بالقوه برای خرید این سهام و استقبال بازار، درکنار عدم تمایل سهامدار اصلی برای فروش ارزان سهام (به طوریکه حتی در جلسات برگزار شده توسط مدیران این شرکت با فعالان بازار از نسبت p/e معادل 13 سخن به میان آورده اند) به نظر می رسد قیمت سهام این شرکت بین 50.000 ریال تا 53.000 ریال با سود هرسهم 4033 عرضه شود که با توجه به انتظار بازار به تعدیل سود و افزایش سرمایه، احتمال رشد قیمت سهام ارتباط سیار برای فعالان بازار وجود دارد.
5. البته نحوه واگذاری سهام ارتباط سیار نیز از اهمیت بالایی برخوردار است برای مثال چنانچه سیاست شرکت در واگذاری 3 درصد در ابتدا و 1 درصد در دو مرحله جمعا به 5 درصد در سال جاری باعث می گردد درصورت استقبال خریداران بالقوه و فعالان بازار در بازار سرمایه قیمت فروش سهام ارتباط سیار با قیمتی بالاتر نیز انجام گیرد.
6. با توجه به موارد فوق به نظر می رسد با توجه به واگذاری سهام شرکت ارتباط سیار به قیمتی معادل 50.000 ریال و سود 8.312 میلیاردی شرکت ارتباط سیار وعرضه اولیه 5 درصدی سهام ارتباط سیار سود برآوردی برای شرکت مخابرات در وهله اول معادل 412 ریال به ازای هرسهم خواهد بود و با افزایش عرضه اولیه به 10 درصد و تعدیل سود تقسیمی ارتباط سیار تا 6000 ریال در هرسهم برای ارتباط سیار برای سال 89 سود شرکت مخابرات نیز به رقم 570 ریال خواهد رسید . اگرچه نباید فراموش کرد چنانچه قیمت فروش 5 درصد دوم سهام به قیمتی بالاتر از 5 درصد اول باشد نیز سود برآوردی 570 ریالی نیز دستخوش افزایش خواهد شد .
7. با توجه به اینکه آخرین قیمت سهام شرکت مخابرات درحدود 2700 ریال بوده است و احتمال دریافت سود نقدی معادل 500 ریال در مجمع پس از 8 ماه و تنزیل آن با نرخ 25 درصد (که برای 8 ماه می شود 16.6 درصد) ارزش فعلی آن 400 ریال می گردد(معمولا بلافاصله بعد از مجمع مخابرات سود مذکوردریافت می شود) از اینرو بهای تمام شده سهام خریداری شده در حال حاضر معادل 2300 ریال می گردد که با توجه به پیش بینی حداقل 500 ریالی برای سال آتی و نسبت p/e هرسهم این شرکت معادل 4.6 خواهد گردید که بسیار پایین به نظر میرسد و جای رشد دارد .
8. همانطور که ذکر گردیددرصورتیکه سهام شرکت ارتباط سیار با نسبت 12.5 تا 13 عرضه گردد و با توجه به انتظار تعدیل سود آن از یک طرف و وجود خریدار بالقوه از طرف دیگر، استقبال بازار از آن بالا خواهد بود و لذا به طور طبیعی فعالان بازار برای خرید سهام مخابرات با توجه به نسبت p/e پایین آن وارد شده و پیش بینی می شود قیمت سهام مخابرات نیز رو به فزونی نهد اگرچه درصورتیکه سود هرسهم به 600 ریال برسد این استقبال بیشتر نیز می شود . اگرچه باید به این نکته نیز اشاره کرد که هرچه از لحاظ زمانی به سمت مجمع شرکت مخابرات نزدیک می شویم کاهش قیمت سهام مخابرات نیز بعید تر به نظر رسیده و درصورت کاهش قیمت تقاضای خرید به علت پایین بودن نسبت p/e افزایش می یابد.
مفروضات سناریوهای شش گانه
پاسخ با نقل قول
بوک مارک ها