صنايع پتروشيمي خليج فارس (فارس)

[داش مهدی]

جدا باید یه کف زد به افتخار اراده ای که میخواست هلدینگ رو در سال 91 عرضه کنه و ظاهرا به هدفش رسید. بار دیگر میشود و میتوانیم مصداق پیدا میکند با عرضه هلدینگ. آری میشود(اگر چه به قیمت قانونن شکنی، عرف شکنی، ابهام زایی و ....) و میتوانیم( حالا اگر در واقعیت نتوانستیم روی کاعذ و آمار شاید توانستیم و باید با چوب شیرفهمشان کنیم که میتوانیم). خدا رو شکر که اسما سال آخرشونه

کف دوم رو باید به افتخار عقلانیتی زد که در بازاری که روزی 300 میلیارد حجم معامله داشت، زنگان و قچار رو عرضه میکرد و حالا میخواهد به زور هلدینگ رو به خورد بازار دهد(آهنگ پت و مت)

کف سوم رو هم باید به افتخار کارگزاریهایی زد که به پتانسیلهای صنفی شان برای مقابله با هرج و مرج حاکم بر بورس آگاه نیستند وبیشتر ترجیح میدهند پیاده نظام این هرج و مرج باشند. 90 شرکت کارگزاری داریم و 700 استیشن. طبق قانون اگر ثلث سهام عرضه شده خریدار نداشته باشد، عرضه باطل میشود. به همین راحتی;;)

و کف اخر رو هم به افتخار خودمون که هر قیمتی عرضه بشه میگیم گرونه و بیمه دانای ثانی و دزدی تو روز روشن و .... بعد از دو سه تا مثبت خوردن هم عاشق سینه چاک سهم میشیم.....


علی ای حال چند نکته در مورد شخلیج- شخلیج فارس- وفارس - فارس و احتمالا تا پس فردا شهلدینگ- وهلدینگ - شهادینگ بین المللی خلیج فارس و ....

1- دوستان لطفا قیمتهای چرت و پرت ندن. همه چی په به ای نیست. همونطور که واسه ذوب 130 گرون بود والان رو 350 عاشق سینه چاک زیاد داره، ایضا شبندر 114 تومنی، شراز از 250 تا 400 تومنی و ....
الان تو قیمتهایی 3 تا 4 برابر عرضه اولیه شون عاشق سینه چاک زیاد دارن

2- سهم بورسیه وصندوقها میتونن بخرن(برخلاف تمام عرضه اولیه های 6 ماه گذشته که بازار دوم فرابورس بودن)

3- در مورد حجم مبنا هم باز میبینم یه سری دارن از 20 میلیون حرف میزنن(از روی بی اطلاعی). ضریب حجم مبنا برای شرکتهای بیش از 10 میلیارد سهم 3 در ده هزاره. پس حجم منا میشه 7 ونیم میلیون سهم(تقریبا)

4- محتملترین قیمت عرضه تا این لحظه 800 تومنه. منبع : یکی از تریدر های تامین سرمایه نوین(کارگزار عرضه کننده)
البته تا لحظه آخر عرضه ممکنه هزار تا اتفاق بیفته و احتمال عرضه در قیمتهای زیر 800 تومن هم برای جلب اقبال بازار زیاده

5- خرید در قیمت های 800 تومن و پایین تر برای سهامدار خرد توجیه داره. البته به شرطها و شروطها
که نقدینگی از فروش سهام در منفی فردا و پس فردا تامین نشه
و درصد خرید هلدینگ نسبت به سبد رعایت بشه(چون به تعداد هر کسی میتونه بخره)

6- تا حالا عرضه همراه بزرگترین عرضه بوده با 395 میلیارد تومن بلعیدن نقدینگی در روز اول
هلدینگ با قیمت 800 تومن نزدیک 1000 میلیارد تومن و با قیمت 600 تومن 750 میلیارد تومن نقدینگی لازم داره
پس بازار زیادم هم از عرضه هلدینگ آسیب ندیده

[anji-47]

اکثر گروه های بازار با خبر احتمال عرضه اولیه هلدینگ خلیج فارس در روز دوشنبه ی آخر سال با افت قیمت به کار خود پایان دادند.پالایشگاهی ها و نفتی ها که انتظار می رفت با عدم عرضه اولیه وفارس امروز را نیز با معاملات مثبت به پایان برسانند ،با افت قیمت روبرو شده و تا قیمت های درصد منفی و صف فروش نیز پیش رفتند.در حال حاضر خبر مثبت برای شرکت های این گروه خبر قطعی کسر مالیات بر ارزش افزوده از بهای تمام شده ی آنها می باشد که در صورت قطعیت تاثیرات بسیار مثبتی بر روی eps آنها خواهد گذاشت که البته این تاثیر در شرکت های پالایشگاهی یکسان نمی باشد.

در پالایشگاهی ها عرضه های گروه مالی ملت نیز بالا می باشد.

پتروشیمی ها نیز که از ابتدا با صف خرید پارسان و مارون و کرماشا می رفت روز خوبی را داشته باشند با افت قیمت روبرو شدند و پارسان در قیمت های نزدیک 700 تومان با افزایش حجم عرضه ها مواجه شد.با کشف قیمت هلدینگ خلیج فارس می توان به ارزش های بالای سهم پارسان پی برد.

اما هلدینگ خلیج فارس که گفته می شود قیمت عرضه آن کمتر از 600 تومان نمی باشد پس فردا با عرضه خود بار سنگینی را از دوش بازار سرمایه برخواهد داشت.ارزش خالص دارایی های سهم به زودی محاسبه و بر روی سایت قرار خواهد گرفت.

شرکت صورت های مالی حسابرسی شده ی سال مالی منتهی به 30 خرداد 92 خود را منتشر کرده است و سود هر سهم تلفیقی سال 92 خود را با سرمایه 24,788,614 میلیون ریال 1783 ریال پیش بینی کرده است.سود هر سهم شرکت اصلی نیز برای سال مالی آتی 1180 ریال پیش بینی شده است.به استثناي فروش داخلي و خوراک مورد نياز در پتروشيمي نوري که با نرخ ارز مرجع و قيمت خوراک شرکت پتروشيمي پارس (گاز) که با نرخ 700 ريال محاسبه شده، نرخ مورد استفاده براي تسعير اقلام ارزي براي نيمه اول سال مالي منتهي به 31/3/1392 براساس نرخ ارز مرجع و براي نيمه دوم سال مالي مذکور بر اساس نرخ مبادلهاي، در نظر گرفته شده است

[amir2003]

منم امروز از منبعی که قصد داره حمایت روز دوم راانجام بده قیمت 700 رو شنیدم

[آریو]

اتفاقا بازار عاشق سهم هاي مبهمه !
از ابهام خوشش مياد
چون راحت تر قابل باد کردنه !


جالب بود اما نه واقع بینانه
خودتی؟

مصطفی جان اتفاقا کاملا واقع بینانه هست
باورت نمیشه بازار عاشق ابهامه
فولاد و فولاژ کیلویی چند ...بازار عاشق ذوبه با ابهاماتش
شپنا و شبریز ولش کن ...بچسب به شبندر
مارون و کرمانشا رو ول کن ....شخلیج بازی هایی داره اونورش ناپیدا !!

بازیگران رو سهم های پر ابهام میتونن مانور بدن و خوراک هایی رو تحویل بازار بدن ..

مثلا برگشتن مالیات بر ارزش افزوده ... وارد شدن یکی از زیر مجموعه های شخلیج به فرابورس ... افزایش سود یکی از زیر مجموعه ها ...معاملات بلوکی سهم ... بلوک جهت رد دیون وووو

ابهام برای اونایی که عاشق بازی هستن و ریسک پذیر خوبه

اما برای من پیر مرد نه !

انتظار عرضه در قیمت 630 تومن

این قیمت بدن خیلی خوب میشه

[anji-47]

شرکت: مادر (هلدينگ) صنايع پتروشيمي خليج فارس

پیش بینی درآمد هر سهم سال مالی منتهی به 1392/03/31دوره 6 ماهه(حسابرسی شده)

به اطلاع می رساند بر مبنای اطلاعات دریافتی از شرکت مادر (هلدينگ) صنايع پتروشيمي خليج فارس طی نامه شماره مورخ 1391/12/24 پیش بینی درآمد هر سهم برای سال مالی منتهی به 1392/03/31 با سرمایه 60,000 میلیون ریال مبلغ 487,417 ریال به طور خالص پس از کسر مالیات می باشد

اهم مطالب قابل ذکر درخصوص مفروضات مبناي تهيه صورت سود و زيان پيشبيني شده شرکت براي سال مورد گزارش به شرح زير است:1-3-باتوجه به شرايط اقتصادي، خريد مواد اوليه از خارج از کشور و فروش محصولات صادراتي شرکتهاي سرمايهپذير با مشکلاتي همراه ميباشد که موجب عدم تحقق توليد و فروش پيشبيني شده، طبق بودجه مصوب شرکتها خواهد شد. درخصوص چگونگي دستيابي به موارد مذکور، افشاء مناسب در گزارش توجيهي ارائه نگرديده است.2-3-در صورت سود و زيان پيشبيني شده تلفيقي، قيمت خوراک واحدهاي صنعتي، پالايش و پتروشيمي براساس مفاد بند 12-7 قانون بودجه سال 1391 بهميزان هر متر مکعب حداکثر 65درصد قيمت سبد صادراتي در مبدأ خليج فارس (بدون هزينه حمل) تعيين گرديده است. ليکن بررسيهاي بعملآمده حاکي از آن است که قيمت فوق در شرکتها به مورد اجرا گذارده نشده است. لذا درخصوص چگونگي دسترسي به قيمت مذکور، افشاء مناسب در گزارش توجيهي ارائه نشده است.3-3-فروش شرکتهاي پتروشيمي مشمول تلفيق جمعاً مبلغ 654ر192 ميليارد ريال پيشبيني شده که دراينخصوص تعديلات لازم بابت حذف فروشهاي درون گروهي انجام نشده است. ضمناً يادآوري مينمايد، اعطاي معافيت مالياتي بابت فروشهاي صادراتي، منوط به رعايت شرايط پيشبيني شده در مقررات مالياتي ميباشد.4-3-علل کاهش توليد واقعي نسبت به ظرفيت اسمي شرکتهاي توليدي تشريح شده است. ليکن اطلاعاتي براي مقايسه آثار مالي مربوط به دسترسي به توليد اصلي شرکتها، ارائه نگرديده است

به شرح يادداشت توضيحي 3-5، به استثناي فروش داخلي و خوراک مورد نياز در پتروشيمي نوري که با نرخ ارز مرجع و قيمت خوراک شرکت پتروشيمي پارس (گاز) که با نرخ 700 ريال محاسبه شده، نرخ مورد استفاده براي تسعير اقلام ارزي براي نيمه اول سال مالي منتهي به 31/3/1392 براساس نرخ ارز مرجع و براي نيمه دوم سال مالي مذکور بر اساس نرخ مبادلهاي، در نظر گرفته شده است. تاثير هر گونه تغيير در فرض اخير که مي تواند بر پيشبيني سود مورد گزارش موثر باشد، بايد اعلام گردد.

سایر اطلاعات:
1. سود هر سهم شرکت اصلي با سرمايه 000ر60 ميليون ريال در پايان سال مالي منتهي به 31/03/1391 مبلغ 411ر134 ريال محقق شده است (سود هر سهم شرکت اصلي با سرمايه 614ر788ر24 ميليون ريال، مبلغ 325 ريال مي باشد).

2. مطابق صورت هاي مالي حسابرسي شده در پايان سال مالي 1391 سود هر سهم تلفيقي گروه (پس از کسر سهم اقليت) با سرمايه 000ر60 ميليون ريال مبلغ 904ر56 ريال اعلام شده است (سود هر سهم شرکت تلفيقي گروه با سرمايه 614ر788ر24 ميليون ريال، مبلغ 138 ريال مي باشد).

3. مطابق فايل ضميمه، شرکت پيش بيني سود هر سهم شرکت اصلي براي سال مالي 1392 را مبلغ 034ر245ر29 ميليون ريال (با سرمايه 614ر788ر24 ميليون ريال مبلغ 180ر1 ريال مي باشد) و پيش بيني سود هر سهم تلفيقي گروه (پس از کسر سهم اقليت) براي سال مالي 1392 را مبلغ 783ر194ر44 ميليون ريال (سود هر سهم تلفيقي گروه (پس از کسر سهم اقليت) با سرمايه 614ر788ر24 ميليون ريال، مبلغ 783ر1 ريال مي باشد).

4. توجه سهامداران محترم را به بندهاي با اهميت گزارش حسابرس نسبت به پيش بيني درآمد هر سهم تلفيقي گروه و شرکت اصلي جلب مي نمايد.

[m_r_anari]

جدا باید یه کف زد به افتخار اراده ای که میخواست هلدینگ رو در سال 91 عرضه کنه و ظاهرا به هدفش رسید. بار دیگر میشود و میتوانیم مصداق پیدا میکند با عرضه هلدینگ. آری میشود(اگر چه به قیمت قانونن شکنی، عرف شکنی، ابهام زایی و ....) و میتوانیم( حالا اگر در واقعیت نتوانستیم روی کاعذ و آمار شاید توانستیم و باید با چوب شیرفهمشان کنیم که میتوانیم). خدا رو شکر که اسما سال آخرشونه

کف دوم رو باید به افتخار عقلانیتی زد که در بازاری که روزی 300 میلیارد حجم معامله داشت، زنگان و قچار رو عرضه میکرد و حالا میخواهد به زور هلدینگ رو به خورد بازار دهد(آهنگ پت و مت)

کف سوم رو هم باید به افتخار کارگزاریهایی زد که به پتانسیلهای صنفی شان برای مقابله با هرج و مرج حاکم بر بورس آگاه نیستند وبیشتر ترجیح میدهند پیاده نظام این هرج و مرج باشند. 90 شرکت کارگزاری داریم و 700 استیشن. طبق قانون اگر ثلث سهام عرضه شده خریدار نداشته باشد، عرضه باطل میشود. به همین راحتی;;)

و کف اخر رو هم به افتخار خودمون که هر قیمتی عرضه بشه میگیم گرونه و بیمه دانای ثانی و دزدی تو روز روشن و .... بعد از دو سه تا مثبت خوردن هم عاشق سینه چاک سهم میشیم.....


علی ای حال چند نکته در مورد شخلیج- شخلیج فارس- وفارس - فارس و احتمالا تا پس فردا شهلدینگ- وهلدینگ - شهادینگ بین المللی خلیج فارس و ....

1- دوستان لطفا قیمتهای چرت و پرت ندن. همه چی په به ای نیست. همونطور که واسه ذوب 130 گرون بود والان رو 350 عاشق سینه چاک زیاد داره، ایضا شبندر 114 تومنی، شراز از 250 تا 400 تومنی و ....
الان تو قیمتهایی 3 تا 4 برابر عرضه اولیه شون عاشق سینه چاک زیاد دارن

2- سهم بورسیه وصندوقها میتونن بخرن(برخلاف تمام عرضه اولیه های 6 ماه گذشته که بازار دوم فرابورس بودن)

3- در مورد حجم مبنا هم باز میبینم یه سری دارن از 20 میلیون حرف میزنن(از روی بی اطلاعی). ضریب حجم مبنا برای شرکتهای بیش از 10 میلیارد سهم 3 در ده هزاره. پس حجم منا میشه 7 ونیم میلیون سهم(تقریبا)

4- محتملترین قیمت عرضه تا این لحظه 800 تومنه. منبع : یکی از تریدر های تامین سرمایه نوین(کارگزار عرضه کننده)
البته تا لحظه آخر عرضه ممکنه هزار تا اتفاق بیفته و احتمال عرضه در قیمتهای زیر 800 تومن هم برای جلب اقبال بازار زیاده

5- خرید در قیمت های 800 تومن و پایین تر برای سهامدار خرد توجیه داره. البته به شرطها و شروطها
که نقدینگی از فروش سهام در منفی فردا و پس فردا تامین نشه
و درصد خرید هلدینگ نسبت به سبد رعایت بشه(چون به تعداد هر کسی میتونه بخره)

6- تا حالا عرضه همراه بزرگترین عرضه بوده با 395 میلیارد تومن بلعیدن نقدینگی در روز اول
هلدینگ با قیمت 800 تومن نزدیک 1000 میلیارد تومن و با قیمت 600 تومن 750 میلیارد تومن نقدینگی لازم داره
پس بازار زیادم هم از عرضه هلدینگ آسیب ندیده

دوست عزیز
خود سایت TSE روز اول درج نام وفارس ، حجم مبنا رو بیش از 25 میلیون درج کرده بود ولی الان بدلیل عرضه اولیه طبق قانون حجم مبنا 1 درج شده. بنابراین یا حجم مبنا رو اشتباه زده بود یا قانون شما اشتباهه.

[anji-47]

نتیجه گیری
آنطور که از شواهد برمیآید EPS اعلامی سال 92 هلدینگ، بستگی فراوانی به سود پتروشیمی بندر امام دارد. با 2
سناریوی در نظر گرفته شده در حالت بدبینانه میتوان انتظار سود 664 ریالی و در حالتی خوش بینانه سود 1431 ریالی
برای سال 92 هلدینگ متصور شد. از آنجایی که تمام پرتفوی این شرکت غیر بورسی است، تخمین دقیقی از خالص
ارزش روز داراییهای شرکت نمیتوان ارائه کرد. لذا ارزشگذاری بر مبنای این روش چندان کارآمد نمیباشد.
در بین شرکتهای بورسی، شرکت گسترش نفت و گاز پارسیان )پارسان( بیشترین شباهت را به هلدینگ خلیج فارس
دارد. )البته پرتفوی خلیج فارس علاوه بر شرکتهای پتروشیمی دارای شرکتهای بازرگانی و خدماتی نیز میباشد(. نسبت
قیمت به درآمد هر سهم پارسان برای یکسال گذشته بطور میانگین عدد 1 بوده است. با تعمیم این نسبت به شرکت
خلیج فارس، در سناریوی بدبینانه قیمت 2656 ریال و برای سناریوی متعادل 4314 ریال میتوان در نظر گرفت که به
اعتقاد فعالین بازار محدودهی مناسبی جهت کشف قیمت سهم در روز عرضه اولیه میباشد. بر اساس مفروضات فوق،
قیمت سهام میتواند حداکثر تا میزان 5221 ریال قابلیت افزایش داشته باشد.

[وفا]

تحلیل بنیادی شرکت هلدینگ پتروشیمی خلیج فارس

http://www.arman-ati.com/upload/Docs/khalij.pdf

[MOSTAFA]

این قرارداد رو کدال چ میخاد بگه؟!

[داش مهدی]

دوست عزیز
خود سایت TSE روز اول درج نام وفارس ، حجم مبنا رو بیش از 25 میلیون درج کرده بود ولی الان بدلیل عرضه اولیه طبق قانون حجم مبنا 1 درج شده. بنابراین یا حجم مبنا رو اشتباه زده بود یا قانون شما اشتباهه.

تعداد سهام و حجم مبنا رو با فولاد یا وبصادر و ... مقایسه کنید.

[وحید 20]

قبلا هم این مورد رو اشاره داشتم نمیدونم حجم مبنای 25میلیونی از کجا اوردن حتی اگر سایت هم زده باشه با یک مقایسه با شرکتهای هم سرمایه واضحه
اخابر با 45میلیارد سهم 13میلیون حجم مبناشه

در مورد حجم مبنای وفارس دیدم بعضا گفته میشه بالای 20میلیون خواهد بود
در حالی که چنین نیست
در شرکتهای با سرمایه بالا حجم مبنا تعدیل میشه
وفارس 24میلیارد سهم داره و حدود 7 میلیون حجم مبناش خواهد بود
وبصادر 23میلیارد سهم داره 6.8میلیون حجم مبناشه

تعداد سهام و حجم مبنا رو با فولاد یا وبصادر و ... مقایسه کنید.

[sari-1369]

هر آنلاین چند سهم میتونه بگیره ؟

برای سود کوتاه مدت توی چند روز اول پیشنهاد میشه ؟

[وحید 20]

بورس اوراق بهادار تهران روز گذشته با اعلام عرضه سهام هلدینگ خلیج فارس در آخرین روز کاری سال 91 بار دیگر با مازاد عرضه مواجه شد. در بازار دیروز معاملهگران در شرایطی فعالیت خود را شروع کرده بودند که به دلیل نزدیکی پایان سال و کاهش انگیزه فروشندگان اکثر نمادها شروع مثبتی را تجربه کردند اما این امر دیری نپایید که با اعلام سایت خصوصیسازی مبنی بر انجام عرضه اولیه سهام هلدینگ خلیج فارس در روز 28 اسفندماه و آخرین روز کاری بورس در سال 91، موجی از عرضهها را در بازار به راه انداخت.
انتشار این خبر در کنار شایعاتی مبنی براینکه بهای عرضه اولیه هلدینگ خلیج فارس زیر 5هزار ریال به ازای هر سهم خواهد بود، مجددا توازن بازار را به هم زد. پیش از این در جلسه معارفه شرکت هلدینگ خلیجفارس نامشخص بودن وضعیت مالی شرکت و همچنین احتمال عرضه سهام این شرکت در قیمت بیش از 10 هزار ریال به کاهش انگیزه بازار برای خرید این سهام منجر شده بود. با این وجود دیروز هلدینگ خلیج فارس با انتشار گزارش حسابرسی شده شش ماهه خود اطلاعات لازم برای عرضه اولیه را منتشر کرد. نکته جالب در گزارش شش ماهه این شرکت احتساب نرخ 65درصد فوب به عنوان بهای خوراک مایع شرکت بود که اگر چه مصوبه لایحه بودجه به شمار میرود اما تا کنون در مورد هیچ شرکتی اعمال نشده است. با توجه به این شرایط بازار روز 28 اسفندماه شاهد عرضه 2/1 میلیارد سهام هلدینگ خلیجفارس است؛ عرضهای که به لحاظ زمانی نیز با ملی شدن صنعت نفت همراه شده است. بر اين اساس تسویه وجوه خریداران به فروردین ماه موکول خواهد شد که از این نظر صورتهای مالی بيشتر کارگزاریها و شرکتهای سرمایهگذاری به میزان قابل ملاحظهای تغییر خواهد کرد.
دیروز در همین رابطه مرتضی رحیمیان، ريیس امور مجامع و سهام شرکت ملی صنایع پتروشیمی پیش از این در گفتوگو با خبرگزاري فارس درباره دلایل این تاخیر گفته بود: «با اینکه ما از قبل مطالبات و تضامین شرکت ملی پتروشیمی را تعیین تکلیف کردیم و تلاش کردیم مشکلاتی را که قبلا در مسیر راهمان بود به نحوی برطرف کنیم...
اما متاسفانه سازمان خصوصیسازی با وجود اینکه خود متولی این کار است حضور پیدا نکرد و زمینه حضور ارکان مندرج را نیز فراهم نکرد.»

دنیای اقتصاد

[کيانوش]

پي به اي4 سهم با سود 118توماني ميشه 472 تومان
پي به اي 5 ان ميشه 590تومان
پي به اي 4.5 ان ميشه 531تومان
.................................
با سود 118توماني سهم اگر بخواهد بالاي 600تومان قيمت بخورد من حتي 1سهم هم نخواهم خريد.و ترجيح مي دهم بقيه سهمهاي مفت بازار را بخرم.
وفارس هلدينگ هست وبايد پي به اي خاص خودش را داشته باشد.

استاد اعرابي در بورکس نوشته اند.
به نظر من قيمت اين سهم 500 تومان است ................................................... ................

600تومان و 700تومان و 800تومان براي وفارس تو عرضه اوليه زياد هست.خودتان را گرفتار نکنيد.دوباره ديروز گروه مالي ملت برگشت رو شبندر و دوباره شروع به خريد شبندر کرده است.گروه مالي ملت چند روز قبل بيش از 40ميليون شبندر فروخته بود.شبندر در خرداد 92 حدود 6ميليون بنزين و 7ميليون گازوييل و ....نفتا و گوگرد و...به ظرفيت خود اضافه خواهد کرد.

[وحید 20]

یک کارشناس بازار سرمایه بررسی کرد:

تحليل بنيادي شركت صنايع پتروشيمي خليج فارس

چنانچه ملاحظه شد 6 شركت از جمع 15 شركت فوق زيانده بوده و بدليل زيان انباشته زياد (مشمول ماده 141 قانون تجارت) و عدم وجود سود آوري بالقوه ارزشي براي آنها قائل نشديم. اين 6 شركت را مي توان بخشي از تهديدهاي سرمايه گذاران براي سرمايه گذاري در سهم هلدينگ خليج فارس محسوب نمود. ليكن 3 شركت بندر امام، پارس و برزويه را داراي پتانسيل هاي بسيار زياد در سودآوري معرفي كرديم

در اين تحليل ابتدا به كليات صورت هاي مالي شركت صنايع پتروشيمي خليج فارس پرداخته و سپس براساس تحليل هايي كه در فايل پيوست از شركت هاي فرعي ارائه كرده ايم به ارزش گذاري سهم "وفارس" مي پردازيم.
شركت صنايع پتروشيمي خلیج فارس با سرمایه 24.7 هزار میلیارد ریال به عنوان بزرگترین شرکت پتروشیمی دارای 15 شرکت فرعی است. طبق اعلام مديران شركت در جلسه معارفه در حال حاضر سهم شرکت های زيرمجموعه پتروشیمی خلیج فارس از ظرفیت تولید محصولات پتروشیمی 45 درصد است .در سال 90 تناژ صادراتی این شرکت 6.5 میلیون تن به ارزش 6.5 میلیارد دلار بوده است که این میزان در 11 ماه امسال به 5.2 میلیون تن صادرات به ارزش 4.9 میلیارد دلار رسیده است. همچنین تناژ فروش داخلی 5 میلیون تن به ارزش 58 هزار میلیارد ریال بوده است. شركت هاي زير مجموعه هلدينگ خليج فارس بشرح جدول زير است. از 15 شركت زير 6 شركت بندر امام، بوعلي سينا، برزويه، پارس، خوزستان، اروند به توليد محصولات مختلف پتروشيمي مي پردازند، 2 شركت فجر و مبين به تامين سرويس هاي جانبي مورد نياز 6 شركت فوق مي پردازند، 3 شركت ره آوران فنون ، غير صنعتي و خدمات پتروشيمي و عمليات غير صنعتي پاسارگاد به امور خدماتي- فرهنگي هشت شركت فوق مي پردازند، شركت مديريت توسعه صنايع پتروشيمي در زمينه مناقصات و عقد قراردادها فعاليت دارد، شركت بازرگاني پتروشيمي كار فروش محصولات در بازارهاي داخلي و خارجي را به عهده دارد و بالاخره پتروشيمي بين الملل هم تامين منابع ارزي و مديريت فاينانس را بر عهده دارد.

محصولات شرکت های فرعی این شرکت مجموعاً عبارتند از 1649 هزار تن محصولات پلیمری، 3701 هزار تن محصولات آروماتیکی ، 4985 هزار تن مواد شیمیایی و پایه و 11.840هزار تن خوراک و سوخت براساس صورتای مالی تلفیقی شرکت در تاریخ 30 آذر 91 مجموع منابع شرکت 210.6 هزار میلیارد ریال است که 154.8 هزار میلیارد ریال آن بدهی و 55.8 هزار میلیارد ریال آن حقوق صاحبان سهام است که البته 14 هزار میلیارد ریال از مجموع حقوق صاحبان سهام سهم اقلیت است. سود انباشته تلفیقی 16.7 هزار میلیارد ریال و مجموع تسهیلات تلفیقی شرکت 45.8 هزار میلیارد ریال است که 31.6 درصد جاری و 68.4 درصد بلند مدت است. در بخش مصارف اما شرکت 113.8 هزار میلیارد ریال دلار دارایی جاری و 96.8 هزار میلیارد ریال دارایی غیر جاری دارد. بنابراین سرمایه در گردش تلفیقی شرکت منفی 8.2 هزار میلیارد ریال است و نسبت جاری تلفیقی کمتر از یک (0.93) است. سرمایه گذاری های بلند مدت 8.2 هزار میلیارد ریال و سرقفلی ناشی از تلفیق 8.9 هزار میلیارد ریال می باشد. ترازنامه تلفیقی شرکت طی شش ماهه منتهی به 30 آذر 91 به شرح زیر است:

صورت سود و زیان تلفیقی شش ماهه منتهی به 30 آذر 91 حاکی از درآمد فروش 66.7 هزار میلیارد ریالی (مجموع صادرات شرکت در شش ماهه منتهی به 30 آذر 91 برابر با 21.5 هزار میلیارد ریال بوده است) و بهای تمام شده 56.2 هزار میلیارد ریالی و سود ناخالص 10.5 هزار میلیارد ریال است. با توجه به شناسایی 10.5 هزار میلیارد ریال درآمد ناشی از تسعیر ارز، سایر درآمدهای عملیاتی 8.7 هزار میلیارد ریال حاصل شده است که منجر به شناسایی درآمد عملیاتی به میزان 17.5 هزار میلیارد ریال شده است. با کسر هزینه های مالی تلفیقی به میزان 905.6 میلیارد ریال سود قبل از احتساب سهم گروه از سود شرکت های وابسته به میزان 16.8 هزار میلیارد ریال حاصل شده است. سهم گروه هم از سود شرکت های وابسته 3.3 هزار میلیارد اعلام شده است. در نهایت سود خالص گروه قبل از کسر سهم اقلیت 19.5 هزار میلیارد ریال و سهم اقلیت 5.5 هزار میلیارد گزارش شده است. صورت سود و زیان تلفیقی منتهی به 30 آذر 91 بشرح زیر است:

در جدول زیر وضعیت درآمد فروش شرکت در شش ماهه منتهی به 30 آذر 91 مشاهده می شود. چنانچه مشهود است درآمدزا ترين محصول شركت، برش سنگين با 11.7 هزار ميليارد دلار و پس از آن پروپان با 6.7 هزار ميليارد ريال و بوتان با 4.6 هزار ميليارد ريال مي باشد.

درآمد فروش به تفکیک هر شرکت فرعي به شرح زیر است. در اين بخش پتروشيمي برزويه با 21.5 هزار ميليارد ريال بيشترين درآمد فروش (26.1 درصد) مجموعه را كسب كرده و در مقابل پتروشيمي خوزستان تنها 0.4 درصد درآمد فروش را به خود اختصاص داده است.

83 درصد از بهای تمام شده تلفیقی شرکت هلدینگ در شش ماهه منتهی به 30 آذر 91 مواد اولیه است که عمدتاً مربوط به خرید خوراک از شرکت ملی نفت توسط شرکت های پتروشیمی بندر امام، پتروشیمی بوعلی و پتروشیمی برزویه و خرید خوراک پتروشیمی پارس از مجتمع پارس جنوبی است.
هزینه های مالی تلفیقی شرکت در شش ماهه منتهی به 30 آذر 91 مجموعاً به مبلغ 905.6 میلیارد ریال است که عمدتاً مربوط به پتروشیمی فجر، بندر امام، تندگویان و اروند بابت تسهیلات مالی دریافتی می باشد. مانده تسهیلات تلفیقی شرکت در شش ماهه منتهی به 30 آذر 91 بشرح زیر است:

همچنین مانده حساب های پرداختنی شرکت حاكي از آن است كه حدود 80 درصد حساب هاي پرداختني مربوط به بدهي به شركت ملي نفت ايران است.

شايان ذكر است كه بدهی به شرکت ملی نفت ایران عمدتاً مربوط به شرکت های پتروشیمی برزویه، بندر امام و بوعلی سینا می باشد.
همچنين علاوه بر شركت مادر، شركت هاي فرعي نيز خود در شركت هاي وابسته سرمايه كذاري كرده اند. وضعیت سرمایه گذاری های گروه بشرح زیر است:

نگاهي كلي به وضعيت محصولات صادراتي شركت
براساس آخرين آمار منتشر شده توسط گمرك ايران، پروپان مایع شده در ظروف یک هزار سانتیمتر مکعب و بیشتر در سال جاری به وزن یک میلیون و 365 هزار تن و ارزش یک میلیارد و 73 میلیون دلار صادر شده که از نظر وزنی 40 درصد و از لحاظ ارزشی 41 درصد کاهش نسبت به سال گذشته داشته است. گاز بوتان مایع شده در ظروف یک هزار سانتیمتر مکعب و بیشتر به وزن 973 هزار تن و ارزش 818 میلیون دلار صادر شده که نسبت به مدت مشابه سال قبل از نظر وزنی 31 درصد و ارزشی 30 درصد کاهش نشان میدهد. محصول پلی اتیلن گرید فیلم با چگالی کمتر از 94 درصد به جز نوع پودری به وزن 718 هزار تن و ارزش 944 میلیون دلار صادر شده که نسبت به مدت مشابه سال قبل از نظر وزنی 16 درصد و ارزشی 21 درصد کاهش نشان میدهد. اتيلن، پروپیلن و بوتیلن به وزن 99 هزار تن و ارزش 78 میلیون دلار صادر شده که نسبت به سال گذشته از نظر وزنی 80 درصد و ارزشی 84 درصد کاهش نشان میدهد. همانطور كه مشاهده مي شود صادرات محصولات هلدينگ خليج فارس در سال جاري عمدتاً با كاهش مواجه شده اند كه اين موضوع را در تخمين درامد فروش صادراتي شش ماه دوم شركت هاي فرعي لحاظ خواهيم كرد.
نمودار 10 سال گذشته پروپان:
در شكل زير نمودار 10 ساله پروپان ملاحظه مي شود كه حاكي از برخورد قيمت پروپان به خط حمايتي و آغاز يك روند بازگشت قيمت مي باشد.

نگاهي اجمالي به گزارش حسابرس مستقل
با توجه به مشروط شدن صورت هاي مالي شش ماهه منتهي به 30 آذر 91 نگاهي اجمالي به بندهاي شرط گزارش حسابرس مستقل مي اندازيم:
1- ماندههاي پايان دوره ارزي موجودي ارزي نزد بانک ها، حساب هاي دريافتني و پرداختني و تسهيلات مالي دريافتي شرکتهاي گروه (به جز مانده هاي شرکت پتروشيمي بندر امام) به نرخ ارز مرجع در حساب ها انعکاس يافته است. دراينخصوص مانده هاي ارزي حساب هاي دريافتني و پرداختني و نيز ارزش منصفانه معاملات با اشخاص وابسته، در صورت هاي مالي افشا کافي و مناسب نشده است. همچنين معاملات ارزي (خريد و فروش) شرکت هاي گروه در تاريخ انجام معامله به نرخ هاي ارز قابل دسترس ثبت نگرديده است. باتوجه به تفاوت 3 ماهه پايان دوره مياني شرکت اصلي و شرکت هاي فرعي ضروري است در رعايت استانداردهاي حسابداري، هرگونه رويدادي که در فاصله زماني مذکور تاثير عمدهاي بر کليت صورت هاي مالي تلفيقي داشته، از طريق اعمال تعديلات لازم در تهيه صورت هاي مالي، به حساب گرفته شود. لذا با عنايت به استانداردهاي حسابداري، ضمن افشا مناسب موارد فوق الذکر، اقلام پولي ارزي بايد با درنظر گرفتن رويدادهاي مالي 3 ماهه مذکور، در پايان دوره مياني به نرخ هاي ارز قابل دسترس ، تسعير و در حساب ها ثبت گردد. باتوجه به مراتب ياد شده، عليرغم ضرورت انجام اصلاحات لازم از اين بابت، تعيين مبلغ قطعي تعديلات مورد لزوم بدليل عدم دسترسي به شواهد و اسناد و مدارک، درحال حاضر براي حسابرس امکان پذير نشده است.
2- سرقفلي حاصل از سرمايه گذاري در شرکت هاي مشمول تلفيق جمعا به مبلغ 8.871 ميليارد ريال، مربوط به تفاوت بهاي تمام شده سرمايه گذاري ها نسبت به مبلغ خالص ارزش دفتري دارایي هاي شرکت هاي مذکور و سهم اقليت به مبلغ 14.033 ميليارد ريال، براساس خالص ارزش دفتري دارایي ها محاسبه و در صورت هاي مالي تلفيقي انعکاس يافته است. در رعايت استانداردهاي حسابداري، سرقفلي بايد بر مبناي ارزش منصفانه دارایي ها و بدهي هاي قابل تشخيص در زمان تحصيل و همچنين سهم اقليت نيز بر اساس ارزش منصفانه خالص دارایي هاي قابل تشخيص در زمان تحصيل به علاوه سهم آنان از تغييرات درحقوق صاحبان سرمايه پس از دوران تحصيل، محاسبه شود. باتوجه به مراتب فوق، بهدليل عدم وجود اطلاعات و شواهد مورد لزوم، تعيين آثار مالي ناشي از تعديلات فوق بر صورت هاي مالي در شرايط حاضر براي حسابرسان ميسر نشده است. مضافاً اين که ارزش منصفانه دارايي هاي غيرپولي تحصيل شده درخصوص سرمايه گذاري در شرکت وابسته بازرگاني پتروشيمي نيز تعيين نشده است.
3- براساس برگ هاي تشخيص و قطعي صادر شده ماليات عملکرد و تکليفي سال هاي قبل شرکت هاي گروه بالغ بر 24.167 ميليارد ريال مطالبه شده که از اين بابت مبلغ 653 ميليارد ريال ذخيره در حساب ها منظور شده است. شرکت هاي گروه نسبت به ماليات هاي تعيين شده اعتراض نموده ليکن نتيجه آن تا تاريخ اين گزارش مشخص نگرديده است. همچنين از بابت ماليات عملکرد دوره مورد گزارش، برخي از شرکت هاي گروه عمدتاً بدليل معافيت فروش صادراتي و زيانده بودن فروش داخلي ذخيرهاي در حساب ها منظور ننموده اند هر چند ايجاد ذخيره اضافي، خصوصا درباره درآمد حاصل از تسعير ارز ضروري است، ليکن تعيين ميزان قطعي آن منوط به رسيدگي و اظهارنظر مسئولين مالياتي خواهد بود.
4- نرخ هاي فروش محصولات شرکت پتروشيمي مبين توسط شرکت ملي صنايع پتروشيمي تعيين مي شود که در دوره مورد گزارش به صورت علي الحساب با نرخ ارز مرجع بانک مرکزي محاسبه و در صورتحساب ها درج شده است. از طرفي به دليل وجود اختلاف درخصوص مفاد قراردادهاي فروش با بعضي از مشتريان، اين قراردادها تا تاريخ اين گزارش به امضاي طرفين نرسيده است. به دليل نامشخص بودن نرخ قطعي فروش با توجه به تغييرات نرخ ارز و عدم توافق نهايي با مشتريان، تعيين آثار مالي احتمالي ناشي از اعمال تعديلات مورد نياز برصورت هاي مالي مورد گزارش براي حسابرس ميسر نگرديده است.
5- حساب هاي فيمابين شرکت هاي تلفيق شده در مجموع داراي مبلغ 6.177 ميليارد ريال مغايرت بدهکار و مبلغ 1.286 ميليارد ريال مغايرت بستانکار ميباشد. به دليل عدم ارائه صورت تطبيق حساب هاي فيمابين و نامشخص بودن علت و ماهيت مغايرات مذکور، تعيين اثرات مالي ناشي از رفع آنها برصورت هاي مالي مورد گزارش، براي حسابرس امکان پذير شده است.
6- مواد اوليه مصرفي گروه عمدتاً مربوط به خريد خوراک از شرکت ملي نفت ايران توسط شرکتهاي پتروشيمي بندرامام، پتروشيمي بوعلي و پتروشيمي نوري ميباشد که به دليل عدم انعقاد قراردادهاي شفاف داراي اختلاف حساب ميباشند. به نحوي که آن شرکت در شرکت پتروشيمي بندرامام از بابت بهاي NGL آماک که با توافق فيمابين به نرخ NGL عادي در حسابهاي شرکت مذکور ثبت شده معادل مبلغ 857ر2 ميليارد ريال، در شرکت پتروشيمي نوري از بابت اختلاف در نحوه تسعير ارز خوراک مبلغ 919 ميليارد ريال و از بابت تتمه بدهي هاي تهاتر شده سنوات قبل با شرکت ملي صنايع پتروشيمي مبلغ 34.367 ميليارد ريال و در شرکت پتروشيمي بوعليسينا از بابت بهاي پازنان مبلغ 32.6 ميليارد ريال بيشتر مطالبه نموده است. باتوجه به مراتب فوق، تعيين آثار احتمالي ناشي از رفع مغايرات فوق الذکر منوط به حل و فصل موضوع با شرکت ملي نفت ايران ميباشد.
7- رسيدگي هاي انجام شده حاکي از اين است که در سنوات قبل شرکت بازرگاني پتروشيمي اف- زد- اي (مقيم دبي) نمايندگي فروش سهم شرکت پتروشيمي پارس از محصولات پليمري شرکت آرياساسول (شرکت وابسته) را به عهده داشته است. در اين رابطه شرکت مذکور ادعاي سهمي از مبلغ فروش توسط نمايندگي را نموده که تاکنون مورد پذيرش آن نمايندگي قرار نگرفته است. تحقق ادعاي شرکت منوط به روشن شدن نتيجه پيگيري هاي در جريان ميباشد.
نگاهي به بودجه سال مالي منتهي به 92.3.31 شركت صنايع پتروشيمي خليج فارس:
اولاً سود هر سهم شرکت اصلي با سرمايه 60.000 ميليون ريال در پايان سال مالي منتهي به 1391.3.31 مبلغ 134.411 ريال محقق شده است (سود هر سهم شرکت اصلي با سرمايه 24.788.614 ميليون ريال، مبلغ 325 ريال مي باشد).
ثانياً مطابق صورت هاي مالي حسابرسي شده در پايان سال مالي 1391 سود هر سهم تلفيقي گروه (پس از کسر سهم اقليت) با سرمايه 60.000 ميليون ريال مبلغ 56.904 ريال اعلام شده است (سود هر سهم شرکت تلفيقي گروه با سرمايه 24.788.614 ميليون ريال، مبلغ 138 ريال مي باشد).
ثالثاً شرکت پيش بيني سود هر سهم شرکت اصلي براي سال مالي 1392 را مبلغ 29.245.034 ميليون ريال (با سرمايه 24.788.614 ميليون ريال مبلغ 1.180 ريال مي باشد) و پيش بيني سود هر سهم تلفيقي گروه (پس از کسر سهم اقليت) براي سال مالي 1392 را مبلغ 44.194.783 ميليون ريال (سود هر سهم تلفيقي گروه (پس از کسر سهم اقليت) با سرمايه 24.788.614 ميليون ريال، مبلغ 1.783 ريال مي باشد) اعلام كرده است.

محاسبه NAV هلدينگ خليج فارس:
پس از محاسبه ارزش ذاتي شركت هاي فرعي هلدينگ خليج فارس (كه در فايل پيوست انجام شده است) در اين قسمت به محاسبه NAV سهم مي پردازيم. همانطور كه در جدول زير مشاهده مي شود ارزش افزوده پرتفوي غير بورسي شركت 130.6 هزار ميليارد ريال است .

در نتيجه NAV سهم بر اساس جدول زير به ازاي هر سهم 6598 ريال محاسبه مي شود:

نتيجه گيري:

در اين تحليل سعي شد تا با تشريح فعاليت هاي شركت هاي زير مجموعه هلدينگ خليج فارس توانايي آنها را در ايجاد عايدي براي سهامداران مورد بررسي قرار دهيم. چنانچه ملاحظه شد 6 شركت از جمع 15 شركت فوق زيانده بوده و بدليل زيان انباشته زياد (مشمول ماده 141 قانون تجارت) و عدم وجود سود آوري بالقوه ارزشي براي آنها قائل نشديم. اين 6 شركت را مي توان بخشي از تهديدهاي سرمايه گذاران براي سرمايه گذاري در سهم هلدينگ خليج فارس محسوب نمود. ليكن 3 شركت بندر امام، پارس و برزويه را داراي پتانسيل هاي بسيار زياد در سودآوري معرفي كرديم . مطمئناً در صورت برطرف شدن تحريم ها 3 شركت مذكور به لحاظ صدور محصولات جذابتر نيز خواهند شد. همچنين دو شركت مبين و فجر نيز كه در زمينه تامين سرويس هاي جانبي به فعاليت مي پردازند نيز جزء فرصت هاي بالقوه هلدينگ خليج فارس محسوب مي شوند. ريسك عمده بعدي را مي توان نرخ تسعیر ارز برای بدهی ها دانست چراكه با توجه به عدم وجود امکان استفاده از نرخ تسعیر ارز مرجع، شرکت های پتروشیمی هلدینگ باید نرخ ارز قابل دسترس و به نرخ مبادلاتي براي بدهی های ارزی در نظر بگيرند. نکته مهم دیگر این است که برخی از شرکت های پتروشیمی حاضر در هلدینگ مستقیما برای تأمین خوراک با شرکت نفت مواجه نیستند و باید از سایر مراکز خوراک مورد نظر را تهیه کنند.
عباس طالع فرد