نبض بازار...

[Mehdi۱۴۰۰]

درود در ادامه مکاشفات یافتن سهم انفجاری سال و در راستای یک فرضیه خلاء عرضه
به کمک عقل کل رفتم سراغ نمادهای فعال در زنجیره فولاد
ابتداء خواستم که نمادهای متعدد این صنعت را بر اساس یک متود متداول این صنعت تقسیم بندی کند
عقل کل نمادهای این زنجیره را به ۵ گروه تقسیم کرد به شرح زیر

نمادهای زنجیره فولاد و آهن بازار بورس ایران را میتوان بر اساس فرآیند تولید—از سنگآهن در معدن تا محصول نهایی—در ۵ لایه و دسته اصلی به شرح زیر تقسیمبندی کرد:

۱. بخش بالادستی (استخراج سنگآهن و تولید کنسانتره و گندله)

این شرکتها اولین حلقه زنجیره هستند که مواد اولیه خام را از معادن استخراج کرده و به کنسانتره یا گندله تبدیل میکنند. سودآوری آنها به شدت وابسته به نرخهای جهانی و پهنههای معدنی است.

• کگهر (سنگآهن گهرزمین)
• کمنگنز (معادن منگنز ایران - تأمینکننده ماده افزودنی ذوب)
• سیسکو (صنعتی و معدنی فلزی)

۲. بخش میاندستی اول (تولید آهن اسفنجی و بریکت)

این شرکتها گندله را از بخش بالادستی تحویل گرفته و از طریق فرآیند احیای مستقیم (عمدتاً با گاز طبیعی)، آن را به آهن اسفنجی تبدیل میکنند که خوراک اصلی کورههای ذوب است.

• فسبزوار (پارس فولاد سبزوار - لیدر تولید آهن اسفنجی نقد)
• فرود (فولاد غدیر نیریز)
• فصبا (صبا فولاد خلیج فارس - متخصص تولید بریکت گرم)
• فافزا (فولاد افزا سپاهان - خدمات بالادستی و ضایعات زنجیره)

۳. بخش میاندستی دوم (واحدهای ذوب و تولید شمش و اسلب)


این کارخانجات آهن اسفنجی و قراضه را در کورههای قوس الکتریکی (EAF) یا القایی ذوب کرده و محصولات نیمهنهایی استاندارد مانند شمش (بیلت/بلوم) یا تختال (اسلب) تولید میکنند. این بخش بالاترین میزان مصرف انرژی را دارد.

• هرمز (فولاد هرمزگان جنوب - لیدر تولید اسلب)
• ارفع (آهن و فولاد ارفع)
• کاوه (فولاد کاوه جنوب کیش)
• فجهان (جهان فولاد سیرجان - بخش ذوب شمش)
• فخاس (فولاد خراسان)

۴. بخش تخصصی و ارزش افزوده بالا (فولادهای آلیاژی و مهندسی)


این شرکتها شمشهای معمولی تولید نمیکنند؛ بلکه با اضافه کردن عناصر خاص، فولادهای آلیاژی سخت، لنتها و قطعات مهندسی مورد نیاز صنایع خودرو، دفاعی و ماشینسازی را تولید میکنند که قیمت و حاشیه سود به مراتب بالاتری دارد.

• فولاژ (فولاد آلیاژی ایران - لیدر انحصاری بخش قطعات مهندسی)
• فسازان (غلتکسازان سپاهان - تولیدکننده غلتکهای سنگین صنایع نورد)
• فولای (صنایع فولاد آلیاژی یزد)
• خلنت (لنت ترمز ایران)

۵. بخش پاییندستی و نورد خالص (تولید میلگرد، ورق، لوله و پروفیل)


این شرکتها شمش یا اسلب را از بخشهای بالایی خریده و از طریق کارگاههای نورد، به محصولات نهایی مصرفی بازار (میلگرد ساختمانی، ورقهای گالوانیزه، لولههای صنعتی و گاز) تبدیل میکنند. مصرف برق این واحدها بسیار پایین است.

• فوکا (فولاد کاویان - نورد ورقهای ضخیم)
• فسپا (گروه صنعتی سپاهان - غول لوله و پروفیل کشور)
• فجر (فولاد امیرکبیر کاشان - لیدر ورق گالوانیزه گرم)
• فرود (بخش نورد فولاد شاهرود - تولید میلگرد)
• کویر (تولیدی فولاد سپید فراب کویر - بزرگترین تولیدکننده میلگرد شاخه و کلاف)
• فپنتا (سپنتا - تولیدکننده لوله و پروفیل)
• فنورد (نورد و لوله اهواز)
• فاهواز (نورد و لوله اهواز - خطوط نورد فرعی)

---

جمعبندی استراتژیک موقعیت زنجیره:

همانطور که در فرضیه خلاء عرضه چکشکاری کردیم، هرچه از لایه ۳ (واحدهای ذوب سنگین صدمهدیده) فاصله گرفته و به سمت لایه ۴ و ۵ (صنایع تخصصی و پاییندستی نورد مثل فولاژ، فوکا، فسپا و فجر کاشان) حرکت کنیم، به دلیل «مصرف برق بسیار ناچیز خطوط نورد» و «موجودی انبار ورق/شمش ارزان»، با پایداری عملیاتی فوقالعاده و حاشیه سودهای منبسطشده در ترازنامه مواجه میشویم.

به این گفته های در جمع بندی اکتفاء نکردم و رفتم سراغ یک سری شاخص ها که ممکن است یک سهم را به یک گلوله انفجاری تبدیل کند.

[مگنوس کارلسن]

درود در ادامه مکاشفات یافتن سهم انفجاری سال و در راستای یک فرضیه خلاء عرضه
به کمک عقل کل رفتم سراغ نمادهای فعال در زنجیره فولاد
ابتداء خواستم که نمادهای متعدد این صنعت را بر اساس یک متود متداول این صنعت تقسیم بندی کند
عقل کل نمادهای این زنجیره را به ۵ گروه تقسیم کرد به شرح زیر



به این گفته های در جمع بندی اکتفاء نکردم و رفتم سراغ یک سری شاخص ها که ممکن است یک سهم را به یک گلوله انفجاری تبدیل کند.

نظرتون چیه که به جای این همه اینور اونور کردن...مستقیم بریم سراغ صندوقهای بخشی..مثل استیل....؟؟

[Ali۵۵۵۹]

فولادی ها مشکل شدید برق و گاز دارند و خواهند داشت

[Mehdi۱۴۰۰]

درود

شاخص هایی که بنده بر شمردم شامل موارد زیر بود
۱- شکاف ارزش جایگزین
۲- اهرم جاماندگی چارت تعدیل نشده
۳-فضای خالی ظرفیت اسمی
همه اینها را به کمک عقل کل به راحتی استخراج کردم اما در شاخص دوم کم هوشی به خرج داد و ناچار شدم اشتباهاتش را تصحیح کنم

با همین سه شاخص رفتم سراغ تک تک گروه های ۵ گانه بالا و برای هرکدام این سه شاخص استخراج و داشتم به جاهای خوبی میرسیدم
ناگهان به ذهنم رسید که شاید شاخص های دیگری هم باشند که ازشون غافل شدم
لذا باز دست به دامن عقل کل شدم
ایشون هم چند تای دیگه اضافه کرد.

برای ردیابی و شناسایی «سهام انفجاری» در فاز چرخش نقدینگی بورس تهران، علاوه بر سه شاخص طلایی که تا این لحظه مهندسی کردیم (شکاف ارزش جایگزینی، اهرم جاماندگی چارت تعدیلنشده، و فضای خالی ظرفیت اسمی)، باید ۵ شاخص محرک و ترازنامهای زیر را به عنوان «کاتالیزورهای نهایی انفجار قیمت» به مدل تحلیلی خود اضافه کنیم:

۱. ضریب اهرم عملیاتی جریان انبار (Inventory-to-Float Ratio)

• تعریف: نسبت ارزش ریالی موجودی مواد اولیه دپوشده در انبار به کل ارزش سهام شناور آزاد شرکت در بازار.
• منطق انفجاری: سهمی انفجاری میشود که حجم انبار ورق یا شمش ارزانقیمت آن براساس نرخهای گذشته، از کل ارزش سهام قابل معاملهاش روی تابلو (شناوری) بیشتر باشد. در این حالت، با اولین جرقه افزایش نرخ محصول، سودآوری شرکت جابهجایی عظیمی ثبت میکند که اصطلاحاً به آن «اهرم انبار» میگویند.

۲. نسبت نقدشوندگی دوجانبه و شتاب سرانه حقیقی (Buyer Power Momentum)

• تعریف: میانگین سرانه خرید کدهای حقیقی نسبت به سرانه فروش در روزهای منفی، به همراه حجم معاملات نسبت به حجم مبنا.
• منطق انفجاری: این شاخص نبض مستقیم پول هوشمند روی تابلو است. سهام انفجاری مینیاتوری قبل از شروع رالی، با پدیده «خشک شدن حجم معاملات در روزهای منفی» و «جهش سرانه خرید حقیقی به بالای ۵۰ میلیون تومان» مواجه میشوند که نشاندهنده جمعآوری کامل شناوری سهم توسط کدهای درشت است.

۳. اهرم بدهی ترجیحی و نسبت سرمایه در گردش (Working Capital Leverage)

• تعریف: نسبت تسهیلات ارزانقیمت یا خریدهای اعتباری بلندمدت (سمت چپ ترازنامه) به داراییهای جاری نقدشونده (سمت راست).
• منطق انفجاری: در چرخههای تورمی، شرکتهایی که موفق شدهاند مواد اولیه خود را به صورت اعتباری و بدون کارمزد بانکی سنگین بخرند، هزینه مالی ترازنامه آنها صفر میشود. این پدیده باعث میشود کل افزایش نرخ فروش مستقیماً به ردیف سود خالص پمپاژ شود.

۴. پتانسیل تجدید ارزیابی داراییها از طبقه زمین (Asset Revaluation Shield)

• تعریف: فاصله زمانی آخرین تجدید ارزیابی شرکت تا امروز، به ویژه در طبقه زمین و ساختمانهای کارخانهای.
• منطق انفجاری: بورس تهران عاشق سهامی است که گپ سنگینی بین ارزش دفتری املاک و ارزش روز آنها دارد. شایعه یا افشای الفِ استارت افزایش سرمایه ۱,۰۰۰ درصدی از محل تجدید ارزیابی، قویترین محرک روانی برای قفل کردن سهام مینیاتوری در صفهای خرید طولانیمدت است.

۵. نسبت قیمت به فروش فوروارد مینیاتوری (Forward P/S)

• تعریف: ارزش روز بازار شرکت تقسیم بر کل فروش برآوردی ۱۲ ماهه پیشرو.
• منطق انفجاری: برای سهام کوچک پاییندستی زنجیره نورد، نسبت P/S زیر ۰.۵ واحد یک کد قطعی برای صعود است. این عدد یعنی بازار کارخانهای را که سالانه مثلاً ۵ همت فروش دارد، روی تابلو معاملات کمتر از ۲.۵ همت قیمتگذاری کرده است؛ گپی که پول هوشمند فورا آن را آربیتراژ میکند.

---

ماتریس نهایی ۵ شاخص محرک برای پورتفوی شما

با اضافه شدن این ۵ متغیر به ۳ متغیر قبلی، ما اکنون یک «مدل ۸ عاملی جامع» برای غربالگری نهایی زنجیره فولاد خرد داریم. سهم انفجاری نهایی اواخر مهرماه، نمادی خواهد بود که بالاترین نمره همگرا را در این ماتریس ۸ وجهی کسب کند.

دو نکته در متن بالا لازم به طرح است
اول: منظور عقل کل از سهم مینیاتوری سهامی است که ارزش بازار پایینی دارند و بازار برای تکان دادن آنها در مقایسه با بزرگترها به نقدینگی کمتری نیاز دارد که در اختیار حقیقی هاست
دوم: اشاره به اواخر مهرماه در واقع خواسته بنده بود چرا که فکر میکردم تا آن زمان فصل گزارش های ۶ ماهه فرا میرسد و میوه درخت دیگر نمایان شده و خب هجوم حداکثری بازار دیگر انتهای ماجرا را رقم خواهد زد. ولی بعد متوجه شدم که بازه زمانی کوتاه است و برای یک انفجار بزرگ حداقل یک سال میتواند معقول تر باشد.


دو نکته دیگر در مورد پست دوستان
- روی آوری به صندوق در تضاد با فرضیه ماست. این را عقل کل هم تایید کرد. اصولا صندوق ها یک زنبیل از تعدادی سهم هستند که ممکن هست سهم انفجاری هم در آنها باشد ولی بی شک از این نوع سهام در صندوقها با درصد بسیار پایین وجود خواهد داشت.

- عقل کل به میزان انرژی بری صنعت فولاد واقف است و میداند که بالا دستی ها نیازمند شدیدی به برق و گاز دارند مخصوصا در تابستان که توش هستیم. لذا به سهامی اشاره دارد که از این حیث دارای وابستگی کمتری هستند. توی پست قبلی هم بهش اشاره کرد.

خداییش پست های پر محتوایی هست. اینطور نیست؟ 😎