پاسخ : جــــو بــــازار
هنوز خاطره نوسان ارزی سالهای ۹۰ و ۹۱ از ذهن بسیاری از فعالان بازار سهام محو نشده است. روند بورس در آغاز کاهش ارزش ریال، ناباوری و نبود اطمینان نسبت به پیامدهای این مساله توام با نگرانی درخصوص وضعیت سیاست خارجی بود. در اثر این شرایط، بازار سهام از ابتدای سال ۹۰ تا مرداد ۹۱ با وجود از دست رفتن بیش از ۵۰ درصد ارزش پول ملی کاملا راکد بود و شاخص کل در یک خط صاف درجا زد. اما به تدریج، با دریافت گزارشهای ۶ ماهه شرکتها در پاییز ۹۱، بازار بالاخره از لاک دفاعی درآمد و حتی قبل از انتخابات ریاست جمهوری یازدهم تقریبا ۹۰ درصد رشد کرد تا بخش عمدهای از کاهش ارزش پول ملی را بهطور مستقیم در قیمتهای سهام منعکس کند. در این دوره، شرکتهای مرتبط با ارز و صادرکنندگان به مراتب بهتر از این وضعیت منتفع شدند و رشد قیمت سهام بیشتر از افت ارز را در نهایت ثبت کردند. مطالعه روند واکنش بورس در سایر کشورهای در حال توسعه نیز نشان میدهد که موجهای تضعیف نرخ ارز در مقطع اولیه، به سبب نااطمینانیهای موجود، سبب وقفه و رکود اولیه میشود، اما معمولا پس از چندی این تغییرات در رشد قیمتهای اسمی سهام منعکس میشوند. از این رو میتوان گفت شرایط رکود کنونی در بورس تهران کمابیش پایدار نیست، مگر آنکه روند تضعیف ارزی متوقف شود و نشانههای ثبات پایدار آشکار شود. در غیر این صورت، با توجه به زنده بودن حافظه تاریخی فعالان بازار، انتظار میرود که سرمایه گذاران برخلاف چرخه تضعیف ارزی قبلی چندان منتظر نمانند و با حرکت به سمت خرید سهام شرکتها به ویژه تولیدکنندگان کالایی روند جاری در بورس تهران را دگرگون کنند.
درس تاریخی از ارتباط ارز و بورس
هنوز خاطره نوسان ارزی سالهای ۹۰ و ۹۱ از ذهن بسیاری از فعالان بازار سهام محو نشده است. روند بورس در آغاز کاهش ارزش ریال، ناباوری و نبود اطمینان نسبت به پیامدهای این مساله توام با نگرانی درخصوص وضعیت سیاست خارجی بود. در اثر این شرایط، بازار سهام از ابتدای سال ۹۰ تا مرداد ۹۱ با وجود از دست رفتن بیش از ۵۰ درصد ارزش پول ملی کاملا راکد بود و شاخص کل در یک خط صاف درجا زد. اما به تدریج، با دریافت گزارشهای ۶ ماهه شرکتها در پاییز ۹۱، بازار بالاخره از لاک دفاعی درآمد و حتی قبل از انتخابات ریاست جمهوری یازدهم تقریبا ۹۰ درصد رشد کرد تا بخش عمدهای از کاهش ارزش پول ملی را بهطور مستقیم در قیمتهای سهام منعکس کند. در این دوره، شرکتهای مرتبط با ارز و صادرکنندگان به مراتب بهتر از این وضعیت منتفع شدند و رشد قیمت سهام بیشتر از افت ارز را در نهایت ثبت کردند. مطالعه روند واکنش بورس در سایر کشورهای در حال توسعه نیز نشان میدهد که موجهای تضعیف نرخ ارز در مقطع اولیه، به سبب نااطمینانیهای موجود، سبب وقفه و رکود اولیه میشود، اما معمولا پس از چندی این تغییرات در رشد قیمتهای اسمی سهام منعکس میشوند. از این رو میتوان گفت شرایط رکود کنونی در بورس تهران کمابیش پایدار نیست، مگر آنکه روند تضعیف ارزی متوقف شود و نشانههای ثبات پایدار آشکار شود. در غیر این صورت، با توجه به زنده بودن حافظه تاریخی فعالان بازار، انتظار میرود که سرمایه گذاران برخلاف چرخه تضعیف ارزی قبلی چندان منتظر نمانند و با حرکت به سمت خرید سهام شرکتها به ویژه تولیدکنندگان کالایی روند جاری در بورس تهران را دگرگون کنند.
نظر