سرمايه گذاري خوارزمي ( وخارزم )

[نادر کاظمی]

پاسخ : سرمايه گذاري خوارزمي ( وخارزم )

حرکتش شرو شه این قیمتا باسش خاطره میشه

[negarminavi]

پاسخ : سرمايه گذاري خوارزمي ( وخارزم )

چند روز پیش با یه کندل خوب نشانه هایی از آغاز موج 5 رو نشون داد !

باتوجه به شاخص گروهش جای رشد خوبی داره !

[negarminavi]

پاسخ : سرمايه گذاري خوارزمي ( وخارزم )

با حجم خوب صف خرید شد !

خریدار حقیقی و حقوقی قوی !

از گزینه های خوب گروه سرمایه گذاری هست ! و احتمال عبور از سقف قبلی زیاده !

[فراتحلیل]

پاسخ : سرمايه گذاري خوارزمي ( وخارزم )

نقل از کانال تحلیل مولیبدن

برآورد ارزش خالص شرکت سرمایه گذاری خوارزمی (وخارزم)

برگرفته از آخرین گزارشات مالی تا تاریخ ۹۸/۴/۴در سامانه کدال

خلاصه : ( ریز ارزش افزوده شرکتهای فرابورسی در صفحات بعد آورده شده است)



ردیف توضیح مبلغ ( میلیارد
تومان )
۱ جمع حقوق صاحبان سهام ۹ماهه منتهی به ۹۷/۱۲/۲۹وخارزم ۱۶۳۹.۸
۲ سود فروش سهام در فروردین ۹۸ ۱۷.۷۳
۳ سود فروش سهام در اردیبهشت ۹۸ ۱۲.۶۴
۴ درآمد حاصل از سود سهام تقسیمی زیر مجموعه ها در اردیبهشت ۹۸ ۴.۴۲
۵ سود فروش سهام در خرداد ۹۸ ۲۸.۳۴
۶ درآمد حاصل از سود سهام تقسیمی زیر مجموعه ها در خرداد ۹۸ ۹.۰۶
۷ مازاد ارزش شرکتهای بورسی وخارزم به تاریخ ۹۸/۳/۳۱ ۱۳۸۸
۸ مازاد ارزش
تعدادی از
شرکتهای
مهم خارج
بورسی
وخارزم سرمایه گذاری آتی نگر سپهر ایرانیان) براساس ) NAV ۷۵.۹
۹ بیمه سرمد(بر اساس ارزش بازار فرابورسی آن) ۱۴
۱۰ تامین سرمایه سپهر(بر اساس p/e = 5شرکتهای همگروه) ۸۸.۶
۱۱ انرژی سپهر( براساس ارزش فروش سهام آن توسط بانک صادرات
در خرداد )۹۷ ۱۹.۶
۱۲ توسعه برق و انرژی سپهر(بر اساس ارزش دلار زمان خرید و
۶۰درصد ارزش جایگزینی آن ) ۶۲۷۰
صرافی سپهر( بر اساس جمع حقوق صاحبان سهام) ۱۰.۷

۱۳ توسعه ساختمان خوارزمی * محاسبه نشده است
۱۴ توسعه معادن صدر جهان * محاسبه نشده است
ارزش خالص وخارزم ۹۵۷۸

سرمایه پایه وخارزم ۱۲۵۰

ارزش خالص هر سهم وخارزم ۷۶۶تومان







**** به صورت خلاصه خاطر نشان میشود که وخارزم مالک مستقیم و غیر مستقیم ۸۰درصد شرکت توسعه ساختمان خوارزمی

( با بیش از ۵۰۰میلیارد تومان املاک و ساختمان به قیمت های سالهای گذشته میباشد که فقط یک مورد آن که ملک هما

میباشد در سال ۹۶پیرو توافق نامه ای با بانک صادرات به قیمت ۵۹۲میلیارد تومان توسط بانک صادرات قیمت گذاری گردیده

است) و حدود ۷۰درصد شرکت توسعه معادن صدر جهان (دارای معادن طلای با ظرفیت بیش از ۳۰تن طلا خالص ) میباشد و

در این تحلیل ارزش افزوده ای از محل این دو شرکت فوق العاده ارزشمند برای وخارزم دیده نشده است.

بدست آوردن ارزش افزوده تعدادی از شرکتهای خارج بورسی سرمایه گذاری خوارزمی ( شرکتهای سرمایه

گذاری آتی نگر سپهر ایرانیان –بیمه سرمد – تامین سرمایه سپهر – انرژی سپهر – توسعه برق و انرژی

سپهر(نیروگاه منتظر قائم) – صرافی سپهر ) :

شرکت سرمایه گذاری آتی نگر سپهر ایرانیان : وخارزم مالک حدود ۱۰۰درصد آن است. پس با محاسبه NAVآن - ارزش

افزوده آنرا به خالص ارزش وخارزم اضافه می نماییم.

جمع حقوق صاحبان سهام ۱۲ماهه منتهی به ۲۶۴.۵۳ = ۹۷/۱۲/۳۰میلیارد تومان

سود فروش سهام در ۳ماهه اول ۹.۸۲ = ۹۸میلیارد تومان

درآمد حاصل از سود سهام تقسیمی زیر مجموعه ها در ۳ماهه اول ۱.۵۷ = ۹۸میلیارد تومان

خالص ارزش شرکت سرمایه گذاری آتی نگر سپهر ایرانیان = ۲۷۵.۹۲ =۱.۵۷ + ۹.۸۲ + ۲۶۴.۵۳میلیارد تومان

بهای تمام شده سرمایه گذاری آتی نگر در پرتفوی وخارزم = ۲۰۰میلیارد تومان

مازاد ارزش سرمایه گذاری آتی نگر = ۷۵.۹ = ۲۷۵.۹ – ۲۰۰میلیارد تومان

بیمه سرمد : این شرکت جزء شرکتهای فرابورسی است و قیمت هر سهم آن به تاریخ ۹۸/۳/۲۸برابر با ۱۹۶تومان بوده است و

از آنجاییکه وخارزم مالک حدود ۱۴۷میلیون سهم آن میباشد پس ارزش روز آن برابر با ۲۸.۸میلیارد تومان است که نسبت

به بهای تمام شده ۱۴.۷۹میلیارد تومانی آن ارزش افزوده ای معادل ۱۴میلیارد تومان برای وخارزم حاصل میگردد.

تامین سرمایه سپهر : وخارزم و سرمایه گذاری آتی نگر مجموعا مالک ۱۵درصد (معادل ۶۰۰میلیون سهم) شرکت تامین

سرمایه سپهر با بهای تمام شده ۵۰میلیارد تومان میباشند. تامین سرمایه سپهر در سال ۹۷سهمی ۴۶۲ریال سود ساخته

است( به گزارش وضعیت پرتفوی ۳ماهه منتهی به ۹۷/۱۲/۲۹شرکت سرمایه گذاری آتی نگر – بخش سود دریافتی مراجعه

کنید) که با p/eمیانگین ۵شرکتهای همتراز آن در بورس ( تامین سرمایه لوتوس و تامین سرمایه نوین) به ارزش سهمی ۲۳۱

تومان بابت هر سهم آن و ارزش کل ۱۳۸.۶میلیارد تومانی بلوک ۱۵درصد آن که در اختیار وخارزم است میرسیم و با توجه به

بهای تمام شده ۵۰میلیارد تومانی آن – ارزش افزوده ای بالغ بر ۸۸.۶میلیارد تومان برای وخارزم ایجاد میگردد.

شرکت انرژی سپهر : وخارزم مالک ۲.۳۴درصد آن میباشد( ۲۳۴میلیون سهم) که در خرداد سال ۹۷بانک صادرات بلوک

۵۱درصدی انرژی سپهر را به قیمت هر سهم ۲۷۰تومان به پترو فرهنگ واگذار کرده است. در نتیجه ارزش انرژی سپهر برای

وخارزم معادل ۶۳میلیارد تومان بدست می اید که نسبت به بهای تمام شده ۲۳.۴میلیارد تومانی آن برای وخارزم ارزش

افزوده ای معادل ۱۹.۶میلیارد تومان حاصل میگردد.

شرکت توسعه برق و انرژی سپهر : وخارزم و سرمایه گذاری آتی نگر مجموعا مالک ۱۰۰درصد شرکت توسعه برق و انرژی سپهر

با بهای تمام شده ۳۰۰میلیارد تومان می باشند. این شرکت در اواخر سال ۹۲مالکیت ۱۰۰درصدی نیروگاه برق منتظر قائم به

قیمت ۲۱۹۵میلیارد تومان + سود اقساط ۷۶۵میلیارد تومان ۱۵ساله خرید شده است. (نرخ دلار در آن زمان ----- تومان

بوده است )

بر اساس گزارش ۶ماهه حسابرسی شده شرکت توسعه برق و انرژی سپهر منتهی به ۳۰آذر – ۹۷وخارزم از طریق زیر مجموعه

خود ۲۴۵۸میلیارد تومان ( ۱۶۸۵میلیارد تومان حصه کوتاه مدت و ۷۷۳میلیارد تومان حصه بلند مدت ) به بانک صادرات از

محل خرید سال ۹۲نیروگاه بدهکار است که طی توافق صورت گرفته قرار است ۸۸۳میلیارد تومان آن به صورت تهاتر دارایی

با وخارزم و مابقی اصل بدهی به مبلغ ۱۳۴۷میلیارد تومان از تاریخ آخر شهریور ۹۷طی ۳۰قسط ۶ماهه ( جمعا ۱۵سال) و

نرخ بهره ۱۰.۷درصد سالانه پرداخت گردد.

در اسفند ۹۷طی شفاف سازی اعلامی توسط وخارزم – ۵۰۰میلیارد تومان از این بدهی ۱۳۴۷میلیارد تومانی توسط توسعه

برق و انرژی سپهر به بانک صادرات پرداخت شده است و بدهی گروه وخارزم بابت خرید نیروگاه میبایست به مبلغ ( – ۵۰۰

۸۴۷ = ۱۳۴۷میلیارد تومان ) رسیده باشد. و در کل میتوانیم بیان کنیم که کل بدهی توسعه برق و انرژی سپهر بابت خرید

نیروگاه منتظر قائم در حال حاضر ۱۷۳۰ = ) ۱۳۴۷ + ۸۸۳( – ۵۰۰میلیارد تومان میباشد.

حال به ارزش روز نیروگاه بپردازیم :

نیروگاه منتظر قائم دارای ۳بلوک سیکل ترکیبی هر کدام به ظرفیت ۳۳۳مگاوات ( مجموعا حدود ۱۰۰۰مگاوات) و یک بلوک

بخار مستقل به ظرفیت ۶۲۵مگاوات و در کل ظرفیتی معادل ۱۶۲۳مگاوات را دارا می باشد.

در حال حاضر هزینه ساخت یک نیروگاه ۱۰۰۰مگاواتی سیکل ترکیبی در حدود ۵۵۰تا ۶۰۰میلیون یورو یا به عبارتی با یورو ۱۵

هزار تومانی حال حاضر چیزی بالغ بر ۸.۲۵هزار میلیارد تومان میگردد. ( قابل ذکر است که نیروگاه منتظر قائم در اسفند ۹۲

به قیمت ۲۱۹۵میلیارد تومان و با دلار ۳هزار تومانی آن زمان بالغ بر ۷۳۱میلیون دلار خریداری گردیده است )

حال از آنجاییکه ظرفیت این نیروگاه ۱۶۲۳مگاوات است پس هزینه ساخت نیروگاه شبیه به آن در حدود ( ۱۵۰۰۰تومان * ۵۵۰

میلیون یورو * ۱۳.۳ = ) ۱.۶۲هزار میلیارد تومان میباشد.

با لحاظ قدمت این نیروگاه با یک نگاه بدبینانه فرض میکنیم که ارزش آن در حدود ۶۰درصد یک نیروگاه جدید باشد (قابل

ذکر است که نیروگاه ها هر ۳۰سال یک بازسازی اساسی شده و به مانند یک نیروگاه جدید به فعالیت ادامه خواهند داد ) این

نیروگاه معادل ۶۰درصد * ۱۳.۳هزار میلیارد تومان = ۸هزار میلیارد تومان ارزش نیروگاه منتظر قائم خواهد بود.

که با لحاظ خرید ۷۳۱میلیون دلاری آن در زمان خرید و نرخ ۱۳هزار تومانی دلار امروز نیز به قیمت ۱۳هزار تومان * ۷۳۱

میلیون دلار = ۹.۵هزار میلیارد تومان آن خواهیم رسید.

نتیجه گیری در مورد نیروگاه : با لحاظ ۳حالت به ۳قیمت از ارزش نیروگاه منتظر قائم رسیدیم. ( با فرض دلار ۱۳هزار تومان و

یورو ۱۵هزار تومان)



ردیف حالت ارزش نیروگاه ارزش افزوده حاصل شده برای توسعه برق و
انرژی سپهر ( بدهی وخارزم از این محل = ۱۷۳۰
میلیارد تومان )
۱ هزینه ساخت نیروگاه جدید ۱۳.۳هزار میلیارد
تومان ۱۱.۵۷هزار میلیارد تومان
۲ با فرض استهلاک و ارزش ۶۰درصدی این
نیروگاه به نسبت یک نیروگاه جدید ۸هزار میلیارد تومان ۶.۲۷هزار میلیارد تومان
۳ با لحاظ قیمت خرید ۷۳۱میلیون دلار آن ۹.۵هزار میلیارد تومان ۷.۷۷هزار میلیارد تومان


صرافی سپهر : وخارزم مالک ۲۹درصد صرافی سپهر با قیمت تمام شده حدود ۱.۶میلیارد تومان میباشد. که این شرکت در

سال منتهی به آخر آذر ( ۹۷در کدال موجود است و زیر مجموعه بانک صادرات میباشد) با سرمایه ۵میلیارد تومانی به سودی

معادل ۲۷.۵میلیارد تومان رسیده است(سود انباشته ۳۶.۴میلیارد تومان و جمع حقوق صاحبان سهامی برابر با ۴۲.۵میلیارد

تومان .) که بر اساس یک p/eحداقلی ۴ارزش بازار آن به حدود ۱۱۰میلیارد تومان خواهد رسید ولی برای محافظه کاری

بیشتر ما از جمع حقوق صاحبان سهام ۴۲.۵میلیارد تومانی صرافی سپهر استفاده میکنیم. در این صورت ارزش افزوده حاصل

شده از این شرکت برای وخارزم معادل

( ۲۹ ( – ۱.۶درصد * ۴۲.۵میلیارد تومان ) = ۱۰.۷میلیارد تومان خواهد بود

[عمو محسن]

پاسخ : سرمايه گذاري خوارزمي ( وخارزم )

چرا با این همه پتانسیل وNAVحدود ۷۰۰ تومان هنوز روی ۱۵۰ _۱۶۰ اینقدر فروشنده داره؟؟؟???

[رامین حیاتی]

پاسخ : سرمايه گذاري خوارزمي ( وخارزم )

چرا با این همه پتانسیل وNAVحدود ۷۰۰ تومان هنوز روی ۱۵۰ _۱۶۰ اینقدر فروشنده داره؟؟؟???

صبر داشته باش دوست من بالاخره تو هر نقطه ای فروشنده های عجول که به کمترین سود ولو دوهزار تومن ذوق زده میشن ومیفروشن وجود داره /:.smilingsmiley.:/

[فراتحلیل]

پاسخ : سرمايه گذاري خوارزمي ( وخارزم )

حدود 1000 میلیارد از بدهی های نیروگاه متتظر قائم به بانک صادرات با مطالبات از دولت تهاتر شد و بزودی برخی املاک وخارزم هم تهاتر خواهد شد.

ارزش روز املاک وخارزم و زیر مجموعه ساختمانی بیش از 3000 میلیارد تومان ارزیابی میگردد.

یعنی وخارزم سهمی 240 تومان املاک دارد

سهمی 400 تومان ارزش نیروگاه متتظر قائم است و پورتفوی بورس یو بقیه شرکتها مجموع ناو وخارزم را به بالای 1000 تومان هر سهم میرساند.

قیمت فعلی وخارزم جوک است و لا غیر.

[negarminavi]

پاسخ : سرمايه گذاري خوارزمي ( وخارزم )

همچنان پرحجم و با افزایش قیمت مواجه هست !

[yaser1364]

پاسخ : سرمايه گذاري خوارزمي ( وخارزم )

در صورتی که دولت بدهی های خود با نیروگاه ها را تسویه کند سودآوری خوارزمی متحول می شود. قرار بود دولت بجای بدهی هایش اوراق قرضه بدهد که مطلع نیستم به سر انجام رسید یا نه. عجیب است که وزارت نیرو قبض صادر می کند و به طور مستمر از مشترکین درآمد دارد ولی سالهاست از پرداخت تمام و کمال بهای برق به تولید کننده استنکاف می کند.

[نادر کاظمی]

پاسخ : سرمايه گذاري خوارزمي ( وخارزم )

وخارزم تو این قیمتا ارزندست
امروز بازم اضاف کردم

[فراتحلیل]

پاسخ : سرمايه گذاري خوارزمي ( وخارزم )

مجتمع چند منظوره کودکان هما (Homa Kids Complex)
توضیحات: ساخت مجتمع کودکان هما با هدف ایجاد مجموعه ای تخصصی برای کودکان آغاز شده و در حوزه های تجاری، اداری و فرهنگی با زیربنای کل ۸۷۹۶۰ متر مربع در ۲۱ طبقه در زمینی به مساحت ۱۳۰۰۰ متر مربع طراحی شده است. این پروژه دارای ۳۰۱ واحد خواهد بود که شامل ۸۲ واحد اداری به مساحت ۱۲۲۷۰ مترمربع، ۲۱۹ واحد تجاری به مساحت ۱۲۶۰۵ متر مربع و فضای فرهنگی به مساحت ۵۶۵۰ مترمربع می باشد. پروژه هما با ایجاد فضایی مطابق با استانداردهای بین المللی و اختصاصی برای کودکان طبق مطالعات پایه ای و نمونه های خارجی برنامه ریزی و طراحی شده و در حال ساخت می باشد.

محل پروژه: منطقه ۲ شهرداری تهران – بزرگراه اشرفی اصفهانی، شهرک هما، خیابان آذری، جنب دانشگاه آزاد اسلامی






دوستان این پروژه 100 تا 150 میلیارد هزینه ساخت خواهد داشت و با توجه به متراژ حداقل 1000 میلیارد ارزش روز فروش

[فراتحلیل]

پاسخ : سرمايه گذاري خوارزمي ( وخارزم )

مجتمع چند منظوره المپیک
توضیحات: این پروژه در زمینی به مساحت ۸۶۴۰ مترمربع و در ضلع شمال غربی میدان المپیک واقع شده و با زیربنای کل ۸۱۱۰۰ متر مربع در ۱۱ طبقه طراحی گردیده است. این پروژه دارای ۱۳۷۸۹ متر مربع فضای تجاری، ۲۹۶۵ متر مربع فضای اداری و ۹۰۷۶ متر مربع فضای فرهنگی، ورزشی و خدماتی طراحی شده است. دسترسی آسان از بزرگراه های همت و حکیم، موقعیت منطقه ای و محله ای مناسب، تراکم زیاد جمعیت و کمبود سرانه تجاری و خدماتی در منطقه، عدم وجود پروژه مشابه در منطقه و تنوع در عملکردها و خدمات مناسب برای اقشار مختلف جامعه از ویژگیهای منحصر به فرد این پروژه میباشد.
محل پروژه: منطقه ۲۲ شهرداری تهران – میدان المپیک – ضلع شمال غربی





نکته : همانطور که در تصویر مشخص است وخارزم قصد فروش پروژه فوق الذکر را دارد و ارزش آن با توجه به موقعیت و جوازی که دارد کمتر از 250 میلیارد تومان نیست. یعنی فروش آن سهمی 20 تومان تاثیر مثبت بر وخارزم دارد.

[فراتحلیل]

پاسخ : سرمايه گذاري خوارزمي ( وخارزم )

اگر دیروز عرضه های عجولانه یک حقیقی نبود حتی صف خرید هم میتونست بشه ، اتفاقات خوبی در شرکت در حال رخ دادن است و صورتهای مالی جالبی از توسعه برق و انرژی سپهر بزودی منتشر میشود ، در بحث املاک و شرکتهای ساختمانی هم بحث تهاتر ملک هما کیدز با صادرات و واگذاری ملک المپیک به شرکت پیمانکاری کیان مطرح است که در صورت انجام میتواند اثرات مالی به اندازه قیمت سهم داشته باشد و سهم بیش از 150 تومن سود داشته باشد !!!!

[نادر کاظمی]

پاسخ : سرمايه گذاري خوارزمي ( وخارزم )

وخارزم بازم اضاف شد
وخارزم ارزشمند فرصت خرید خوب داده

[فراتحلیل]

پاسخ : سرمايه گذاري خوارزمي ( وخارزم )

ارزش واقعی منتظر قائم ؟!!

وخارزم نیروگاه منتتظر قائم را 5 سال پیش یعنی سال 93 به مبلغ 3000 میلیارد تومان از بانک صادرات و با دلار 3000 تومانی خریده ، الان ارزش نیروگاه حداقل 10 هزار میلیارد تومان است یعنی سهمی 800 تومان نیروگاه منتظر قائم دارد.

وخارزم مجانی ترین سهم بازار است و پتانسیل چند برابر شدن قیمت را دارد ، فاصله بسیار زیادی بین ارزش واقعی و ارزش ذاتی وخارزم وجود دارد.