محاسبه nav شرکتهای سرمایه گذاری

**مصطفی مصری پور** · 2011/05/03, 20:26

در اصل توسط mehran پست شده است View Post

خب بعد مصطفی جان یه شرکتی که هم تولیدیه هم شرکت های زیر مجموعه فراوان داره چه معیاری واسه ارزش گذاریش هست؟؟ آخرش ما مهندسا از این حسابداریو اینجور چیزا سر در نمیاریما....

از سود تلفیقیش باید به قیمت ذاتیش برسی
به سود تلفیقی زیرمجموعه ها پی برای صنعتو بده
البته اساتید ببخشن که بنده اظهار نظر کردم

**mehran** · 2011/05/03, 22:31

خب من حساب کردم به سهمای زیر گروهش که در گروه خودش یعنی ماشین آلات و تجهیزات p/e 7 و به زیر مجموعه بانک و بیمه ای p/e 8 دادم سودش میشه حدود 110 تومان......

**مصطفی مصری پور** · 2011/05/04, 00:53

در اصل توسط mehran پست شده است View Post

خب من حساب کردم به سهمای زیر گروهش که در گروه خودش یعنی ماشین آلات و تجهیزات p/e 7 و به زیر مجموعه بانک و بیمه ای p/e 8 دادم سودش میشه حدود 110 تومان......

منظورت تپمپیه؟؟;)

**mehran** · 2011/05/04, 07:58

آره دیگه بالا که اشاره کردم تپمپی...............یکی از دوستان بهم گفت البته من به محاسبم شک دارم........

**artmis** · 2011/05/10, 20:54

همانطور که دوستان مطلع هستند بررسی شرکتهای ساختمانی از پیچیدگی خاصی برخوردار هست و کلا قیمت گذاریشون سخته اما من به شرح زیر به بررسی بلغمیشه پرداختم که امیدوارم دوستان کمک کنند:
بررسی وضعیت پروژه های شرکت:
- شرکت در حال حاضر حدود 50 پروژه در دست دارد ،
- 11 عدد از پروژه ها حدود 75% از ارزش کل پروژه ها را در بر می گیرد ،مهمترین پروژه ها بشرح زیر می باشد : اراضی میدان فهمیده 15%
قطعات ویلایی رشیدیه 2 12%
بلوک a و b مهر 8%
قائمیه اصفهان 8%
- ارزش جاری این پروژه ها ( 50 پروژه ) به ازای هر سهم 6643 ریال می باشد ( بر اساس اعلام شرکت)
-- 16 پروژه پیشرفت 100% دارند ( ارزش 1613 ریال)
-- 11 پروژه پیشرفت 80تا 100( ارزش1051 ریال)
--6 پروژه پیشرفت 50 تا 80 ( ارزش 351 ریال)
-- 18 پروژه 0 تا 50 ( ارزش 3135 ریال)
مراحل پیشرفت پروژه ها از توزیع مناسبی برخوردار می باشد .
- شرکت به ازای هر سهم حدود 2666 ریال دارائیهای دیگر دارد.
- شرکت به ازای هر سهم حدود 1113 ریال بدهی جاری و 13 ریال بدهی بلند مدت دارد.
با جمع و تفریق این اعداد به رقم 8184 ریال می رسیم. که به نظر من ارزش حدودی شرکت می باشد.

**Amo Hoseian** · 2011/05/22, 12:07

با سلام
دوستان بنیادی
اگه ممکنه در مورد nav وسپه اظهار نظربفرمائید. (ضمنا درصورت امکان معامله عمده تپمپی را هم مد نطر داشته باشید)
بینهایت سپاسگذارم

**نادری** · 2011/05/22, 18:04

در اصل توسط artmis پست شده است View Post

همانطور که دوستان مطلع هستند بررسی شرکتهای ساختمانی از پیچیدگی خاصی برخوردار هست و کلا قیمت گذاریشون سخته اما من به شرح زیر به بررسی بلغمیشه پرداختم که امیدوارم دوستان کمک کنند:
بررسی وضعیت پروژه های شرکت:
- شرکت در حال حاضر حدود 50 پروژه در دست دارد ،
- 11 عدد از پروژه ها حدود 75% از ارزش کل پروژه ها را در بر می گیرد ،مهمترین پروژه ها بشرح زیر می باشد : اراضی میدان فهمیده 15%
قطعات ویلایی رشیدیه 2 12%
بلوک a و b مهر 8%
قائمیه اصفهان 8%
- ارزش جاری این پروژه ها ( 50 پروژه ) به ازای هر سهم 6643 ریال می باشد ( بر اساس اعلام شرکت)
-- 16 پروژه پیشرفت 100% دارند ( ارزش 1613 ریال)
-- 11 پروژه پیشرفت 80تا 100( ارزش1051 ریال)
--6 پروژه پیشرفت 50 تا 80 ( ارزش 351 ریال)
-- 18 پروژه 0 تا 50 ( ارزش 3135 ریال)
مراحل پیشرفت پروژه ها از توزیع مناسبی برخوردار می باشد .
- شرکت به ازای هر سهم حدود 2666 ریال دارائیهای دیگر دارد.
- شرکت به ازای هر سهم حدود 1113 ریال بدهی جاری و 13 ریال بدهی بلند مدت دارد.
با جمع و تفریق این اعداد به رقم 8184 ریال می رسیم. که به نظر من ارزش حدودی شرکت می باشد.

با سلام به آرتمیس عزیز.دوست عزیز اگر برای شما ممکن است یک بررسی هم بروی nav وئساخت و ثنوسا انجام بدهید ممنون میشوم.:x:x:x

**آریو** · 2011/05/22, 18:29

در اصل توسط Amo Hoseian پست شده است View Post

با سلام
دوستان بنیادی
اگه ممکنه در مورد nav وسپه اظهار نظربفرمائید. (ضمنا درصورت امکان معامله عمده تپمپی را هم مد نطر داشته باشید)
بینهایت سپاسگذارم

دوست عزیزم ان ای وی وسپه در محدوده 220- 230 تومن قرار داره

**artmis** · 2011/05/25, 12:54

دوستان عزیز عدم پاسخگویی به سوالات را لطفا حمل بر بی ادبی من نگذارید . در حال حاضر دو مشکل اساسی دارم که امیدوارم در اسرع وقت حلشان کنم و در خدمت دوستان باشم .
با عرض شرمندگی

**artmis** · 2012/04/08, 13:12

ارزش ناو وصندوق به شرح زیر می باشد :
جمع حقوق صاحبان سهام به ازای هر سهم :.............................. 1555 ریال
سود دوره به ازای هر سهم : .................................................. .. 0.1 ریال
ارزش افزوده پرتفوی بورسی به ازای هر سهم :............................. 587 ريال
ارزش افزوده پرتفوی غیر بورسی به ازای هر سهم : ...................... 1012 ريال
-----------------------------------------------------------------------------------------
ارزش دارای های شرکت به ازای هر سهم : ................................. 3154 ریال
-----------------------------------------------------------------------------------------
نکات قابل توجه :
1- ارزش شرکت های خارج از بورس بر اساس سود اعلامی شرکت و متوسط p/e صنعت در بازار بورس در نظر گرفته شده است .
2- بیش از 50% پورتفوی شرکت مربوط به شرکت های پتروشیمی و محصولات نفتی می باشد.

**artmis** · 2012/04/09, 08:39

نکته مهم در مورد وصندوق این هست که با افزایش قیمت شرکتهای پتروشیمی ناو شرکت افزایش میابد .
از طرفی شرکت باید تا شهریورماه حدود 100 میلیارد تومان از محل فروش سهام سود شناسایی کند بنابراین به احتمال زیاد بایستی هرچه سریعتر یک یا دو شرکت غیر بورسی خود را وارد بورس کند .

**artmis** · 2012/05/14, 16:10

تراکتور سازی

دوستان با توجه به اینکه تایپیکی در مورد تراکتورسازی وجود ندارد و منهم نتوانستم تایپیک جدیدی ایجاد کنم در اینجا مطالب را گذاشتم:
به نظر من شرکت تراکتور سازی به دلایل زیر ارزنده می باشد :
الف – فاندامنتال :
1- داخلی سازی تولید اکسل 285 ، این امر سود اوری در حدود 7.5 میلیارد تومان برای شرکت دارد . هر سال شرکت حدود 8 هزار دستگاه تراکتور با استفاده از این اکسل تولید می گردد و به ازای هر تراکتور حدود 1.5 میلیون تومان بهای تمام شده کاهش میابد.
2- داخلی سازی تولید اکسل 399 ، این امر سود اوری در حدود 4.5 میلیارد تومان برای شرکت دارد . هر سال شرکت حدود 4 هزار دستگاه تراکتور با استفاده از این اکسل تولید می گردد و به ازای هر تراکتور حدود 1.5 میلیون تومان بهای تمام شده کاهش میابد.
3- تولید خودرو (گروه بتا ) ، این شرکت با گروه بهمن و FWA مشترکا شروع بکار نموده برای تولید انواع کشنده سنگین و ون ، ظاهرا قرار که محصولات از خردادماه به بازار عرضه شود.
4- صادرات به عراق سالانه 16 هزار دستگاه ، پیش فروش انجام شده و در حال تولید می باشد.
5- عقد قرارداد با پاکستان سالانه 30000 دستگاه ، ظاهرا مذاکرات جهت راه اندازی یک خط تولید در پاکستان در حال انجام می باشد.
6- احتما ل تولید حدود 26 هزار دستگاه در سال 91 وجود دارد که شرکت به بورس حدود 20 هزار دستگاه اعلام نموده است .
7- احتمال شناسایی سود تا حدود 500 ريال برای سال 91 وجود دارد.
8- فروش امتیاز تیم فوتبال تراکتور : شرکت در سال قبل 30% از سهام خود در تراکتور را به سازمان جوانان غیور به مبلغ 48 میلیارد ريال فروخته است و ظاهرا مذارکات نهایی با ملی مس مبنی بر فروش 70% از سهام باشگاه انجام شده است که در این صورت حداقل مبلغ 168 میلیارد ريال از این محل کسب خواهد کرد که یعنی به ازای هر سهم 170 ریال .
9- با فروش باشگاه در هزینه های شرکت حدود 100 میلیارد ريال صرفه جویی می شود.
ب – تکنیکال :
1- امواج الیوت : سهم در اوایل موج 3 قرار دارد و اسیلاتور الیوت شروع موج 3 را تایید می نماید ، jti سهم مثبت می باشد و بیانگر ورود نقدینگی به سهم می باشد .
2- اهداف قیمت بر اساس امواج الیوت می تواند به ترتیب بشرح زیر باشد : 3088 ، 3250 ، 3598 و 3814 ريال
3- Macd : بالای خط صفر و میانگین می باشد.
4- ADX : روند صعودی سهم را تایید می نماید.

**mohammadl22** · 2013/08/04, 23:31

سلام
برای محاسبه ناو شرکتهای سرمایه گذاری "حقوق صاحبان سهام" را چگونه بدست بیارم.
مرسی

**m.hossein** · 2014/12/20, 10:18

پاسخ : محاسبه nav شرکتهای سرمایه گذاری

تحلیل بنیادی چند شرکت

تاریخ ایجاد در جمعه, 28 آذر 1393 05:09
مقایسه 4 شرکت سرمایه گذاری
سرمایه گذاری سپه (وسپه)
سرمایه گذاری توسعه ملی (وتوسم)
سرمایه گذاری صنعت و معدن(وصنعت)
سرمایه گذاری ملی ایران(ونیکی)
ترکیب سهامداران،تغییرات در سرمایه و سرمایه گذاری به تفکیک صنعت

مقایسه پرتفوی بورسی و غیر بورسی شرکتها

مقایسه سود سازی و تقسیم سود شرکتها

نتیجه

در میان 4 شرکت مورد بررسی سرمایه گذاری سپه متعادل ترین سود را در بین بقیه داشته است و درکنار رشد سود بالاترین میزان سود تقسیمی را نیز به خود اختصاص داده است . سرمایه گذاری ملی نیز علی رغم داشتن رشد سود متناسب اما کم ترین میزان تقسیم سود را به سهامداران خود تخصیص داده است
ساختار درآمدی و سود آوری
شرکت های سرمایه گذاری معمولا از دو محل سود شناسایی میکنند . یکی سود حاصل از سرمایه گذاری ها است که در واقع همان سود
تقسیمی زیر مجموعه ها میباشد و دیگری سود حاصل از فروش سرمایه گذاری هاست ( خرید و فروش سهام ) . سود حاصل از سرمایه گذاری ها معمولا قابلیت تکرار بیشتری دارد و در صورتی که سهام موجود در تفوی شرکت رشد سود آوری داشته باشند این قسمت از در آمد شرکت سرمایه گذاری رشد خواهد کرد و برعکس اما سود حاصل از فروش سرمایه گذاری ها بستگی به شرایط رونق و رکورد بازار دارد معمولا این محل شناسایی سود قابلیت تکراردر سالهای مختلف ندارد .لذا شرکت های سرمایه گذاری هر چقدر سودشان از محل سود حاصل از سرمایه گذاری ها باشد کیفیت بالاتری دارند . نگاه دیگری که در مورد ساختار سود وجود دارد این است که شرکت هایی که سود حاصل از سرمایه گذاری درصد بالایی از سود شرکت را تشکیل میدهند مدیریت پور تفوی منفعل تری دارند . در صورتی که پور تفو به درستی تشکیل شده باشد قطعا تکراری پذیری سود میتواند این استراتژی منفعل بودن توسط مدیریت را توجیه کند

نتیجه
در میان چهار شرکت مورد بررسی سرمایه گذاری ملی منفعل ترین نوع مدیریت پور تفوی را دنبال میکند و به همین دلیل سود حاصل از سرمایه گذاری ها بخش بالایی از سود شرکت را تشکیل میدهد . سرمایه گذاری توسعه ملی نیز فعالترین و چاپک ترین نوع مدیریت پورتفوی و سرمایه گذاری را به خود اختصاص داده است که چرا که شرکت هم حضور فعال در خرید و فروش سهام در تمام بازارها را دارد و هم بخشی از سود خود را بر مبنای دی پی اس زیر مجموعه ها اختصاص داده است . در این میان و سپه نیز با اختصاص 80 درصد سود به بخش سود حاصل از سرمایه گذاری ها و 20 درصد به سود فروش سرمایه گذاری ها یک ساختار متعادل و هموار شده ای را دنبال میکند
خالص ارزش دارایی ها

ارزش خالص دارایی ها یا NAV مطابق تعریف عبارت است از خالص ارزش دارایی های یک شرکت و به عبارت دیگر ، ارزش کل دارایی های شرکت پس از کسر بدهی ها می باشد

نتیجه

درمیان چهار شرکت مورد بررسی در سه سال گذشته همواره و توسم با بالاترین نسبت p/nav معامله شده است این مسئله میتواند ناشی از مدیریت فعال شرکت و پتانسیل های نهفته در سهم باشد که به سرمایه گذاری شرکت در پروژه ساختمانی برزیل اشاره شد .
اما ونیکی همواره پایین ترین نسبت p/navرا توسط بازار یدک کشیده است که این نسبت در سیاست تقسیم سود پایین شرکت و مدیریت پور تفوی منفعل شرکت خلاصه شده است . همچنین وسپه و صنعت همواره با نسبت حدود 70 درصد در حد انتظارات بازار معامله شده اند

بررسی نسبت DPS/NAV
نسبت سود نقدی به خالص ارزش داراریی ها کیفیت زیر مجموعه ها یا کیفیت سهام موجود در پرتفوی را نشان میدهد این نسبت نشان میدهد که سهام موجود در پور تفوی شرکت چقدر سود سازی دارند .
کیفیت زیر مجموعه ها و سهام موجود در پورتفوی و سپه وتوسم نسبت به وصنعت و ونیکی بهتر است و سهام موجود درپور تفوی این دو شرکت از وضعیت سود سازی بهتری بر خوردار هستند در میان این چهار شرکت مورد بررسی کیفیت زیر مجموعه های و نیکی از بقیه کمتر می باشد

بررسی نسبت سود حاصل از فروش سرمایه گذاری ها به NAV
این نسبت نشان میدهد که شرکت های سرمایه گذاری چند درصد از NAV خود را سود شناسایی میکنند همانطور که در ادامه مطالب نیز دیده میشود و سپه وونیکی به دلیل داشتن مدیریت پورتفوی منفعل تر درصد کمتری از ان آ وی خود را سود شناسایی میکنند .
البته ما در ساختار سود و درآمد شرکت ها نیز به این نتیجه رسید یم مدیریت و صنعت و توسم بیشتر درگیر بازار هستند ودرصد بالاتری از ارزش افزده ایجاد شده در پور تفوی را سود شناسایی میکنند

نسبت بازده دارایی ها و بازده حقوق صاحبان سهام
بازده دارایی یا بازده دارایی های یک شاخص از چگونگی سود آوری شرکت وابسته به کل دارایی های آن شرکت می باشد بازده دارایی یک ایده درباره مدیریت کارآمد در رابطه با استفاده از دارایی ها در جهت تولید سود ( دارایی های مولد ) به ما میدهد که از طریق تقسیم سود سالیانه به کل دارایی شرکت محاسبه میشود .
بازده حقوق صاحبان سهام میزان کارایی یک شرکت در خلق سود خالص برای سهامداران را بررسی می کند درواقع این نسبت بیان می نماید که بنگاه اقتصادی به ازاء هریک واحد سرمایه گذاری سهام داران به چه میزان سود خالص برای آنها کسب می کند .
وصنعت درسال 92 بالاترین نرخ بازده دارایی ها راکسب نموده است و همینطور بالاترین نرخ بازده حقوق صاحبان سهام را به خود اختصاص داده است و توسم ووسپه در کسب بازدهی دارایی ها و حقوق صاحبان سهام تقریبا برابر عمل کرده اند و درنهایت ونیکی ضعیف ترین مدیریت و خلق ارزش را از دارایی ها را به خود اختصاص داده است.