*+* تحلیلهای تلفیقی (بنیادی+روانشناسی بازار) *+*

[narsis78]

پاسخ : *+* تحلیلهای تلفیقی (بنیادی+روانشناسی بازار) *+*

آقا بهنام عزیز
ارام وبیصدا سعی میکنم از مطالب و تحلیل هایتان استفاده کنم وهر از گاهی نیز سوالی که می پرسم بدون چشمداشتی با خلوص نیت در اولین فرصت پاسخ انرا میگیرم =D> خواستم از شما عزیز به خاطر
زحماتتان واینهمه وقتی که برای پاسخگویی وتحلیل سهام میگذارید تشکر کنم وآرزوی بهترین ها را برایتان داشته باشم^:)^
ایام به کام

[rahnama]

پاسخ : *+* تحلیلهای تلفیقی (بنیادی+روانشناسی بازار) *+*

دوست عزیز بعید میدونم احتیاجی به نوشتن چنین جملاتی باشه.وقتی جناب بهنام بزرگوارانه و داوطلبانه تجربیاتشونو در اختیار مردم میذارن حتما معامله ای با خدای خودشون دارن و انتظاری از من و شما نیست.همینقدر که حرمت ایشون حفظ بشه و دوستان تنگ نظر کاری به کارشون نداشته باشن کافیه و ما هم با کلیک دکمه تشکر قدردانی میکنیم.همونقدر که بی احترامی و قدرنشناسی آزار دهنده هست،ابراز سپاسگزاری پی در پی و احترام بیش از حد ( چاپلوسی) هم آزار دهده است.البته خدانکرده منظورم به شما یا کس دیگری نیست و جمله آخر رو به صورت کلی گفتم.زنده باد اعتدال

[B]ممنونم از لطف شما.عزیز من وقتی اولین بار این تایپیک را دیدم به ارزش آن پی بردم . با توجه به اینکه دلسردی به وجود آورده بودند و متاسفانه عزیزان هم از زدن دکمه سپاس کوتاهی می فرمودند خواستم لابلا تذکری داده باشم. ضمنا من 63 سال سن دارم و نیازی هم به چابلوسی ندارم./.:biggrinsmiley.:/
با توجه به این موارد چشم.من را ببخشید.[/B]

[محمد حقانی]

پاسخ : *+* تحلیلهای تلفیقی (بنیادی+روانشناسی بازار) *+*

سلام بهنام عزیز
لطف میکنید تحلیلی از شکربن ارایه فرمایید ؟ آیا در حال حاضر و خرید با قیمت زیر 600 تومان ، خریدی ایده آل به حساب می آید؟
با سپاس

[نیک نژاد]

پاسخ : *+* تحلیلهای تلفیقی (بنیادی+روانشناسی بازار) *+*

آقا بهنام عزیز ضمن سلام و تشکر از تحلیل های خوبتون خواستم بفرمایید بین غمارگ وغبشهر کدوم رو ارزنده تر میبینید. ممنون

[behnam]

پاسخ : *+* تحلیلهای تلفیقی (بنیادی+روانشناسی بازار) *+*

سلام بهنام عزیز
لطف میکنید تحلیلی از شکربن ارایه فرمایید ؟ آیا در حال حاضر و خرید با قیمت زیر 600 تومان ، خریدی ایده آل به حساب می آید؟
با سپاس

درود

شکربن روندش در بلند مدت صعودیه
اما خیلی کند هستش

در مجموع خیلی سهم جالبی نیست

[behnam]

پاسخ : *+* تحلیلهای تلفیقی (بنیادی+روانشناسی بازار) *+*

آقا بهنام عزیز ضمن سلام و تشکر از تحلیل های خوبتون خواستم بفرمایید بین غمارگ وغبشهر کدوم رو ارزنده تر میبینید. ممنون

درود

هیچ کدوم دوست عزیز

با سهام غذایی موافق نیستم

[PULP]

پاسخ : *+* تحلیلهای تلفیقی (بنیادی+روانشناسی بازار) *+*

بهنام جان امروز خراب کردم، به پیشنهاد دوستی رفتم درخواست خرید حضوری دادم واسه "آینده" الان که اومدم خوابگاه دیدم اصلا توی صف نگذاشته پول مارو که اگه گداشته بود صددرصد گیرم میومد :(
چون اشتباه کاملا از طرف کارگزاری(مفید) بوده امکان پیگیری وجود نداره؟؟؟؟
کاش به حرفت گوش کرده بودم و همرو داده بودم فاذر...........با خیال راحت

در ضمن تبریک میگم به سهامداران فاذر و وپترو
شاد باشید

[behnam]

پاسخ : *+* تحلیلهای تلفیقی (بنیادی+روانشناسی بازار) *+*

بهنام جان امروز خراب کردم، به پیشنهاد دوستی رفتم درخواست خرید حضوری دادم واسه "آینده" الان که اومدم خوابگاه دیدم اصلا توی صف نگذاشته پول مارو که اگه گداشته بود صددرصد گیرم میومد :(
چون اشتباه کاملا از طرف کارگزاری(مفید) بوده امکان پیگیری وجود نداره؟؟؟؟
کاش به حرفت گوش کرده بودم و همرو داده بودم فاذر...........با خیال راحت

در ضمن تبریک میگم به سهامداران فاذر و وپترو
شاد باشید

اشکال نداره دوست عزیز
چیزی که زیاده سهم تاپ

یه سهم خوب انتخاب کن تا از رشد بازار عقب نمونی

در ضمن در مورد اشتباه کارگزاری هم کاری نمیشه کرد
اگه با مدیر کارگزاری هم صحبت کنی،نهایتش میگه ببخشید،اشتباه شده ( کارمندش اشتباه کرده )

[امیر حمزه]

پاسخ : *+* تحلیلهای تلفیقی (بنیادی+روانشناسی بازار) *+*

امروز هم وپترو رو دادم به صف خرید و فاذر رو روی قیمتهای منفی خریدم

همین وپترو مونده بود که اونم تبدیل به فاذر شد

با سلام خدمت دوستان

همون روزی که اقا بهنام سیگنال خرید رو دادن بنده هم صدرا و وپترو داشتم صدرا که اصلا فروشی نیست تمام وپتروها رو فروختم وفاذرها رو هم که یه سری رو رو 348خرید و سری بعد رو 336 خریدم اونم زمانی که همه برا فروش رقابت میکردن .حالا همه برا خرید تو صف خرید با هم رقابت میکنن .حالا دوستان شما بگین به این دور اندیشی بورسی چی میشه گفت .ایا دوستان شده اقا بهنام سهامی رو معرفی کنن و ما ضرر کنیم لااقل اگر کسی ضرر کرده لطف کنه و بگه .حالا بی انصافایی که مطلب میزنین اگر صاحب انصاف شدین لااقل شجاعت بیان اونو داشته باشین .دوست خوبم اقا بهنام عزیز من هیچ وقت لفظ استادو بکار نبردم چون میدونم که شما هیچ وقت احتیاج به این لفظ ندارین و هدف شما فقط یاری افرادی مانند ما هست .با مشورت با شما سرمایه بازنشستگی بنده هر روز در حال افزایش هست و اینم مدیون شما هستم .خدا قوت و سربلند باشین

["heydar"]

پاسخ : *+* تحلیلهای تلفیقی (بنیادی+روانشناسی بازار) *+*

آذراب یک شرکت پیمانکاریه که تجهیزات مختلفی رو میسازه


1 - افزایش سرمایه ای که از محل تجدید ارزیابی داراییها انجام شده سبب ساز ارتقای رتبه شرکت و ارتقای کارایی خواهد شد
ارتقای کارایی یعنی کار بیشتر و درآمد بیشتر و سودآوری بیشتر

سلام آقا بهنام عزیز
در مورد این جمله ای که قبلا در موردش نوشته اید لطف میکنید کمی توضیح دهید
افزایش سرمایه از محل تجدید ارزیابی دارایی به نظرم بیشتر از اینکه عملی باشه ،نظری است یعنی فقط رو کاغذ انجام میشه
تغییر خاصی در شرکت رخ نمیده
برای شرکت های با زیان انباشته و مشمول بند141،به کار میاد تا بتوانند به کار خود ادامه دهند و اخراج نشوند
دقیقا متوجه نمیشم چگونه باعث افزایش کارایی میشود؟
ممنون@};-

[behnam]

پاسخ : *+* تحلیلهای تلفیقی (بنیادی+روانشناسی بازار) *+*

سلام آقا بهنام عزیز
در مورد این جمله ای که قبلا در موردش نوشته اید لطف میکنید کمی توضیح دهید
افزایش سرمایه از محل تجدید ارزیابی دارایی به نظرم بیشتر از اینکه عملی باشه ،نظری است یعنی فقط رو کاغذ انجام میشه
تغییر خاصی در شرکت رخ نمیده
برای شرکت های با زیان انباشته و مشمول بند141،به کار میاد تا بتوانند به کار خود ادامه دهند و اخراج نشوند
دقیقا متوجه نمیشم چگونه باعث افزایش کارایی میشود؟
ممنون@};-

درود

خیر دوست عزیز
فکر شما اشتباهه

در این مورد چند بار به شکل مفصل توضیح دادم

بحث اصلاح ساختار مالی و کاهش هزینه های غیر ضرور از یک طرف

ارتقا رتبه شرکت هم یک طرف

یک مثال هم زدم و یک سازنده معمولی ( بساز و بفروش ) رو با یک شرکت ساختمانی بزرگ مقایسه کردم

[alex]

پاسخ : *+* تحلیلهای تلفیقی (بنیادی+روانشناسی بازار) *+*

با اجازه جناب بهنام سخنانی از جناب مسیح رو که برگرفته از سایت بورسبازان است در جواب عده ای که سنگ اندازی می کنن پائین میگذارم :
از دو چیز همیشه استقبال کنید:
1- اخبار منفی در پایان اصلاح ها که بر خلاف تصور عوام، عموماً نشان دهندهی پایان اصلاح است. مثال: منفی و صف فروش هفتهی گذشتهی تاپیکو متأثر از خبر نرخ خوراک.
2- حجم بالای عرضه ها در انتهای اصلاح که نشان دهندهی فروش در کف قیمتی به نظر کردگان است. مثال: عرضههای امروز فاذر.

از دو چیز همیشه هراس داشته باشید:
1- اخبار مثبت همگانی بر روی قلهها و اهداف قیمتی که بر خلاف تصور عوام، نشان دهندهی جوسازی سودجویان برای فروش به خلق الله، در پیک قیمتی است. مثال: اخبار مثبتی که روی شبندر 1800 تومانی و وبیمهی 222 تومانی و واتی 900 تومانی چنبره زده بود.
2- حجم کم عرضهها بعد از شکست مقاومتها و اهداف قیمتی که نشان دهندهی عدم تثبیت قیمت در بالای مقاومت مورد نظر است. مثال ندارد. مشخص است.

["heydar"]

پاسخ : *+* تحلیلهای تلفیقی (بنیادی+روانشناسی بازار) *+*

تجدید ارزیابی داراییها


این بحث رو با یک مثال به شکل روشن بیان میکنم

میریم سراغ کار ساختمان سازی
توی این کار به کسی که یه قطعه زمین رو دست میگیره و 4 طبقه یا 5 طبقه مسکونی تحویل میده،در لفظ عامیانه میگن بساز و بفروش
خب امکانات و توان اجرایی این شخص محدود هست
درسته ؟

حالا توی همین کار یک انبوه ساز رو تصور کنید که یه برج 50 طبقه میسازه
امکانات این سازنده چقدره ؟


حالا اگه قرار باشه کار ساخت یه مجتمع مسکونی 2000 واحدی رو واگذار کنن،به کدوم اینها واگذار میکنن ؟

اصلا این شخص بساز و بفروش توان اجرای این پروژه بزرگ رو داره ؟
نه

امکاناتش رو داره ؟
نه

اصلا این دو سازنده در یک رده هستند ؟
نه

این تفاوت یعنی تفاوت در رتبه یا level

اینه که میگم رتبه فلان شرکت از بقیه شرکتها بالاتره

حالا این بساز و بفروش اگه با 4 تا سازنده دیگه جمع بشن و یه شرکت بزنن چی میشه ؟

خب رتبه شون بالا میره

رتبه بالاتر یعنی توان اجرای بالاتر
یعنی امکانات بالاتر

حالا نتیجه اش چی میبشه ؟

نتیجه اش این میشه که میتونن پروژه های بزرگتری رو بگیرن و سود بیشتر کسب کنن

ولی این افزایش رتبه زمان میبره

حالا توی بحث تجدید ارزیابی هم همینه
زمان میبره

پس شرکتی که تجدید ارزیابی داراییهای خودش رو انجام میده،برای رسیدن به رتبه بالاتر و بهبود شرایط،به زمان نیاز داره

امیدوارم که تونسته باشم،مطلب رو به شکل روشن بیان کنم

ممنون بنده مطالعه نکرده بودم اینجا نقل کردم تا دوستانی که این پست را ندیده اند استفاده کنند

["heydar"]

پاسخ : *+* تحلیلهای تلفیقی (بنیادی+روانشناسی بازار) *+*

چرا تجديد ارزيابي براي سهامداران مهم است؟
اعظم شريفي: اجازه قانونگذار براي افزايش سرمايه شركتها از محل تجديد ارزيابي داراييها سبب شد تا از هفتهها پيش تاكنون سهام شركتهاي داراي داراييهاي ارزنده مورد توجه معاملهگران قرار گيرد.
اما چرا اين نوع افزايش سرمايه براي اهالي بازار سهام مهم است؟ خود سوالي است كه ما نيز به دنبال پاسخ آن هستيم.
همان طور كه ميدانيد تورم در اقتصاد ايران موجب افزايش پيوسته ارزش داراييهاي واحدهاي اقتصادي شده و به ويژه دارايي ثابت شركتها را به ميزان قابل ملاحظهاي افزايش ميدهد، اين امر به ويژه در مورد املاك و مستغلات بسيار قابل ملاحظه است. به معناي ديگر يك ملك با قيمت هر متر هزار تومان در سال 58 تقريبا الان ارزش متداولي نزديك به 3 ميليون تومان دارد و اين امر موجب ميشود كه ارزش شناسايي نشده قابل ملاحظهاي در داراييهاي ثابت شركتها به وجود آيد. فلسفه تجديد ارزيابي تلاش براي شناسايي اين ارزش مخفي در شركتها با هدف بهرهبرداريهاي حسابداري است. تجديد ارزيابي با اين پيشنيه در بورس تقريبا كمتر شناخته شده است و بيشتر در سالهاي اخير در مورد شركتهاي دولتي واگذار شده صورت گرفته است. در اكثر موارد دولت براي فروش شركتها به قيمت واقعي اقدام به تجديد ارزيابي دارايي شركتهاي در معرض واگذاري كرده است. به عنوان نمونه در مورد پتروشيمي شيراز يا بانكهاي دولتي و شركتهاي بيمهاي اين اقدام انجام شد. هدف هم اين بود كه شركتها به ارزش واقعي فروخته شوند، چراكه اكثر اين شركتها داراي اموال و دارايي بودند كه به قيمت زمان خريد در دفاتر ثبت بوده است، اما در هنگام واگذاري بايد ارزش واقعي آن منظور ميشد.
جزئياتي درباره تجديد ارزيابي
سرپرست مديريت امور ناشران بورس اوراق بهادار در پاسخ به اينكه چرا براي سهامداران، افزايش سرمايه از محل تجديد ارزيابي مهم تلقي ميشود؟ گفت: فزوني قيمت تعيين شده در تجديد ارزيابي بر ارزش ثبت شده يك دارايي یا همان مازاد تجديد ارزيابي نه عايدي است نه درآمد و نه چيز ديگري از اين قبيل؛ زيرا، تجديد ارزيابي فقط انتساب ارزشهاي جديد است به داراييهاي موجود و واقعي كه درآمد يا عايدي ايجاد كند، بنابراين ارزش ذاتی سهام شركت دچار تغییر نمیشود. پس بايد سهامداران اين شركتها به اين مساله توجه داشته باشند. اين در حالي است كه عمدتا شركتهايي در حال حاضر دست به افزايش سرمايه از اين محل زدهاند كه مشمول ماده 141 قانون تجارت هستند و براي رهايي از اين مشكل به بروز كردن داراييهاي خود ميپردازند. طبيعي است، اين شركتها تمايل ندارند به دليل الزام مستهلك كردن ساير داراييها به غير از زمين متحمل زيان بيشتر شوند.
سيدروحالله حسينيمقدم در گفتوگو با «دنياي اقتصاد» افزود: افزایش سرمایه به این روش چه برای بانكها و چه برای شركتها، اگر منجر به صدور سهام جدید شود جذب منابع سرمایهگذاران را در آینده و نه الان بهدنبال خواهد داشت، اگرچه مثلا هزینه استهلاك را نیز افزایش میدهد. افزایش اعتماد و اعتبار صورتهای مالی به دلیل ارائه صورتهای مالی به ارزشهای واقعی نیز از مزایای این كار است. همچنین این كار در شركتهای بورسی، از شناسایی و توزیع سود غیرعملیاتی ناشی از فروش داراییها جلوگیری ميكند و به شفافیت عملیاتی شركت كمك میكند. زیرا برخی شركتها از تفاوت فاحش ایجاد شده بین مبالغ دفتری داراییهای غیرپولی و غیرجاری با ارزش منصفانه آنها استفاده كرده و اقدام به فروش دارایی كرده و سود شناسایی میكنند.
وي تاكيد كرد: باید بدانیم با افزایش سرمایه از محل تجدید ارزيابي داراییها، سرمایه روی كاغذ زیاد میشود؛ چون نقدينگي وارد شركت نشده، تنها تعداد سهام در حالت عملیات قبلی زیاد شده و اصطلاحا میگوییم سهام شركت رقیق شده است یعنی همان میزان سود بین تعداد سهام بیشتر تقسیم میشود. اما موضوع افزایش سرمایه این چنینی برای بانكها از نظر كفایت سرمایه فرق میكند و بانكها به تناسب محاسبه و استفاده از این نسبت در مناسبات عملیاتی خود از این روش بهره خواهند برد، اگرچه در آینده نزدیك هزینه استهلاك بیشتری را هم باید شناسایی كنند.
تجديد ارزيابي عمر شركت را طولاني نميكند
سرپرست مديريت امور ناشران بورس اوراق بهادار با بيان اينكه مازاد تجدید ارزیابی، نمیتواند تداوم فعالیت شركت را بهبود ببخشد و اساسا ارتباطی با آن ندارد، گفت: بهبود چشمانداز آتی عملیات شركت بر سودآوری یا زیاندهی شركت تاثیرگذار است نه یك برآورد ارزشی از داراییها كه هیچ ارتباطی با عملیات اصلی شركت ندارد.
حسينيمقدم تاكيد كرد: با اين كار تنها به الزامات تعيين شده در قانون تجارت عمل ميشود كه افزايش سرمايه از اين روش و براي طبقههاي مختلف داراييهاي شركت بايد كارشناسي دقيقي شود. زيرا اين كار ميتواند استهلاك بيشتري به شركت تحميل كرده و زيان شركت را افزايش دهد. البته بايد به استانداردهاي حسابداري موجود در ايران در اين خصوص توجه داشت. وي ادامه داد: طبق استاندارد ایران مازاد تجدید ارزیابی در حسابی تحت همین عنوان در بخش حقوق صاحبان و در صورت حساب سود و زیان جامع شناسایی میشود، (چون صورت سود و زیان جامع، باید نشاندهنده تغییرات در حقوق صاحبان سهام هم باشد)، پس حساب زیان انباشته را نمیشود با آن بست. از دید دیگر، شركت دارایی را در اختیار میگیرد تا مطابق با اصل تداوم فعالیت، در مدت زمان نامعلوم اقدام به كسب درآمد كند. بنابراین لازمه ایجاد درآمد، در اختیار داشتن آن داراییها است، حال گزارش این دارایی به بهای تمام شده یا ارزش فعلی، تاثیری در روند فعالیت شركت، بهبود عملیات یا ایجاد سود عملیاتی به عنوان حیاتیترین راه برونرفت شركت از زیان، ندارد. اين مقام مسوول با اشاره به اينكه در دنيا اين مدل افزايش سرمايه به ندرت استفاده ميشود، گفت: در دنيا بیشتر افزایش سرمایه از محل آورده نقدی یا از محل اندوختههای قابل تقسیم یا مطالبات حال شده سهامداران استفاده میشود.
مراقب هزينه استهلاك هم باشيد
يك حسابدار رسمي هم با اشاره به طي 4 دهه اخير شركتهاي پذيرفته شده بورس اقدام به تجديد ارزيابي نكردهاند، گفت: از آنجا كه طبق قوانين ماليات مصوب سال 1345، اصلاحي 1366 و 1380 سود سرمايه اي ناشي از تجديد ارزيابي (مازاد تجديد ارزيابي) مشمول ماليات بوده، شركتها اقدام به تجديد ارزيابي نكردهاند.
عباس هشي در گفتوگو با «دنياي اقتصاد» خاطرنشان كرد: مازاد سود تجديد ارزيابي در سال ايجاد، ورودي وجه نقد ندارد و صرفا در رديف حقوق صاحبان سهام و در مقابل حساب داراييهاي مربوطه ثبت ميشود. بنابراين ماليات نسبت به آن مبلغ قابل توجه بوده و مضافا تاثير منفي نقدينگي داشت. وي افزود: نرخهاي مالياتي كه تا سال 1380 حدود 50 درصد بود (ماده 131) و در سال 1380 به بعد 25 درصد است، مضافا اينكه شركتهاي بورسي از تخفيف مالياتي تا سال 80 و به نرخهاي متفاوت و از سال 80 به بعد تخفيف 10 درصد نسبت به مبلغ مالياتي استفاده ميكنند.
اين حسابدار رسمي تاكيد كرد: دارايي تجديد ارزيابي شده در سالهاي بعد مستهلك ميشود و هزينه استهلاك آن جزو هزينه سالهاي بعد منظور ميشود و سود را كاهش ميدهد. وي ادامه داد: ديدگاه مالياتي آن است كه سود/ مازاد تجديد ارزيابي يك نوع درآمد براي صاحبان سرمايه و سهام شركت است و از طرف ديگر هزينه استهلاك آن نيز در سالهاي بعد جزو قيمت تمام شده كالا و خدمات و هزينه اداري و غيره منظور شده و عينا از طريق بهاي فروش از مردم گرفته ميشود. بنابراين اين مبلغ درآمد مشمول ماليات است.
عباس هشي افزود: برخي از شركتهاي بورسي از محل مازاد صرف سهام افزايش سرمايه داشتهاند. اما از افزايش سرمايه از محل تجديد ارزيابي داراييهاي ثابت هيچگونه اطلاعي در دست نيست. تجديد ارزيابي داراييها (تمامي داراييهاي غيرپولي) و افزايش سرمايه در مقابل آن در بانكهاي دولتي اواخر دهه 60 و شركتهاي دولتي در سالهاي 1381 و 1382 انجام شده كه طبق قانون خاص بوده است.
وي با اشاره به مشوق مالياتي در اين زمينه افزود: در لايحه قانوني بودجه سال 1390 پيشبيني شد كه سود/ مازاد تجديد ارزيابي داراييها كه به حساب افزايش سرمايه لحاظ شود، در سال ايجاد، مشمول ماليات نيست، اما هزينه استهلاك اين مازاد در سالهاي بعد از نظر مالياتي هزينه غير قابل قبول است. آييننامه اجرايي اين قانون (كه فقط دارايي ثابت مشهود و غيرمشهود را مشمول نمود) با تاخير در آذر ماه 90 تدوين و ابلاغ شد و عملا واحدهاي اقتصادي نتوانستند در سه ماه آخر سال از آن بهرهمند شوند. حال كه اين ماده قانوني در قانون بودجه سال 1391 هم لحاظ شد، زمينه استفاده از آن براي فعالان اقتصادي فراهم است.
اين حسابدار رسمي خاطرنشان كرد: در خصوص زمين و سرقفلي كه استهلاكپذير نيست، سود تجديد ارزيابي آنها مشمول اين شوق مالياتي است كه خود همان مشوق واقعي مالياتي براي سهامداران است. اما وقتي در يك ترازنامه داراييها تجديد ارزيابي ميشود از نظر شفافيت و درست بودن و واقعي بودن ترازنامه ضروري است كه تمامي داراييها (استهلاكپذير)، سرمايهگذاريها (در هلدينگ) و حتي موجوديهاي كالا تجديد ارزيابي شوند.
در اين قانون و آييننامه مربوطه صرفا داراييهاي ثابت مشهود و غيرمشهود را مشمول اين مشوق مالياتي كردهاند و در عمل شركتهاي هلدينگ كه داراييآنها به ترتيب سرمايهگذاري در سهام است مشمول اين مشوق قانون نشدهاند.
وي يادآور شد: چنين مشوق مالياتي ناقص طي ماده 143 مكرر در اصلاحيه قانون اوايل دهه 70 پيشبيني شد (تجديد ارزيابي داراييها تا سقف زيان سنواتي از ماليات معاف است) اما شركتها از آن مشوق استقبال نكردند، زيرا تجديد ارزيابي داراييها يك عمل فراگير بر تمامي داراييهاي غير پولي است؛ نصفه يا يك چهارم ندارد.
چرا بورس با تجديد ارزيابي بانكها موافق است؟
عباس هشي افزود: از آنجا كه در آييننامه اجرايي اين قانون داراييهاي ثابت مشهود و غير مشهود را اعلام كرده و در بانكها بخش قابل ملاحظهاي داراييها عبارت از زمين و سرقفلي است. بنابراين بانكها با تجديد ارزيابي زمين و سرقفلي يك تجديد ارزيابي نيمه تمام ميدهند و اصلاح ساختار سرمايه ميكنند و شايد اين موضوع يكي از دلايل بورس براي مناسب دانستن افزايش سرمايه بانكها از اين محل باشد. واقعيت آن است كه سود تجديد ارزيابي در سال اول موجب افزايش سرمايه بوده و يكنوع منافع براي سهامداران در مقطع افزايش سرمايه دارد، اما در سالهاي بعد كه هزينه استهلاك چنين مبلغي غيرقابل قبول تشخيص داده ميشود ماليات بر آن يك نوع كاهش سود خواهد بود كه به هزينه و زيان سهامداران در سالهاي بعد است و اصل تساوي حقوق صاحبان سهام به نوعي رعايت نميشود.
تلاش براي بقا
اما از نظر يك كارشناس بازار سرمايه تجديد ارزيابي يك تلاش براي بقاي واحدهاي تجاري است. همايون دارابي ادامه داد: يك شركت سيماني كه در سال 60با دلار هفت توماني ساخته شده است اگر مثلا داراي 50ميليون دلار ماشينآلات باشد، ثبت دفتري اين دارايي با دلار هفت توماني معادل 350ميليون تومان شده و براساس اين ارزش استهلاك براي ماشينآلات منظور ميشود. طبيعي است كه در حال حاضر اين هزينه استهلاك اصلا كفايت جايگزيني ماشينآلات فرسوده شده را نميدهد. بنابراين تجديد ارزيابي با واقعيسازي هزينه استهلاك تداوم حيات واحد تجاري را ايجاد ميكند. وي با بيان اينكه تجديد ارزيابي مشكلاتي هم دارد، افزود: در بخش دولتي از آنجايي كه تمام سود و زيان به حساب دولت واريز ميشود و ذي نفع غير وجود ندارد، بحث تجديد ارزيابي همواره متداول بوده است، اما اين امر در مورد شركتهاي بورسي مشكلات متعددي را ميتواند داشته باشد. مهمترين مساله اين است كه همواره تجديد ارزيابي براي گروهي از سهامداران ارزش ناگهاني را ايجاد ميكند، اما سهامداران قبلي اين ارزش را از دست ميدهند. يعني در زمان انجام تجديد ارزيابي سهامداران شركت سود بادآوردهاي را به دست ميآورند، چرا كه ارزش ناپيداي شناسايي شده در تجديد ارزيابي تنها مربوط به يك دوره و يك سال نبوده است.
دارابي با بيان اينكه همواره پرداخت يا عدم پرداخت ماليات توسط شركتها نيز يك موضوع جدي است، ادامه داد: در بخش دولتي چون ذي نفع ماليات نيز دولت است، اين مشكل تا حدودي قابل رفع است، اما از آنجايي كه تجديد ارزيابي يك اقدام حسابداري و پرداخت ماليات يك امر واقعي و نقدي است. مشكل حادي در بخش خصوصي ايجاد ميكند. فرض كنيد يك شركت سيماني با ثبت دارايي 350 ميليون تومان تجديد ارزيابي كرده و ارزش دارايي منصفانه آن 35ميليارد تومان تعيين ميشود، مازاد اين دارايي به حساب سرمايه منتقل شده و برگه سهام براساس آن منتشر ميشود. حال اداره ماليات مدعي ماليات اين مازاد 100درصدي ميشود، امري كه يك باره هزينه سنگيني را به شركت وارد ميسازد. بنابراين اجراي تجديد ارزيابي هميشه پس از اعلام معافيت مالياتي منظور ميشود. به عنوان مثال، در لايحه بودجه سال 90 به شركتهاي معافيت مالياتي در ازاي افزايش سرمايه از محل تجديد ارزيابي داده شد يا در لايحه بودجه سال 91 اين معافيت مالياتي با ارائه استثنا در مورد مابهالتفاوت هزينه استهلاك منظور شده است.
تجديد ارزيابي، يك كشف منصفانه
اين كارشناس بازار سرمايه با بيان اينكه به صورت تئوري تجديد ارزيابي به معناي كشف ارزش منصفانه دارايي يك بنگاه در زمان انجام تجديد ارزيابي است، درخصوص افزايش سرمايه از اين محل گفت: اگر اين كشف ارزش منصفانه به حساب سرمايه منتقل شود چه مثبت يا منفي، در آن صورت افزايش سرمايه از محل تجديد ارزيابي رخ داده است.
وي در پاسخ به اينكه با توجه به اينكه همه داراييهاي موجود در شركت غير از زمين داراي هزينه استهلاك است، آيا افزايش سرمايه از محل تجديد ارزيابي فقط از محل زمين داراي توجيه است، خاطرنشان كرد: پاسخ منفي است. زيرا هر چند بخش عمده افزايش ارزش در بخش زمين است، اما در بقيه بخشها هم براي سهامداران مقرون به صرفه است اين امر در بانكها به دليل لزوم رعايت استانداردهاي كفايت سرمايه از اهميت دو چنداني برخوردار است. به خاطر همين بانكها و شركتهاي بيمهاي با تجديد ارزيابي و انتقال آن به حساب سرمايه ميتوانند جهش عملياتي داشته باشند.
طرفداران اين افزايش سرمايه به چه فكر ميكنند؟
دارابي عمدهترين دليل توجه سهامداران به افزايش سرمايه از محل تجديد ارزيابي را شفاف شدن ارزش واقعي شركت دانست و گفت: يكي از روشهاي كارآمد قيمتگذاري سهام محاسبه ارزش جايگزيني شركت است كه به دليل تورم شديد در ايران ناشناخته است. مثلا پارس الكتريك يا دهها شركت ريز و درشت ديگر در حال حاضر چون ملاك قيمتگذاري در بورس «پي بر اي» است. سهامداران عموما توجه به سودآوري شركت ميكنند اگر سودآوري شركت بالا باشد قيمت سهم بالا محاسبه ميشود و اگر نباشد قيمتگذاري ارزان ميشود. اما واقعيت اين است كه صرف نظر از سود، اولويت اول قيمتگذاري در شركتها بايد ارزش دارايي شركت و نسبت پي به بي «p/b» باشد، يعني به ازاي پولي كه بابت سهام پرداخت ميكنيد، چقدر دارايي به دست ميآوريد كه در حال حاضر عنصر دارايي در شركتها عموما بدون توجه باقي ميماند. بنابراين صرف و صلاح واقعي سهامداران در كشوري نظير ايران با تورم سالانه 20تا 30درصد انجام هر ساله تجديد ارزيابي است، تا واقعا سهام از حباب دور بمانند. اما اگر اين كار انجام نشود اتفاقي كه در مورد سهام قنديها افتاد را در نظر بگيريد. به خاطر يك مقدار زمين كه هيچ كس ارزش واقعي آن را نميداند سهامي مثل يك سهام قندي اوج ميگيرد و در نهايت اين سقوط رخ ميدهد.
بورس نميتواند موافقت نكند
دارابي با اشاره به اينكه افزايش سرمايه از محل تجديد ارزيابي براي بانكها مناسبتر است، اما براي همه بنگاههاي اقتصادي لازم است، گفت: يك نكته را البته بايد در نظر داشته باشيد. براساس قانون تجارت تصميمگير در مورد صرف و صلاح يك بنگاه سهامداران آن بنگاه هستند. از اين رو عدم موافقت بورس نميتواند سهامداران يك شركت را از تصميمگيري در مورد تجديد ارزيابي باز دارد. به نظر هم نميرسد كه رويه سالهاي اخير بورس در مورد صدور مجوز افزايش سرمايه چندان قابل دفاع در منظر قوانين مدني و شرعيه باشد. و لازم است دامنه قوانين و دستورالعملها حتي اگر منطقا يا عرفا پذيرفته شده باشند چندان تنگ نشود كه سهامداران از حقوق قانوني خود محروم شوند. اگر شركت براي فرار از اين وضعيت اقدام به افزايش سرمايه از محل تجديد ارزيابي كند در اين حال شركت با انتقال ارزش افزوده به حساب سرمايه از زيان انباشته و شمول ماده 141 قانون تجارت خارج ميشود، اما در واقعيت شركت همچنان زيان ده باقي ميماند. در اين موارد بايد توجه داشت بخشي از مشكلات به وجود آمده ناشي از عدم اجراي دقيق قوانين است همين ماده 141 را نگاه كنيد تاكيد دارد.
به نظر ميرسد بايد در مورد شركتهاي زيانده اين اصل اجرا شود يعني سهامداران تصميم بگيرند آيا اصلا اين شركت ميتواند فعاليت كند يا نه؟ شركتي مثل پلياكريل اگر تكنولوژي توليدش منقرض شده است اگر سهامدارانش ميخواهند به حيات شركت ادامه دهند بايد بهاي آن را بپردازند در اين شرايط اگر سهامداران واقعا به اين نتيجه رسيدند كه شركت پس از خروج از ماده 141 با كاهش سرمايه ميتواند فعاليت كند، ميتوانند از افزايش سرمايه از محل تجديد ارزيابي استفاده كنند وگرنه براي شركتهاي زيانده انحلال و اعلام ورشكستي كه در عرف همه اقتصادها نيز پذيرفته شده است، معقولتر است.

.................................................. .................................................. .................................................. ..................
این مبحث قدیمی را هم قرار دادم دوستان استفاده کنند با عرض پوزش از آقا بهنام بابت مزاحمت

امری که متوجه شدم این است که برای گروه بانک و بیمه بیشتر از بقیه صنایع کارایی دارد

[چاردیواری]

پاسخ : *+* تحلیلهای تلفیقی (بنیادی+روانشناسی بازار) *+*

آقابهنام سلام وشب جنابعالی بخیر-برادر من نمیدانم کدام سخیف نادانی سبب ناراحتی وتکدر خاطر جنابعالی شده است من بجای شما باشم ..... به ته پام میزارمو باخودم میگم بخاطر یه بی نماز که درمسجدونمیبندن برادر من ومطمئن باش این بنده گمراه ازتایپیکهای دیگه شارج شده وتیرش کردن که بیادوبااعصاب جنابعالی بازی کند وخواب خود شما شاید مثل من حدسیاتی زده باشید.خواب تایپیک جنابعالی روز بروز شلوغتروفعالترومشتریهای بعضیها رو کم کردیدودرنتیجه حسادت وبغض ذاتی آتهاباعث چنین رفتاری شده است.خواب استاد عزیز تااینجا که موفق شده اندکه اعصاب وآن عشق معرفی سهامهای تاپ توسط جنابعالی رابگیرند.پس استادی باتجربه ی حضرتعالی باید چه کنید؟باشدت وحدت بیشتر ازقبل راه آرمانی وهدف خیرخواهانه ی خودرا انشا.ا... ادامه دهید.خداوند یارویاورتان بوده وازاین ببعد هم خواهد بودوتمامی بروبچه های این تایپیک باتماموجود ازجنابعالی حمایت قاطع نموده وجواب این نادانان راخواهند داد.یا علی وخدا قوت.