نبض بازار...

[مجيد رادمنش]

برنامههای جدید عبدهتبریزی در بازار سرمایه

عضو جدید شورای بورس با بیان اینکه شورا و سازمان بورس باید رابطه خود را با مردم و نمایندگان مردم تقویت کنند، سیاستهای جدید خود را در شورای بورس اعلام کرد. به گزارش «ایسنا»، حسین عبدهتبریزی، عضو جدید شورای بورس و دبیر کل سابق بورس تهران، به انتصابش به عنوان عضو شورای بورس اشاره کرد و با بیان اینکه برخی از افراد خواستار اصلاحات گسترده بورس از مجرای حضور اینجانب در شورای بورس شدند، گفت: گستردگی این انتظارات، اینجانب را عمیقا نگران کرده است، چرا که شورای بورس در سال گذشته فقط شش جلسه تشکیل داده است، در حالی که یک فرد چقدر میتواند از دریچه حضور در شش جلسه در فرایندی موثر واقع شود؟ وی با اشاره به اینکه از زمان انتصاب اینجانب، هنوز جلسه در شورای بورس برگزار نشده است و به جلسهای دعوت نشدهام، عنوان کرد: دبیرخانه شورا در اختیار سازمان بورس است و اعضای شورا حتی محلی ندارند که سرمایهگذاران و مردم به آنجا مراجعه کنند.



وی ادامه داد: همچنین اعضای شورا با مردم رابطهای نداشتهاند و فکر نمیکنم در گذشته به شکایتی رسیدگی کرده باشند، این در حالی است که دستور جلسهها توسط دبیرخانه سازمان تعیین شده و دستور جلسهها و صورت جلسهها انتشار عمومی نمییافته است، همانگونه که صورتهای مالی سازمان نیز انتشار عمومی نیافته است. عضو جدید شورای بورس با اشاره به اینکه نقطه شروع همینجا باید باشد، اظهار کرد: شورا، سازمان بورس و اوراق بهادار و بورسها باید رابطه خود را با مردم، نمایندگان مردم، کانونهای سرمایهگذاری حقوقی و سرمایهگذاران حقیقی بهبود بخشند. وی افزود: همچنین باید جسارت، جرأت و حوصله شنیدن نقدها را داشته باشند و اجازه دهند همه حرفها زده شود، زیرا همه حرفها با هدف اصلاح وضعیت در بازار سرمایه است، به طوری که عده بسیار زیادی طی این مدت در مورد شیوههای عملکرد بازار، زیرساختهای بازار، نحوه مدیریت معاملات به مشکلات اشاره کرده و خواستار اصلاح وضعیت و شفافسازی و جلوگیری از معاملات غیرشفاف شدهاند.



دبیر کل سابق بورس با بیان اینکه همه آنها با حسننیت خواهان اصلاح بازاری هستند که در آن فعالیت میکنند و علاقهمند به اصلاح وضعیت اقتصادی کشورند،تصریح کرد: شورا، سازمان، بورسها، سرمایهگذاران، شرکتها و نهادها همه خواهان موفقیت دولت برای گذر از وضعیت دشوار فعلی، برای گسترش بازار، تولید، اشتغال و نهایتا سربلندی این کشور هستند و از این رهگذر به بازار سرمایه اظهار علاقه میکنند و پیشنهاد اصلاحی میدهند. مشاور وزیر راه و شهرسازی در ادامه اظهار کرد: البته، همه باید از عوامزدگی پرهیز کنیم. همه باید در ضمن توجه به منافع خود، گوشهچشمی جدی به منافع عمومی و کشور داشته باشیم. طبعا، شورا و سازمان در رأس همه منافع، منافع عمومی را در نظر میگیرند. پس روشن است که همه درخواستها، انتظارات و پیشنهادها لزوما مورد تایید قرار نمیگیرد. اما آنچه مهم است اینکه خواستهها و پیشنهادها باید مورد بررسی قرار گیرد. باید طرح موضوع شود و از صحبت در مورد آنها نگران نباشیم. وی یادآور شد: اخیرا رویکرد سازمان دچار تغییرات قابل ملاحظهای شده و ارتباط با کارگزاران و نهادهای سرمایهگذاری بهبود یافته است. وی ضمن اظهار امیدواری از اینکه مجوز فعالیت سرمایهگذاران حقیقی مجددا صادر شود، عنوان کرد: باید مجددا به اصلاح زیرساختهای بازار سرمایه توجه شود؛ شورا و کمیته فرعی آن باید بهشدت فعال شوند تا بتوانند به سازمان و بورسها در جهت رعایت حقوق مردم و در جهت پاسخگویی به مسوولیتهای آنها در قبال مردم و سرمایهگذاران کمک شود.



وی تفکیک کامل فعالیتهای نظارتی از فعالیتهای اجرایی و عملیاتی و خروج کامل سازمان از فعالیتهای اجرایی، بهبود مناسبات مدیران بازار با شهروندان، رعایت کامل حقوق سرمایهگذاران و دستاندرکاران بازار سرمایه، مسوولیتپذیری و پاسخگویی به مردم، رعایت حقوق کانونها و طراحی مجاری قابلدسترسی برای عامه مردم جهت طرح شکایات، اصلاح زیرساختهای بازار و قواعد معاملاتی برای افزایش شفافیت معاملات و جلوگیری از پنهانکاریهای احتمالی و تمرکز بر بازار اولیه، ارتقای نقش بازار سرمایه در تشکیل سرمایه و تامین مالی بنگاههای تولیدی و خدماتی بزرگ مقیاس را از برنامههای جدید خود در شورای بورس دانست. به گفته عبدهتبریزی استقلال بیشتر بازار سرمایه از بازار پول ضمن گسترش همکاریهای بین دو بازار، اصلاح زیرساختها و قواعد معاملاتی در بورس کالایی کشور بهمنظور حصول اطمینان از انجام معاملات عادلانه و مبتنی بر رقابت، گسترش حجم و تنوع معاملات صندوقها به ویژه افزایش تعداد صندوقهای بازنشستگی مکمل، صندوقهای سرمایهگذاری زمین و ساختمان، صندوقهای سرمایهگذاری مشترک بزرگ مقیاس، صندوقهای بهرهبرداری (تامین سرمایه در گردش)، توسعه نقش بازار در تامین مالی فعالیتهای زیربنایی در کشور از قبیل صنایع آب و برق، راه و حملونقل، صنایع ماشینسازی، تاکید بر افزایش دوره زمانی سرمایهگذاری در بورسها بهمنظور تخصیصپذیربودن منابع گردآوریشده در بازار سرمایه و تقویت و بهره برداری کامل از ظرفیتهای وقف و خیریه با تشکیل گسترده صندوقهای نیکوکاری، وقف و خیریه را از دیگر برنامههای خود در شورای بورس عنوان کرد.

[مجيد رادمنش]

دوئل افزايش نرخ سود اوراق مشارکت و ركود تورمي اقتصاد ايران

نقدينگي حدودا 600 هزار ميليارد توماني اقتصاد كشور كه به دليل عدم رشد توليد، کسری بودجه دولت و انقباض 5 درصدی تولید ناخالص داخلی كشور و همچنين ركود بخشهاي توليدي، در مدت اخير به جاي تاثيرگذاري بر مقدار توليد، صرفا موجب افزايش شاخص قيمتها در بخشهاي مختلف اقتصادي شده، اکنون مورد توجه بانک مرکزی قرارگرفته تا نرخ اوراق مشارکت را افزایش دهد تا امکان رشد اقتصادی را فراهم كرده يا اينكه از منابع بهدست آمده در جهت تامين كسري بودجه دولت كه در حدود 70 تا 80 هزار ميليارد تومان برآورد ميشود، استفاده كند. با رشد شاخص قيمتها که در حدود 40 درصد گزارش میشود، افزایش نرخ داراييهاي مالي بدون ريسكی همچون اوراق مشاركت دولتي با حجم حدود 40 هزار میلیارد تومان منصفانه و اقتصادی است؟ آيا بايد نرخ سود چنین حجمی از اوراق مشاركت را که انتظارات افزایشی سرمایهگذاران را تا سررسید دربرخواهد داشت، افزايش داد يا تورم را کنترل کرد؟ آيا تامين كسري 70 هزار ميليارد توماني دولت را بايد از طريق افزايش نرخ سود اوراق تامين كرد و آيا ابزارهاي مناسبتري همچون اسناد خزانه و یا اوراق رهنی برای اين موضوع وجود دارد؟



راضي كردن سرمايهگذاران در بخش سپردههاي بانكي و اوراق مشاركت از طريق مثبت كردن نرخ سود فعلی اوراق 17 تا 20 درصدی با توجه به نرخ تورم گزارش شده 40 درصدی نیز، نيازمند افزايش حداقل 25 درصدي و رسيدن نرخها به حدود 45 درصد ميباشد که امری غیرممکن است. بر این اساس در حالي كه بسياري از بازارها از جمله ارز و مسكن به ثبات نسبي رسيدهاند و به دليل جذابيت در بخش واقعي اقتصاد، معاملات سفتهبازي در اين بازارها كاهش يافته و اين بازارها دچار ركود شدهاند، حتی افزایش 5 درصدی نرخها نیز که مورد توجه بانک مرکزی است، صرفا موجب افزايش هزينههاي مالي شركتها و ورود آنها به مرحله آشكار ورشكستگي و رونق بازارهاي مالي غيرمتشكل و غيربانكي و تحمل هزینه گزاف از سوی نهادهای واسط و ناشران این اوراق و ازسوی دیگر افزایش بهای تمام شده تولید و خدمات بنگاههای اقتصادی و شاخص قیمتها و نرخ تورم و به تبع آن کاهش رشد تولید ناخالص داخلی خواهد شد و اثرات سوء اين موضوع بسيار مخربتر از منفيبودن نرخ اوراق است.



در حال حاضر از آنجا که هزينه پول در مدت اخير با توجه به كاهش نوسان در بازارهاي مختلف و انتظار كاهش نرخ تورم، به صورت غيررسمي در حدود پنج درصد كاهش يافته و روند نزولي به خود گرفته است و اين موضوع ادامهدار ديده ميشود و بانكها با مازاد منابع به طور نسبي روبهرو شدهاند و همچنین میتوان گفت منابع نقدینگی مسیر خود را تا حدودی پیدا کرده است، افزايش اين نرخ شايد در وهله اول موجب افزايش منابع بانكها و رشد سپردههاي بانكي شود ولي در واقع به دلیل عدم تخصیص کارآی منابع جدید و نبود کسب و کارهای با توانایی بازپرداخت هزینههای مالی در این سطح، موجب افزايش هزينههاي مالي بنگاههاي اقتصادي و در نتيجه رشد مطالبات معوق بانكها و آشفتگي بازارهايي كه در حال حاضر ثباتي پيدا كردهاند و سیر رشد خود را با واقعيتهاي اقتصادي مبتني بر ريسك و بازده همراستا كردهاند، شده و در گام نخست به دليل انقباض پولي، پول خارجي را ارزان قيمت كرده و تعادل تراز تجاري را برهم خواهد زد و بر بازار مسكن و طلا و ارز نیز به صورت منفي تاثیر خواهد گذاشت.



شايد در حال حاضر پايينبودن نرخ اسمی سود اوراق موجب منفي بودن نرخ واقعی اوراق نسبت به تورم باشد، اما با توجه به كاهش آن به واسطه عرضه و تقاضاي پول در بازار آزاد و كاهش نوسان در بازارهاي مختلف و افزايش اطمينان سرمايهگذاران طي مدت اخير، افزايش اين متغير استراتژيك و مهم اقتصادي موجب بر هم زدن تعادل بازارها خواهد شد و نخستين بازار تاثيرپذير از اين موضوع بازار ارز و مسكن و به تبع آن بخش واقعي اقتصاد و بازار سرمايه خواهد بود. از آنجا که افزایش نرخ بهره موجب تشدید تورم در اقتصادهای مختلف شده وليكن افزايش نرخ تورم هیچگاه به طور مستقيم افزايش نرخ بهره را در بر نداشته، شايد بهتر باشد به جاي افزايش نرخ بهره، هدف بانك مركزي كاهش نرخ تورم و بهبود اشتغال قرار داده شود و نسبت به انتقال بلندمدت نقدينگي به بخش واقعي و مولد اقتصاد از طريق ابزارهاي متنوع بازار سرمايه همچون اوراق استصناع و صندوقهاي پروژه محور يا سهامي خاص اقدام گردد و با بهبود نظارت در اين طرحهاي مشاركتي، عوايد پروژهها را با توجه به سود يا زيان واقعي آنها بين سرمايهگذاران تقسيم كرد و به پرداخت سود عليالحساب 20 درصدي به آنها بسنده نكرد و نظام جامع بانكداري اسلامي مبتني بر سود يا زيان را در كشور توسعه داد.



در صورتيكه افزايش نرخ اوراق نیز بهانهاي براي ترميم كسري بودجه دولت باشد، انتشار اسناد خزانه و خريد و فروش آن به كسر شايد مناسبتر از اين حركت خطير اقتصادي باشد و ايجاد بازار ثانويه اين اوراق با استفاده از امكانات بازار سرمايه عليالخصوص شركتهاي تامين سرمايه، اولا موجب تسهيل در بازپرداخت بدهيهاي دولت به بخش خصوصي و تامين كسري 70 هزار ميليارد توماني بودجه دولت و رونق اقتصادی شده و ثانيا خريد و فروش اين اوراق دولتي بدون ريسك به كسر موجب تعيين غيرمستقيم و غیردستوري نرخ تامين مالي از سوي بازار و شفافیت قیمتگذاری نرخ اوراق بدهی خواهد شد. بهطور خلاصه اين بازار و ابزارهاي دادوستدي آن است که بهای پول را تحت نظارت مقام ناظر تعيين ميكند و تاريخ نشان داده است كه هرگاه نظام بانكي بهسمت دستوريشدن حركت كرده، همواره تفاوت نرخ بين بازار رسمي و غيررسمي بیشتر شده و تامين منابع مالي عمدتا از طريق واسطههاي شخصي صورت گرفته است تا نهادهاي پولي تحت نظارت بازار پول.


محمدمسعود غلامپور (مدیر واحد تحقیقات و بازاریابی شرکت تامین سرمایه نوین)

[مجيد رادمنش]

همه چیز درباره بازار پایه فرابورس

دنیای اقتصاد - هدیه لطفی: بازار پایه فرابورس با هدف تسهیل ورود شرکتهای سهامی عام به بازار سرمایه و سهولت در انجام معاملات آنها، فعالیت خود را از نیمه خردادماه سالجاری آغاز کرد و با وجود گذشت 4 ماه از شروع معاملات این بازار، همچنان ابهاماتی در نحوه و چگونگی دادوستد سهام در آن به چشم میخورد. نبود اطلاعات شفاف در داد و ستد روزانه سهام و عدم ارائه جزئیات معاملات در بخش حراج تکنرخی، باعث پیچیدگی بیشتر و سردرگمی معاملهگران در زمینه نحوه انجام داد و ستد در بازار پایه شده است. در گفتوگوی زیر که با امیرهامونی، ناظر بازار فرابورس صورت گرفته، جزئیات فعالیت بازار پایه و روشهای مختلف معاملات این بازار جهت آشنایی بیشتر سرمایهگذاران تشریح شده است.



هدف از ایجاد بازار پایه فرابورس چیست؟

در راستای اجرای تبصره بند «ب» ماده 99 قانون برنامه پنجم توسعه، باید کلیه امور مربوط به شرکتهای سهامی عام از قبیل ثبت، نقل و انتقال، مبادله سهام و... از طریق بازار سرمایه صورت گیرد. بر همین اساس، بازار پایه فرابورس با هدف کمک به مبادلات سهام شرکتهایی که در هیچ یک از بازارهای بورس و فرابورس پذیرفته نشدهاند، راهاندازی شده و با شرایط سادهتر در مقایسه با بورس و فرابورس آماده پذیرش شرکتها است. همچنین مطابق ماده 2 قانون بازار اوراق بهادار، وظیفه اصلی سازمان بورس، حمایت از حقوق سهامداران است که این مساله در اکثر بورسهای دنیا مدنظر قرار داده میشود و بر این اساس، تمامی شرکتهای سهامی عام بدون استثنا و در تمامی کشورها، تحت نظارت قانون آن کشور هستند که متاسفانه این موضوع در ایران رعایت نشده است؛ به طوری که تاکنون بالغ بر هزار شرکت سهامی عامی تاسیس شده که تحت نظارت سازمان بورس نیستند. اما به موجب قانون برنامه پنجم توسعه، از این پس تمامی شرکتهای سهامی عام ملزم به ورود به بازار پایه فرابورس خواهند بود.



معضلات شرکتهای خواستار ورود به بازار پایه چیست؟

بیشتر شرکتهای سهامی عام که خواهان درج در بازار پایه هستند با دو مشکل عمده روبهرو میشوند؛ عدم شفافیت و نبود اطلاعات سهامداران. با توجه به دستورالعمل افشای اطلاعات، تمامی شرکتهای سهامی عام موظف به ارائه عملکرد سالانه و میاندورهای خود هستند که این اطلاعات میبایست به طور شفاف و در مهلت تعیین شده ارسال شود، بنابراین چون شرکتهای تازهوارد آشنایی چندانی با این روال اطلاعرسانی ندارند، در بدو ورود دچار مشکل میشوند. همچنین این قبیل شرکتهای سهامی عام، با انبوهی از سهامداران در ارتباط هستند که در واقع هیچ اطلاعات هویتی و نشانی از آنها در اختیار ندارند؛ در مواردی تعداد سهامداران برخی از این شرکتها بالغ بر 100 هزار نفر میشود. در صورتی که اگر این شرکتها از بدو تاسیس در بازار سرمایه ثبت شده بودند، تمامی مشخصات سهامدارانشان به صورت خودکار در دسترس بود. در همین راستا بازار پایه، کمیتهای را برای رفع این معضل تشکیل داده که مابین شرکتها و فرابورس فعالیت میکند و کلیه اطلاعات را جمعآوری میکند. این کمیته تاکنون توانسته وظیفه خود را به خوبی انجام دهد که نمونه بارز آن در چند شرکت حاضر در بازار پایه به چشم میخورد.



الزام قانون پنجم توسعه در زمینه پذیرش شرکتها تا چه زمانی قابل اجراست؟

مطابق با قانون مزبور کلیه شرکتهای سهامی عام خارج از بازار سرمایه، تنها 6 ماه مهلت دارند تا درخواست پذیرش خود را ارائه کنند که این مهلت 6 ماهه در پایان شهریورماه سال جاری به پایان رسید. همچنین بخشنامههایی به سازمان امور مالیاتی و ثبت شرکتها ارسال شده که از این پس هر گونه نقل و انتقال سهام و سایر فعالیتهای مرتبط در این شرکتها باید با مجوز رسمی سازمان بورس صورت گیرد. در واقع این قانون ضمانت اجرایی دارد و دیر یا زود تمامی شرکتها باید وارد حیطه بازار سرمایه شوند و راه دیگری برای آنها وجود ندارد.



آیا جریمهای برای شرکتهایی که بعد از این تاریخ پذیرش شوند، وجود دارد؟

در قانون جرایم و مجازاتها، امکان تعریف جریمه برای این موضوع در نظر گرفته نشده است و اعمال جریمه در دیرکرد ورود این شرکتها به نظر سازمان بورس و اوراق بهادار بستگی دارد.



تفاوت نحوه نظارت بر اطلاعات شرکتهای بازار پایه با بورس یا فرابورس چیست؟

شرکتهای بازار پایه، الزامی در ارائه پیشبینی بودجه ندارند و ارسال این اطلاعات بنابه نظر شرکت متغیر است. البته شرکتهای بازار پایه کماکان موظفند صورتهای مالی حسابرسی شده و میان دورهای خود را در زمان معین به سازمان بورس ارسال کنند.



روشهای معامله در بازار پایه چگونه است؟

معاملات بازار پایه بر دو نوع حراج تک قیمتی و حراج پیوسته است. در روش حراج پیوسته، داد و ستد سهام براساس روش متداول در بورس و یا بازار اول و دوم فرابورس صورت میگیرد و شرکتهایی که نقدشوندگی بالایی دارند در این فهرست ردهبندی میشوند، بدین معنا که از ساعت 9 تا 12 حراج پیوسته انجام میشود و راس ساعت 12 نماد بسته میشود. در حال حاضر شرکتهای بانک تات، پتروشیمی امیرکبیر و فنآوا در این دسته قرار میگیرند. اما شرکتهای سهامی عامی که از نقدشوندگی کمی برخوردارند یا تعداد سهامدار آنها اندک است به روش حراج تک نرخی معامله میشوند. در این روش هر روز 5 حراج تکقیمتی انجام میشود و مانند بازار معمولی قیمتگذاری صورت نمیپذیرد. در این روش، معامله یک سهم در ساعتهای 9، 10، 11، 30/11 و 12 انجام میشود و 5 قیمت مختلف برای آن به ثبت میرسد و به طور کلی، حراج پیوستهای برای معاملات اینگونه سهام وجود ندارد. شرکت معیار صنعت پارس به دلیل نقدشوندگی پایین سهام، تنها شرکتی است که تا به حال روش حراج تکنرخی معامله شده است.



قوانین معاملاتی در این روشها چگونه است؟

در روش حراج تکنرخی، میانگین موزون قیمتهای معامله شده در حراجها به عنوان قیمت پایانی تعیین میشود و از روز پس از گشایش، دامنه نوسان قیمت به میزان 10درصد قیمت پایانی روز معاملاتی قبل تعیین میشود. همچنین مطابق با ماده 5 دستورالعمل یادشده، در بازار پایه تنها سفارشهای محدود قابل اجرا بوده و استفاده از کد خرید گروهی«ددد» مجاز نیست. علاوهبر این، ایستگاههای معاملاتی مجازی و آنلاین تریدرها نیز مجاز به ثبت سفارش در این سامانه نیستند.



مزیت روش حراج تک نرخی به حراج پیوسته چیست؟

در روش حراج تک نرخی، بعد از هر مرحله، نظارتی صورت میگیرد. قیمتهای وارد شده بررسی میگردد و بدین ترتیب سفارش وارد شده رد یا مورد قبول واقع میشود. عمده مزیت این روش به حراج پیوسته را می توان همین عدم دستکاری قیمت عنوان کرد. این در حالی است که حراج پیوسته از امکان دستکاری قیمت بالایی (به ویژه در مورد سهام غیرنقدشونده) برخوردار است؛ بنابراین اجرای روش حراج تکقیمتی برای شرکتهای با سهام شناور ناچیز یا تعداد سهامداران اندک مناسبتر است و مانع از نوسانات غیرمنطقی قیمت سهام میشود. چرا شرکتهای بزرگی نظیر بانک تات با وجود سهام شناور آزاد مطلوب در بازار پایه دادوستد می شوند، اما شرکتهای به مراتب کوچکتر (نظیر مرجانکار) در بازار اول فرابورس مورد پذیرش قرار گرفتهاند؟



اظهارنظر و تصمیم گیری در خصوص پذیرش شرکتها در حیطه فعالیت هیات پذیرش فرابورس قرار دارد و این هیات پس از بررسی تمام فاکتورهای موجود، تصمیم میگیرد که شرکت در کدام بخش از بازار درج نام شده و به فعالیت بپردازد. در خصوص این پرسش سیدمهدی علمالهدی، مدیر پذیرش اوراق بهادار در فرابورس نیز گفت: پذیرش شرکتها در بازار اول و دوم فرابورس ارتباطی با بزرگی یا کوچکی شرکت ندارد و هر شرکتی که بتواند شرایط پذیرش و درج در سازمان بورس را احراز کند وارد این بازار خواهد شد. وی تاکید کرد: یکی از شرایط مهم پذیرش در این دو بازار ارائه پیشبینی سود هر سهم مطابق با تاییدیه سازمان بورس اوراق بهادار است که این شرط در پذیرش شرکتهای بازار پایه لحاظ نشده است. بنابراین یکی از دلایل اصلی تمایل شرکتها برای ورود به بازار پایه میتواند همین مساله عدم الزام به ارائه پیشبینی بودجه باشد.

[مجيد رادمنش]

آیا بحراني ديگر در پیش است؟

شروين شهرياري - ثبت رکوردهای روزانه برای شاخصهای بازارهای سهام این روزها تنها مختص به بورس تهران نیست؛ بلکه با مراجعه به خبرگزاریهای غربی نیز تیترهای متعددی در خصوص ثبت رکوردهای جدید روزانه برای شاخص بازارهای سهام به ویژه در کشورهای توسعه یافته به چشم ميخورد. جدیدترین این رکوردشکنیها مربوط به ثبت بالاترین ارقام تاریخی شاخص قیمت سهام 30 شرکت برتر آمریکا (Dow) و 500 شرکت برتر آمریکا (S&p500) در روز دوشنبه گذشته است. در همين راستا، دو شاخص مزبور به ترتیب موفق به شکستن رکوردهای بیسابقه 16000 واحد و 1800 واحد شدند. به این ترتیب، ارزش بازار 500 شرکت برتر آمریکایی برای نخستین بار در 6 سال گذشته از 100 درصد ارزش تولید ناخالص داخلی ایالات متحده فراتر رفت و نسبت مهم P/E بازار نیز از سطح 19 واحد عبور کرده و بازدهی شاخص از ابتدای سال به سطح قابل توجه 26 درصد رسید. براي اينكه درك بهتري از وضعيت سهام آمريكايي در شرايط كنوني داشته باشيد كافي است توجه كنيد كه نسبت ارزش بازار 500 شركت برتر آمريكايي نسبت به توليد ناخالص داخلي تنها دو بار در طول كل تاريخ اين كشور از 100 درصد عبور كرده؛ يك بار در سال 99 و ديگري در سال 2007. نتيجه هر دو مورد هم كمابيش يكسان بوده است: تشكيل حباب و سقوط شديد قيمتها. نکته ديگر اينكه نسبت P/E كنوني بازار بيش از 4 واحد از ميانگين 100 ساله آن (15/5 واحد) فاصله دارد. ضمن آنكه درست قبل از بحران جهاني اقتصاد در سال 2007 نيز نسبتهاي P/E سهام 500 شركت برتر آمريكايي در مرز 20 واحد قرار داشت.



مهمتر از آن، نسبت قيمت بر درآمد شيلر (Shiller P/E) است كه نسبت قيمت سهام به متوسط سود تورم زدايي شده 10 سال اخير شركتها را محاسبه ميكند. اين نسبت جالب، بسيار قابل اتكاتر از P/E يك ساله است و معيار دقيقتري جهت تعيين ارزاني يا گراني سهام در مقايسه با روند تاريخي را به دست ميدهد. نسبت مورد بحث براي 500 شركت برتر آمريكا اكنون 25 واحد است كه فاصله قابل توجهي با ميانگين 100 ساله (15/5 واحد) دارد؛ به ويژه آنكه در سال 2008 و قبل از بحران جهاني اقتصاد هم نسبت مزبور 27 واحد بود. این جهش بی سابقه قیمتهای سهام به طور کمابیش مشابه در اروپا (به ویژه در آلمان، فرانسه و انگلستان) نیز دیده میشود و منجر به ثبت رکوردهای تاریخی برای شاخصهای مهم شده است. انگیزه تشدید رونق بازارهای سهام در روزهای اخیر اظهارات خانم «ژانت یلن» است که نخستین سکاندار زن بانک مرکزی آمریکا (فدرال رزرو) از نخستين ماه سال ميلادي آینده خواهد بود. از قرار معلوم، ایشان نه تنها با سیاستهای انبساطی نامتعارف فعلی بانک مرکزی آمریکا (که منجر به خلق بیش از سه تریلیون اعتبار توسط بانک مرکزی در 5 سال اخیر از طریق خرید اوراق بدهی دولت و بدهکاران مسکن شده است) مخالف نیست، بلکه بر تداوم آنها تاکید دارد. از ايشان حتي به عنوان طرفدار نرخهاي بهره اسمي منفي (يعني تعريف هزينه براي سپرده گذاران) ياد شده كه در عرف اقتصادي يك سياست نامعمول انبساطي تلقی میشود.



به هر حال، آنچه مشخص است رييس جديد بانك مركزي آمريكا نهايت تلاش خود را در جهت پيشبرد سياستهاي پولي انبساطي به كار خواهد بست و شايد بهزعم برخي تحليل گران، سرسختي او در اين مسیر بيش ازنفر قبلي (بن برنانكه) باشد. براي درك ريسك بالقوه تداوم اين سياست بايد ابتدا از ساز و كار آن آگاه شويم؛ نحوه اجراي سياست انبساطي مورد بحث اين گونه است كه بانك مركزي با خلق اعتبار(پول) جديد اقدام به خريد اوراق قرضه دولتي و نيز وام بدهكاران مسكن كرده و حجم عظيمي از اوراق مزبور را درترازنامه خود انباشته است؛ روندي كه تا پايان سال جاري ميلادي احتمالا باعث عبور ارزش داراييهاي بانك مركزي از سطح بيسابقه 4 تريليون دلار (رقمي بزرگتر از توليد ناخالص داخلي بزرگترين اقتصاد اروپا يعني آلمان!) خواهد شد. اين سياست جسورانه موجب شده كه نسبت داراييهاي بانك مركزي به كل اندازه اقتصاد آمريكا از 7 درصد در سال 2008 به مرز 24 درصد برسد. رشد پرشتاب اين نسبت خود گوياي اين نكته مهم است كه سرعت خلق اعتبارات در آمريكا از سرعت رشد اقتصاد كشور بيشتر است. اين در حالي است كه بانك مركزي آمريكا با خريد ماهانه 40 ميليارد دلار اوراق قرضه دولتي و 45 میلیارد دلار اوراق رهني مسكن كماكان به گسترش سياستهاي انبساطي و خلق پول جدید ادامه ميدهد. پيامد اين اقدام، پايين نگه داشتن مصنوعي نرخهاي بهره (به سبب افزايش غير طبيعي قيمت اوراق ناشي از تقاضاي فدرال رزرو) است.



پايين بودن نرخهاي بهره تاثير مستقيمي بر رفتار بازار ميگذارد چرا كه با ثابت نگه داشتن كف هزينه استقراض، سرمايهگذاران را تشويق ميكند تا ريسكپذيري خود را افزايش دهند و با استفاده از پول ارزان، به سرمايهگذاريهاي مخاطره پذيرتر بپردازند. بازتاب اين رويداد در رشد كاذب قیمت داراييها قابل رصد است كه پيشتر در مورد سهام بهآن پرداخته شد. وضعيت مشابهي نيز در بازار مسكن برقرار است. قيمت مسكن در آمريكا بر اساس شاخص معتبر كيس- شيلر(Case-Shiller index) در سطح ملي در هشت ماه گذشته 18 درصد بالا رفته و در ماههاي اخير نيز بر شتاب افزايش قيمتها افزوده شده است. بهاين ترتيب ميتوان گفت فارغ از نيت اصلي تنظيمكنندگان سياستهاي انبساطي فعلي، پول جديد به جاي تحريك تولید (هر چند تا اندازه كمي در آن هم موثر بوده) در حال جك زدن زير قيمت داراييها است. در اين ميان، اعتماد بازار نسبت به امكان ادامه اين سياستهاي انبساطي در حال از بين رفتن است. شاهد اين مدعا افزايش شديد نرخ بهره اوراق قرضه آمريكايي (Yield of Treasury bonds) است. در همین راستا، نرخ بهره اوراق ده ساله دولت در شش ماه اخير از 7/1 درصد با 60 درصد رشد به 2/8 درصد رسيده كه نشانهاي از سقوط قيمت اوراق قرضه است.



همزمان با اين رويداد، نرخ استقراض در همه بخشهاي اقتصادي آمريكا افزايش يافته تا جايي كه به طور مثال هزينه بهره سالانه وام مسكن 30 ساله با 25 درصد افزايش در شش ماه اخير از 3/3 درصد به 15/4 درصد رسيده است. اين اتفاق طبيعتا كل اقتصاد آمريكا (كه 70 درصد آن متكي بر مصرف و استقراض مردم برای خرید کالاهای مصرفی است) را تحت تاثير قرار ميدهد و به دلیل افزایش هزینه استقراض، اثرات انقباضي مهمي بر قدرت و انگیزه خرید مصرفكنندگان، متقاضیان مسكن، خودرو و... دارد. نكته جالب اين است كه اين اتفاق مهم كاهش ارزش اوراق بدهي و نيز سقوط طلا در حالي افتاده كه حضور قدرتمند بانك مركزي آمريكا در سمت تقاضاي اوراق كماكان ادامه دارد و تنها برخي گمانهزنيهاي غيررسمي از احتمال تعديل اين سياست در فصل زمستان بازار را نگران كرده است. البته دقت در نقش كنوني فدرال رزرو در بازار به خوبي نشاندهنده علت نگراني سرمایهگذاران است؛ واقعيت اين است كه اكنون بانك مركزي آمريكا با سهم 15 درصدي بزرگترين مالك اوراق قرضه دولت ایالات متحده به شمار ميرود. همچنين، حجم يك تريليوني خريد سالانه اوراق بدهي دولتي و مسكن، اين نهاد «مستقل» را با سهم حدود 25 درصدي به بزرگترين مشتري بازار اوراق قرضه آمريكايي تبديل كرده است.



حال پرسش اين است كه اگر تنها با طرح شدن زمزمه خروج اين مشتري بزرگ از بازار، شاهد چنين واكنشي (کاهش معنادار قیمت اوراق بدهي) هستيم، به وقوع پيوستن آن در عمل چه پيامدي برای بازارها خواهد داشت؟ پاسخ اين سوال به سبب عدم وجود شواهد تاريخي مشابه مشخص نيست؛ اما يك چيز روشن است: اگر خروج فدرال رزرو از بازار اوراق بدهي (كه طبيعتا دير يا زود صورت خواهد پذيرفت)، منجر به تركيدن حباب قيمت اوراق بدهی شود، بايد منتظر تاثيرات ركودي عميق افزایش شدید نرخهای بهره بر كل بازارها (اعم از سهام، مسكن، مواد اوليه، فلزات، نفت و ...) در اقتصاد آمريكا و به تبع آن در سطح جهان بود. از اين رو به نظر ميرسد فدرال رزرو خودش را در گوشه رينگي گير انداخته كه امكان خروج از آن برايش آسان نيست؛ در این میان، اگرچه شايد به لطف خانم «يلن» بتوان چند صباحی را با پایین نگه داشتن غیرواقعی هزینههای بهره و افزایش تصنعی قیمت اسمی دارايیها سپری کرد اما در نهایت، با توقف سیاستهای انبساطی مواجهه با پیامدهای بحران ساز قطع مخدر «پول ارزان» گریزناپذیر به نظر میرسد.

[مجيد رادمنش]

در پی سخنان شب گذشته رییس جمهوری پیش بینی می شود:

تداوم رشد شاخص بورس با ایجاد ثبات و آرامش اقتصادی

با توجه به صحبت های شب گذشته رییس جمهور و ارایه گزارش صد روزه در خصوص اقدامات و فعالیت های انجام گرفته، بازار سرمایه نسبت به اقدامات و دور نمای اقتصادی تشریح شده توسط ایشان واکنش مثبت نشان داده است. معاملات بورس اوراق بهادار کشور شاهد رشد 580 واحدی شاخص کل و ثبت رکوردی دیگر از این نماگر بازار سرمایه هستیم بطوریکه امروز شاخص توانست مدار 82 هزار واحدی را با قدرت پشت سرگذارد.


بنابر گزارش بورس نیوز سرمایه گذاران بازار سرمایه بر این باورند که با توجه به صحبت های شب گذشته رییس جمهور و ارایه گزارش صد روزه در خصوص اقدامات و فعالیت های انجام گرفته، بازار سرمایه نسبت به اقدامات و دور نمای اقتصادی تشریح شده توسط ایشان واکنش مثبت نشان داده است. همچنین گروه بانکی نیز امروز با توجه به صحبت های دکتر روحانی مبنی بر تحول در این صنعت با توجه به رفع تحریم ها مجدداً طی معاملات روز جاری با اقبال سرمایه گذاران مواجه شد.


در پایان به نظر می رسد با توجه به عنایت و اهمیت دولت یازدهم به بازار سرمایه کشور به جهت سرازیر نمودن نقدینگی سرگردان جامعه به این بازار که در صحبت های شب گذشته رییس جمهور عنوان شد و همچنین اصلی ترین سیاست اقتصادی دولت در برقراری آرامش و ثبات در این عرصه احتمال تداوم رشد شاخص های بورس وجود دارد.

[مجيد رادمنش]

بورس بر فراز همه بازارها

دنياي اقتصاد- بورس اوراق بهادار تهران از ابتدای سال 92 تاکنون، بازدهی 115درصدی را به نمایش گذاشته است، در حالی که بازارهای موازی سودی نصيب سرمايهگذاران خود نكردهاند. رییسجمهوری در گزارش عملکرد 100 روزه خود، رشد بورس را اتفاق خوبی برای اقتصاد کشور دانسته و گفته است: «مردم، درست به بورس آمدهاند.» با وعده برچیده شدن تدریجی تحریمها از ماه آینده، تقاضای خرید سهام در بورس، تقویت خواهد شد و امکان ثبت رکوردهای سنگینتری نیز برای این بازار فراهم خواهد آمد.اگرچه کارشناسان بورس، فرضیه حبابی بودن بازار را رد میکنند، اما به نظر میرسد هیجان کنونی بورس به مرحله هشدار، نزدیک شده است، زیرا خوشبینی فراوان، ورود بیمحابای نقدینگی جدید و ورود سرمایهگذاران غیرحرفهای به بازار، این بازار را آسیبناپذیر جلوه داده است و باید بهگونهاي برنامهريزي شود كه اين رشد ازيك سو از بخش واقعي اقتصاد متاثر شود و از سوي ديگر در بخش واقعي اقتصاد اثر مثبت بگذارد.


سهام بخريد، اما آهسته و پيوسته

گزارش 100 روزه حسن روحاني اميد سرمايهگذاران در بازار سهام را تقويت كرد

عليرضا باغاني: «تاخت و تاز بورس در ميدان اقتصاد ايران همچنان ادامه دارد» اين مهمترين خبري است كه در عرصه سرمايهگذاري كشور هر روز سرخط خبرگزاريها و رسانهها است. اتفاقي كه در تاريخ 47ساله بازار سرمايه ايران تاكنون به اين شدت و حدت رخ نداده است.



رييسجمهور به بورس اميد داد

همزمان با طوفان بورس در جذب سرمايهگذاران و ركودشكنيهاي سنگين، رييسجمهور حسن روحاني هم سهشنبه شب در تلويزيون ملي ايران و در خلال گزارش 100 روزهاي كه به ملت ايران وعده داده بود، گريزي هم به اوضاع و احوال بورس زد. او گفت: «مردم درست به بورس آمدهاند اين اتفاق خوبي براي بخش اقتصاد ايران است، اين شرايط ناشي از اميدواريهايي است كه به آينده اقتصاد كشور آن هم پس از توافق ژنو رخ داده است و مردم براي خريد سهام ماشينسازي، پتروشيميها و شركتهاي توليدكننده اتومبيل صف بستهاند.» بالاترين مقام اجرايي كشور البته اشارهاي هم به لغو تحريمها داشت و گفت: «با توافق ژنو ديگر تحريم جديدي عليه ايران اعمال نميشود و از ماه بعد شاهد برچيده شدن تدريجي تحريمها خواهيم بود.»



اين اظهارات مهم و كليدي روز گذشته سبب شد تا تقاضاي خريد سهام در بورس تهران تقويت شود و سهام خودروسازان، بانكها و بعضا پتروشيميها كه از ناحيه لغو تحريمها آثار مستقيم ميپذيرند، بار ديگر صفهاي به واقع باورنكردني را به خود ببينند. اما اگرچه اميدواري و خبرهاي خوبي كه رييسجمهور روحاني، شب گذشته اعلام كرد، جاي ركوردهاي سنگينتر را براي بورس باز كرده و همچنان خبرگان بازار سرمايه به حبابي نبودن شرايط كنوني بازار اذعان دارند، اما به نظر ميرسد هيجان كنوني بورس به مرحله هشدار نزديك شده است. فلسفه وجودي بورس سرمايهگذاري شفاف و تامين مالي براي بخش توليد است، اما سود كنوني بورس نصيب چه كساني ميشود؟ نوسانگيري، امروز سهام شركتي را ميخرد، براي سهم صف درست ميكند و فردا با 8 يا 10 درصد سود از آن خارج ميشود. اين يعني سفتهبازي و نوسانگيري نه تامين مالي براي توليد.



در صحبتهاي روحاني عميق شويد

رييسجمهور شب گذشته به اين مهم تاكيد كرد كه آثار آرامش و تحولات مثبت كنوني به تدريج و به ويژه در سال آينده خود را در اقتصاد كشور نشان خواهد داد. پس چه بهتر كه بورس هم منطقي رشد كند نه اينكه خودروسازي كه هنوز زيانده است و به فرض لغو تحريمها دست كم 6 ماهي طول ميكشد تا زيان خود را به سود تبديل كند با تقاضاي خريد سنگين، پي بر ايهاي بسيار بالا و رشد عجيب و غريب قيمت سهام مواجه شود. البته اعتقاد داريم كه بورس همچنان جاي رشد دارد و محل امني براي سرمايهگذاري است، اما بايد اين اتفاقات مثبت به تدريج و به طور واقعي آثار خود را در بورس به منصه ظهور برساند نه يك شبه و يك روزه. همين شرايط نامناسب سبب شده كه بورس بلافاصله پس از يك رخداد خوب سياسي مثبت شود و در روزهاي بعد عرضههاي سنگين صفهاي خريد و حتي در برخي موارد قرمزي نمادها را شاهد باشيم. بماند كه بيشتر اين رخدادهاي مثبت به دليل خوشبيني است كه از روي كار آمدن دولت تدبير و اميد وجود داشت و از طرفي ديگر عملكرد مناسب 100 روزه دولت در عرصه ديپلماسي و اقتصادي، اصطلاحا از قبل پيش خور شده است.



يعني در قيمت سهام ايران خودرو 324 توماني، سايپا 204 توماني و ساير شركتهايي از اين دست، لغو تحريمها، انتظار شناسايي سود افزايش تيراژ فروش، تجديد ارزيابي داراييها و در يك كلام احياي صنعت تا حد زيادي پيش خور شده است. توجه داشته باشيد مثلا ايران خودروي زيانده اگر بتواند زيان 31 توماني خود را به سود خوشبينانه 50 توماني تبديل كند، با پي بر اي كنوني بازار قيمت آن 350 تومان است. پس به سهامداران و عموم سرمايهگذاران به ويژه غيرحرفهايهاي بازار توصيه ميكنيم كه از بورس انتظار يك شبه ثروتمند شدن را نداشته باشند. به طور قطع دولت تدبير و اميد اشتباهات دولت گذشته را جبران ميكند و مملكت را ميسازد. ديگر از تورمهاي سنگين خبري نيست. فضاي اقتصادي براي اقدامات بنيادين آماده ميشود، تجارت رونق ميگيرد و چرخ صنعت با اين دولت ميچرخد، اما آهسته و پيوسته، چيزي كه خود حسن روحاني به عنوان رييس دولت يازدهم به عنوان خط مشي اعتدالگرايانه از آن ياد ميكند.



عقبنشيني كامل بازارهاي موازي

برگرديم به بازار، شاخص بورس اوراق بهادار تهران از ابتداي سال گذشته تاكنون 44 هزار و 89 واحد رشد كرده است كه معادل افزايش 9/115 درصدي است. اما بررسي عملكرد بورس در 8 ماه منتهي به پايان آبان 92 از رشد 106 درصدي شاخص بورس حكايت دارد. اين شرايط در حالي است كه همه بازارهاي طلا، ارز، سكه و مسكن در اين مدت چيزي جز زيان يا درجا زدن به سرمايهگذاران خود نرساندهاند. بررسيهاي دنياي اقتصاد نشان ميدهد كه قيمت دلار 12 درصد، قيمت سكه تمام بهار آزادي 32 درصد، هر گرم طلاي 18 عيار 30 درصد و مسكن هم به طور ميانگين در تهران 15 درصد افت قيمت را در اين مدت به خود ديدهاند. البته آمار غيررسمي نشان ميدهد كه افت قيمت مسكن در تهران در چند هفته گذشته جبران شده و عملا تغييرات بازار مسكن در سال جاري نسبت به اول سال بدون نوسان و تغيير بوده است.



هيچ سهامداري در بورس زيان نكرد!

اما کارنامه 8 ماهه بازار در سال 92 با دورههای گذشته یعنی 6، 7 یا حتی 5 ماهه متفاوت است، چراکه همه گروهها با سودآوری و بازدهی مثبت در این پروسه زمانی مواجه بودهاند، در واقع میتوان گفت که به طور میانگین در سال جاری سهامدار هیچ گروهی زیان شناسایی نکرده است. این بررسی نشان میدهد؛ در عملكرد 8ماهه شاخصها شاهد بازدهی بیش از 473 درصدی شاخص گروه محصولات كاغذی هستیم، گروهی كه شامل دو سهم كاغذسازی ایران و كارتن ایران است، دو سهمی كه روندصعودی خوبی را طی چند ماه اخیر در پیش گرفته و بازدهی بسیار خوبی نصیب سهامداران خود كردهاند. اما در پله دوم بهترین بازدهی عملكرد 8ماهه شاخصها، بازدهی 329 درصدی نصیب سهامداران گروه كانی غیرفلزی شده است كه شامل تكسهمهایی مانند فرآوردههای نسوز ایران، نسوز آذر و شركتهای شیشهسازی همچون همدان و شیشه و گاز، پشم و شیشه ایران و چند نماد كوچك دیگر است. افزون بر این، در این مدت،شاهد بازدهی 316درصدی شاخص گروه محصولات فنی مهندسی هستیم، گروهی كه شامل دو سهم مپنا و تكینكو است. این گروه متاثر از رشد بیامان و قابل توجه مپنا در چندماه اخیر در پله سوم بیشترین بازدهی صنایع بورسی قرار گرفته است. این در حالی است که در بازه 8 ماهه شاخص هیچ یک از صنایع بازدهی منفی نداشته كه از نكات برجسته بازار سرمایه طی سال 92 به شمار میرود.

[مجيد رادمنش]

افقهای روشن بورس در راهند

نظرسنجی این هفته شرکت تدبیرگران فردا با مشارکت 48 شرکت کارگزاری، سرمایه گذاری، مشاوره، بیمه، صندوقها و ... برگزار شد و براساس آن 80 درصد شرکتکنندگان به تداوم روند مثبت بازار سرمایه معتقدند و 20 درصد دیگر آن را متعادل ارزیابی کردهاند. این موضوع با اثری که از فضای مثبت سیاسی کشور به خصوص بعد از توافق ژنو حاصل شده قابل تجزيه و تحليل است. نکته قابل توجه در این بین اما این است که نگاه بلندمدت شرکتکنندگان در این نظرسنجی به بازار بهتر از نگاه کوتاه مدت آنها است، به طوری که 84 درصد از همان افراد معتقدند بورس در روندی یکماهه بهتر عمل میکند.



در این بین، اما نظرسنجی این هفته تدبیرگران فردا تاکید دارد که بانکها، پتروشیمیها، خودروییها و پالایشگاهها به ترتیب با 30، 20، 15 و 8 درصد سهم از کل آرا، رتبههای اول تا چهارم بهترین صنایع برای سرمایهگذاری در يك هفته پيش رو محسوب میشوند. رفع تحریمها در حوزه بانکداری، خودرو و پتروشیمیها که از اهم موافقتنامه ژنو محسوب میشوند پتانسیل بالایی برای رشد دارند. این نظرسنجی در عین حال روند بهبود در سهام این گروه را در بلندمدت به همین ترتیب ارزیابی میکند، هرچند در بلندمدت سهم نظرات موافق برای گروه بانکها با احتیاط بیشتری نسبت به کوتاه مدت تعیین شده (28 در برابر 30 درصد) و برعکس، سهم پتروشیمیها براي جلب نظرات موافق یکماهه جهت رشد بیشتر از سهم کوتاهمدت آن است (16 در برابر 8 درصد). در این بین، اما اخبار مختلفی بر بازار موثر است که تضمینکننده نتایج حاصل از این نظرسنجی است؛


به عنوان مثال، رفع تحریمهای غرب به خصوص در بخشهای سوئیفت بانکی، حمل و نقل، پتروشیمی و نفت، بازگشت منابع ارزی که در خارج از کشور مسدود شده است، واردات طلا و... بر بازارهای مختلف و در نتيجه بورس اثر میگذارد. در این بین بازارهای موازی نیز با افت بیشتری مواجه میشوند که این مساله قادر است بورس را به خصوص سهام پیشروی موجود در بازار را تحت تاثیر قرار دهد. بازدهی بازار در هفته گذشته 7/4 درصد ثبت شد و انتظار میرود این رقم در هفته جاری بیشتر هم شود. همچنین این نظرسنجی با بررسی شرایط صنایع مختلف بعد از رفع تحریمها پیش بینی کرد صنعت خودرو بیشترین تاثیر مثبت را از رفع تحریمها خواهد پذیرفت و پس از آن بانکها و پتروشیمیها بیشترین منفعت را خواهند برد.

[ایرج اکبری]

با سلام با تثبت نرخ دلار برروی قیمت 2600 تومان و تک نرخی شدن و رفع تحریم های مهم تا 6 ماه آینده گروه پیشتاز برای سال 93

1 گروه خودرو

2 گروه برقی

3 گروه پیمانکاری

4 گروه دارو
5 پتروشیمی

[KEYAN5533]

با سلام با تثبت نرخ دلار برروی قیمت 2600 تومان و تک نرخی شدن و رفع تحریم های مهم تا 6 ماه آینده گروه پیشتاز برای سال 93

1 گروه خودرو

2 گروه برقی

3 گروه پیمانکاری

4 گروه دارو
5 پتروشیمی

با سلام
استاد عزیز
سیمانی ها نمتونن جز گروه باشن؟؟؟؟؟؟
فکر کنم هستن
با سپاس

[ایرج اکبری]

با سلام
استاد عزیز
سیمانی ها نمتونن جز گروه باشن؟؟؟؟؟؟
فکر کنم هستن
با سپاس

با سلام بنده ایرج اکبری هستم نه استاد !! باید صبر کنیم تا بوجه سال 93 برای هدفمندی بر روی تمام صنایع ها اعلام گرددبعد از رفع این مورد نرخ دلار و افزایش و میزان صادرات در این گروه معلوم شود بعد اگر تمامی موارد مشکلی نداشته باشد این گروه به رشد سود آوری خود ادامه می دهند با تشکر از شما

[rajabnejad]

اقبال حقیقیها بر عرضه حقوقیها چربید











بهزاد بهمننژاد: بازار دیروز در حالی با رشد 97/0 درصدی شاخص کل مواجه بود که شاخص در مدار 84 هزار واحدی قرار گرفت. به این ترتیب، ارزش معاملات در روز گذشته به 715 میلیارد تومان رسید که همچنان نشان از افزایش حجم معاملات بورس و ورود نقدینگی به آن دارد.
در واقع، اقبال شدید سهامداران حقیقی باعث شده علاوه بر عرضههای سنگین حقوقیها رشد بورس ادامه پیدا کند. در رابطه با توافقات هستهای که مهمترین عامل رشد بورس طی روزهای اخیر به شمار میآید میتوان به سخنان سخنگوی اشتون اشاره کرد؛ به گزارش «ایرنا»، مان در گفتوگویی رسانهای توافقات را یک پیروزی برای دنیا دانسته و اشاره کرده مسیر برای رسیدن به توافق نهایی مشخص است و انتظار میرود بتوان در طول یک سال به توافق نهایی دست یافت. در این میان روند مثبت گروه دارویی متوقف شد.
الیاس کهزادی، قائممقام مدیرعامل شرکت البرز دارو در گفتوگو با خبرگزاری بورس نیوز درخصوص روند صعودی داروییها طی روزهای اخیر خاطر نشان کرده است بهرغم روند مناسب سودآوری شرکتهای دارویی هیچ اتفاق مهم و اثرگذار جدیدی در وضعیت مالی اين شرکت رخ نداده است. بنابراین، سهامداران در حال پیشخور کردن سود در شرایط فعلی هستند. وی همچنین میافزاید: گسترش روابط با کشورهای خارجی میتواند در نحوه تامین مواد اولیه سهولت ایجاد کند، اما تاثیری بر صادرات محصولات دارویی نخواهد داشت. «والبر»، بزرگترین هلدینگ دارویی بیشترین حجم معاملات این گروه را در اختیار داشت؛ بررسی معاملات این نماد نشان از حضور پررنگتر حقوقیها در نقش خریدار این نماد طی روزهای اخیر دارد. حملونقلیها نیز روند صعودی خود را تغییر داده و منفی شدند.
آنچه در این گروه کاملا به چشم میخورد نسبت قیمت به درآمد (P/E) بسیار بالای آن است که میزان ریسکپذیری بالای سهام این گروه را نشان میدهد. «حفارس» بیشترین حجم معاملات این گروه را با حضور کامل حقیقیها در اختیار داشت و با صف فروش مواجه شد. گروه غذایی روند صعودی ملایم خود را ادامه داد. به گزارش خبرگزاری فارس، گمرک جمهوری اسلامی اعلام کرده 238 هزار تن شیر و محصولات فرآوری به کشورهای دیگر صادر شده که نسبت به سال گذشته 8 درصد از نظر وزنی رشد داشته است. این مساله میتواند برای سهامداران شرکتهای تولیدکننده محصولات لبنی در این گروه صنعتی مهم ارزیابی شود. «وبشهر» بیشترین حجم معاملات این گروه را در حالی در اختیار داشت که در معاملات آن حقوقیها در نقش خریدار حضور بیشتری داشتند، هر چند که در کل نسبت به حقیقیها کمتر در معاملات ظاهر شدند.
در این شرایط، گروه رایانهای که پس از یک دوره صعود ممتد در حال اصلاح قیمت است در معاملات دیروز افت ملایمی را تجربه کرد. «مداران» بیشترین حجم معاملات این گروه را با حضور سهامداران حقیقی به خود اختصاص داد. روند مثبت گروه ساختمانی با ثبت رشد 86/1 درصدی ادامه پیدا کرد. «ثشاهد» در حالی بیشترین حجم معاملات گروه را در اختیار داشت و با صف خرید همراه شد که تقریبا تمامی فروشندگان را سهامداران حقوقی تشکیل میدادند.
در معاملات روز گذشته، گروه برقی روند مثبت خود را ادامه داد و نمادها یکدست سبزپوش شدند. «بترانس» بیشترین حجم معاملات این گروه را در حالی در اختیار داشت که طی روزهای اخیر با عرضههای قابل توجهی از سوی سهامداران حقوقی مواجه بوده است. گروه ماشینآلات نیز روند مثبت خود را با رشد 55/1 درصدی تثبیت کرد. «تایرا» بیشترین حجم معاملات این گروه را به خود اختصاص داد؛ این در حالی است که طی روزهای اخیر عرضههای سنگین سهام این نماد از سوی حقوقیها قابل توجه است.
از سوی دیگر، گروه لاستیک و پلاستیک روند منفی روزهای اخیر را تغییر داده و مثبت شد. «پسهند» بیشترین حجم معاملات این گروه را با حضور سهامداران حقیقی به خود اختصاص داد. همچنین، «پدرخش» پس از برگزاری مجمع به منظور تعیین اعضای هیات مدیره بازگشایی و با صف فروش همراه شد. روند مثبت گروه کاشی و سرامیک نیز تغییر کرده و منفی شد. «کلوند» بیشترین حجم معاملات این گروه را با حضور سهامداران حقیقی به خود اختصاص دادند.در نهایت، قندیها برای دومین روز متوالی منفی شدند. رشد روزهای اخیر گروه قندی براساس احتمال افزایش تعرفه واردات شکر صورت گرفت. این در حالی است که به گزارش بورس نیوز رحمتی معاونت مالی و اقتصادی انجمن کارخانههای قند و شکر از ارائه پیشنهاد افزایش تعرفه واردات شکر خام از 2 درصد به 30 درصد خبر داده که هنوز به نتیجه نهایی نرسیده است. «قصفها» بیشترین حجم معاملات این گروه را با حضور سهامداران حقیقی در اختیار گرفت. همچنین، «قپیرا» جهت برگزاری مجمع به منظور تصمیمگیری درخصوص افزایش سرمایه متوقف شد.

[مجيد رادمنش]

تاثیر نرخ ارز در بودجه 93 دولت بر سودآوری صنایع مختلف

لایحه بودجه 93 دولت در حالی امروز به مجلس ارائه خواهد شد که برخی از خبرها حاکی از در نظر گرفتن نرخ محاسبانی دلار در محدوده 2500 تا 2600 تومان است.به گزارش پایگاه اطلاع رسانی بازار سرمایه (سنا)، مدیر عامل سابق بورس تهران در گفتوگو با بورس نیوز نرخ دولتی دلار در محدوده ذکر شده را مناسب دانست و در توضیح آن گفت: تعیین نرخ محاسباتی دلار در محدوده 2500 تا 2600 تومان در بودجه کشور امری کاملا منطقی و مناسب به شمار میآید؛ چراکه فعالان اقتصادی پیشتر خود را با تغییرات قبلی نرخ ارز تطبیق دادهاند. این در شرایطی است که کاهش ناگهانی نرخ ارز نه تنها به نفع تولید داخلی و اشتغال نیست، بلکه میتواند به ضرر آن نیز تمام شود.


علی رحمانی با اشاره به نرخ 2470 تومانی دلار در بودجه سال 92 دولت گفت: افزایش اندک نرخ ارز در بودجه سال 93 نسبت به سال 92 کاملا منطقی است؛ چراکه لازم است نرخ ارز به میزان تفاوت تورم داخل و خارج افزایش یابد در عین حال لازم است که دولت جهت پیشگیری از رخداد شوک ارزی به تدریج اقدام به آزادسازی نرخ ارز نماید.وی ضمن بیان این مطلب که دلار سه هزار تومانی در جهت حمایت از تولید داخلی و توسعه صادرات مناسب است، عنوان کرد: اگرچه نرخ حدود سه هزار تومانی دلار در بازار آزاد حال حاضر به منظور حمایت از تولید داخلی و توسعه صادرات مناسب به نظر میآید اما لازم است که دولت با افزایش حقوق کارمندان و ارائه کمکهای دولتی به اقشار آسیبپذیر اقدام به جبران آثار منفی این امر نماید.



مدیرعامل سابق بورس تهران با ذکر این موضوع که در حال حاضر ارز تک نرخی است، گفت: نرخ ارز مبادلاتی در حالی در محدوده 2500 تومان است که فرآیند تخصیص ارز در شرایط فعلی حدود سه ماه به طول میانجامد. وی ادامه داد: در همین راستا با احتساب هزینههای مالی دوره پیش خرید ارز مبادلاتی و همچنین هزینههای نقل و انتقال آن میتوان نتیجه گرفت که نرخ مبادلاتی با نرخ ارز آزاد تقریبا یکسان است. این در شرایطی است که کاهش زمان فرآیند تخصیص ارز از یک سو باعث کاهش هزینههای آن خواهد شد و از سوی دیگر با تاثیرگذاری بر نرخ ارز آزاد موجبات کاهش نرخ آنرا فراهم مینماید.

[مجيد رادمنش]

پیشبینی رشد بازار در ۳ ماهه پایان سال

یک کارشناس بازار سرمایه با تحلیل شرایط فعلی صنایع مختلف بورسی، از رشد بازار سهام در سه ماهه باقیمانده سال جاری خبر داد و گفت: در صورت تداوم آرامش سیاسی، بازار به روند صعودی خود ادامه خواهد داد. حسین خزلیخرازی در گفتوگو با خبرگزاری فارس، با تحلیل شرایط فعلی بازار سهام پس از رکوردشکنیهای اخیر شاخص اظهار كرد: پس از رشدی که بازار طی هفتههای گذشته داشته است، در روز پاياني هفته بازار، روند عرضه و تقاضا به طور متعادلتری پیگیری شد. وی با بیان اینکه حجم معاملات یکی از ملاکهای واقعی بودن معاملات است، گفت: در این روند شاخص نباید مبنای سرمایهگذاران برای خرید و فروش قرار بگيرد، چراکه رکوردشکنیهای شاخص بعضا به دلیل رشد چند نماد حاضر در بازار است. خرازی با بیان اینکه حجم میانگین معاملات نسبت به هفته گذشته کاهش نسبی داشته است، گفت: حجم معاملات با توجه به ورود نقدینگیهای جدید و اقبال به بازار سرمایه حداقل 10 برابر بیشتر شده است.



رشد برخی نمادهای حاضر در گروه خودرویی، دلیل بنیادی ندارد

این کارشناس بازار سرمایه با اشاره به اینکه صنعت خودرو نمیتواند در کوتاه مدت به سوددهی برسد، گفت: خودروسازهای بزرگ در کشور ما هم اکنون زیانده هستند و زیان انباشته بسیاری نیز دارند، بنابراین رشد اخیر برخی نمادهای حاضر در این صنعت دلیل بنیادی ندارد. وی رشد قیمت سهام این شرکتها را ناشی از انگیزههای روانی عنوان کرد و افزود: یکی از دلایلی که در روند افزایشی قیمت سهام این شرکتها دخیل بود امیدواری سهامداران نسبت به رشد سهام در آینده است که این امر بعید به نظر میرسد. خزلیخرازی گفت: به سهامداران توصیه نمیکنم در شرایط فعلی بیش از حد نسبت به این صنعت خوشبین باشند.



روند رو به رشد بانکیها و دلایل اقبال به آنها

این کارشناس بازار سرمایه در بخش دیگری از سخنان خود با اشاره به روند فعلی صنعت بانکداری و قیمت سهام آنان در بورس گفت: بانکها در عملکرد 6 تا 9 ماهه خود پیشبینی بدی نداشتند و انتظار میرود تا پایان سال پیشبینیها به طور کامل محقق شده و حتی در برخی موارد فراتر از آن نیز شناسایی کند.



پتروشیمیها تا پایان سال پيشرو میشوند

خرازی با اشاره به سهام شرکتهای پالایشی در بورس خاطرنشان کرد: هم اکنون پالایشگاهها در انتظار بودجه سال93دولت هستند تا وضعیت خوراکشان مشخص شود. وی ادامه داد: پتروشیمیها در سال 92 روند خوبی داشتند و پیشبینی میشود تا پایان سال پيشروي بازار باشند. این کارشناس بازار سرمایه با بیان اینکه یکی از بندهای توافق سیاسی آزاد شدن صادرات شرکتهای پتروشیمی است، گفت: در صورت اجرای این بند شرکتهای پتروشیمی وضعیت بهتری خواهد داشت. وی درباره کلیت بازار و روند طی شده تاکنون گفت: هم اکنون شاخص کل بورس در رقم 84 هزار واحد است و در کلیات بازار مشکلی وجود ندارد؛ در صورت حفظ وضعیت فعلی و تداوم آرامش سیاسی در سطح بینالمللی بورس، بازار سهام به روند صعودی خود با حرکت آرامتری ادامه خواهد داشت.

[مجيد رادمنش]

آيا در افزايش سرمايهها شركت كنيم؟

شروين شهرياري

*پرسش از آقاي خرم شاهگل از طريق پست الكترونيك: در روزهاي اخير مشاهده ميشود كه با انتشار خبر افزايش سرمايه، سهام شركت مربوطه مورد استقبال شديدي قرار ميگيرد. توجيه اين مساله چيست و آيا شركت در افزايش سرمايهها را در اين شرايط توصيه ميكنيد؟


پاسخ: از منظر كلي، تصمیم به افزایش سرمایه، اقدامی مثبت در راستای تامین منافع آتی سهامداران است زیرا منابع مالي جديد غالبا در راستای یک طرح توجیهی خاص جهت رشد تولید و سودآوری شرکت مصرف ميشود. این اقدام از آنجا که افق رشد سودآوري را برای شرکت تصویر میکند، معمولا استقبال سرمایهگذاران و رشد P/E سهم را در پی دارد. با اين حال، در مواجهه با افزايش سرمايهها چند نکته بايد مد نظر سهامداران قرار گيرد؛ نخست اینکه برخی شرکتها به واسطه عدم توانایی در پرداخت سود نقدی و ترکیب نامناسب داراییها و بدهیها (ساختار ترازنامه) به اجرای افزایش سرمایه روی ميآورند که تنها باعث رقیق شدن قيمت سهم بدون ايجاد هرگونه ارزش افزوده ميگردد كه طبيعتا مطلوب سهامداران نيست. همچنین، برخی شرکتها با توجيه ناكافي اقدام به اجراي افزایش سرمایه ميکنند كه منجر به ايجاد ارزش افزوده مورد انتظار براي سهامداران نميشود؛ از اين رو مطالعه دقيق جزئيات مستندات افزايش سرمايه شركتها (كه چندي قبل از برگزاري مجمع فوقالعاده در سايت كدال به طور تفصيلي منتشر ميشود) مورد توصيه است.



*از سوی دیگر، اجرای افزایش سرمایه قاعدتا مستلزم رشد P/E سهم است. به عنوان مثال سهمی با قیمت 500 تومان را در نظر بگیرید که سود پس از كسر ماليات هر سهم را 100 تومان به بازار اعلام کرده است (P/E=5) . پس از اجرای افزایش سرمایه 100درصدی از آنجا که این اقدام تاثیر فوری در رشد سودآوری شرکت ندارد، از لحاظ تئوریک سود خالص خود را 50 تومان به ازای هر سهم (با سرمایه دو برابر) به بازار اعلام ميكند. در چنین حالتی اگر سهم با P/E قبلی (5) بازگشایی شود، قیمت آن 250 تومان و حقتقدم آن نیز 150 تومان قیمت ميخورد، بنابراین کل دارایی سهامداری که در افزایش سرمایه شرکت نموده است از 500 تومان به 400 تومان به ازاي هر سهم کاهش مییابد. این در حالی است که برای برقراری توازن بین داراییهای سهامدار قبل و بعد از افزایش سرمایه، این سهم باید در حقیقت به قیمت 300 تومان بازگشایی شود (P/E=6) .



در شرایط رکودی اغلب سناریوی اول تحقق مییابد، یعنی بازار پس از اجرای افزایش سرمایه دلیلی بر رشد فوری P/E نمییابد و به همین جهت در صورتی که بازگشایی نماد با تعدیل مثبت EPS از سوی شرکت همراه نشود، معمولا سهامداران در کوتاه مدت در فرآیند افزایش سرمایه متضرر میشوند. به همین جهت برخی سرمایهگذاران ترجیح میدهند تا قبل از برگزاری مجمع فوقالعاده، سهام خود را در بازار به فروش برسانند تا بعد از انجام مراحل افزایش سرمایه سهم را مجددا خریداری کنند. اما در بازارهاي رو به رشد (مانند شرايط فعلي) عكس اين اتفاق روي ميدهد؛ به اين معنا كه پس از اجراي افزايش سرمايه در اثر غلبه خوشبيني سرمايه گذاران و اميد به آينده معمولا P/E به آساني رشد ميكند و همين مساله موجب انتفاع سهامداران ميشود. علاوه بر موارد فوق، مساله زمان در اجراي افزايش سرمايهها حائز اهميت كليدي است.



در شرايط فعلي، از زمان تصميمگيري براي تامين منابع از طريق افزايش سرمايه (به ويژه از محل آورده نقدي و مطالبات سهامداران) تا زمان عملياتي شدن آن، حدود 8 تا 9 ماه زمان مورد نياز است. اين در شرايطي است كه عمده شركتها اعلاميه پذيرهنويسي را با استفاده از روش سنتي ارسال نامه يا پست سفارشي به سهامداران اعلام ميكنند كه محدوديتهايي دارد، زيرا آدرس سهامداران به صورت كامل در دسترس امور سهام شركتها قرار ندارد و هزينه اين اقدام براي شركتهاي پرسهامدار قابل توجه است. از سوي ديگر، وجوه حقتقدمهاي استفاده نشده سهامداران و سهام قابل معامله جديد هم تقريبا يك سال بعد از تاريخ افزايش سرمايه آزاد ميشود كه با در نظر گرفتن نرخ سود بانكي، كاهش 20 درصدي ارزش سرمايه را به همراه خواهد داشت. به اين ترتيب مشاركت در فرآيند طولاني افزايش سرمايه براي سهامداران كوتاهمدت و ميانمدت مناسب نيست؛



ولي براي سهامداران بلند مدت به شرط آنكه طرح توجيهي مناسبي براي اين اقدام وجود داشته باشد، رويداد مساعدي تلقي ميشود. در این میان شرکتهایی که میتوانند بلاواسطه و به سرعت منابع جدید را در چرخه فعالیت خود وارد کنند (نظیر شرکتهای سرمایهگذاری، بانکها، لیزینگها و...) از مزیت بیشتری برخوردارند. شرکتهای تولیدی نیز باید بتوانند در یک دوره زمانی مشخص آثار ورود این منابع جدید را در صورتهای مالی خود نشان دهند. به عنوان یک معیار پیشنهادی ميتوان گفت شرکتهای تولیدی باید بتوانند در اولین سال پس از اجرای افزایش سرمایه، معادل ورود منابع جدید (مبلغ افزایش سرمایه) بر درآمد حاصل از فروش شرکت بیفزایند و این شاخص ميتواند به عنوان يك معیار حداقلي جهت ارزیابی کارآیی مدیریت در جهت استفاده از منابع جدید مد نظر قرار گيرد.



*پرسش بدون ذكر نام از طريق پست الكترونيك: در افزايش سرمايه اخير شركت ملي مس نتوانستم به موقع نسبت به تكميل فرم مربوطه اقدام كنم. در خصوص نحوه اقدام بعدي مرا راهنمايي كنيد.



پاسخ: افزایش سرمایه شرکتها به روشهای مختلفی از محل سود انباشته، اندوخته طرح توسعه، آورده نقدی و مطالبات سهامداران، صرف سهام و ... صورت میپذیرد که برای اطلاع از مراحل قانونی هریک، باید به مواد قانون تجارت مراجعه کرد. اما در این پرسش، منظور نوعی از افزایش سرمایه است که منابع آن از محل مطالبات یا آورده نقدی سهامداران تامین شده است. اجرای این نوع افزایش سرمایه مستلزم انتشار گواهی حقتقدم شرکت در افزایش سرمایه برای اشخاصی است که در زمان مجمع فوق العاده، سهامدار شرکت بودهاند. در این حالت، گواهینامه حقتقدم برای سهامداران قبلی ارسال میشود. پس از آن، نماد معاملاتی سهم در بورس بازگشایی میشود.



در این مرحله طی مدت دو ماه امکان خرید و فروش حقتقدم نیز در تابلوی بورس وجود دارد. البته طبق قانون، هیات مدیره اختیار تمدید مهلت استفاده از حقتقدم را نیز خواهد داشت. در این دوره زماني، سهامدار قبلی میتواند مبلغ درخواست شده توسط شرکت را به حساب مربوطه واریز نماید (يا از مطالبات سود سهام قبلي استفاده كند) تا تعداد سهام او در شرکت مورد نظر، متناسب با میزان افزایش سرمایه افزایش یابد. به اين ترتيب سهامدار باید به ازای هر سهم جديد مبلغ یک هزار ریال (که همان ارزش اسمی سهام است) را نزد شركت تاديه نماید (از محل واريز نقدي يا مطالبات) یا اینکه حقتقدم را به قیمت بازار به فروش برساند تا خریدار جدید فرصت مشاركت در افزایش سرمایه را پیدا کند.



در برخی مواقع، سهامداران مایل به استفاده از حقتقدم شرکت در افزایش سرمایه نیستند؛ ولی حقتقدم را در بازار در مهلت قانونی به فروش نمیرسانند. در چنین مواردی براساس قانون، شرکت به نمایندگی از این سهامداران اقدام به عرضه حقتقدم استفاده نشده میکند.البته این اقدام پس از پایان مهلت پذیره نویسی صورت میپذیرد؛ به نحوی که نماد معاملاتی حقتقدم چندي بعد مجددا برای عرضه برگههاي استفاده نشده بازگشایی میشود. پس از طی این مرحله و فروش همه حقتقدمهاي باقيمانده، شرکت اقدام به استعلام از بانک نموده و براساس ماده 163 قانون تجارت، اقدامات لازم برای ثبت افزایش سرمایه را انجام میدهد. پس از انجام این مراحل، سهامدارانی که حقتقدم ایشان توسط شرکت در بازار به فروش رسیده، دارای مطالباتی متناسب با ارزش فروش حقتقدم استفاده نشده خواهند بود که میتوانند با مراجعه به شرکت، مطالبات خود را به صورت نقدی از طریق شبکه بانکی دریافت کنند.

[مجيد رادمنش]

رييسجمهور در حين ارائه لايحه بودجه تاكيد كرد:

ورود نقدينگي به كانال بورس

مجيد اسكندري: روز گذشته رييسجمهور در خانه ملت حضور يافت و لايحه بودجه 93 را تقديم نمايندگان مردم كرد. وي در سخنان خود در نهاد قانونگذاري كشور بيش از هر چيز بر گسترش سرمايهگذاري در بازار سرمايه كشور تاكيد كرد. از ديدگاه حسن روحاني بودجه 93 به گونهاي تنظيم شده كه نقدينگي موجود از بازارهاي غيرمولد به بازار سرمايه سوق يابد. اين در حالي است كه اين روزها بورس در صدر اخبار اقتصادي كشور قرار دارد و اين نهاد فعال ميرود تا كمكم جايگاه واقعي خود در اقتصاد را بيابد. به عقيده كارشناسان بخش اعظمي از اين موفقيت در سايه توجه دولت تدبير و اميد به دست آمده است. اين گفتار رييسجمهوري كه «مردم، درست به بورس آمدهاند» پيش از هر چيز حكايت از اين توجه دارد. همچنين نشست اعضاي هيات دولت با مديران بازار سرمايه كشور در رونق اين بازار تاثير بسزايي گذاشته است.



در اين بين در شرايطي كه نمايندگان مجلس موضوع آزادسازي سهام عدالت و امكان نقدشوندگي آن را بررسي ميكنند روز گذشته رييسجمهوري نيز از قرار گرفتن موضوع «تحول در سازوكار سهام عدالت» در دستور كار دولت خبر داد و تصريح كرد كه تاكنون جمعيت 42 ميليوني مالك اين سهام كه مجموعه سهام 62 شركت سودآور است، سود چنداني از آن نبردهاند. تاكيد روحاني به طي فرآيند خصوصيسازي از مسير بورس نيز حكايت از اهميت جايگاه بازار سرمايه در نظر دولت دارد. وي اعتقاد دارد كه تاكنون واگذاريها به شبهدولتيها از جمله تامين اجتماعي بوده كه منجر به بنگاهداري اين مجموعهها شده است. انتشار اين اخبار در بازار سرمايه كافي بود تا ديروز شاخص كل بورس با رشد 492 واحدي از مرز 85هزار واحد بگذرد و شاخص كل فرابورس نيز با رشد 17 واحدي به رقم 861 واحد رسيد. حضور يك عضو شوراي عالي بورس در قوه مقننه و توجه ويژه قوه مجريه به بازار سرمايه نويد رشد روزافزون اين بازار را به سرمايهگذاران ميدهد و توسعه اين بازار رشد واقعي اقتصاد را به دنبال خواهد داشت.