نبض بازار...

[مجيد رادمنش]

پایان هفته آرام بورس

بهزاد بهمننژاد: بازار روز گذشته با رشد بسيار ملايم 05/0 درصدي مواجه شد و به اين ترتيب شاخص كل توانست با 35 واحد رشد به 77 هزار و 752 واحد برسد. ديروز، 4 هزار و 919 ميليون سهم به ارزش 9 هزار و 582 ميليارد تومان طي 70هزار و566 دفعه، معامله شد. اين در حالي است كه 86 درصد حجم معاملات مربوط به اعلام قطعیت معامله بلوكي 17 درصدی سهام هلدينگ صنايع پتروشيمي خليج فارس با نماد «فارس4» است. بنابراين، با حذف معاملات مربوط به اين نماد، ارزش معاملات روزانه به حدود 200 ميليارد تومان ميرسد كه نشان از ادامه وضعيت نسبتا متعادل بازار طي هفتههاي اخير دارد. در واقع، «تاپيكو» وصندوق نفت با خريد 2/4 ميليارد سهم (معادل 17 درصد كل سهام) هلدينگ خليج فارس، ارزش و حجم معاملات روزانه بورس را بهطور بيسابقهاي افزايش دادند و به اين ترتيب تاپيكو بهمنظور ارائه اطلاعات شفاف سازي در خصوص اثرگذاري اين تغيير با اهميت در داراييهاي خود متوقف شد. در ميان گروههاي بورسي، محصولات شيميايي، خودرو و بانكها بيشترين حجم معاملات روز گذشته بازار را به خود اختصاص دادند. بررسي روند روزانه تغييرات شاخص نشان ميدهد در ابتداي صبح، عرضههاي سنگين در نماد «رمپنا» منجر به افت شاخص شد، اما طولي نكشيد كه در حوالي ساعت 9:30، نمادهاي مثبتي مثل «فارس»، «شاراك»، «خساپا» و «خودرو» به كمك شاخص آمدند و منجر به رشد ملايم آن شدند. سپس، در ساعات پاياني بازار، برخي نمادهاي منفي نظير «وغدير»، «فملي» و «وخارزم» روند صعودي شاخص كل را متوقف كردند.



بازار در اختيار حقيقيها

بسياري از افراد، وضعيت فعلي بازار را نوساني عنوان ميكنند و معتقدند سهامداران حقوقي با عرضههاي سنگين مانع رشد بازار ميشوند، اما بررسي آمار معاملات نتيجه متفاوتي را نشان ميدهد. به عبارت دقيقتر، طي روزهاي اخير تغيير مالكيت قابل توجهي از سوي سهامداران حقوقي به حقيقي به چشم نميخورد كه بيانگر آن است، عمده معاملات سهامداران حقوقي به صورت بلوكي يا توافقي ميان خود آنها صورت ميگيرد. همچنين، حقيقيها طي هفته گذشته بيشتر حجم معاملات را به خود اختصاص دادهاند كه نشان از حضور پوياي آنها در بازار دارد. اين مساله همزمان با اعلام فعاليت بيشتر صندوق توسعه بازار به منظور حمايت از حقوق سهامداران خرد رخ داد. بر اين اساس، فارغ از نحوه عملكرد اين صندوق كه هنوز شفافيت لازم را ندارد، حضور آن به تنهايي توانسته اعتماد سهامداران حقيقي به بورس را جلب كرده و منجر به فعاليت بيشتر آنها شود.



رفتار متعادل بازار، منطقي است

بازار سرمايه همواره نمايانگر وضعيت صنعت كشورها است؛ به بيان دقيقتر، اگر شوك شديدي در ساير بازارهاي رقيب به ويژه بازار پول ايجاد نشود، تنها عاملي كه ميتواند رشد بازار را در پي داشته باشد بهبود وضعيت صنعت يا همان توليد ناخالص ملي است. بنابراين، در شرايط فعلي كه رشد چنداني در بازارهاي ديگر مثل ارز و سكه مشاهده نميشود و همچنين، بيشتر پيشبينيها از ثبات وضعيت اقتصادي حكايت دارند، روند ملايم شاخص بورس كاملا طبيعي است.



توازن در سود سپرده به نفع همه

از سوي ديگر، گرچه عدهاي تغييرات نرخ سود بانكي را به شدت بر بورس تهران اثرگذار ميدانند اما بايد توجه داشت كه ميزان نقدينگي موجود در بانكها بسيار بيشتر از ظرفيت بازار سرمايه است. بر اين اساس، اگر مشابه سالهاي گذشته نرخ سود بانكي از نرخ تورم پايينتر باشد، سرمايهاي كه از بانكها خارج ميشود، حتي اگر بازار سرمايه وضعيت مناسبي داشته باشد بهطور كامل جذب آن نميشود. بنابراين، اين نقدينگي وارد ساير بازارها خواهد شد و با تشديد سفتهبازي تعادل بازارهاي مالي را برهم ميزند. اين مهم، نه تنها اقتصاد كل كشور را دچار معضل ميكند، بلكه با ايجاد رونقهاي غيرواقعي در ساير بازارها مثل مسكن، ارز يا سكه بر وضعيت بازار سرمايه نيز آثار نامطلوبي دارد (مشابه سالهاي 90 و 91 كه تغييرات حقيقي شاخص كل بورس به ترتيب 6/1- و 4 درصد بود). البته ممكن است در صورت افزايش بيش از حد سود سپردهها، بخشي از نقدينگي موجود در بورس به سمت بانكها هدايت شود؛ اما در اين شرايط بايد در نظر داشت كه محقق شدن اين ميزان سود از سوي بانكها نيز ريسك بالايي دارد كه ريسك مزبور كاملا مشابه با سرمايهگذاري در بورس است كه هزينه فرصت سرمايهگذاري در دو بازار را تقريبا يكسان ميكند. بر اين اساس، توازن ميان نرخ سود بانكي و نرخ تورم منجر به بهبود اوضاع اقتصادي و در نتيجه بورس به عنوان زيرمجموعهاي از آن ميشود.



بهار آرام بورس ادامه مييابد

در شرايط فعلي، نسبت قيمت به درآمد متوسط بازار در محدوده مناسب 7 مرتبهاي قرار دارد كه اين مساله نيز بر متعادل بودن بازار تاكيد ميكند. همچنين، با ورود به فصل مجامع سالانه انتظار ميرود با شفافيت بيشتر و ارائه پيشبينيهاي جديد توسط شركتهاي بورسي، سهامداران سبد سرمايهگذاري خود را مورد بازبيني قرار دهند و بار ديگر فعاليت بيشتري را در بازار شاهد باشيم. با اين حال بايد توجه داشت با توجه به رشد ملايم صنعت، نميتوان انتظار داشت جهشهايي ناگهاني در بورس، مشابه آنچه در سال 92 شاهد بوديم رخ دهد.

[مجيد رادمنش]

بورس آماده صعود است

مجيد اسكندري: سومين روز معاملاتي از سومين هفته ارديبهشتماه با افت 138 واحدي شاخص كل بازار به پايان رسيد و موجب شد شاخص به رقم 77 هزار و 596 واحد برسد. بازار روز دوشنبه در ابتداي ساعت فعاليت خود با رشد شاخص همراه شد اما پس از گذشت دقايقي روند معكوسي را در پيش گرفت و تا پايان ساعت معاملات به اين روند ادامه داد. براين اساس روز دوشنبه بورس تهران با ثبت زيان 0/18درصدي، زيان خود را از ابتداي هفته بر 0/2 درصد و از ابتداي سال به 1/8 درصد رسانده است. فعالان بازار در جريان معاملات روز دوشنبه به دادوستد بيش از 580 ميليون سهم به ارزش حدود 1842 ميليارد ريال پرداختند كه در نهايت افت شاخص را به دنبال داشت؛ به گونهاي كه نمادهاي مخابرات، بانك پاسارگاد، هلدينگ پارسيان و پالايش نفت بندرعباس، بيشترين تاثير را بر كاهش شاخص گذاشتند. در بازار ديروز ارزش معاملات با افزايش روزانه 18درصدي مواجه شد كه البته اين رقم در مقايسه با يك ماه گذشته شاهد افت 9درصدي بود. در همين حال نمادهاي مپنا، ملي مس و تاپيكو تاثير مثبت بر شاخص داشتند اما اين تاثير به اندازهاي نبود كه بتواند روند شاخص را تغيير دهد. در ميان صنايع فعال در بازار صنعت خودرو همچنان پيشتاز بازار است. اخبار منتشر شده درخصوص شركتهاي فعال اين صنعت به تشكيل صفهاي خريد در اين گروه انجاميده است كه از آن جمله ميتوان به خبر افزايش سرمايه پارسخودرو و اخبار مربوط به ورود دوباره پژو و همكاري با ايرانخودرو اشاره كرد.



پس از گروه خودرو گروه فلزات اساسي و مالي به عنوان پيشتازان بازار قرار دارند. در جريان معاملات يادشده نمادهاي فاذر، كاذر، تكشا، چترو و فباهنر بيشترين افزايش قيمت را تجربه كردند و بيشترين كاهش قيمت نيز نصيب نمادهاي ثاباد، دامين، تكمبا، قشرين و وپست شد. نماد پارس خودرو در معاملات روز دوشنبه بيشترين ميزان تقاضا را كه بيش از 51 ميليون سهم بود از آن خود كرد. پس از اين نماد نمادهاي دروز، خودرو، خساپا و دزهراوي بيشترين تقاضاي خريد را در بازار داشتند. در اين ميان نمادهاي پارس خودرو، سايپا، ايران خودرو و سرمايهگذاري رنا در مجموع تقاضاي خريد 106 ميليون سهمي را به ثبت رساندند. بيشترين عرضهها نيز در نمادهاي غبهنوش، بنيرو، حكشتي، پشمچا و كبافق شكل گرفت. براساس آمارهاي منتشرشده بيشترين ارزش مبادلات در ميان نمادهاي بورسي به فخوز، خساپا، خودرو، بترانس و خپارس تعلق داشت و نمادهاي خساپا، خودرو، فخوز، خپارس و بصادر نيز به ترتيب بيشترين حجم معاملات بازار را دارا شدند. با وجود منفي بودن بيشتر نماگرهاي بازار، كارشناسان بازار همچنان اميدوارند بورس رشد خود را بار ديگر از سر بگيرد. اغلب آنها با توجه به شرايط جديد گروههاي پتروشيمي، خودرو و بانكي كه سه گروه پيشرو بازار هستند، پيشبيني ميكنند فعاليت حقوقيها در بازار افزايش يافته و بازار رشد ملايمي را آغاز كند.



بازدهي 30 درصدي بورس تا پايان سال

در اين بين اما كارشناسان همچنان نسبت به آينده بازار خوشبين هستند. به طور ميانگين بررسيها نشان ميدهد ميزان بازدهي بازار در سال جاري با شرايط كنوني حاكم بر مولفههاي اقتصادي و سياسي، رقمي متناسب با نرخ تورم خواهد بود. به طور ميانگين ارقام پيشبيني شده براي بازدهي بازار در سال 93 حكايت از نرخهاي 20 تا 30 درصدي دارد. كارشناسان معتقدند در صورتي كه بورس تهران از بازدهي منفي كنوني خود بعد از فصل مجامع خارج شود، انتظار ميرود به طور ميانگين در هر ماه بين 3 تا 4 درصد بازدهي به ثبت برساند كه اين امر از ثبات نسبي بازار حكايت دارد. اين در شرايطي است كه بازار از مولفههاي حمايتي نظير تزريق نقدينگي و كاهش نرخ سود هم استفاده چنداني نكرده است. در اين رابطه يك فعال بازار سرمايه عوامل تاثيرگذار در افت بورس را تشريح كرد و از بازدهي 30 درصدي بازار سرمايه تا پايان سال خبر داد. نصرالله برزني، مديرعامل شركت كارگزاري بانك اقتصاد نوين در گفتوگو با «ايسنا»، در خصوص علت بيتاثير بودن كاهش نرخ سود سپرده بانكي در بازار سرمايه گفت: در حال حاضر بيش از يك ماه است كه موضوع كاهش نرخ سود سپرده بانكي مطرح است، با اين حال اين اقدام تاثيري بر بازار نداشته است، چراكه اين تاثيرات از گذشته در بازار پيشخور شده است.



اين فعال بازار سرمايه با اشاره به اينكه افزايش قيمت حاملهاي انرژي نيز تاثير منفي خود را در بازار سرمايه گذاشته است، به علت اصلي افت بورس در ماههاي اخير اشاره كرد و افزود: دليل اصلي كاهش قيمتها، لايحه بودجه و پيشنهاد افزايش قيمت گاز و بهره مالكانه معادن بود كه از همان زمان ضربه و شوك اصلي را به بورس وارد كرد و انتظارات بدبينانه، قيمتها را كاهش داد ولي زماني كه شركتهاي پتروشيمي و ساير شركتهاي متاثر، اعلام كردند كه اين تاثير معنادار نيست، اصلاحاتي صورت گرفت و قيمتها افزايش پيدا كرد. وي اظهار كرد: انتظار ميرفت قيمت حاملهاي انرژي بيش از اين مقدار افزايش يابد و در حال حاضر كه قيمتها با شيب ملايم در حال افزايش است، اعتماد به بازار برگشته و ترس از بازار كاهش يافته است. مديرعامل اين شركت كارگزاري با بيان اينكه اجراي فاز دوم هدفمندي يارانهها نيز روي انتظارات بدبينانه تاثير منفي گذاشته بود، در پاسخ به اين سوال كه در 10 ماه آينده چه تصويري از آينده بازار ترسيم ميشود، گفت: انتظارات خوشبينانه از تصميمات و سياستهاي اقتصادي دولت و اعتمادسازي كه دولت در خصوص سياستهاي خارجي از خود نشان داده است، عوامل بسيار مثبتي از آينده بازار است زيرا بزرگترين مشكل ما در بازار سرمايه فشارهاي اقتصادي و تحريمهاي سنگين بود كه اعمال شده و در حال حاضر كه فصل جديد در روابط بينالملل آغاز شده است، ميتواند به خوشبينيها دامن بزند.



وي اضافه كرد: اگر نتيجه مذاكرات به خوبي تمام شود، بخش ديگري از تحريمها كاهش مييابد كه در اين راستا سرمايهگذاران خارجي وارد كشور شده و با سرمايهگذاري در بخشهاي گاز، نفت و پتروشيمي درآمد ارزي دولت بيشتر ميشود زيرا موتور اقتصاد ارز حاصل از صادرات است. وي عنوان كرد: عامل ديگري كه ميتواند در رشد بورس تاثيرگذار باشد، افزايش درآمد شركتهاي پتروشيمي است، زيرا ظاهرا دولت به شركتهاي پتروشيمي اجازه داده است كه درآمد حاصل از صادرات را به قيمت بازار آزاد بفروشند كه اين مابه التفاوت ميتواند در مقاطعي تا 20 درصد پيشبيني سود شركتها را افزايش دهد لذا تصويري كه از آينده بازار ميتوان ترسيم كرد رونق و افزايش حجم معاملات است كه در اين شرايط موسسات حقوقي بزرگ وارد بازار شده و درآمد شركتها اضافه ميشود. وي ادامه داد: در اين شرايط افراد حقيقي وارد بورس شده و حجم معاملات افزايش مييابد و به علت افزايش تقاضا قيمتها افزايش پيدا ميكند بنابراين شاخص بورس رشد معقولي را تجربه خواهد كرد. اين فعال بازار سرمايه درخصوص رشد شاخص و ميزان بازدهي بورس در سال جاري گفت: قطعا شاخص بورس رشد ملايمي را تجربه كرده و از ارقام سال گذشته نيز بيشتر ميشود ولي به هيچ عنوان بازدهي 100 درصدي سال گذشته بهدست نميآيد ولي بازدهي بورس در سال جاري قطعا از 30 درصد بيشتر ميشود. وي با تاكيد بر اينكه در سال جاري رونق به بورس برميگردد، تصريح كرد: سرمايهگذاران حقيقي و حقوقي زمانيكه مطمئن شوند كه اعتماد و احساس امنيت را به دست ميآورند قطعا وارد عمل شده و نسبت به خريداري سهام شركتها اقدام ميكنند.

[مجيد رادمنش]

پتانسيل و چالشهاي صنايع پيشرو بازار

بهاره نوري: طي چند ماه گذشته مسوولان هرچه در چنته داشتند رو كردند تا اعتماد را به بازار برگردانند و سرمايهگذاران دست به نقد را براي ورود دوباره به بازار ترغيب كنند و هرچند تا حد زیادی نزولهای پیدرپی شاخص بورس مهار شد اما حمايت و تزريق پول در صندوق توسعه بازار كه به دستور وزير انجام شد نيز نتوانست روند صعودی قابل قبولي را در بازار ايجاد كند. به نظر ميرسيد مساله لغو تحريمها و برگزاري دوباره نشست پيرامون مسائل هستهاي بتواند تكاپويي در بازار ايجاد كند و سهامداران را به رشد بازار و بازگشت شاخص به روزهاي اوج اميدوار كند، با اين حال بازگشت تيم هستهاي بدون توافق اميدها را به نگراني تبديل كرد و حاصل اين امر افت 715 واحدي شاخص در روز گذشته بود. به نظر ميرسد با زمزمههاي مربوط به توافق احتمالي صنايعي كه طي اين مدت از تحريمها بيشترين آسيب را ديده بودند، طي روزهاي اخير ليدري بازار را به دست گرفتند و صنعت خودرو به عنوان دومين صنعت بزرگ كشور پيشتاز شد. طي اين مدت صنايع خودرو، بانك و پتروشيمي از جمله صنايعي بودند كه به صورت جدي از تحريمها آسيب ديده بودند و انتظار ميرفت با برداشته شدن تحريمها هر كدام از اين صنايع به نوعي با رشد قيمت و سودآوري مواجه شوند. اما سوال آن است كه اين صنايع با چه چالشهايي براي خروج از رکود مواجهند؟



در كنار صنعت خودرو، صنعت بانك نيز اگر بتواند به سيستم سوئيفت دسترسي پيدا كند و فعاليتهاي بينالمللي را از سر گيرد ميتواند فرصتهاي سودآوري را براي خود رقم بزند و به تبع آن فعاليت بانكها در بازار سرمايه از افق روشني برخوردار خواهد شد. در كنار مبحث مبادلات بينالمللي كه براي كليه بانكها سودآوري به همراه دارد قطعا بانكهايي كه تعداد شعب خارج از كشور زيادي دارند نيز ميتوانند با از سرگيري فعاليت خود از سودآوري بهتري نسبت به ديگر شركتهاي فعال در اين صنعت برخوردار شوند. ورود سرمايهگذاران خارجي و عقد قراردادهاي تجاري و توليدي با شركتهاي بزرگ توليدكننده خودرو در جهان نیز از جمله فرصتهايي است كه ميتوانست با رفع تحريمها به ايجاد اميد در بازار سرمايه و اين صنعت منتهي شود، با اين حال مسالهاي كه سرمايهگذاران بايد در نظر بگيرند که مشكلات اين صنعت تنها مربوط به تحريم نيست و حتي در صورت لغو تحريمهاي بينالمللي و عقد قرارداد با خودروسازان بزرگ دنيا باز هم شركتهاي خودروسازي با مشكلاتي كه ناشي از قوانين و محدوديتهاي وضع شده در داخل است دست به گريبان هستند و به اين راحتي نميتوانند اين مشكلات را پشت سر بگذارند و بهتر است كه فعالان بازار سرمايه در كنار در نظر گرفتن فرصتهاي پيش روي اين صنعت تمام جوانب و تهديدات صنايع را نيز بررسي كنند تا در آينده با ناكامي مواجه نشوند.



كارشناسان اقتصادي معتقد هستند صنعت پتروشيمي نيز از جمله صنايعي است كه در انتظار رفع مشكلات بينالمللي است. برخي شركتها از جمله پتروشيمي زاگرس كه از ظرفيتهاي بلااستفاده برخوردار هستند با رفع تحريم بيمه و حملونقل به طور قطع ظرفيتهاي توليدي خود را افزايش ميدهند و اين مساله در صورتهاي مالي اين گروه از شركتها خود را سريع به نمايش ميگذارد. اين كارشناسان ميگويند اما در شركتهايي نظير پتروشيمي جم يا فنآوران كه فعاليت در ظرفيتهاي پايين به دليل ناتواني در فروش و صادرات صورت ميگيرد، اين امر بيشتر به دليل مشكلات تامين مالي است. در اين راستا بهرهبرداري از طرحهاي توسعه فازهاي پارس جنوبي و در مرحله بعد تامين به موقع خوراك براي به حداكثر رساندن ظرفيت توليد اين بخشها از اهميت بسزايي برخوردار است.



خودرو در ابتداي صف رفع تحريم

در جريان تحريمها با وجودي كه قيمت دلار سه برابر شده بود طي سه سال گذشته سهام اين شركتها نتوانست به قيمتهاي قبلي خودشان برسد. عليرضا شوافي، از كارشناسان بازار سرمايه در ادامه مطلب فوق افزود: صنعت خودرو طي سال جاري با رشد قابل ملاحظهاي روبهرو شده چراكه صرفا بحث كاهش تحريمها و ثبات اقتصادي اخير باعث شده كه توليد خودرو در داخل نزديك به دو برابر شود. براي مثال ايرانخودرو در حال حاضر 1500 خودرو در روز توليد ميكند در حالي كه اين رقم سال گذشته 800 دستگاه بود. وي همچنين گفت: در كنار بحث افزايش توليد و رشد سودآوري صنعت خودرو اين بخش بايد ورود سرمايهگذاران خارجي و تمايل آنها براي سرمايهگذاري صنعت را نيز لحاظ كنيم تا به درستي بتوانيم ابعاد رشد این صنعت را در شرایط کنونی بررسی کنیم. اين كارشناس بازار سرمايه صنايع بانك و پتروشيمي را نيز از صنايعي دانست كه از پتانسیلهای بالایی برخوردارند که برای استفاده از آنها باید شرایطی در ابعاد سیاسی و اقتصادی فراهم شود. به گفته وی، سهام بانكها طي چند ماه اخير و به تبع خبر لغو تحريمها به نسبت از رشد كمتري نسبت به شركتهاي خودرويي برخوردار بودهاند چراكه بانكها پس از لغو تحريمها و از سرگيري مبادلات و فعاليتهاي بين بانكي با بانكهاي بينالمللي رشد اصلي خود را آغاز ميكنند و ميتوانند از تسعیر ارزي كه در آينده به دست ميآورند سودآوري قابل ملاحظهاي داشته باشند. با این حال روند روز گذشته بازار سرمایه که در آن همه گروههای بانکی شاهد افت بودند نشان داد تا چه میزان بازار به تحریمها حساسیت دارد. شوافي شركتهاي پتروشيمي را كه زير ظرفيت اسمي خود طي مدت اخير مشغول به فعاليت بودند از ديگر شركتهايي دانست كه برای سودآوري مناسب نیازمند رفع چالشهای بینالمللی هستند.



واقعي نبودن برآورد سودآوري برخي صنايع پس از تحريم

عيسي حسينپناه از جمله كارشناساني است كه معتقد است در حال حاضر كليه صنايع چه از طريق تامين و تدارك و چه از طريق صادرات و واردات با محدوديتهايي روبهرو هستند كه در صورت آزاد شدن بازار همه صنايع به سمت شرايط مطلوب فعاليت پيش خواهند رفت. وي ادامه داد: مهمترين مشكلي كه در حال حاضر تحريمها در اقتصاد ايجاد كرده نقل و انتقال پول است و ميتوان گفت در اين زمينه تقريبا تمام صنايع درگير هستند، اما مساله نگرانكننده اينجا است كه بسياري از تحركات اخير در بازار و شنيدهها در راستاي سفتهبازي است و صنعت خودرو در راس اين صنايع قرار دارد. حسينپناه همچنين اظهار کرد: صنعت خودرو در سالهاي 90-89 در بهترين شرایط از بُعد سودآوري قرار داشت؛ در حالي كه بازار در آن زمان نيز به اين صنعت P/E معادل 3 يا 5/3 داده بود. نگراني نسبت به اين صنعت زماني بيشتر ميشود كه اقبال عمومي بازار و سرمايهگذاري حقيقيهاي كوچك در اين صنعت مصادف با سفتهبازي عدهاي از سهامداران بزرگ و لطمه دیدن سرمایهگذاران خرد است. اين كارشناس بازار سرمايه در ادامه گفت: در حال حاضر شركتهايي با زمينههاي بنيادي بسيار قوي در بازارهست كه با وجودي كه به زمان برگزاري مجمع نزديك ميشوند اما P/E حدود 5 دارند در حالي كه اين شركتها هم از لحاظ سودآوري و هم فعاليت در موقعيت مطلوبتري نسبت به خودرو قرار دارند. وي صنعت بانكداري را از جمله صنايعي دانست كه مورد بيمهري بازار قرار گرفته و عنوان کرد: اين صنعت در صورت روشن شدن موضوعات سیاسی و اقتصادی به واسطه رشد روزافزون گردش مالي ميتواند سودآورتر از قبل باشد؛ چراكه هرچه مبادلات اقتصاد داخلي و خارجي بيشتر شود نقش و فعاليت بانكها پررنگتر خواهد بود.

[مجيد رادمنش]

بورس؛ خالي از هيجانات سياسي

محبوبه مغاني: روز گذشته 792 ميليون و 885 هزار سهم به ارزش 2 هزار و 405 ميليارد و 592 ميليون ريال در 630 هزار و 501 دفعه معاملاتي رشد 85 واحدي را براي شاخص بورس رقم زد. بر اين اساس ثبت رقم 76 هزار و 987 واحدي شاخص بازدهي 11/0 درصدي را براي بورس تهران به همراه داشت. در حالي روز گذشته قبل از شروع بازار سهام شركتهاي خودروسازي سايپا و ايرانخودرو با صفهاي فروش مواجه بودند كه انجام معاملات بلوكي در نمادهاي اين گروه منجر شد تا سهام آنها با اقبال بازار مواجه شود. روز گذشته 88 ميليون سهم از سهام سايپا كه متعلق به شركت سرمايهگذاري رنا و در وثيقه بانكملي بود، در ازاي تسويه مطالبات اين بلوك به بانك ملي واگذار شد. انجام اين معاملات بلوكي سايپا و ايرانخودرو باعث شد حقتقدم ايرانخودرو و سهام سرمايهگذاري رنا و سايپا با اقبال بازار مواجه شوند. اگرچه در اين ميان برخي از فعالان بازار توجه به سهام خودرويي را ناشي از شايعه برگزاري جلسه شوراي رقابت و توافقات صورت گرفته ميان خودروسازان، مسوولان سازمان استاندارد، سازمان بازرسي و كيفيت و شوراي رقابت در رابطه با افزايش قيمتها نسبت ميدهند. اين خبر عصر روز گذشته توسط برخي خودروسازان تكذيب شد اما اثر خود را بر بورس گذاشت. بانك مركزي نرخ تورمبخشي خودروها را 34درصد اعلام كرده است. در واقع اين نرخ مربوط به خودروهايي است كه توسط ايرانخودرو و سايپا توليد ميشوند. در حال حاضر صنعت خودرو از ارزش بازار 114 هزار و 728 ميليارد و 905 ميليوني ريالي بر خوردار است. در پي معاملات ديروز در صنعت خودرو 449 ميليون و 569 هزار سهم به ارزش يك هزار و 195 ميليارد و 243 ميليون ريال مورد معامله قرار گرفت تا بر اين اساس روز گذشته اين صنعت از بازده 48/2 درصدي برخوردار شود.



حساسيت مذاكرات هستهاي را با بورس عجين نكنيم

مديرعامل شركت سينافرآيند نيرو در گفتوگو با «دنياي اقتصاد»، با بيان اين مطلب كه شرايط بازار با توجه به نزديكي فصل مجامع و اميدواري به نتيجه مذاكرات در بلندمدت نميتواند با كاهش زيادي همراه شود، اينگونه استدلال كرد كه از يك سو شفافيت عملكرد شركتهاي بورس همزمان با فصل مجامع و همچنين گزارشها و برنامههاي آتي اين شركتها، باعث اميدواري سهامداران در اين مقطع ميشود و از سوي ديگر روند مذاكرات ميان ايران و 1+5 به گونهاي است كه نميتوان گشايش آني از مذاكرات انتظار داشت. وي معتقد است: اما با توجه به اراده طرفين براي حل و فصل مشكلات موجود قطعا پيشرفت در ماههاي آتي را شاهد خواهيم بود. ابراهيم نوايي بر اين اساس به سهامداران و فعالان بازار سرمايه توصيه كرد: شايد بهتر باشد حساسيت اين مذاكرات را با روند بورس عجين نكنيم، تا آسيب كمتري به بازار وارد شده و به عبارتي در اين خصوص واكسينه شويم. به گفته وي اين مسائل با مذاكرات شش ماه تا يك سال پايان نمييابد لذا بهتر است بازار حركت خود را با اين مذاكرات گره نزند. وي با اشاره به روند بازار در سالهاي قبل يادآور شد: اين روند نشان داده شركتهاي اثرپذير از تحريم در اين شرايط داراي ريسك سرمايهگذاري بالاتري از ساير شركتها هستند، هرچند شركتهاي صادراتي در هر شرايطي ثابت كردهاند كه ميتوانند جور نوسانات بازار را به دوش كشند.



مديرعامل شركت سينافرآيند نيرو ادامه داد: صنايع قابل سرمايهگذاري در اين خصوص ميتوانند از گروهي انتخاب شوند كه با افزايش احتمالي صادرات با رونق همراه شده و از طرفي نياز كمتري به واردات مواد اوليه و ارتباط با فروشندگان خارجي داشته باشند. وي از صنايع پترو پالايش، معدني و فولاد، تجهيزاتي (به دليل افزايش فعاليتهاي اقتصادي در آينده و عبور از شرايط ركود) به عنوان صنايعي نام برد كه ميتوانند با كاهش تنشهاي مذاكرات و اصلاح روند بازار در خردادماه فعاليتي منطقي و مثبت داشته باشند. اين كارشناس بازار سرمايه در اين ميان خواستار توجه سهامداران و فعالان بازار سرمايه به اين نكته شد كه شرايط بازار از التهاب دوران تحريم و همچنين تهديدات سالهاي گذشته فاصله گرفته است و لزومي براي نگراني و هجوم براي فروش به هر قيمتي از سوي سرمايهگذاران منطقي نيست. وي ادامه داد: از سوي ديگر دولت، مرحله دوم هدفمندي يارانهها را كه با افزايش قيمت حاملهاي انرژي همراه بوده، آغاز كرده و ريسك اين تحول در فروردينماه و حتي ماه گذشته بر بورس سايه انداخته بود، ديگر حاشيهاي بر بازار ندارد. مديرعامل شركت سينافرآيند نيرو در نهايت اينگونه جمعبندي كرد: انتظار بر اين است كه تحليلگران و سرمايهگذاران با لحاظ شرايط روز اقتصاد كشور و محاسبه جميع جهات ريسكهاي سرمايهگذاري به بازار توجه كرده و از رفتار احساسي و غير منطقي درخصوص اخبار و گزارشهايي كه تاثير مقطعي بر روند بازار ميگذارند، دوري گزيده و اجازه دهند روند منطقي بر بازار حاكم شود.



لزوم هدایت نقدینگی به بازار سرمایه

مدیر سرمایهگذاری شرکت سرمایهگذاری گروه مسکن نیز در گفتوگو با دنياي اقتصاد با اشاره به تاثیرپذیری بازار سرمایه تنها به واسطه چند روز از مذاکرات هستهای، ابراز كرد: پس از افت چند درصدی قیمتها بار ديگر بازار حالت ثبات پیدا کرده و سرمایهگذاران بر اساس عملکرد مالی شرکتها تصمیمگیری خواهند کرد. وی که در مجموع دلیل منفی شدن بازار را تنها مربوط به مذاکرات هستهای نمیداند، به ماههای گذشته اشاره کرد که در آن روزها بهرغم فضای مثبت حاکم بر روابط سیاسی، بازار به شدت منفی بوده است. مهدی شهریاری ادامه داد: بر این اساس به نظرمیرسد تاثیرگذارترین عامل بر تحولات بازار سرمایه، نقدینگی و هدایت آن به سمت بازار سرمایه است و دولت در جهت تحقق برنامه کنترل تورم باید دست به اقداماتی بزند که منجر به هدایت نقدینگی به سمت بازار سرمایه شود. وی به توجه بازار به برخی صنایع قبل از انجام دور اخير مذاکرات هستهای اشاره کرد که پس از پایان مذاکرات و فضای روانی ایجاد شده به علت بینتیجه بودن مذاکرات تمام بازار تحت تاثیر قرار گرفته و با افت قیمت سهام در تمام صنایع مواجه شدیم. مدیر سرمایهگذاری «ثمسکن» ادامه داد: اما به نظر میرسد در مرحله بعد صنایعی که ارز محور هستند با توجه به افزایش قیمت ارز و کاهش ارزش پول ملی در کوتاهمدت با رشد ارزش سهام مواجه شوند. صنایعی چون پتروشیمی، معادن و در مرحله بعدی صنایعی که از ریسک پايین در قبال تحولات هستهای برخوردار هستند همچون ساختمان و صنعت خدمات پيشبيني ميشود در کوتاهمدت از رشد سهام برخوردار شوند. وی اضافه کرد: اما در صورت عدم توافق هستهای، افزایش تحریمها و عدم برنامهریزی مناسب اقتصادی در قبال این پدیده از سوی دولت کل بازار با افت مواجه خواهد شد.



شهریاری تصریح کرد: با توجه به قرار داشتن در فصل مجامع، تقسیم سود و افزایش سود سالهای آتی شرکتها از یک طرف و اقدامات عملی دولت در زمینههای اقتصادی از جمله برنامهریزی برای منابع دریافتی از وجوه طرح هدفمندی از طرف دیگر میتواند موجب بهبود نسبی بازار شود. اما در ادامه معاملات ديروز نماد معاملاتي شركت بينالمللي توسعه ساختمان با توجه به تعديل پيشبيني درآمد هر سهم، دامپروري مگسال، شير پاستوريزه پگاه اصفهان، داروسازي ابوريحان، سيمان فارس نو جهت برگزاري مجمع عمومي عادي سالانه و خدمات انفورماتيك جهت مجمع عمومي عادي سالانه و فوقالعاده براي افزايش سرمايه متوقف شدند. از سوي ديگر فولاد صبانور، به عنوان اولين شركت انتقالي از فرابورس به بورس در سال جاري با سرمايه 103 ميليارد توماني به عنوان چهارصدوهشتادوچهارمين شركت بورسي به تابلوي بورس منتقل شد. سهام این شرکت بعد از انتقال به بورس تهران به قیمت 1462 تومان کشف قیمت شد و 1500 میلیارد تومان به ارزش بازار سرمایه اضافه کرد. پس از اين انتقال، اين شركت در نظر دارد سرمایه خود را در دو مرحله به 310 میلیارد تومان افزایش دهد. همچنين سازمان خصوصی سازی با انتشار آگهی اعلام کرده است که بلوک 34/1 درصدی سهام بانک صادرات را که شامل 776 میلیون و 114 هزار سهم میشود، به فروش میرساند. قیمت هر سهم این بلوک به قیمت تابلوي بورس در روز قبل از عرضه به شرط آنکه از 1000 ریال کمتر نباشد، تعیین شده است. این عرضه 18 خرداد در بورس اوراق بهادار انجام خواهد شد. همچنین مبلغ سپرده شرکت در این مزایده 23 میلیارد و 283 میلیون و 420 هزار ریال برآورده شده است و خریدار باید 50 درصد مبلغ پیشنهادی خود را به صورت نقد و بقیه را به صورت قسطی تا یکسال بپردازد.

[مسعود اب]

پاسخ : نبض بازار...

توافقنامه همکاری بین دو گروه سایپا و چانگان با موضوع سرمایه گذاری مشترک، انتقال دانش فنی و تولید مشترک خودرو، صبح امروز در حضور مهندس “غلامرضا شافعی” رئیس هیات عامل ایدرو بین مدیران ارشد دو گروه امضا و مبادله شد شاخص کل در معاملات امروز ، رشد ۱۰۵ واحدی را تجربه کرد و به ۷۶،۶۳۴ واحد رسید.نماد معاملاتی وبملت با ۳۵ و فخوز با ۲۸ واحد بیشترین تاثیر مثبت و نماد معاملاتی وغدیر با ۷۰ واحد بیشترین تاثیر منفی را بر شاخص کل داشتند. ارزش کل معاملات بورس به ۱۹۶ میلیارد تومان رسید که نسبتا رشد خوبی داشته است.بیشترین ارزش معاملات مختص به وساپا با ۲۰٫۶ میلیارد تومان و بترانس با ۱۳ میلیارد تومان بود
بازار امروز را در حالی آغاز کردیم که رفتار منطقی تری نسبت به روزهای قبل داشت.خودرویی ها با افزایش عرضه روبرو شدند و بخشی از نقدینگی موجود در خودرویی ها به سمت نمادهای بزرگ و بنیادی رفت.
روز گذشته با برخی شایعات بی اساس شاخص کل بورس منفی شد.دیشب در بخش فردا بازار اشاره کردیم که «برای فردا معتقدیم که شرایط متعادل خواهد بود و این خبرهاست که بازار را در جهت مثبت و منفی می چرخاند مثلا امروز شایعه و اخبار مربوط به فارس و خبرهای مربوط به خودرویی ها بازار را با نوسان روبرو کرد.شاید اگر شایعه فارس را برخی درست نمی کردند شاخص حتی رشد هم می کرد.»
شاخص کل که حمایت ۷۶۴۰۰ واحد را در پیش دارد امروز به کمتر از ۷۶۵۰۰ واحد نیامد .اشاره داشتیم که برای معاملات امروز بسیاری از حقوقی ها و هم صندوق توسعه و هم حرفه های های بازار و البته هم نوسان گیران قیمت های منفی بسیاری از سهام را در معاملات فردا مد نظر دارند و بازار نمی تواند افت داشته باشد که همین اتفاق نیز افتاد.
در بازار داخلی چه خبر بود؟
گروه خودرویی کار خود را با افزایش عرضه های شدید آغاز کردند.به نظر می رسد اصلاح قیمتی برای این گروه لازم باشد.
این روزها بیشتر بازار چشم به گروه خودرویی دوخته است.نوسان گیران و بیشتر تحلیل گران تکنیکال روی این گروه فعال هستند البته بسیاری نیز فقط به شایعه پراکنی مشغولند! قبول داریم که اخبار آنها مثبت است که نمونه آن زدن رکورد های تولید در آنها می باشد ولی بهتر است علاوه بر تحلیل های تکنیکال در جهت راهنمایی برای ورود به این گروه کمی هم بررسی های بنیادی در این گروه انجام شود! البته بسیاری معتقدند در این بازار وقتی نقدینگی وارد یک صنعت می شود تحلیل معنا و مفهومی ندارد!
نرخ خودرو نیز که چند روز پیش خبری مبنی بر افزایش ۵ تا ۲۰ درصدی آن در رسانه ها منتشر شد بارها شاهد تکذیب آن بودیم.جلوی رشد قیمت خودرو فعلا گرفته شده است ولی شرکت های این گروه همچنان دنبال افزایش قیمت خودرو هستند و هیچ وقت هم عطش آنها در این مورد برطرف نمی شود ،ای کاش کیفیت خودرو های آنها هم بالا بود.مردم با وجود خودروهای بی کیفیت همچنان خریدار محصولات آنها هستند.بازار خودرو بسیار تشنه است و در ماه های اخیر شاهد بوده ایم که چگونه فروش نقدی و فوری محصولات دو شرکت ایران خودرو و سایپا به یک روز نکشیده تمام شده است
خودروسازان در حالی دنبال افزایش قیمت خودرو هستند که برخی تجهیزات ایمنی خودرو هایشان را هم با فشار و اعمال قانون از سوی پلیس بر روی محصولاتشان نصب می کنند.صحبت های فرمانده ناجا در این مورد جالب است:
فرمانده ناجا با انتقاد شدید از خودروسازان و برخی دستگاههای کشور در اخلال نظم ترافیکی گفته: متأسفانه نه تنها برخی دستگاهها و خودروسازان همکاری لازم در بحث کاهش تلفات و کنترل ترافیک را ندارند بلکه در جهتی عکس عملکردی اخلالگرایانه دارند و کاهش تعداد کیسته هوای یک خودرو خاص از ۲ کیسه به یک کیسه نمونهای از این اخلال است و اگر به آنها اجازه دهیم حتی این تعداد را نیز حذف میکنند و از نصب ترمزهای ضدقفل ABS نیز جلوگیری میکنند.احمدیمقدم تأکید کرده: ولی پلیس و نیروی انتظامی در برابر این اقدامات اخلالگرایانه تا آخر ایستاده است ولی متأسفانه برخی از این دستگاهها پلیس را زیر میگیرند و از روی ما رد میشوند.
ایران خودرو و سایپا در محدوده ی ۳۰۰ تومان با افزایش عرضه ها روبرو شده اند و به نظر می رسد از فردا قیمت های منفی آنها خریداران حتی به مراتب بیشتری از امروز داشته باشند.
توافقنامه همکاری بین دو گروه سایپا و چانگان با موضوع سرمایه گذاری مشترک، انتقال دانش فنی و تولید مشترک خودرو، صبح امروز در حضور مهندس “غلامرضا شافعی” رئیس هیات عامل ایدرو بین مدیران ارشد دو گروه امضا و مبادله شد
در زامیاد بازهم معاملات مثبتی را شاهد بودیم.در این سهم بیمه ایران فروشنده است.حتی شرکت نوآوران مدیریت سبا نیز که مدت ها خریدار سهم در قیمت های منفی بود روز گذشته بیش از ۱۰ میلیون سهم شرکت را به فروش رساند.باید منتظر ماند و دید آیا شایعاتی که در مورد تعدیل مثبت سنگین شرکت در ۱۲ ماهه می شود صحت دارد یا خیر!
وساپا با دو خبر مورد توجه بود و حتی عرضه های بیش از ۱۰۰ میلیون سهمی حقیقی ها و حقوقی ها هم مانع از تشکیل صف خرید سهم در پایان بازار نشد.
گفته می شود سایپا قصد فروش بلوک حدودا ۸۰ درصدی وساپا به شستا را دارد ولی شستا این موضوع را تکذیب کرده است
همچنین خبر رسیده که وساپا با فروش دهکده پاسارگاد بین ۱۷ تا ۲۰ تومان به ازای هر سهم سود شناسایی خواهد کرد
در پتروشیمی ها توقف دیروز فارس برای تعدیل مثبت و تعدیل مثبت امروز شخارک و شفن جوی نسبتا خوب به گروه تزریق کرد.
شخارک در ۱۲ ماهه واقعی سال ۹۲ مبلغ ۹۱۳ تومان به ازای هر سهم محقق کرده است که نسبت به اخرین پیش بینی سود سال مذکور رشد ۲۴ درصدی داشته است.افزایش فروش و کاهش بهای تمام شده علت تعدیل مثبت شرکت می باشد.در تحلیلی که از شرکت در تاریخ ۲۷ آبان ماه سال گذشته انجام دادیم برآورد کردیم که شرکت به سود بیش از ۹۰۰ تومانی در سال ۹۲ دست خواهد یافت.
شفن نیز سود ۶۸۵۷ ریالی در سال ۹۲ محقق کرده است که رشد ۱۱% نسبت به آخرین پیش بینی ۹۲ داشته است.
تاپیکو فعلا در محدوده ی کمتر از ۵۰۰ تومان درنوسان است به نظر می رسد خرید در این محدوده با دید مجمع ریسک کمی داشته باشد.
تعدیل مثبت ۲۴ درصدی شخارک نیز تاثیر مثبت ۱ تومانی بر سود هر سهم سال ۹۳ تاپیکو خواهد داشت( با تقسیم سود ۷۵ درصدی شخارک) البته به نظر می رسد شخارک ۹۰۰ تومان در مجمع تقسیم کند.
پترول با صف خرید خوبی روبرو شد.بارهای در گزارشات قبلی به خرید سهم توصیه کرده بودیم.پترول اگر بتواند از ۲۳۰ تومان عبور کند تا ۲۵۰ و سپس ۲۸۰ تومان هم رشد خواهد کرد.از شرکت خبرهای خوبی به گوش می رسد.گفته شده که سهامدار عمده و جدید شرکت یعنی فارس حمایت خود از سهم را شروع کرده است.گفته می شود صورت های مالی شرکت نیز تا هفته آینده منتشر خواهد شد و در ماه آینده نیز از بازار پایه فرابورس به بازار دوم منتقل خواهد شد.
در فلزی ها باید به رشد قیمت های جهانی اشاره داشت.مس ۷۰۰۰ دلاررا هم لمس کرد ولی بار دیگر به کانال ۶۹۰۰ دلاری نزول کرد، روی به ۲۱۰۰ دلار و سرب به ۲۱۴۰ دلار در هر تن رسیده اند که خبر خوبی برای شرکت های این گروه می باشد
در فولادی ها باید به گزارش ۱۲ ماهه غول این گروه یعنی فولاد مبارکه اشاره کرد که توانسته ۱۰۷ درصد از سود پیش بینی شده سال ۹۲ را پوشش دهد.همچنین به خرید سهام سنگ اهن مرکزی توسط فخوز که در راستای تامین پایدار مواد اولیه شرکت انجام شده است.فخوز در بیش از ۸۰۰ تومان بازگشایی شد که قیمت های کم ریسکی با دید بلند مدت می باشد
فباهنر در ۱۲ ماهه واقعی ۲۶۹ ریال به ازای هر سهم محقق کرده است که نسبت به دوره مشابه سال قبل افت ۱۷ درصدی داشته است.اخرین پیش بینی سود سال ۹۲ شرکت ۲۴۴ ریال بوده است
فملی هم که تحت تاثیر افزایش نرخ جهانی مس می باشد معاملات مثبتی را تجربه کرد. مدیر عامل شرکت اعلام کرده: ظرفیت تولید مس در سال آینده به ۲۸۰ هزار تن، سال ۹۵ به ۳۰۰ هزار تن، سال ۹۶ به ۳۵۰ هزار تن و در سال ۹۷ به ۳۸۰ تا ۴۰۰ هزار تن خواهد رسید.همچنین با راه اندازی طرح توسعه فاز ۲ سونگون و طرح توسعه فاز ۲ سرچشمه در سال جاری، میزان ۳۰۰ هزار تن به ظرفیت تولید کنسانتره مس کشور افزوده می شود
ارفع با توجه به تعدیل با اهمیت اطلاعات واقعی نسبت به اطلاعات پیش بینی سال مالی ۱۳۹۲، متوقف شد.برخی شایعات حاکی از تعدیل منفی سهم برای سال ۹۲ بود
در دیگر نمادها و گروه ها:
شاخص بانکی امروز به حمایت خود رسید و شاهد واکنش نسبتا مثبت به آن بودیم. در بانکی ها موضوع رفتن لایحه افزایش سرمایه بانک ها به مجلس نیز مطرح است.طبق برخی پیشنهادات باید بعضی بانک های کشور سرمایه خود را افزایش دهند از جمله وتجارت و وبصادر به همراه انصار و وپست!
بانک دی در ۱۲ ماهه واقعی ۹۲ مبلغ ۲۹ تومان به ازای هر سهم محقق کرده است.اخرین پیش بینی شرکت ۲۷ تومان بوده است
دارویی ها روز خوبی را در معاملات امروز تجربه کردند.شرکت های گروه سودهای خوبی در مجامع خود تقسیم کرده اند و خبرهای خوبی نیز در مجامع داشته اند.در این گروه در گزارشات قبلی اشاره کردیم که اگر سهامداران صبوری هستید می توانید روی این گروه متمرکز باشید.شرکت های این صنعت برنامه های خوبی برای توسعه طرح های خود در جهت افزایش تولید می باشند
والبر در ۱۲ ماهه واقعی سال ۹۲ مبلغ ۸۵۷ ریال به ازای هر سهم محقق کرده است که نسبت به پیش بینی اخیر تغییر خاصی نداشته است
در تایر سازان باید به بازگشایی خوب پتایر اشاره داشته باشیم.سهم با رشد حدودا ۲۰ درصدی به بازار بازگشت و صف خرید شد.
پتایر برای سال ۹۲ زیان ۱۶۰ ریالی به ازای هر سهم محقق کرده است.این در حالی ست که آخرین پیش بینی شرکت برای سال مذکور ۸۸ ریال بوده است.
اما برای سال ۹۳ که قبلا ۴۸۴ ریال اعلام کرده بود در گزارشی جدید آن را با رشد ۱۰۴ درصدی به ۹۸ تومان افزایش داده است.اما علت این اختلاف سود سال ۹۲ با ۹۳ چیست؟
محصول تایر بایاس برای شرکت زیانده بوده است و در نظر دارد در سال جاری تایر رادیال سیمی تولید و به فروش برساند که ارزش افزوده بالاتر برای شرکت دارد.همچنین با توجه به تغییر تولید محصول شرکت در نظر درد نیروی انسانی خود را نیز در سال جاری کاهش دهد و اعلام کرده با کاهش نیروهای رسمی نیروهای پیمانکاری جایگزین خواهد شد.همچنین شرکت در نظر دارد به منظور افزایش ظرفیت تولید رادیال سیمی ۱۰۰ درصد از محل مطالبات و آورده افزایش سرمایه دهد
در پالایشی ها شنیده ها حاکی از نهایی شدن فرمول طرح کیفی سازی محصولات پالایشی حکایت دارد.این خبر فعلا خبر خوبی برای شاوان و شتران می باشد.طرح های کیفی سازی در دیگر شرکت های گروه نیز در سال جاری اجرا خواهند شد
قطعه سازان گزارش های نسبتا خوبی به بازار ارائه کرده اند و این به ایجاد جو مثبت برای گروه منجر شده است.دیروز هم دو قطعه ساز دیگر برای تعدیل احتمالا مثبت بسته شدند.
ختراک که روز گذشته بعد از تعدیل مثبت ۱۴۱ درصدی خیلی بالا باز نشده بود امروز با صف خرید روبرو شد.
نماد معاملاتی ختور نیز با توجه به تعدیل پیش بینی درآمد هر سهم، متوقف شد.
در قندی ها قلرست سود هر سهم سال مالی منتهی به ۳۱/۴/۹۳ خود را از ۴۵۹ تومان به ۵۰۰ تومان افزایش داده است.در ۹ ماهه نیز ۴۵ درصد آن را پوشش داده است.علت تعدیل مثبت افزایش در نرخ فروش تفاله خشک از ۶۰۰ تومان به ۸۰۰ تومان می باشد
در گروه رایانه و انفورماتیک که امروز تمامی نمادها مثبت به کار خود پایان دادند باید به خبر افزایش تراکنش ها در سال جاری و اخذ کارمزد بر دستگاه های کارت خوان اشاره کرد
در لیزینگی ها نیز شاهد معاملات مثبت در تمامی نمادها بودیم.در این گروه تاثیر افزایش تولید خودرویی ها در وضعیت عملیاتی شرکت های گروه موثر است.این روزها فعالیت شرکت های لیزینگی بورسی نیز به دلیل افزایش فروش خودرو بیشتر شده است از جمله ولساپا که با افزایش تولید در سایپا فروش های اعتباری و لیزینگی خود را شروع کرده است
در ساختمانی ها مشاور مالی وزیر راه از راه اندازی طرح لیزینگ مسکن از ۲ ماه آینده خبر داده است و گفته :سقف پرداخت ۵۰ میلیون تومان برای خرید مسکن در وهله اول می تواند مناسب باشد
در برقی ها بترانس ۶۰۰ تومان را هم پشت سر گذاشت. ایران ترانسفو ری با سرمایه ۳۰۰،۰۰۰ میلیون ریال که از زیر مجموعه های مهم بترانس می باشد موفق شده در ۱۲ ماهه سال ۹۲ مبلغ ۱۲۲۸ ریال به ازای هر سهم محقق کند که نسبت به دوره مشابه سال قبل رشد ۲۹۵ درصدی داشته است
بررسی آخرین صورت های مالی بترانس نشان می دهد که بترانس سود هر سهم این شرکت را ۱۲۷۲ ریال به ازای هر سهم در نظر گرفته است که با این تفاسیر سود سال ۹۲ ایران ترانسفو ری تاثیر مثبتی بر سود سال ۹۲ شرکت ندارد.
ذکر این نکته هم ضروری ست که بترانس سیاست تقسیم سود ایران ترانسفو ری را ۱۵ درصد در نظر گرفته است این در حالی ست که این شرکت در سال ۹۱ حدودا ۸۵ درصد و در سال ۹۰ حدودا ۵۶ درصد از سود خود را تقسیم کرده است.اگر فرض کنیم برای سال ۹۲ نیز حدودا ۷۰ درصد سود خود را تقسیم کند ( ۸۶ تومان) مبلغ ۱۳ تومان به سود هر سهم سال ۹۲ بترانس اضافه می کند
در حمل و نقلی ها حسینا با توجه به اظهارات مدیریت شرکت مذکور مبنی بر تهیه و ارائه اطلاعات شفاف سازی در مورد وضعیت عملکرد شرکت، متوقف شد.باید دید این بار چه تغییر عجیبی در شرکت قرار است رخ دهد!
این روزها شایعات توریل نیز زیاد شده است.در این گروه معاون برنامهریزی راهآهن گفته: هدفگذاری امسال این سازمان رشد ۲۰ درصدی حمل کالا توسط ریل است.
نماد معاملاتی تکمبا با توجه به تعدیل پیش بینی درآمد هر سهم، متوقف شد.

[مجيد رادمنش]

نوسانات بورس حرفهاي است

مجيد اسكندري: بازار سرمايه روند باثباتي را در پيش گرفته است و با حركت آرام خود در دو جهت افزايش و كاهش شاخص، اين پيغام را به سرمايهگذاران ميدهد كه در انتظار رشد اعجابانگيز يا افت نگرانكنندهاي نباشند و به دنبال همان روندي باشند كه سرمايهگذاران در ديگر بورسهاي دنيا آن را دنبال ميكنند. بدون شك اين روند ميتواند در رشد فرهنگ صحيح سرمايهگذاري در بورس، شكلگيري انتظارهاي واقعي از بازده اين بازار و اصلاح رفتار سرمايهگذاران نقش موثري را ايفا كند. به اين ترتيب ميتوان تا حدودي اميدار بود فعالان بازار به سمت حرفهاي شدن و پرهيز از رفتارهاي كوتاهمدت حركت كرده و بازار نيز به سمت كارآ شدن پيش برود. روز گذشته شاخص كل بازار با رشد 105 واحدي به رقم 76 هزار و 634 واحد رسيد كه اين رشد بر اثر دادوستد بيش از 734 ميليون برگ اوراق بهادار رخ داد و موجب شد ارزش معاملات بازار ديروز به حدود 1960 ميليارد ريال بالغ شود. روز گذشته نمادهاي سايپا، ايران خودرو، پالايش نفت بندرعباس، بانك صادرات و تاپيكو جزو نمادهاي پربيننده بازار بودند با اين حال بيشترين تاثير مثبت در روند شاخص در جريان معاملات نمادهاي وبملت، فخوز، فولاد و شخارك پديد آمد. صنعت خودرو همچنان پيشتاز بازار است، اگرچه سرمايهگذاران از صنايع مالي و شيميايي نيز غافل نشدهاند و نيمنگاهي نيز به صنعت بانكي دارند.



براساس اطلاعات منتشرشده روز گذشته نمادهاي وملي، كپشير، پتاير، دامين و دزهراوي بيشترين افزايش قيمت را در بازار تجربه كردند و بيشترين كاهش قيمت نيز نصيب نمادهاي شپارس، فسرب، ثاباد، غشهد و خاذين شد. همچنين نمادهاي دروز، ختور، ولساپا، وساپا و رتاپ برترين تقاضاها را در بازار به خود اختصاص دادند و بيشترين عرضهها نيز در نمادهاي كبافق، غبهنوش، بنيرو، حكشتي و چافست شكل گرفت. براساس اين گزارش بيشترين ارزش معاملات به نمادهاي وساپا، بترانس، خزاميا، خودرو و خساپا تعلق گرفت. در همين حال نمادهاي وساپا، خزاميا، خودرو، خساپا و بصادر بيشترين حجم معاملات را دارا شدند. در حال حاضر صنعت خودرو به يكي از پرطرفدارترين صنايع حاضر در بازار سرمايه تبديل شده است؛ صنعتي كه چندي است به دنبال مشكلات ناشي از تحريمها، با زياندهي مواجه شده، اما تاكنون اقدامي موثر در جهت رفع اين زيان صورت نداده است. برخي فعالان بازار اين گونه استدلال ميكنند كه توليد خودرو از ابتداي سال، افزايش يافته است. برخي نيز ميگويند خودروسازان در حال فروش داراييهاي غيرمولد خود هستند و از اين محل ميتوانند براي سرمايهگذاران خود سود شناسايي كنند.



در اين ميان گروهي نيز به شركاي خارجي خودروسازان و انعقاد قراردادهاي جديد همكاري، چشم اميد دوختهاند. گرايش فعالان بازار سرمايه به صنعت خودرو در شرايطي صورت ميگيرد كه در حال حاضر سهام با P/E برابر 4 و مناسب سرمايهگذاري در بازار به وفور پيدا ميشود، بنابراين گزينههاي موجود پيش روي سرمايهگذاران، اندك نيست . بنابراين شائبه تشكيل حباب در صنعت خودرو دور از ذهن نخواهد بود. مدير سرمايهگذاري شركت تامين سرمايه امين در گفتگو با «دنياياقتصاد» با هيجاني خواندن وضعيت بازار، گفت: در حال حاضر فضاي هيجاني به گونهاي بر بازار حاكم شده است كه ميتوان رفتار سرمايهگذاران را بسته به ساعت فعاليت آنها در بازار شناخت. داود رزاقي توضيح داد: در حال حاضر معاملات ساعتهاي ابتدايي بازار از سوي سرمايهگذاران كوتاهمدت و معاملات ميانه بازار از سوي سرمايهگذاران ميان مدت صورت ميگيرد. اين در حالي است كه سرمايهگذاران بلندمدت ساعات پاياني بازار را براي انجام معاملات برميگزينند. وي تصريح كرد: بازار هيجاني تنها به ايجاد كارمزد براي كارگزاران ميانجامد و سودي براي سرمايهگذاران به دنبال نخواهد داشت.



بازار برعكس عمل ميكند

رزاقي درخصوص صنعت خودرو گفت: برخي شايعات درخصوص امكان خريد بلوكي سهام شركتهاي ايرانخودرو، سايپا، پارس خودرو، زامياد و سرمايهگذاري سايپا از سوي خودروسازان خارجي به اقبال سهام اين صنعت در بورس منجر شده اگرچه بيشتر اين شايعات، تاييد نشده اند. وي يادآور شد: البته از نگاه بنيادي، اگر مشكل تحريم و ارز، مرتفع شود و خودروسازان بتوانند واردات انجام دهند ميتوانند طي يك سال آينده زيان انباشته خود را برطرف كرده و به سوددهي برسند و اين مساله نيز ميتواند در رشد سهام اين صنعت موثر باشد. رزاقي درباره صنعت پتروشيمي توضيح داد: اين صنعت همچنان با دو سه ابهام اساسي روبهرو است كه از جمله ميتوان به بحث نرخ خوراك و كفايت ميزان خوراك آنها اشاره كرد. وي سپس گفت: با اين حال به نظر ميرسد پتروشيميها سودهاي خوبي داشته باشند و مشكل خاصي ندارند و در صورت برداشته شدن تحريمها، صادرات آنها نيز افزايش مييابد. اين كارشناس بازار سرمايه تاكيد كرد: الان بازار در مورد پتروشيميها و خودروييها برعكس عمل ميكند.



رزاقي درخصوص صنعت دارو گفت: سهام داروييها چند سالي است كه رشد چنداني نداشته و P/E آنها به شدت كاهش يافته است، اما باوجودي كه وزارت بهداشت اعلام كرده هيچ گونه افزايش نرخ دارو نخواهيم داشت در پايان سال گذشته قيمت دارو افزايش يافت و دوره وصول مطالبات شركتهاي داروسازي نيز كاهش يافت كه اين موضوع سودهاي خوبي براي آنها ايجاد ميكند. وي هدفمندي يارانهها را يكي ديگر از عوامل رشد داراييهاي شركتها دانست و گفت: حركت يارانهها به سمت تامين سلامت و بهداشت موجب بالا رفتن ميزان مصرف دارو شده و اگرچه نرخ دارو ثابت است، اما افزايش مقدار مصرف دارو به افزايش ميزان فروش شركتهاي داروساز ميانجامد. رزاقي آينده بازار سرمايه را با برخي ابهامات همراه دانست و خاطرنشان كرد: باوجود ابهامات در مذاكرات بينالمللي، برخي موارد مانند اعلام عرضههاي اوليه فولاد هرمزگان، نفت سپاهان، پتروشيمي برزويه، با استقبال بازار روبهرو خواهد شد و سرمايهگذاران در صورت برخورداري از ديد بلندمدت به سود مناسبي دست خواهند يافت. وي در پايان در مورد مجامع برگزار شده شركتهاي بورسي و عكسالعمل سرمايهگذاران در اين مجامع گفت: تاكنون مجامع شركتها به خوبي برگزار شده و رضايت سهامداران را به دنبال داشته است و اين رضايت را ميتوان در بازگشايي نماد اما پس از برگزاري مجمع مشاهده كرد.



چشمانداز مثبت در انتظار بازار سهام

در اين بين شهريار شهيدي، كارگزار بورس در خصوص روند بازار سرمايه در ماههاي آينده گفت: چشمانداز همه متغيرهاي اقتصادي روشن است. به گفته وي با توجه به عبور اقتصاد كشور از شرايط تحريم و توافقاتي كه قرار است در آينده نه چندان دور انجام شود كه منجر به رفع تحريمها خواهد شد، چشمانداز روشني از بازار سرمايه در سال جاري وجود دارد. اين كارشناس بازار سرمايه با اشاره به اينكه پيشبينيها از اين توافقات اميدواركننده است، افزود: با توجه به رشد و بازدهي بالاي بازار در سال گذشته، تا قبل از شروع سال جديد بيشتر كارشناسان پيشبيني ميكردند بازار امسال بازدهي قابل توجهي نداشته باشد، اما با توجه به افت قابل توجه قيمت سهام و چشمانداز روشن آينده، فضا به گونهاي پيشبيني ميشود كه بازار بتواند روزهاي پررونقي را در آينده نزديك تجربه كند. وي كه با «سنا» گفتوگو كرده، با اشاره به اينكه بخش قابل توجهي از مشكلات و نگرانيهاي بازار برطرف شده است، با تاكيد بر اينكه در كنار ساير عوامل به نظر من حاكميت نگاه كوتاهمدت آفت بازار است، ادامه داد: نگاه سرمايهگذاران، نوسانگيري از بازار سرمايه شده است و اين روند تا جايي افزايش پيدا كرده است كه حتي حقوقيها و نهادهاي مالي نيز با نگاه كوتاهمدت سرمايهگذاري ميكنند.

[شبندر]

پاسخ : نبض بازار...

با توجه به نزديك شدن به فصل مجامع بيشتر فعالان بازار به سمت نمادهاي سود ده كشيده شده اند و تا يكماه آينده سهام هاي سود ده موردتوجه خواهند بود ضمن اينكه بعضي نمادها به دليل ابهام در نتايج مذاكرات هنوز روند معكوس دارند به هرحال خريد اين نوع سهام ريسك بالايي دارند به همين خاطر بازار به دليل ثبات نسبي در شاخص كم كم از ريسك فاصله ميگيرد و فرهنگ سهامداري را به جان مي خرد.

[مجيد رادمنش]

رونق بازار سهام در نيمه دوم سال 93

مديرعامل كارگزاري بانك سامان با بيان اينكه وضعيت بورس در 6 ماهه دوم سال مثبت خواهد شد، از بازدهي 35 تا 40 درصدي سرمايهگذاران در سال جاري خبر داد. حميدرضا مهرآور، مديرعامل كارگزاري بانك سامان، در گفتوگو با «سنا»، وضعيت فعلي بورس را مورد توجه قرار داد و گفت: بازار سرمايه در 6 ماهه اول سال به دليل مسائل سياسي و اقتصادي با احتياط رفتار كرده و در 6 ماهه دوم مثبت خواهد شد، زيرا تاثير هدفمندي يارانه ها، مجامع شركتها و تاثير مذاكرات هستهاي در اين مدت مشخص شده و از سوي ديگر شركتها EPS سال جديد را اعلام ميكنند.



وي با اشاره به اينكه هيچ دليلي براي كاهش روند بازار سرمايه وجود ندارد، اظهار كرد: در حال حاضر پيشبيني ميشود روند مذاكرات هستهاي مثبت بوده و منابع ارزي جديدي وارد كشور شود از همین رو، هيچ دليلي براي ركود در بورس تهران وجود ندارد و نگراني خاصي مشاهده نميشود. اين فعال بازار سرمايه مزاياي بورس را مورد توجه قرار داد و گفت: با توجه به شواهدي كه وجود دارد به نفع سهامداران است كه سرمايه خود را از بورس خارج نكنند زيرا بورس بر خلاف ساير بازارها به سرمايه خرد نياز دارد و نسبت به ساير بازارها، مزاياي زيادي دارد. وي با بيان اينكه وضعيت بورس در 6 ماه دوم سال بهبود مييابد، تصريح كرد: بازدهي امسال بورس به شدت سال گذشته نيست ولي پيشبيني ميشود بورس تهران در سال جاري بازدهي 35 تا 40 درصدي را نصيب سهامداران كند.

[مجيد رادمنش]

نگاهی به هفته ای که گذشت و پیش بینی هفته آینده

نمابورس - در این هفته شاهد بودیم که مطابق پیش بینی های صورت گرفته، بازار پس از به نتیجه نرسیدن مذاکرات بر سر پرونده هسته ای کشورمان با قدرت های غربی با افتی محسوس در ابتدای هفته مواجه شد اما این فضای منفی پایدار نماند و در ادامه هفته باز هم فضای مبهمی بر معاملات سایه افکند و تکاپو برای رسیدن به تعادل در بازار سرمایه ادامه یافت. در روز شنبه تقریبا در تمام گروه ها شاهد افول ارزش سهام بودیم و در این میان افت ارزش سهام در گروه هایی همچون خودرویی، مخابرات، فنی مهندسی، بانک و سرمایه گذاری، پتروشیمی و فلزی در سقوط شاخص ها تاثیر شایانی داشت. اما در روز یکشنبه باز هم روندی مبهم بر معاملات حاکم شد و در این میان حمایت های حقوقی از برخی صنایع و همچنین رونق نسبی در بعضی از بخش های بزرگ مانند خودرویی، پالایشی و ساختمانی ، شاخص ها را با رشدی مختصر مواجه ساخت.



در روز میانی هفته افت قابل ملاحظه در گروه هایی همچون پتروشیمی ، فنی مهندسی، ساختمانی و تعداد ملموسی از نمادهای فلزی و معدنی و سرمایه گذاری و بانکی در کنار فضای مبهم سایر گروه ها شاخص ها را با افتی نسبتا ملموسی مواجه ساخت. در روز سه شنبه بار دیگر رونق به معاملات در تعداد محسوسی از نمادها در برخی گروه ها به ویژه بانکی، فلزی، پتروشیمی، سرمایه گذاری ، دارویی و سیمانی، انفورماتیک و لیزینگ بازگشت و این روند در مقابل جو منفی گروه هایی همچون خودرویی و پالایشی و همچنین فضای مبهم سایر بخش ها قرار گرفت و شاخص ها را به میزان نه چندان محسوسی بالا برد. همین وضعیت نیز در آخرین روز کاری این هفته نیز تکرار شد و شاهد رشد شاخص های بورسی به لطف رونق معاملات در تعداد محسوسی از گروه ها به ویژه نمادهای مالی، دارویی، سیمانی و پتروشیمی و انفورماتیک بودیم اما گروه هایی همچون خودروسازی و پالایشی روندی رو به افول را در پی گرفتند.




مذاکرت هسته ای:

در پایان هفته گذشته سرانجام با اتمام آخرین دور از مذاکرات میان ایران با قدرت های غربی شاهد بودیم که تلاش های طرفین برای نگارش متن پیش نویس توافقنامه جامع هستهای به نتیجه خاصی نرسید. معاون وزیر امور خارجه نیز در این زمینه اعلام کرد اختلاف نظرها در سطح گسترده وجود داشته و پیشرفت محسوسی در مذاکرات صورت نگرفت.در عین حال در طول هفته شاهد موضع گیری های مقامات مختلف در این زمینه بودیم که مهمترین آنها مربوط به اظهارات رئیس جمهور کشورمان می شود. روحانی در این زمینه ابراز امیدواری کر که با رویکر برد-برد، طرفین می توانند در ادامه مذاکرات به نتیجه برسند. گفتنی است که بنا بر هماهنگی های انجام شده، طرفین در اواخر خرداد ماه دور بعدی مذاکرات را پیگیری می کنند.



فروش بلوک سهام سنگ آهن مرکزی:

روز دوشنبه سازمان خصوصی سازی 28،5 درصد از سهام مديريتي غيركنترلي شركت سنگ آهن مرکزي ايران را به نیابت از سازمان توسعه و نوسازي معادن و صنايع معدني ايران بر روی میز عرضه فرابورس قرار داد. این عرضه در قیمت هر سهم 180 هزار تومان با موفقیت به انجام رسید. فولاد خوزستان در اطلاعیه ای اعلام کرد در راستای تحقق برنامه استراتژیک تامین پایدار مواد اولیه،شرکت فولاد خوزستان در مزایده خرید 28،5 درصد سهام شرکت سنگ آهن مرکزی عرضه شده در بازار سوم فرابورس درتاریخ 93،2،29 شرکت نموده که برنده مزایده گردیده است.



فروش بلوک "پترول" و توقف نماد "فارس":

در روز ابتدایی هفته شاهد عرضه موفقیت آمیز سه میلیارد و هشتصد میلیون سهم مديريتي غيركنترلي معادل 19 درصد (نوزده درصد) از مجموع سهام و حق تقدم سهام شرکت گروه پتروشيمي سرمايه گذاري ايرانيان در فرابورس بودیم. هلدینگ خلیج فارس به عنوان خریدار این بلوک در گزارشی اعلام کرد در خصوص تسویه مبلغ 500 میلیون یورویی مطالبات این شرکت از شرکت بازرگانی پتروشیمی در قبال انتقال 3800 میلیون سهم و 6400 میلیون حق تقدم گروه پتروشیمی سرمایه گذاری ایرانیان، بلوک 19 درصدی سهام مذکور از طریق سامانه معاملاتی فرابورس به هلدینگ خلیج فارس منتقل شده و سایر تشریفات معامله نیز در دست انجام می باشد. به علاوه در روز میانی هفته شاهد توقف نماد این هلدینگ بودیم. مدیر مالی هلدینگ خلیج فارس در این زمینه اعلام کرداقداماتی همچون خرید سهام شرکت پترول و اثرات مستقیم و غیرمستقیم ناشی از خرید سهام این شرکت بر سود هلدینگ خلیج فارس (با توجه به سهم 45 درصدی هلدینگ خلیج فارس در شرکت بازرگانی پتروشیمی، به عنوان فروشنده این سهام)، اثرات ناشی از تسعیر 500 میلیون یورو مطالبات شرکت از ارز مبادله ای به ارز نرخ آزاد، افزایش ظرفیت پتروشیمی تندگویان به 90 درصد و نیز حل نسبی مشکل کشتی برای حمل محصولات پتروشیمی های پارس و بندر امام، آثار قابل توجهی بر سود هلدینگ خلیج فارس دارد و بنابراین شرکت با ارسال نامه ای به سازمان بورس درخواست کرده به منظور شفاف سازی درخصوص آثار این موارد بر سود مجموعه، نماد شرکت متوقف شود.نیازی در عین حال اظهار داشت که گزارش شفاف سازی فارس تا هفته آینده به سازمان بورس ارسال خواهد شد.



شفاف سازی برخی از نمادهای مطرح بازار:

این هفته نیز شاهد انتشار گزارش شفاف سازی از سوی یکی دیگر از خودروسازان پیرامون تاثیرات تخصیص ارز با نرخ مبادله ای بودیم. گروه بهمن در خصوص تعیین اثرات ناشی از تخصیص ارز مبادله ای بر پیش بینی سود هر سهم این شرکت اعلام کرد ارزیابی موجودی ها و بهای تمام شده کالای فروش رفته پیش بینی شده بر اساس ارز مبادلاتی صورت گرفته و بنابراین تغییرات مورد نظر تاثیری بر سودآوری مجموعه ندارد. همچنین شرکت صنعتی پاکشوگزارش شفاف سازی را پیرامون خرید سهام شرکت ایراندار منتشر ساخت . بر طبق این گزارش شرکت در هفته های گذشته اعلام نمود که مبادرت به خرید 75% از سهام شرکت ایراندار به مبلغ 500ر193 میلیون ریال نموده است. شرکت ایراندار تا پیش از واگذاری توسط شرکت پاکشو در قالب یک پروژه فاقد فعالیت سودآور بوده که پس از تدوین و پیشبینی پروژه بدلیل مشکلات تأمین مالی توسط شرکت،به بهای تمام شده به خریداران (شرکتهای گروه) واگذار گردید.پس از سرمایهگذاری انجام شده توسط سهامداران جدید (شرکتهای گروه) جهت واردات ماشینآلات و تکمیل پروژه،در آستانه راهاندازی خطوط تولیدی به جهت پیشبینی بازدهی و نرخ بازگشت سرمایه مناسب و به منظور تکمیل زنجیره ارزش شرکت،هیئت مدیره تصمیم خرید سهام این شرکت به بهای تمام شده را مصوب نمود.



همچنین تأثیر سود حاصل از خرید سهام شرکت ایراندار بر پیشبینی سود و زیان سال 93 گروه صنعتی پاکشو، 202 ریال به ازای هر سهم برآورد میگردد. همچنین بیمه سامان در خصوص کاهش 8 درصدیEPS خود اعلام کرد که افزایش هزینه خسارت پراختی به میزان 15 درصد نسبت به پیش بینی تعدیل شده سال 1392 بوده که دلیل عمده آن افزایش مبلغ دیه در سال 1393 می باشد زیرا براساس آئین نامه شماره 2/58 مصوب شورایعالی بیمه که اشعار میدارد "اعمال درصد افزایش اعلام شده نرخ دیه برای دوره بعد درخسارت معوق رشته بیمه ای شخص ثالث مورد عمل قرار گیرد" بنابراین با افزایش نرخ دیه که در فوق اشاره گردید موجبات افزایش خسارت معوق مورد محاسبه پایان سال 1392 را موجب گردیده است.ضمناً خاطر نشان میدارد که در سال 1392 این شرکت با خسارت رشته بیمه ای آتش سوزی برای اولین بار به میزان 35 میلیارد ریال مواجه گردیده است. در عین حال افزایش در هزینه های عمومی و اداری به میزان 14 درصد عمدتاً به دلیل افزایش سایر هزینه های پرسنلی ناشی از افزایش پرسنل و عوامل انگیزش به کارکنان سازمان جهت نیل به هدف فروش و نیز هزینه های بازاریابی و فروش مستقیم و بدون واسطه توسط شرکت بوده است.



نمایش 5 مظنه قیمتی در تابلو معاملات:

مدیرعامل شرکت مدیریت فناوری بورس در این هفته اعلام کرد برای نمایش 5 مظنه برتر بازار در ساعات معاملات آمادهایم و منتظر اعلام نظر سازمان بورس و اوراق بهادار هستیم. احمدی در این زمینه اعلام کرد از لحاظ فنی برای انتشار 2 مظنه دیگر در ساعت معاملات مشکلی نداریم، اما به لحاظ قوانین و مقررات باید منتظر اعلام نظر سازمان بورس باشیم.



رد شایعات پیرامون افزایش سرمایه خودرویی ها و سیمانی ها:

در حالی که طی هفته های اخیر شایعاتی پیرامون احتمال افزایش سرمایه در برخی از نمادها در گروه هایی همچون خودروسازی و سیمانی شکل گرفته بود، مدیر نظارت بر انتشار و ثبت اوراق بهادار سازمان بورس این شایعات را رد کرد. ابوترابی در این زمینه اعلام کرد شرکتهای سیمانی و خودرویی در حال حاضر درخواستی برای افزایش سرمایه نداده اند و در گروه بانکی نیز درخواست افزایش سرمایه پست بانک در دست بررسی است.



پیش بینی هفته آینده:

به تبع ثبات نسبی حاکم شده بر بازارهای موازی طلا و ارز و همچنین رکود نسبی حاکم بر معاملات بخش مسکن ، بازار سرمایه شرایط نسبتا مناسبی را می تواند تجربه کند. در عین حال به نظر می آید که تاثیرگذاری مذاکرات هسته ای بر روی بازار به صورت کامل دیده شده و از این حیث نیز فشاری بر بازار وارد نمی شود. با این وجود قرارگیری در فصل بازار را با نوساناتی مواجه خواهد ساخت و نمی توان انتظار روندی صعودی محسوسی را در معاملات هفته پیش رو متصور بود و کماکان جوی مبهم بر کلیت بازار حکمفرما خواهد بود. با این وجود انتظار می رود که شاهد افزایش حجم معاملات و همچنین کاهش دامنه نوسان قیمتی در گروه های مختلف بود. گروه پالایشی در طول هفته می تواند به ثبات نسبی برسد.گروه سیمانی تا اوسط هفته با سیری صعودی مواجه خواهد شد. برای گروه فلزات اساسی و به ویژه نمادهای فولادی روندی صعودی اما آرام متصور است. گروه بانکی در این میان روندی مبهمی را پشت سر خواهد گذاشت. گروه سرمایه گذاری می تواند در جلساتی از معاملات رونق نسبتا خوبی را پشت سر بگذارد. شانس رشد قیمت در گروه بیمه و لیزینگ وجود دارد.گروه معدنی نیز به سوی تعادل حرکت خواهد کرد. برای گروه پتروشمی روندی متزلزل پیش بینی می شود. نمادهای ساختمانی نیز می توانند مورد اقبال سرمایه گذاران واقع شوند.

[مجيد رادمنش]

نظرسنجی

توصیه سرمایه گذاری های میان مدت و بلند مدت

نتايج به دست آمده از چهل و چهارمين نظرسنجي هفتگي نشان ميدهد كه اغلب فعالان روند بازار طي روزهاي هفته آتي را متعادل و مثبت ارزيابي ميكنند و ضمن تاكيد بر سرمايهگذاري ميان مدت ، خريد سهام خودروييها بانكها و پتروشيميها را توصيه ميكنند. بررسي نظرات و پيشنهادات 52 شركت كننده در نظر سنجي هفته منتهي به 31 ارديبهشت شركت كارگزاري تدبيرگران فردا نشان ميدهد كه 55 درصد، سرمايهگذاري ميان مدت و بلندمدت را در بازار سرمايه توصيه ميكنند؛ بازه سرمايهگذاري ميان مدت بين 4 تا 6 ماه و بلندمدت یکساله عنوان شده است.

در اين نظر سنجي خودروسازي، بانكداري، پتروشيمي، سيمان، ليزينگ و فلزات اساسي صنايع منتخب و پيشنهادي براي ورود در بازه زماني يك ماهه به بازار سهام عنوان شده است. وضعيت بنيادي و تكنيكال شاخص صنعت، اخبار مثبت يا منفي حواشي صنعت، عوامل تاثيرگذار اقتصادي و سياسي بر صنعت ازجمله متغيرهاي با اهميت در انتخاب اين صنايع از سوي فعالان بازار بوده است. همچنين بر اساس نتايج اين نظرسنجي، در ميان سهام برتر صنايع منتخب براي ورود به بورس در بازه زماني يك ماهه، شركتهاي مورد اقبال در خودرو دو شركت ايران خورو و گروه سايپا بيشترين راي را داشتهاند. شركتهاي مورد اقبال در صنعت بانكداري نيز بانك پاسارگاد و ملت بوده است. ليزينگ رايان سايپا و صنعت و معدن نيز مورد نظر بودهاند. شركتهاي سرمايهگذاري غدير و سرمايهگذاري نفت و گاز تامين و همچنين سرمايهگذاري گروه توسعه ملي از ديگر صنايع پيشنهادي بودهاند همچنين شركتهاي ذوبآهن، حملونقل توكاريل نيز مد نظر شركتكنندگان در اين نظرسنجي قرار داشتهاند.

[مجيد رادمنش]

بورس نیوز - چند نکته از چند شرکت و گروه بورسی:


"شسپا": نیامده حاشیه به پا کرد، معامله گران جا ماندند، خریداران آنلاین نیز همچنان بلاتکلیف مانده اند، قیمت هم که به گفته اغلب کارشناسان گران بود. به نظر می رسد "شسپا" هنوز از گرد راه نرسیده سرناسازگاری را آغاز کرده است. به هر حال باید تکلیف آنلاین ها امروز مشخص شود. فعلاً که این عرضه اولیه به کام کارگزاران بوده. اما واقعاً تا زمانی که این گونه مشکلات وجود دارد چطور انتظار فرهنگ سازی و گسترش معاملات آنلاین در بین سرمایه گذاران را داریم؟!


بانکی ها: لطفاً آرام صحبت کنید چون هم گروه در خواب است و هم سهامداران عمده این شرکت ها البته این طور که مشخص است کار "وبصادر" از خواب گذشته و به کما رسیده است.


سیمانی ها: شاید بهتر باشد بگویم گروهی در برزخ یک روز خبر می آید افزایش نرخ گرفتند و پرچم سبز بالا می برند و فردای آن روز با تکذیب خبر همه را قرمز پوش می کنند، به نظر می رسد تداوم این روند منجر به بلاتکلیفی سهامداران این گروه خواهد شد. به هر حال این اخبار ضد و نقیض دودش پس از چشم سهامداران این شرکت ها بر چشم خود بازار سرمایه خواهد رفت. مسئول محترم یه کاری نکنید که از خیرش بگذریم، شما قبول کنی بدهید و ما قبول نکنیم بگیریم.


گروه خودرویی: کلاً این گروه داره خارجی بازی در میاره، یعنی چی؟ یعنی هر زمان که اسم کاترین اشتون و مذاکرات و غربی ها می آید طناب صعود رو می گیرن و مثل قرقی بالا می روند هر وقت هر که مسئولین وزارت خارجه کشورمان در وزارت خانه خود هستند و قرار نیست به خارج از کشور و پای میز مذاکرات بروند این گروه قدم زنان سرپایینی بورس را خوش خوشک طی می کند.

فعلاً که امروز تا خبر رسید وزیر خارجه و کاترین اشتون قراره در استانبول درباره گام نهایی توافقنامه ژنو با یکدیگر دیدار و گفتگو کنند این گروه دوباره قدم زدن در سرپایینی بورس را با دویدن به سوی سربالایی بورس عوض کرد. البته ناگفته نماند نیم نگاه این گروه به روز چهارشنبه و تعیین تکلیف افزایش نرخ خودرو هم هست. راستی امروز آقای شافعی جای خود را در سازمان گسترش به آقای نوروز زاده داد.


فلزات اساسی: بزرگان این گروه فعلاً در مرخصی استحقاقی به سر می برند هرچند که شنیده شده بعضی از آنها نیز ممکن است با اعلام تعدیل منفی یه چند وقتی به تعطیلات سفر کنند. کلاً گروه خوبی هستن و در معرفت برای هم کم نمی گذارند یا همه یا هیچکس شعار شرکت های این گروه است.


حمل و نقلی ها: به نظر می رسد بر سر دوراهی ماندن یا رفتن گیر کرده اند فعلاً که "توریل" فرابورسی لیدر این گروه شده.


در پایان ضمن عرض تبریک به مناسبت مبعث پیامبر نور و رحمت، اهالی تالار پیش بینی می کنند روز چهارشنبه اخباری می تواند منتشر شود که مسیر کوتاه مدت خیلی از گروه های بورسی را مشخص خواهد کرد.

[مجيد رادمنش]

مثلث رشد بورس تهران

حمزه بهاديوند چگيني: بازار سرمايه ايران بعد از هيجان شديد دو سال گذشته آن كه به رشد حدودا 200 درصدي شاخص كل اين بازار منجر شد، از نيمه دي ماه و دقيقا طی زماني روند كاهشي خود را در پيش گرفت كه اخبار مساعد سياسي و پيشبينيهاي مثبت اقتصادي، هنوز جايگاه ويژهاي را در تصورات عمومي تحليلگران بر جاي گذاشته بود. با اين حال با تصويب بودجه و حتي پيش از آن، از زمان بررسيهاي بودجه در مجلس، بازار روند كاهشي خود را آغاز كرد و اين روند تا شرايط كنوني آن ادامه داشت. دخالتهاي دولت براي بازگشت بازار به روند گذشته آن نيز پاسخگوي انتظار فعالان اين بازار نبود، طوريكه حتي در اين شرايط نيز تنها افت بيشتر بازار به تعويق افتاد و رونقي را شاهد نبوديم. اين در حالي است كه اتخاذ سياست كاهش نرخ سود سپردههاي بانكي نيز نتوانست به عنوان يك محرك به رشد بازار كمكي كند. برخي پيشبينيهاي ابتدايي حكايت از آن داشت كه ورود نقدينگي به بازار از طريق بانكها به تحرك حقوقيها منجر خواهد شد. بررسيهاي «دنياي اقتصاد» نشان داده اين اتفاق به تدريج افتاده و حقوقيها به تحرك وادار شدهاند، اما هنوز انتظارات بورس براي خروج از ركود 4 ماهه گذشته آن پابرجاست.



بورس در انتظار چه محركهايي است؟

كارشناسان معتقدند در حال حاضر بورس تهران با دو اتفاق واقعي و يك چشمانداز اقتصادي مواجه است؛ نخستين اتفاق واقعي برگزاري مجامع شركتهاي بورسي است و دومين، پيشبينيها از روند مذاكرات هستهاي. اما چشمانداز اقتصادي كشور در سال جديد مبين چه نكاتي براي بازار سرمايه است؟ در پاسخ به اين سوال بايد گفت در بحث چشم انداز اقتصادي، با وجود گذشت دو ماه از سال جديد، صنايع مختلف از رشد چشمگيري برخوردار نبودهاند. اين در حالي است كه پيشبيني ميشود اقتصاد ايران در سال جديد از رشد مناسبي در حدود يك درصد برخوردار شود. اين رشد طبعا در نتيجه رشد ساير بخشها و از جمله بخش صنعت حاصل خواهد شد، اما سياست انقباضي بودجه دستيابي به اين ميزان رشد را كمي سخت ميكند. از طرف ديگر، سياستهاي دولت در بخش اقتصادي آثار مستقيمي را در صنايع گوناگون بر جاي ميگذارد كه ممكن است دستيابي به رشد سريع در اين بخشها كمي سختتر از پيشبينيها باشد؛ ازجمله افزايش نسبي هزينههاي توليد در نتيجه افزايش قيمت حاملهاي انرژي، محدوديتهاي قيمتي در بسياري از صنايع و ... اما در كنار آن دستيابي به آزاديهاي تجاري از جمله رفع محدوديتهاي صادراتي و همچنين گشايشهاي ارزي عواملي است كه ميتواند به كمك صنايع مختلف بيايد. از طرفي برخي صنايع از جمله نفت و گاز و خودروييها در حال حاضر در انتظار سرمايهگذاران خارجي است و حضور خارجيها در اقتصاد ميتواند شرايط مناسبي را براي رشد اين صنايع فراهم سازد.



در اين ميان اما به نظر ميرسد رشد اقتصادي به صورتي همگون در جريان نباشد، به اين معنا كه برخي صنايع در سال جاري از وضعيت مناسب تري برخوردار خواهند شد و در برخي صنايع تغيير خاصي رخ نخواهد داد. در حال حاضر صنايع معدني و پتروشيميها به شدت زير ذره بين دولت قرار دارند و اين مساله به بروز نگرانيهايي منجر شده است. در بخش معدنيها بهخصوص در مورد سنگ آهن اين روزها وضع عوارض 30 درصدي بر صادرات سنگ آهن به واكنش اين گروه منجر شده است. توليدكنندگان در اين بخش معتقدند در شرايطي كه قيمت جهاني سنگ آهن روندي كاهشي را در پيش دارد، اين سياست به شدت بر سودآوري اين بخش اثر منفي دارد و اين موضوع به معناي تعطيلي معادن است. همين هشدار زماني كه نرخ خوراك پتروشيميها افزايش يافت شنيده شد، البته دولت در اين بخش با مصوبه تخفيف خوراك به مجتمعهايي كه طرح توسعه دارند تلاش ميكند مشكلات اين بخش را تا حدي مرتفع سازد، با اين حال وضعيت اين صنايع در شرایط ثبات نرخ ارز و افزايش هزينههاي واقعي، در مقايسه با سال گذشته چنگي به دل نميزند؛ بهخصوص در شرايط كنوني كه قيمتهاي اوره و متانول روند ثابتي دارد و افزايش قيمت در اين بخشها را شاهد نيستيم. در اين بين پيشبيني كاهش نرخ تورم در سال جاري تا 20 درصد و ثبات احتمالي نرخ ارز در كنار رشد طرحهاي عمراني از سه ماهه دوم سال، موضوعاتي است كه بازارهاي مختلف را بهخصوص در بخش فولاد، سيمان و فلزات پايه به تحرك واخواهد داشت. در عين حال افزايش نرخ ماليات، تعرفهها، دستمزدها، هزينههاي حمل و نقل و ... عواملي است كه صنايع در حال هضم آثار و نتايج آن در ماههاي اوليه سال هستند. البته حسين خزليخرازي، كارشناس بازار سرمايه چشم انداز رشد اقتصاد ايران را تا پايان سال 93 مثبت ارزيابي ميكند و معتقد است: طبق پيشبيني وزارت اقتصاد و بانك مركزي، اگر رشد اقتصادي از منفي 5/5 درصد خارج شده و مثبت شود و همزمان تورم هم به مقدار پيشبيني شده 20 تا 25 درصد كاهش يابد، كل اقتصاد كشور از رونق و شكوفايي خاصي برخوردار خواهد شد و اين شكوفايي در كل اقتصاد، طبيعتا بر صنايع و شركتهاي بورسي تاثير گذار خواهد بود.



وي ادامه داد: البته تاثير اين شكوفايي اقتصادي در سال مالي بعد (سال 94) صورت ميگيرد. به تحلیل دنیای اقتصاد در بحث انتظارات هستهاي اما مساله كمي متفاوت است. بورس تهران تا پيش از آخرين دور نشست هستهاي واكنش مطمئنتري از خود نشان داده اما پيشبيني ميشود مقاومت اين بازار افزايش يافته باشد. با اين حال هنوز بورس در انتظار نتايج مذاكرات پيش رو است، پيشبينيها حكايت از آن دارند كه تا زمان نتيجه نهايي اين مذاكرات، تغييري در بورس ديده نشود. اين در شرايطي است كه معاملات اخير در بازار نشان ميدهد معاملهگران در جستوجوي صنايع سودآور هستند و در اين مسير ممكن است برخي صنايع از جمله خودرو كه در روزهاي اخير بيدليل پيشرو بازار شدند جايگاهي متفاوت در ديد معاملهگران بيابند. اين موضوع حكايت از آن دارد كه در نبود متغيرهاي واقعي، برخي تحركات ميتواند بازار را از روند منطقي خود خارج كند و اين موضوع براي بازار خطرناك است. با اين حال حتي در گروههاي مذكور محرك واقعي ميتواند گفتوگوهاي هستهاي باشد؛ گفتوگوهايي كه با خود نتايج مثبتي به همراه دارد. به عنوان مثال، رفع تحريمها يا توافقات تجاري ميتوانند صنايع مهمي همچون خودرو، بانك، پتروشيميها، نفت و گاز و... را با موقعيتهاي مناسبي مواجه سازد. اما واقعيت آن است كه در غياب اين محرك واقعي – چه از جنس مذاكرات و چه از نوع يك سياست خاص در صنايع بورسي - رشد گروهي خاص از پشتوانه ضعيفي برخوردار است. خرازي تحولات سياسي خارجي را بر روند آتي بازار موثر دانست و گفت: بازار ديگر واكنشهاي رواني و هيجاني به اخبار هستهاي چه مثبت و چه منفي ندارد و منتظر اتفاقات عيني و عملي در اين راستا است.



وي گفت: با رفع تحريمها تبادلات بانكي و امكان صادرات بهتر خواهد شد و اگر مذاكرات هستهای به نتیجه برسد، شاهد اتفاق شگفتیساز در نیمه دوم سال 93 خواهيم بود. وي به تاريخ بورس اشاره كرد و گفت: در تمام سالهاي گذشته ،بورس با روندهاي شگفتآفرين و پرهيجان و صعودي و بر عكس مايوسكننده و نزولي مواجه بوده و اين ذات بازار سرمايه است. به بررسی دنیای اقتصاد اما اين مذاكرات ميتواند در صورتي كه با تاخير همراه شوند آثار معكوسي بر بازار برجاي گذارند. انتظار فعالان بازار آن است كه نشست هستهاي تير ماه به نتيجه برسد، اما در صورتي كه اين مذاكرات به درازا بينجامد، به دليل سخت شدن تامين مالي شركتها و تداوم چالشهايي كه شركتها در نتيجه موضوعات بينالمللي با آنها مواجهند، به بروز مشکلاتی منجر خواهد شد. در حقيقت رشد بازار در سال جاري در گرو هيجانات نيست، به همين دليل مادامي كه مذاكرات به توافق نينجامد و آثار آن در اقتصاد و صنايع مشخص نشود، بازار با تغييري خاص روبهرو نخواهد شد و بنابراين از اين حيث آثار واقعي مذاكرات كاملا در صدر موضوعات قابل بررسي فعالان بازار است.



عامل ديگر برگزاري مجامع بورسي است. برگزاري مجامع مذكور حكايت از آن دارد كه شرايط متفاوتي را در سال جاري در پيش رو داريم. پيش از اين كارشناسان با پيشبيني 40 تا 50 درصدي رشد بازار بر اين عقيده بودند كه متاثر از شرايط اقتصادي و سياسي و همچنين وضعيت بازارهاي موازي، انتظارات هيجاني از رشد بازار منطقي نيست و بازار همچون روند سالهاي 91 و قبل از آن سودآوري معقولي را متناسب با تورم در پيش خواهد گرفت. در اين دوره نيز برگزاري مجامع در مدت اخير نشان دهنده تقسيم سود متناسب و منطقي شركتهاي بورسي است و بر اين اساس انتظار بازار بر اساس نقشه راه مجامع در روزهاي اخير و مجامع آتي كاملا قابل انتظار است. به عقيده خرازي، مجامعي كه تا به حال برگزار شده است، اكثرا بسيار قوي و با اطلاعات بسيار خوب گذشته شركتها بوده است. وي ادامه داد: تراكم مجامع در ماه جاري بيشتر است و از آن جهت كه سال 92 يك سال طلايي و استثنايي براي بورس بود، مجامعي كه در اين ماه برگزار ميشوند هم مجامع خوبي خواهند بود. خرازي تاكيد كرد: در ادامه پيشبيني تحولات اقتصادي كشور مجامعي كه برگزار ميشوند، تقريبا ميتوانند معيار خوبي براي تصميمگيري سرمايهگذاران باشند؛ چراكه اين مجامع بيانگر توان شركتها در پوشش بودجه پيشبيني شده خود هستند، لذا پس از برگزاري اين مجامع از سوي شركتهاي بورسي سرمايهگذاران به تدريج شروع به اصلاح سبد سرمايهگذاري خود ميکنند كه حتي به نوعي بيانگر جهت گيري سرمايهگذاران در سال آتي نيز هست.



خرازي همچنين به تقويت زيرساختهاي بازار سرمايه اشاره كرد و گفت: اگر زير ساختهاي اقتصادي بازار سرمايه را تقويت نكنيم ،حتي اگر در نيمه دوم سال نقدينگي به سمت بورس بيايد و رشد اقتصادي افزايش يابد، باز هم در اين بازار اتفاق خاصي نميافتد.وي تشريح كرد: بهطور عمده در بورس 5 كلان سامانه و جود دارد كه هر كدام از اين كلان سامانهها شامل دهها نرمافزار هستند و اين سامانهها عبارت است از: سامانه قبل از انجام معاملات، سامانه معاملاتي ،سامانه پس از معاملات ،سامانه توليد و انتشار اطلاعات (كه توسط كدال صورت ميگيرد) و سامانه نظارتي. اين كارشناس افزود: همينطور كه بورس بزرگتر ميشود و سرمايهگذاران جديد وارد ميشوند اگر در اين سامانهها تغييري صورت نگيرد و جديد نشوند، زيرساختارهاي بازار ضعيف شده و طبيعتا اتفاق عملي در بورس نخواهد افتاد. وي گفت: پشتيباني اكثر اين سيستمها از سمت كشورهايي بوده است كه كشور ما را تحريم كردهاند و سيستم كنوني هم حاصل زحمت و تلاش مهندسان است. وي گفت: به سامانهها و زيرسامانههاي بازار نگاه جدي تري داشته باشيم تا سرمايهگذاران با خيال آسودهتري سرمايهگذاري كنند و شاهد بازار عملي و مكانيزهتري باشيم.خرازي در پايان تاكيد كرد: با محقق شدن اين پيشبينيهاي اقتصادي ،بدون شك سال جاري، سال بسيار با اهميتي براي بازار خواهد بودو نتيجه مذاكرات ژنو تاثيرات قابل توجهي بر فضاي سرمايهگذاري و كسب و كار كشور خواهد داشت و در صورت رخدادهاي عملي مثبت، تداوم سير صعودي قيمت سهام رشد يافته در سال جاري نيز وجود دارد اما قطعا اين بر مبناي فضاي واقع بينانهتري صورت خواهد گرفت كه مسلما برندگان افرادي هستند كه به دور از هيجان و بر مبناي تحليل و منطق به سرمايهگذاري هوشمندانه اقدام كرده باشند.

[مجيد رادمنش]

قرمزپوشي بازارهاي سرمايهگذاري

بهزاد بهمننژاد: ثبات نسبي در وضعيت كلان اقتصادي منجر شد طي هفته گذشته، كليه بازارهاي سرمايهگذاري، معاملهگران خود را با زيان مواجه كنند. در واقع، كاهش نسبي تورم ماهانه در پايان ارديبهشتماه و انتظار سرمايهگذاران براي نتايج دور بعدي مذاكرات هستهاي در پايان خرداد به عنوان يكي از پارامترهاي اصلي كه ميتواند وضعيت اقتصادي كشور را تحت تاثير قرار دهد منجر شد تا معاملهگران در حالت آماده باش قرار بگیرند و به نوعي بازارها در فاز احتياط فرو روند. به عبارت دقيق تر، سياست دولت مبني بر كنترل تورم، اجازه رشد اسمي بازارها از اين منظر را نميدهد و در نتيجه سرمايهگذاران منتظر تحولي جدي در وضعيت بنيادي بازارها هستند. گرچه اين كاهش تورم ميتواند جذابيت براي سرمايهگذاري در بانك را افزايش دهد، اما در حال حاضر اعمال سقف دستوري براي نرخ سود سپردههاي بانكي باعث كاهش جذابيت مزبور خواهد شد. دلار طي هفته گذشته با كاهش 45/0 درصدي مواجه شد و به عنوان سودآورترين بازار در سال جاري، بازدهي خود را از ابتداي سال به 6/8 درصد رساند. سكه نيز كه روند مثبتي را سپري ميكرد با كاهش قيمت اونس جهاني در هفته گذشته، ريزش قيمتي معادل منفي 8/2 درصد را تجربه كرد تا بازدهي آن از ابتداي سال به زير يك درصد برسد؛



اما بورس كه از ابتداي سال روند منفي را سپري ميكند، طي هفته گذشته نيز 9/0 درصد افت را شاهد بود. گرچه بازار سهام طي سالهاي گذشته به صورت اسمي و از محل افزايش قيمت فروش محصولات با توجه به نرخ تورم بيش از 30 درصدي، توانسته بود سودهايي را عايد سهامداران خود كند، در حال حاضر كنترل نرخ تورم، رشد بازار را مشروط به سودآوري واقعي شركتها كرده است. به عبارت دقيق تر، رشد بازار سهام بهطور واقعي مستلزم بهبود وضعيت صنعت يا همان افزايش توليد ناخالص ملي است كه در شرايط كنوني وجود اما و اگرهاي مختلف اين مساله را به تعويق انداخته است. در اين ميان، احتمال رسيدن به توافق در مذاكرات هستهاي به عنوان نزديك ترين عامل بنيادي شناخته ميشود كه ميتواند موجبات خروج بازار سرمايه را از ركود فراهم آورد. با اين حال، عدم اطمينان سرمايهگذاران از رسيدن به توافق باعث حركت محتاطانه سهامداران در اين دوره شده است. بنابراين، پيش بيني ميشود مهمترين عاملي كه در آينده نه چندان دور ميتواند مسير بازارهاي سرمايهگذاري را تعيين كند، نتيجه مذاكرات هستهاي خواهد بود.



تداوم تعادل در معاملات

طي هفته گذشته، 2 ميليارد و 439 ميليون سهم به ارزش 8 هزار و 907 ميليارد ريال در 326 هزارو 240دفعه معامله شد. بررسي «دنياي اقتصاد» نشان ميدهد متوسط حجم معاملات روزانه هفته گذشته، نسبت به ميانگين آن از ابتداي سال رشد ملايم 3درصدي را به ثبت رسانده است؛ اين در حالي است كه اين حجم معاملات نسبت به هفته پاياني ارديبهشت ماه با 30 درصد افت همراه بوده است. اين مساله گواهي ديگر بر انتظار سهامداران براي تعيين مسير بازار سرمايه است. نسبت قيمت به درآمد (P/E) متوسط بازار در حال حاضر حدود 7/6 مرتبه است كه نسبت به ميانگين سالهاي گذشته بالا است. روند فرسايشي نزولي بازار سهام از اواسط دي ماه سال گذشته نتوانسته اين نسبت را كاهش دهد و همين امر، رفتار محتاطانه سهامداران را در پي داشته است. در واقع، بسياري از سهامداران كه در ماههاي گذشته، سهام را در قيمتهاي بالايي خريداري كردهاند، با وجود ابهامات فعلي تمايلي به فروش سهام خود ندارند و از سوي ديگر، تداوم اين روند نزولي، شرايط بازار سرمايه را براي جذب سرمايههاي جديد نامطلوب كرده است. بنابراين، اگر گشايشي در وضعيت كلي بازار رخ ندهد، ممكن است شاهد تشديد عرضه در بازار سهام باشيم.



استقبال از عرضه اوليه؛ آمادگي براي حركت پوياي بازار

در شرايطي كه بازار سرمايه روند منفي را طي ميكند، طبيعي است كه سهامداران حقوقي همچنان در نقش حمايت كننده از سهام موجود در بازار حضور فعال تري داشته باشند. بر اين اساس، بررسي «دنياي اقتصاد» نشان ميدهد طي هفته گذشته (شنبه تا دوشنبه) با حذف معاملات مربوط به عرضه اوليه نماد «شسپا» در روز دوشنبه، تغيير مالكيتي به ارزش 8/329 ميليارد ريال (معادل 1/1 درصد ارزش كل معاملات) از سوي سهامداران حقيقي به حقوقي انجام شده است. همانطور كه در نمودار نيز مشاهده ميشود اين تغيير مالكيت در روزهاي شنبه و يكشنبه شدت بيشتري داشته است. طي روز دوشنبه، با حذف معاملات مربوط به نماد «شسپا» تغييرات مالكيتي در بازار مشاهده نميشود. همچنين، در معاملات هفته گذشته، حدود 3/66 درصد از حجم معاملات در اختيار سهامداران حقوقي بود كه بخش قابل توجهي از آن مربوط به عرضه اوليه شركت نفت سپاهان است. اين امر نشان ميدهد سهامداران از عرضه سهام جديد استقبال كردهاند و حضور قابل توجهي در خريد سهام مربوط به شركت نفت سپاهان داشتهاند. به عبارت دقيق تر، در صورت بهبود وضعيت بازار سرمايه و اميدواري به آينده آن، سهامداران كاملا آماده حضور پويا در معاملات هستند كه مويد عدم رويگرداني جامعه از بورس است.



سه سناريو براي حركت شاخص كل بورس

يك تحليلگر تكنيكال درخصوص وضعيت فعلي بازار سرمايه عنوان ميكند: شاخص كل بورس تهران پس از اينكه آخرين كف خود را در محدوده 74 هزار واحدي به ثبت رساند رويه خود را تغيير داده و وضعيت نسبتا باثباتي را در پيش گرفته است. شاخص كل هنگام نزديك شدن به محدوده حمايتي 74 هزار واحدي با حمايت حقوقيها و فعال شدن صندوق حمايت از بازار همراه شد كه منجر به تغيير جو بازار و رشد پنجهزار واحدي آن شد. در اين مسير صعودي، شاخص توانست سقف روند نزولي خود را در حوالي 76 هزار و 500واحدي (محدوده بنفش رنگ) در هم شكسته و فعالان بازار را اميدوار به تغيير روند کند. احسان حاجي ميافزايد: اما بعد از اين رشد و رسيدن شاخص به سقف كوتاه مدت 78 هزار و 500 واحد، روند فرسايشي در حركت شاخص ديده ميشود و كاهشهاي ملايمي طي 20 روز گذشته در روند شاخص اتفاق افتاده است .



با اين حال، همانطور كه در تحليل ارائه شده در نيمه اول ارديبهشت ماه هم عنوان شد، سقف و كف موقت ايجاد شده براي شاخص در 74 هزار و 79 هزار واحد(محدوده خاكستري رنگ در تصوير) يك محدوده امن را براي آن ايجاد كرده كه تا زمان قرارگيري در اين محدوده امن پتانسيل حركت قابل توجه و پرشتابي را براي شاخص متصور نيستيم. اين كارشناس بازار سرمايه عنوان ميكند: در ادامه حركتهاي ريزشي ملايم شاخص كل، حمايت 75 هزار و 500 واحدي را پيش رو داريم كه ميتواند طي هفته جاري مانعي جدي براي ريزشهاي بيشتر باشد. در كنار اين موضوع از منظر زماني نيز به نظر ميرسد روند جاري بازار طي اواسط هفته جاري پتانسيل برگشت و تغيير را دارا است. اما در كل با فرض عبور (ريزش) از كف حمايتي مزبور، حمايتهاي بعدي و نهايتا كف قدرتمند 74 هزارتايي و همچنين واگراييهاي بعدي نشان از اتمام دير يا زود ريزش و شروع تمايلات صعودي (البته كمشتاب) در بازار دارد. وي در پايان اظهار ميكند: در نهايت سه سناريو را ميتوان براي شاخص در نظر گرفت.



در سناريوي اول كه محتملتر از ساير موارد به نظر ميرسد بازار در حالت تعادل به سر ميبرد. در اين حالت جو عمومي بازار و مجموع شركتهاي بورسي نه قدرت كافي براي شروع روند صعودي قوي و بستن كامل پرونده اصلاح و ريزش چهار ماه گذشته را دارند و نه اينقدراوضاع گزارشهاي سه ماهه و شرايط شاخص ناگوار است كه امكان شروع موج جديد ريزشي و حركت به سمت كفهاي جديدتر را شاهد باشيم. در اين شرايط بازار نوسانهاي مقطعي و صعود و نزولهاي ملايمي را طي يك ماه آينده تجربه خواهد كرد.



سناريوی دوم اين است كه پس از تغيير جهت حركت بازار، شاخص به سمت خط روند نزولي ترسيم شده (خط آبي رنگ) حركت ميكند. در صورت وجود قدرت كافي خط روند آبيرنگ شكسته شده و مسير نوسانهاي شاخص وارد فاز جديدي خواهد شد. در اين سناريو تشكيل الگوي سر و شانه را شاهد هستيم، اما بديهي است كه در اين بين مقاومتهاي جدي از جمله خط روند آبي رنگ و محدوده خاكستري رنگ در تصوير كار را براي صعود سخت خواهند كرد. اما در نهايت در اين حالت اصلاح (ريزش) چند ماهه شاخص به پايان رسيده و پس از نوسانهاي معمول و هفتگي، هدف بلندمدت 84 هزار واحدي مسير جديد شاخص خواهد بود.



اما در سناريوي سوم شرايط خيلي دوست داشتني نخواهد بود. در اين حالت صعود پنج هزار واحدي اخير شاخص را بايد يك اصلاح كوتاه مدت از روند اصلي كاهشي بازار دانست. پس روند فرسايشي حاضر ادامه مسير خود را تا رسيدن مجدد به كف 74 هزار واحدي طي خواهد كرد و موج جديد ريزش در بازار پس از شكست كف پيشين شروع ميشود. در اين صورت پيش بيني ميشود پس از افت و خيزهاي پي در پي، ورود به كانال 60 هزار واحدي هدف بعدي شاخص باشد. البته گفتني است نزديكي به فصل مجامع و ارائه گزارشهاي جديد (مثبت يا منفي بودن گزارشهاي مالي) بر تحقق اين سناريو بسيار اثر گذار خواهد بود. اما در كل سناريوي سوم يك سناريوي قابل تامل اما داراي احتمال به مراتب ضعيفتري است. بنابراين، بطور كلي براي سناريوهاي به ترتيب اول تا سوم قدرت و احتمال بيشتري را متصور هستيم.



صنايع مثبت انگشت شمار بودند

طي معاملات هفته گذشته، عمده صنايع با روند شاخص كل همراهي كردند و منفي شدند. به اين ترتيب، در ميان 36 صنعت بورسي تنها 9 گروه توانستند تغييرات مثبتي را به ثبت برسانند. گروه ابزار پزشكي، محصولات چرمي و ساير واسطه گريهاي مالي توانستند بيشترين بازدهي را به ترتيب با 6/14، 7/12 و 5/9 درصد رشد به خود اختصاص دهند. از سوي ديگر، محصولات چوبي، استخراج نفت و ماشينآلات بيشترين كاهش را در ميان گروههاي بورسي به ترتيب با 35/11، 03/5 و 98/4 درصد افت از آن خود كردند. همانطور كه مشاهده ميشود، بار ديگر صنايع كوچك توانستند بيشترين سود و زيان را در اختيار داشته باشند. اين مساله نشاندهنده ميزان ريسكپذيري اين صنايع و متفاوت بودن حركت آنها در مقايسه با حركت شاخص كل بورس است. به عبارت دقيق تر، ضريب بتا براي صنايع مزبور عموما بالاتر از يك است كه نشان از پايين بودن امنيت سرمايهگذاري در شركتهاي اين گروهها است. در بررسي ديگر مشاهده شد طي هفته گذشته، بيشترين حجم معاملات در گروههاي محصولات شيميايي، خودرو، سرمايهگذاريها و بانكي انجام شده است كه در مجموع 80 درصد معاملات را به خود اختصاص دادند. تغييرات شاخص مربوط به گروههاي مزبور به ترتيب 6/0-، 08/0، 35/2- و 3/1- طي هفته گذشته بود كه نشان ميدهد، عمده حجم معاملات سهامداران در گروههايي بوده است كه روند منفي را سپري كرده بودند. در اين ميان، رشد ملايم شاخص گروه خودرو مربوط به آمار مثبت در خصوص افزايش توليدات ايران خودرو و سايپا در ماههاي ابتدايي سال جاري است.

[مجيد رادمنش]

افق بورس در برابر سه مانع

دنیای اقتصاد - هديه لطفي: دومين ركورد افت شاخص بورس در سال 93 با كاهش 1143 واحدي دماسنج بازار سرمايه روز گذشته رقم خود تا بار ديگر اين نماگر به كانال 74 هزار واحدي بازگردد. به اين ترتيب روز گذشته براي دومين بار شاخص بورس تهران به كانال 74 هزار واحدي پاي گذاشت و رقم 74 هزار و 543 واحد را به ثبت رساند و به اين ترتيب زيان بازار در سال 93 به 6/5 درصد رسيد. به گزارش دنياي اقتصاد، روز گذشته تابلوی معاملات بورس يك دست قرمز شد و تا پايان معاملات ديروز افت قابل توجه بورس معادل 5/1 درصد در روند نماگر بازار سرمايه ثبت شد تا بهاين ترتيب در هفته جاري 2 درصد ديگر از بازدهي بورس كاسته شود و كمترين بازدهي روزانه شاخص طي 49 روز گذشته رقم بخورد. اما روند نزولي مزبور در شرایطی بسياري از فعالان بازار سرمايه را شگفتزده كرده، كه هيچ بهانه يا خبر خاصي را نميتوان به عنوان دليل اصلي براي اين افت عنوان كرد.



کارشناسان اقتصادی معتقدند بازار سرمایه کشور متاثر از سه فاکتور در شرایط گذار است و از خصوصیات دورههای گذار ثبات نسبی در بازارها است. این سه فاکتور خروج از رکود و ورود به دوره رونق اقتصادی، اصلاح و تغییر سیاستها و اتخاذ سیاستهای اقتصادی و سیاسی جدید و در نهایت الزامات ساختاری بورس برای اصلاح هستند. این در حالی است که سال گذشته در شرایط هیجانی کشور از تغییر فاز سیاسی دولت، شرایط بسیار مناسبی در بازار سرمایه تجربه شد؛ شرایطی که از قبل پیشبینی می شد به زودی به تغییر فاز حرکت بازار منجر شود. سال گذشته بازار با حدود 135 درصد بازدهی مثبت روبهرو شده بود که به عقیده کارشناسان، این رقم متناسب با وضع اقتصاد کشور نبود؛ آنها بر اين اعتقاد بودند كه به زودی با رکود این بازار روبهرو خواهیم شد. همینطور هم شد؛ به طوری که با تخلیه بورس از اخبار و هیجانات، بازگشت شاخص به مدار نزولی در جهت اصلاح بازار آغاز شد و این مساله امسال به دلیل سیاستهایی نظیر اصلاح قیمت حاملهای انرژی، سیاستها در بازار ارز، سیاستهای قیمتی و ... ادامه خواهد داشت، به طوریکه انتظار نمیرود تجربه سال گذشته بازار سرمایه را بار دیگر شاهد باشیم.



اما در باب سیاستهای دولتی باید گفت کشور در شرایط کنونی با تصمیماتی از طرف دولت مواجه است که برخی از آنها همچون بهره و ارز، آثار مناسبی را در اقتصاد کشور به همراه داشته و خواهند داشت، با این حال به دلایلی همچون چندصدایی موجود در بدنه دولت و از طرفی برخی تحلیلهای یک طرفه و مباحث غیرکارشناسی باعث ابهاماتی در بین فعالان بازار شده، در حالیکه ابهام سیاستهای بازار به هیچ وجه بیشتر نشده است. موضوع قابل اشاره دیگر رونق اقتصادی کشور است. انتقاد کارشناسان به بازار سال گذشته بود که تناسبی با وضعیت اقتصادی کشور نداشت، بهطوریکه در شرایط رشد صنعتی منفی 12 درصدی یا رشد اقتصادی منفی 3 درصدی، چگونه می توان انتظار بازدهی را از بورس داشت؟ با این حال با خروج اقتصاد از رکود انتظار میرود تناسب بین بازار و اقتصاد برقرار شود؛ آن هم در شرایطی که بازار سهام با روند اصلاح مواجه شده است. به این ترتیب انتظار می رود این تناسب در بازار و هماهنگی بین شرایط اقتصادی و سیاستها و اصلاح بازار سهام، به ثبات بازار در کل سال 93 منتهی شود؛ ثباتی که در سایه آن انتظار رشدی 30 درصدی برای بازار انتظاری معقول و منطقی است.



بازگشت نقدينگي به سمت توليد

عدم اقبال بورس در هفته جاري را ميتوان ناشي از نزديكي به زمان مذاكرات، تعطيلي چند روزه در هفته جاري و شايعات مبني بر عرضه اوليه شركت پتروشيمي برزويه دانست. حسين صالحي از كارشناسان بازار سرمايه با اعلام اين مطلب افزود: هر چند از لحاظ شرايط كلان سياسي و اقتصادي سياستهاي دولت منطقي و در مسير درستي قرار دارد، اما بايد به دولت كمي بيشتر وقت داد تا وضعيت ثبات اقتصادي در كشور حاكم شود. وي در ادامه افزود: از سوي ديگر همچنان توافق هستهاي در دسترس است؛ هرچند احتمال تمديد شدن آن در شرايط اخير بيشتر از به نتيجه رسيدن توافق در دوره جاري خواهد بود كه با توجه به اين ديدگاه، عدهاي از معاملهگران افزايش درصد نقد پرتفوي خود را منطقي ميدانند. صالحي ادامه داد: تحليلها و اخبار اقتصادي جهان حاكي از رشد اقتصادي در محدوده كمتر از 4 درصد دارد و بهاين ترتيب ايران از لحاظ اقتصادي از نرخ رشد منفي در حال حركت به سمت نرخ رشد مثبت (بيشتر، پيشبيني نرخ رشد سال جاري را در حدود 5/1 درصد تخمين ميزنند) در سال جاري است و با مهار تورم (كه بيشتر پيشبينيها از تورم 25درصد در سال جاري خبر ميدهد و گزارش اخير مركز آمار نيز حكايت از تورم 4/28 درصدي دارد) و همچنين كاهش سود بانكي، بار ديگر جريان نقدينگي به سمت توليد بازخواهد گشت.



وي معتقد است در صورت اضافه كردن حلقه مفقودهاي به نام سرمايهگذاري خارجي، رونق اقتصادي با آهنگ سريعتري نمود پيدا خواهد كرد. اين كارشناس بازار سرمايه در ادامه افزود: بخشي از پولي كه از بازار سرمايه و بازارهاي موازي خارج و وارد بانك شد، جذب سپردههاي مدتدار شده و بهرغم كاهش سود سپردهها هنوز به بازار برنگشته است و از سوي ديگر بخشي از سپردههاي روزشمار و كوتاهمدت وارد بازار سرمايه شده كه حركت بورس را از حدود 73 هزار تا 78 هزار واحد رقم زد و در شرايط اخير به نظر ميرسد سرعت گردش پول به شدت كاهش يافته و عمدتا پولها بلوكه شده است. به عقيده صالحي كاهش قيمت جهاني محصولات و به تبع آن تاثير در درآمد شركتهاي بورسي، عدم افزايش نرخ محصولات داخلي بعد از اجراي فاز دوم هدفمندي و به تبع آن متورم شدن بهاي تمام شده شركتها، كاهش مقداري صادرات محصولات شركتهاي بورسي، وجود ابهام در بسياري از صنايع، نبود انتظار از گزارشهاي سه ماه جذاب از سوي شركتهاي بورسي و افزون بر اين عوامل بنيادي و نزديكي به زمان مذاكرات، بازار سرمايه را در شرايط فعلي وارد فاز ركود و فرسايشي كرده كه باعث تغيير افق سرمايهگذاري شده است. اين كارشناس بازار سرمايه در ادامه افزود: جمعبندي مطالب فوق، دورنماي نسبتا روشن و مناسب بورس در سال 94 با تاكيد بر كسب ثبات و انتظار نرخهاي بازدهي معقولانه و منطقي را نشان ميدهد و انتظار بازدهي از سال 93 به عنوان سال گذار، بهطور ميانگين در حدود 35 تا 40 درصد است، اما نبايد فراموش كنيم كه هنوز اقتصاد ما با ركود دست و پنجه نرم ميكند، بنابراين بايد كارشناسانه و با احتياط حركت كرد.



حمایتهای ضعیف دولت و حقوقیها

در حال حاضر شاخص كل بورس در سال جاري و با احتساب افت دو درصدي هفته جاري، با بيش از 4470 واحد كاهش روبهرو شده است. كمترين بازدهي دماسنج بازار در 24 فروردين و با كاهش 1/2 درصدي بوده كه در نتيجه آن رقم شاخص به پايين ترين محدوده خود يعني 73 هزار واحد رسيد. روز گذشته نه از خبرهاي ضد و نقيض پيرامون افزايش يا تثبيت قيمت فروش سيمان و خودرو خبري بود و نه از حاشيههاي مذاكرات ژنو، با اين حال بازار افت شديد خود را به ثبت رساند. اين در شرايطي است كه انتظار ميرفت با اتمام عرضه اوليه شسپا و كاهش قيمت سهام در روزهاي اخير در كنار خبرهاي مثبت سياسي و اقتصادي منتشر شده، شرايط بهتري داشته باشيم، اما عواملي همچون مشخص نشدن نرخ كالاي برخي از گروهها (پالايشي، خودرويي، سيماني و...) و نبود حمايت جدي از سوي سهامداران عمده باعث شد تا نماگر بازار سرمايه در يك روز تلخ به كانال 74 هزار واحدي سقوط كند، اما در حال حاضر همچنان اثري از حمايتهاي جدي حقوقيها نيست. متاسفانه نشانهاي هم از تزريق 5000 ميليارد تومان در بازار سرمايه رويت نميشود. كسي هم انتظار نداشت كه با ورود اين مبلغ همه نمادها و هر روز مثبت 4 درصد تغيير را تجربه کنند، اما مسلما اگر اين مبلغ به بازار تزريق ميشد، از 9 ارديبهشت تاكنون (بيش از يك ماه) بازار هر روز منفي نبود. مسلما خوشبينترين افراد هم نميتوانستند تصور كنند كه بعد از رشد طلایي بازار در فصل سرد خزان، شاهد بهاري سرد و بيتحرك باشيم.



در اين ميان بسياري از تازهواردان از بازار فراري شدهاند و قديميهاي بازار نيز (اعم از حقيقي و حقوقي) كه همواره با بازار هستند، بخش اصلي نقدينگي خود را از بازار خارج كردهاند. عدهاي از فعالان بازار هم در اين ميان نوسانگير شدهاند و در منفيها ميخرند، اما با مثبت شدن نماد در فروش درنگ نميكنند، به همين دليل به صفوف خريد هم نميتوان اعتماد كرد، چرا كه به سرعت عرضه ميشوند. حتي بارها شده كه يك نماد با صف خريد به كار خود پايان داده و در روز معاملاتي بعد با صف عرضه كار خود را آغاز كرده است.شايد سرنوشت معاملات اين هفته هم، ادامه روند بي رمق هفتههاي اخير باشد و در صورتي كه تزريق منابع مالي به بازار را نداشته باشيم، بايد منتظر افتهاي سنگينتر باشيم، البته با روند نزولي اخير بيشتر به صحت گفته برخي كارشناسان ميرسيم كه سال 93 سالگذار خواهد بود؛ كنترل تورم، كاهش تحريمها و زدودن ركود اقتصادي نتيجهاي جز بازدهي معقول بازار سرمايه در سال جاري نخواهد داشت. روند معاملات ديروز به گونهاي بود كه سهام تمامي صنايع بورسي به صورت دستهجمعي در مسيري نزولي حركت كردند و به جز تكسهمهايي در برخي گروهها، مابقي نمادها در درصدهاي منفي معامله شدند.



برهمين اساس، شاخص كل در حالي تحت تاثير روند منفي سهام شركتها در گروههايي همچون پتروشيمي، پالايشي و خدمات فني و مهندسي وارد كانال 74هزار واحدي شد كه روند قيمت سهام شركتهاي صنايع پتروشيمي خليج فارس بيش از 203 واحد تاثير منفي بر افت شاخص كل بر جاي گذاشت و بديننحو بيشترين اثر منفي را در اين امر گذاشت، بعد از آن «شبندر» با افت بيش از 132 واحدي و «تاپيكو» با نزول حدود 100 واحدي در رتبههاي بعدي قرار گرفتند. سرمايهگذاري غدير، گسترش نفت و گاز پارسيان، گروه مپنا و سرمايهگذاري صندوق بازنشستگي نيز در افت روز گذشته شاخص بيتاثير نبودند. همچنين در معاملات ديروز شاخص صنعت، شاخص 50 شركت فعالتر، آزاد شناور، 30 شركت بزرگ، بازار اول و دوم نيز در وضعيت قرمز قرار گرفتند كه شاخص بازار دوم بيش از 3 هزارواحد كاهش را تجربه كرد. همچنين با وجود افت شديد شاخص اما برخي نمادها با نوسان مثبت روبهرو شدند؛ در اين ميان نماد نفت سپاهان پس از رشد چهار درصدي طي روز شنبه ديروز نتوانست در سقف قيمت مجاز روزانه معامله شود و در نهايت با رشد بيش از دو درصدي به معاملات خود پايان داد. در مجموع در بازار ديروز بيش از 2 ميليون و 359 هزار برگه اوراق بهادار به ارزش 9 هزار و 611 ميليارد ريال داد وستد شد كه بخش عمده اين رقم مربوط به معاملات بلوكي سايپا بود؛ در اين روز 7/1 ميليارد سهم سايپا به ارزش 6 هزار و 689 ميليارد ريال به صورت بلوكي معامله شد. نفت سپاهان نيز با مبادله 5/54 ميليون سهم به ارزش يك هزار ميليارد ريال در رتبه بعدي جاي گرفت.

[مجيد رادمنش]

چرا بورس تهران بي رمق است ؟

اين روزها سرمايهگذاران در بازار سهام، با شكلي از رخوت و كسادي مواجه هستند. اين شرايط كه خود را در معاملات، در قيمتها و حتي در انتظارات سرمايهگذاران نشان ميدهد، سبب شده كه گردي از بي رمقي فضاي بورس را دربرگيرد و سرمايهگذاران مرتبا از يكديگر بپرسند كه چرا بازار اينگونه است؟ در پاسخ و تبيين شرايط كنوني بازار سهام دلايل متعددي عنوان ميشود. براي نمونه برخي پيشواز رفتن مذاكرات هستهاي را دليل فضاي بيرونقي بازار ميدانند و گروهي نيز عدم افزايش قيمت كالاها و خدمات را موجب فضاي فعلي بازار اعلام ميكنند و طيفي نيز لجبازي حقوقيها با نهاد ناظر را دليل رخوت بازار ميدانند. اما گمان داريم كه دلايل اصلي و مهم ايجاد شرايط فعلي كسادي بازار ديگر مواردي است كه كمتر مورد تاييد و اقبال عمومي است. در ادامه به برخي از مهمترين آنان اشاره ميكنيم:



• نگاهي به فضاي عمومي اقتصاد ايران نشان ميدهد كه رخوت و كسادي تقريبا در تمامي بخشهاي اقتصادي وجود دارد و اين مهم منحصر به بازار سهام نميشود. براي نمونه در بازار سيمان؛ تعلل در تغيير نرخ؛ شكلي از بي رونقي را در اين بازار ايجاد كرده است. در بخش ساختمان؛ فعالان و سرمايهگذاران در انتظار براي مذاكرات هستهاي و سياستهاي مالياتي دولتي، سر در جيب مراقبت فرو بردهاند. در بازار لبنيات، مساله افزايش نرخ شير پيوسته به تعويق ميافتد و در بازار خودرو، تعيين نرخ با تعلل و پاسكاري بين نهادهاي تصميم گير همراه ميشود و ... در واقع شايد بتوان اذعان داشت كه شكلي از فضاي رخوت و كسادي در بازار تعمدي و در نتيجه تعلل در تصميمگيريهاي بخش دولتي است. براي نمونه اظهار نظر وزير صنعت در باب نرخ خودرو كه «نه با افزايش نرخ موافقم و نه با كاهش آن» در زمره چنين تصميمگيريهايي جاي دارد. در اين مدل از سياستگذاري دولت با تاخير در تصميمات خود شكلي از كسادي و كاهش تقاضاي كل در اقتصاد كه در كاهش تورم نقش ايفا ميكند را به صورت غيرارادي دنبال ميكند.



اين در شرايطي است كه طيفي از منتقدان سياستهاي اقتصادي دولت بر اين باورند كه اين رويه دولت در باب تعلل در تصميمگيريها ارادي نيست، بلكه از ضعف دولت در تصميم گيري و تاكيد زياد بر كارشناسي بودن تصميمات است كه سبب بيتصميمي يا تاخير آن شده است. در واقع دولت جديد نگران از تعدد تصميمات غيركارشناسي دولت قبل و به جهت جبران آن، وجه كارشناسي و جمع كردن نظرات مختلف را آنچنان غلظت بخشيده است، كه اكنون ديگر نميتواند تصميم بگيرد. بايد توجه داشت فارغ از آنكه اين تعللها عمدي و يا ناخواسته باشد؛ اما در نهايت سبب شده كه فضاي بازارها، اقتصاد و در نهايت بورس تهران هم دچار شكلي از كسادي و بيرمقي گردد. تسريع در تصميمگيريها و از ميان برخاستن تعلل در سياستگذاريها ميتواند شكلي از بهبود را به بازارها و از جمله بازار سهام باز گرداند.



• نگاه عمومي سرمايهگذاران، فعالان اقتصادي و مشاركتكنندگان در بازارهاي مختلف به سياست هستهاي و مذاكرات بينالمللي كه خود فرآيندي زمانبر است، باعث شكلگيري فرهنگ انتظار براي نتيجه مذاكرات و تعويق و تاخير در تصميمات اقتصادي شده است. در اين ميان بسياري از سرمايهگذاران منتقد از طولاني شدن روند اين مذاكرات به جهت اطمينان بخشي به سرمايهگذاريهاي خود در توليد يا بازارهاي مختلف، سعي در پارك منابع خويش در بانكها و ورود آن به چرخه فعاليت در زمان اعلام نتايج مذاكرات هستهاي داشته كه همين مهم باعث رخوت و كسادي در بازارها و از جمله بورس تهران شده است.



• اما بيرمقي در بازار سهام دليل ديگري نيز دارد. ادامه سياستهاي نظارتي پيشين، بدون توجه به تغييرات فضاي اقتصادي كشور نيز از جمله دلايل كسادي بورس تهران به شمار ميرود. براي نمونه عدم تغيير در پارامترهايي مانند حجم مبنا كه در 11 سال گذشته در بورس تهران استفاده شده است يا عدم تجديد نظر در محدوديت درصد نوسان سهام كه اكنون سالها است در بازار سهام وجود دارد، خود را در شرايط كسادي بازار بيشتر نمايان ميسازند و بازار را دچار رخوت ميكنند. هرچند شايد اجراي سياست انتشار اطلاعات بيشتر در بازار، چندان مهم ننمايد، اما تغيير رويه نشر اطلاعات از سه ماه به يك ماه به طور قطع رونق را به بازار باز ميگرداند و شادابي را در بازار نمايان ميسازد. در اين مسير تكرار رويههاي پيشبيني خود شكلي از تعلل در تغييرات تصميمگيري را نمايان ميسازد و بازار را همچنان در كسادي نگاه ميدارد و سرمايهگذاران را از بورس ميراند.