شهد (قشهد)

**بن بست** · 2012/05/01, 20:02

در اصل توسط شهروز1365 پست شده است View Post

سلام به همه
باید دید این قشهد ما قصد برگشت داره یا نه
خوبی قشهد اینه که بالا و پایین آهسته و خسته کننده ای داره.....

آماده حرکت جدید سهم باشید.

**sourena** · 2012/05/03, 18:35

دیگه وقتشه اون تعدیل خوشگله رو رو کنن
توصیه به خرید اکید در این قیمتها ریسکی نداره

**بن بست** · 2012/05/04, 18:32

با توجه به بازگشت شکر به روند صعودی معاملات فردا دیدنی خواهد بود

**bahary** · 2012/05/07, 18:51

بطور کلی گروه قند و شکر در وضعیت ناجوری قرار گرفته و اگر حقوقی ها حمایت نکنند و فردا هم منفی شود ، خدا بداد برسد. در نمودار زیر خط سبز رنگ ، روند بلند مدت گروه را نشان می دهد که پس از شکست قوی به سمت بالا مجددا با افت قابل توجه به زیر خط روند رفته است. خط آبی رنگ نیز روند 9 ماهه را نشان می دهد که از مهر ماه گذشته صعود را نشان میدهد و این هم به سمت پایین شکست . و در صورت ادامه نزول خواب سرمایه برای سهامداران طولانی خواهد شد. مگر اینکه طی دو روز آینده به بالای روند بلند مدت خود برگردد.

**sourena** · 2012/05/10, 01:33

دوست عزیزی با id تالار ارگ این مطلب رو در مورد قشهد
3 شب پیش تو تالار همسایه آورده بود که مایلم دوستانی
که دم از حباب و عدم ارزندگی گروه میزنند اون رو نقد و بررسی کنند.با سپاس

تحلیلی بر قشهد

با سلام و خسته نباشید خدمت تمامی سهامداران بلند مدت و بی غرض قشهد.
دوستان همانطور که میدانید ما همه ساله با گزارش های گوناگونی از شرکتهایی که در آنها سرمایه گذاری کرده ایم مواجه میشویم ولی متاسفانه به تنها چیزی که از آنها توجه میکنیم مقدار پوشش تا تاریخ معین و eps تعدیلیه در حالی که اگر فقط و فقط یکی از این گزارشها (علی الخصوص ۶ماهه و ۹ماهه) رو درست و با روشهای اصول سرمایه گذاری در اقتصاد و اصول حسابداری تحلیل کنیم (شیوه هایی که حقوقی های قدرتمند از آنها در تحلیل سرمایه گذاری های خود استفاده میکنند) خواهیم دید که سرمایه گزاری ما به سودآورترین نوع خود و با کمترین ضریب ریسک و زیان مواجه خواهد شد. یکی از این گزارشها گزارش ۶ ماهه قشهده که گرچه ۲ ماه قبل به بورس ارسال شده ولی امروز بنده به عنوان عضوی از خانواده گروه قندیها و به عنوان یک برادر کوچکتر و با مدرک اقتصاد این گزارش رو به شیوه ای دیگر و با زبانی عامیانه و برای بررسی سرمایه گزاری بلند مدت در این سهم برای شما باز گو میکنم. فقط قبل از بررسی گزارش شرکت این نکته رو عارض میشم که پایان برج ۱۰ سال ۹۰ پایان فعالیت ۶ ماهه شرکت و پایان فروردین ۹۱ (که پایان فصل تولید این کارخانه هم هست) پایان فعالیت ۹ماهه شرکت محسوب میشود و عنقریب باید منتظر گزارش ۹ ماهه شرکت نیز باشیم.
ابتدا در تفسیر بند ۳ و ۴ و ۵ حسابرس که با زبان سختی بیان شده:

بند۳: این بند میگه که با توجه به سرمایه گزاری قشهد در شرکتهای: قند ارومیه. تحقیقات و خدمات فنی مکانیزه قند ارومیه و خدمات کشاورزی آذربایجان غربی و از طرفی سهامدار بودن قند ارومیه در قشهد شرکت قشهد هنوز نتوانسته صورتهای مالی درستی از این رابطه سرمایه گزاری در این شرکنها به بورس ارائه بده و فعلآ تاثیر سودآوری این شرکتها برای امسال قشهد معلوم نشده و موکول به گزارشات بعدی شده (احتمالآ ۹ماهه).

بند۴: این بند که خیلی بند مهمیه میگه که بخشی از هزینه های شرکت قشهد (بر خلاف سایر قندیها) جزو قیمت تمام شده کالا (تولید یک کیلو قند یا شکر) به حساب می آید مثل هزینه ی مواد اولیه جانبی و مصرفی و هزینه ماشین آلات بلا استفاده (که شامل هزینه نگهداری آنها می شود) و چند مورد دیگه که نام برده. لذا نتیجه ای که ما میگیریم اینه که هزینه تولید یک کیلو قند در قشهد که مثلآ پارسال ۱فکر کنم ۱۰۶۰ تومن دیده شده بود در واقع با هزینه تولید ۹۰۰ تومانی برخی کارخانجات دیگر هیچ تفاوتی ندارد و این موضوع هم ربطی به بالا بودن هزینه تولید ماشین آلات قشهد ندارد و فقط تفاوت در شیوه حسابداری شرکتهای قندیست که شرکت شهد خراسان (قند خوی) این هزینه را همان ابتدا در قیمت تمام شده به فرض یک کیلو شکر یا قند میبیند اما شرکتهای قندی دیگر ابتدا سود را با قیمت تمام شده پایین تر حساب میکنند و سپس این هزینه ها را کم میکنند (که متاسفانه قبلا توسط یکی از اساتید این هزینه تولید بالا به عنوان معضلی برای قشهد مطرح شده بود که بدون توجه کافی به این بند عنوان شده بود و میبینیم که چنین چیزی اصلا صحیح نیست و هزینه تولید قشهد با کارخانجات درجه یک قندی کشور فرق چندانی نداره و مشکل از جای دیگری یعنی نرخ فروش قشهد بود.)

بند۵: میگوید که در صورتهای مالی قشهد (با توجه به استانداردهای حسابداری) به غیر از توضیح بند ۳ و ۴ هیچ مشکل دیگری وجود ندارد که البته بند ۴ هم مشکل خاصی نیست فقط میمونه بند ۳ و سود قشهد از شرکتهای آذربایجانیش که اون هم اگر رسیدگی نشه در مجمع امسال قابل پیگیری خواهد بود.

در تفسیر ساده ترازنامه شرکت:
نکات مهمی که به ذهن بنده میرسه یکی اینه که حسابهای پرداختنی شرکت (بدهی های شرکت) نسبت به حسابهای دریافتنی (طلب شرکت) در طول ۶ماه به شدت اختلاف داره و حسابهای پرداختنی تقریبآ ۱۲ برابر حسابهای دریافتنی است (نسبت ۳۸ هزار به ۳ هزار در واحد میلیون ریال) که در ظاهر امر جالبی برای آینده شرکت نیست اما ما میبینیم ردیفی که که در مقابل این بدهی ها به شدت قد علم کرده و باعث قوت قلب سهامدار باهوش میشه ردیف مبلغ موجودی مواد و کالای شرکته که فوق العاده بالاست و به تنهایی حدود ۵ برابر کل بدهی باقیمانده شرکته که طبق تخمین محتاطانه حسابدار شرکت برابر ۱۵۴ هزار میلیون ریاله!!!!!!!!!!

دومین نکته: اینکه فقط داراییهای ثابت شرکت برابر ۹۴ هزار میلیون ریاله (که البته با توجه به هزینه های استهلاک بسیار کمتر از حد واقعی و محتاطانه دیده شده) در حالی که در طرف دیگر ترازنامه میبینیم که سرمایه شرکت فقط ۳۳ هزار میلیون ریاله و این یعنی اینکه در حالت کاملا محتاطانه فوق فقط داراییهای ثابت شرکت ۳ برابر سرمایه ثبت شده شرکته (چیزایی که فقط تو ایران دیده میشه) که پتانسیل فوق العاده بالای شرکت برای افزایش سرمایه از محل تجدید در ارزیابی داراییها رو نشون میده!!!!

سومین نکته مهم: اینه که در ترازنامه شرکت موجودی نقد شرکت برابر ۷۳۹ میلیون تومانه که برای ذخیره سازی چغندر برای سال آینده شرکت حتی نصف این مبلغ عدد فوق العاده بالایی به حساب میاد!!
چهارمین و آخرین نکته: سود انباشته فوق العاده شرکته که تقریبآ به اندازه ۹۰% سرمایه خود شرکته یعنی ۳۰ هزار میلیون ریال!!!

و اما تفسیر صورت سود و زیان:

ببینیددوستان من نخواستم تو خیلی از ردیفهای این صورت ریز بشم چون خودتون از ما استاد ترید و معمولآ این جدول بیشتر مورد بررسی قرار میگیره ولی ردیفی که هرگز نتونستم از اون بگذرم و دوست دارم به اون اشاره کنم ردیف سود هر سهم پس از کسر مالیات در پایان ۶ ماهست که شرکت این سود را ۷۵ تومن دیده ولی حسابرس ۹۳ تئمن به ازای هر سهم در اورده که این نشون دهنده دو چیزه: ۱-اینکه مسئولین شرکت تو سود ۶ ماهه شرکت به شدت حسابسازی کردند و ۲-این حسابسازی قطعآ به خاطر این بوده که شرکت تعدیل اصلی خودش رو برای زمان دیگری نگه داشته وگرنه مگه میشه شرکتی ۶ ماهه اونم با فروش نصف موجودی ۹۳ تومن بسازه و برای کل سال فقط ۱۰۴ تومان پیش بینی داشته باشه!!! شاید بعضی از آقایون از سهم جا مونده بودند!!!

و اما جدول های مقدار تولید. مقدار فروش و مبلغ فروش (که بنده به شدت بهشون علاقه دارم):

۱- در جدول مقدار تولید میبینیم که مقدار شکر تولید شده در ۶ ماهه ۲۷ هزار تن بوده (اونم ۲ ماه قبل از اتمام فصل تولید کارخانه پر کار قشهد) در حالی که سال قبل کل تولید ۲۶ هزار تن بوده و این یعنی اینکه شرکت ۲ الی ۳ ماه قبل از اتمام فصل تولیدش از سال گذشته بیشتر تولید داشته است در حالی که در جدول فروش میبینیم تقریبآ فقط نصف این مقدار رو (۱۴ هزار تن) رو در ۶ ماهه فروخته (اونم با کمترین قیمت فروش ممکن) تونسته ۹۳ تومن به ازای هر سهم سود بسازه و حالا شما فرض کنید که شرکت تا پایان فصل تولیدش این مقدار رو به ۳۴ هزار تن برسونه (که دور از ذهن نیست) اونوقت شرکت ۲۰ هزار تن شکر آماده برای فروش امسال اونم با نرخ جدید داره که میتونه eps شرکتو ....!!!

۲- همچنین در تفاله خشک میبینیم که ۶۰% موجودی فروش رفته و ۴۰% آماده برای فروش داره در حالی که ملاس فقط ۳۵% مقدار تولید فروش داشته و ۶۵% آماده برای فروش در حالی که شرکت سال گذشته اصلآ تولید تفاله خشک و تفاله تر و ملاس نداشته است!!!

۳-در آخر همانطور که میبینید مقدار شکر خریداری شده جهت تصفیه ۳ تن بوده که همش به فروش رفته و مبلغ فروش ۳۳ میلیون ریاله یعنی اینکه این شکرها به قرار کیلویی ۱۱۰۰ تومن فروش رفته که قطعآ عددی واقعی نیست البته در مبلغ فروش کل شکر فروخته شده تولیدی نیز مبلغ ۱۵۴ هزار میلیون ریال رو میبینیم که باز همون فروش کیلویی ۱۱۰۰ تومن رو بهمون میده که بنده اصلآ به عقلم جور در نمیاد که زمانی که شکر در تمامی کارخانه ها حول و حوش ۱۲۰۰ تومن فروش میرفته قشهد شکرشو ۱۱۰۰ تومن فروخته باشه!!!!

در آخر از تمامی تفاسیری که راجع به گزارش ۶ ماهه قشهد گفته شد بنده چند تا نتیجه گیری کلی میتونم بکنم:

۱- شرکت قند شهد توانایی افزایش سرمایه حداقل ۵۰۰%ی رو داره با فرض ۴۰۰% از محل تجدید در ارزیابی داراییها و ۱۰۰% از محل سود انباشته که فقط با میزان سود انباشته خودش میتونه یک خط تولید مدرن راه اندازی کنه.

۲-با توجه به موجودی آماده به فروش که شرکت برای تابستون داره و با نرخ جدید فروش شکر که بزودی مصوب خواهد شد eps حداقل ۳۰۰ تومنی برای پایان سال قشهد دور از ذهن نیست که البته سپهبد عزیز قبلآ به حداقل ۲۵۰ تومانی برای پایان امسال اشاره کرده بودند لذا از لحاظ حقوقی ها این شرکت در حال حاضر داره با p/e برابر ۴ معامله میشه!!!! (قابل توجه افرادی که امروز تو صف فروش بودن)

۳-خطوط تولید و انبارهای شرکت قشهد توانایی تولید و ذخیره بیش از ۸۰ هزار تن قند. شکر و یا چغندر قند را دارند که میزان تولید ۶ ماهه شرکت نشون دهنده اینه که شرکت در حال حاضر فقط داره از یک سوم ظرفیت خودش برای تولید استفاده میکنه که با توجه به نقدینگی بالایی که در حال حاضر داره و مقدار بارندگیهای امسال و زمینهایی که زیر کشت چغندر میروند بعید نیست تا سال آینده سعی در استفاده از تمام ظرفیت خودش رو داشته باشه و این یعنی اینکه اگه فرض کنیم همچین اتفاقی بیفتد و شرکت هیچ گونه افزایش سرمایه ای هم ندهد و همچنین فرض کنیم دولت تعرفه ها رو دستکاری نکند و برای قیمت قند و شکر مشکلی بوجود نیاید شرکت میتونه برای سال ۹۲ خودش بالای ۹۰۰ تومن eps داشته باشه!!!!!!!!!!!!! (رویای عجیب غریبیه!!! مگه نه؟؟؟!!!) و یا اصلآ بهتر بگیم اگه شرکت ۳۰۰% افزایش سرمایه بده با فرض استفاده از حداکثر ظرفیت تولید میتونه باز هم همین ۳۰۰ تومن eps رو داشته باشه!!!

۴-با توجه به سرمایه معقولی که قشهد داره و اگر از نرخ برابری سرمایه ها در بین شرکتهای قندی استفاده کنیم بنده میتونم به خیلی از اساتید ثابت کنم که قشهد پر پتانسیل ترین قندی بازاره. شاید در حال حاضر بهترین نباشه ولی پرپتانسیل ترین چرا!!!

۵- اگر مدیرت قشهد در ۳ ماه اخیر عجولانه رفتار کرده باشند و باز شکر فروخته باشند (با فرض فروش نصف موجودی) و با همان قیمتهای کم باز در گزارش ۹ ماهه یک تعدیل ۷۰ الی ۸۰%ی دور از ذهن نیست!!!

۶-تنها مشکل این شرکت نداشتن یک حامی و بازارگردان مقتدره که ای کاش پیدا میکرد!!! (قابل توجه اساتیدی که پرتفو گردانی بعضی از شرکتهای واسطه قندی را دارند!!!)

۷-چیزهایی که نوشته شد تحلیل های ذهنی بنده بر اساس اصولی کوچک از علم اقتصاد بود و میتواند اشکالاتی هم داشته باشد لذا هیچ گونه توصیه ای مبنی بر خرید یا فروش و یا نگهداری سهم نیست. گرچه که اگر خودم رفیقی داشتم که آرزوی پولدار شدن در سر میپرورانید به او پیشنهاد میدادم که تک سهم قشهد و یا یکی از قندیهای پر پتانسیل بازار شود و تا ۲ سال سندش رو زیر بالشت نگهداری کند!!! ولی برای شما دوست عزیز به جهت آگاهی نوشته شده و توصیه ای منوط بر خرید و یا فروش نیست.

۸- دوستانی که سهام قندی خود را بی معوا بر فروش میگزارند تحلیلی همچون تحلیل بنده از یکی از سهام غیر قندی بازار بیاورند (به غیر از کپشیر) و ثابت کنند که سهمی پرپتانسیل تر از قندیها هم در بازار وجود دارد تا بنده از سهامداری قندیها دست بر دارم. در غیر این صورت هرگز با نوسانات فصلی کاری نداشته و همچنان در سبد خود قندیها را نگه خواهم داشت.

شاد و موفق و پرسود باشید.

__________________

**danial89** · 2012/05/14, 07:44

توقف نماد معاملاتي قشهد
به اطلاع مي رساند ، نماد معاملاتي شركت شهد باتوجه به تعديل پيش بيني درآمد هر سهم،متوقف شد.مديريت بازار<:-p

**meysam_sh_2020** · 2012/05/14, 07:47

خوب این هم از تعدیل قشهد ;)

**sourena** · 2012/05/14, 08:11

اگر تعدیل 200 تومنی هم اعلام کنه جای تعجب نداره

**Renjer** · 2012/05/14, 22:48

فعلا که هر سهمی تعدیل میده صف فروش میشه ببینیم این چیکار میکنه؟!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
فقط خدا کنه زودتر قیمت شکر 1400 تومانی تایید بشه :-?

**sourena** · 2012/05/14, 23:43

این سهم رو با اینکه دارم ته دلم دوستدارم پایین بازش کنند
که منهم بفهمم بزخری چه مزیه. اول خدا دوم سهامداراش منو ببخشند;)
با اینکه میانگین خریدم 1600 تومنه ولی دوست دارم 1000 بازش کنند یعنی میشه؟:d

**varenbuft** · 2012/05/15, 00:28

شما با استاد اسدي نسبتي نداري؟؟ به اين مي گن گل به خودي!

**sourena** · 2012/05/15, 01:42

دوست عزیز راضی به ضرر هیچکس نیستم
بیشتر از جنبه شوخی به آن پرداختم
ولی دور از ذهن هم نیست مگر اینکه تا بازگشایی قشهد جو قندیها عوض شه
به هر حال منکه قندیهایم را به دید میان مدت میبینم

**وحید 20** · 2012/05/26, 18:30

به اطلاع می رساند بر مبنای اطلاعات دریافتی از شرکت شهد(قند خوي) طی نامه شماره مورخ 1391/02/26 پیش بینی درآمد هر سهم برای سال مالی منتهی به 1391/04/31 با سرمایه 33,000 میلیون ریال مبلغ 1,423 ریال به طور خالص پس از کسر مالیات می باشد.

http://codal.ir/Reports/EPSEstimateDetail.aspx?LetterSerial=w4KCqsgVEJa44K5sxt2aVA%3d%3d

**رویش** · 2012/05/26, 18:40

تبریک به دوستانی که قشهد دارن . گزارش عالی داده ! تعدیل 36 درصدی که تا سه ماهه سوم 124 درصد ! پوشش داده . یعنی سود محقق شده تا سه ماهه سوم 1762 ریال و همین الان بدون احتساب تعدیل بعدیش p/e حدود 7 داره . راستی 7000تن از شکراش رو هم نفروخته !

**meysam_sh_2020** · 2012/05/26, 20:51

خوب این هم از تعدیل قشهد . 68 درصد تعدیل مثبت .... به همین راحتی ............

یادش بخیر اخرین قندی من بود ...............و چقدر هم روش تعصب داشتم ......... ولی بازار ......

فقط میتونم بگم ما همه چی رو درست پیش بینی کردیم در مورد قندی ها و فقط اخرشو پیش بینی نکرده بودیم ........... .و به نامردی سهم هارو اوردن پایین ;);) یادش بخیر......

مالمیر و خواجه نصیر ببینن این تعدیل رو ...........

7000 تن هم موجودی شکر داره !!!!!!!!!!!!! تازه سال دیگه طرح توسعش راه بیوفته چی میشه!!!

گفته بودم که در اینده این سهم قلرست و قصفها رو هم میگیره از نظر سود سازی ..........و من همچنان بر سر حرفم هستم