نگاه سعید درخشانی به بازار بورس

[*سامان*]

در مورد كپشير بعضي از دوستان خواسته بودن يه چند خطي رو خدمتتون عرض ميكنم

كپشير


ترازنامه شركت واقعا جالبه كه شايد كمتر كسي بهش توجه كنه كاهش در اسناد دريافتني نشون از وصول مطالبات شركت داره و ازون طرف كاهش نقدينگي شركت توجه آدمو به خودش جلب ميكنه...پس خروج نقدينگي سنگيني بوضوح ديده ميشه حالا اين نقدينگي كجا رفته؟رفته در پيش پرداختهاي شركت ثبت شده كه نشون دهنده خيلي چيزا ميتونه باشه...افزايش 382 درصدي پيش پرداختها واقعا وحشتناكه...ياشركت اين وجه نقدو تبديل به مواد اوليه كرده كه افزايش 10 درصدي انبار اين موضوع رو تاييد ميكنه يا برده جاي ديگه سرمايه گذاري كرده كه درآمد متفرقه شناسايي كنه...به نظر من شركت 2 تا كارو همزمان انجام داده و نشان از مديريت قوي اين شركت داره كه با كاهش نقدينگي شركت ريسك به اين بزرگي رو متحمل شده ...تا اينجا ميتونه علاوه بر تضمين تامين مواد اوليه شركت درآمد متفرقه هم شناسايي كنه اين تازه يه گوشه از ترازنامست....بريم اون سمت ترازنامه....كاهش در پيش دريافت هاي شركت نشون ميده كه شركت تمايلي به فروش اقساطي نداره و بيشتر نقد ميفروشه كه اين خيلي خوبه البته ميتونه نشونه كاهش توليدم باشه كه بعدا بررسي ميكنيم...تسهيلات مالي شركت 3 درصد كاهش پيدا كرده كه مشخص ميكنه يه مقدار از اون نقدينگي واسه تسويه وام استفاده شده...كاهش درسمت بدهيها خيلي عاليه و نشون از لياقت مديران شركت داره...وارد صورتهاي مالي كه بشيم بهاي تمام شده 8 ميليارد تومني شديدا و به احتمال 98 درصد مشكوكه و قابليت تعديل بالايي تو اين سرفصل در آينده داره...هزينه اداري يك ميلياردو 700 ميليونيش اصلا با اين عقل ناقص من جور در نمياد ...درآمد عملياتي متفرقش به نظر من خيلي كمه اما براي نظر دادن دقيق بايد اهرم عملياتي شركت محاسبه بشه ولي 11.5 ميليون خيلي كمه...نكته جالب اينكه 3 درصد كاهش در تسهيلات مالي در ترازنامه دقيقا 3 درصد هزينه هاي مالي شركت رو نسبت به پيشبيني كاهش داده كه حدس من در مورد تسويه مقداري از وامها رو تاييد ميكنه...در مورد توليد شركتم نياز به تابع توليد داريم تا بتونيم دقيق نظر بديم.....در پيشبيني در آمد اگه نگاه كنيد جلوي نظر حسابرس نوشته شده تعديل نشده(مقبول)...ميدونيد يعني چي؟يعني اينكه اون شركت حسابرس به اين تناقضات پي برده ولي گزارشو قبول كرده و شركتو ملزم كرده كه تعديلاتي در بعضي از سرفصلا لحاظ كنه....تراز ارزي شركت منفيه و حداقل در 6 ماه از بابت ارز در زيان هست بايد ببينيم تا آخر سال چي ميشه...شركت 7 درصد مواد اوليش از خارج وارد ميشه و شركت به دليل اينكه پيشبيني تحريم و امثال اين رو كرده از موجودي نقد شركت استفاده كرده و اين موادو خريداري و به انبار اضافه كرده كه نشون از هوش بالاي مديريت داره...عرض كردم كه بهاي تمام شده بالا اعلام شده و وقتي هزينه 2.5 ميلياردي سربار شركت رو ديدم بهم اين موضوع ثابت شد...


نتيجه اينكه انتظار تعديل منفي از شركت به هيچ وجه ندارم و به نظر من ميتونه بودجشو پوشش بده و حتي در شرايطي ميتونه تا 40 تومن سود اعلام كنه بدون تسعير ارز....40 تومن به شرطيه كه يكم از دروغاش كم كنه...ولي با همين شرايط بازم تعديل تا سطح 25 تومن رو ميتونه راحت پوشش بده....البته اضافه كنم توليد شركتو بررسي نكردم

توليد شركتو همينجوري چشمي نگاه كردم چيزي دستگيرم نشد تا شب سعي ميكنم تابع توليدشو بدست بيارم ...اون موقع ميتونيم بفهميم كه توليد و فروش شركت واقعي هست يانه...به نظر من اون چيزي كه ميتونه صورتاي مالي كپشيرو تحت تاثير شديد قرار بده درآمدهاي متفرقه اي هست كه درآينده ميتونه شناسايي كنه

[*سامان*]

قند ثابت برای اصلاحی کوتاه مدت . شاید 430

مختصرو مفيد در نيم خط:-? اون وقت ما 10 خط ميگيم آخرم خودمون نميفهميم چي گفتيم بقيم نميفهمن ما چي گفتيم=))=))=))

[Renjer]

در مورد نماد چکاوه شنیده شده که این شرکت با صادرات به کشورهای همسایه و فروش داخلی به بیش از پیش بینی ها دست خواهد یافت و سود هر سهم را در گزارش های ۹ ماهه ۳۰ درصد تعدیل مثبت می دهد.

[mehran]

در مورد نماد چکاوه شنیده شده که این شرکت با صادرات به کشورهای همسایه و فروش داخلی به بیش از پیش بینی ها دست خواهد یافت و سود هر سهم را در گزارش های ۹ ماهه ۳۰ درصد تعدیل مثبت می دهد.

این قسمتش باید بیشتر بررسی شه....سعی میکنم خودم یه آمار بگیرم....

[saeed_kazemiyan]

جناب ساده ی ساده بابت این همه زحمت ممنون

[*سامان*]

توليد شركتو همينجوري چشمي نگاه كردم چيزي دستگيرم نشد تا شب سعي ميكنم تابع توليدشو بدست بيارم ...اون موقع ميتونيم بفهميم كه توليد و فروش شركت واقعي هست يانه...به نظر من اون چيزي كه ميتونه صورتاي مالي كپشيرو تحت تاثير شديد قرار بده درآمدهاي متفرقه اي هست كه درآينده ميتونه شناسايي كنه

خب تابع توليدو بدست آوردم تابع توليد تحدب و تقعر شديدي نداره و بيشتر شبيه يه خط راست هست البته صعودي ...وقتي از تابع توليد مشتق بگيريد منحني توليد نهايي شركت بدست مياد كه اينجا چون تابع توليد درجه 2 هست تابع توليد نهايي يه خط راست هست والبته صعودي...خب اين نشون دهنده اينه كه شركت توليد صعودي داشته ولي ضريب افزايش توليد عدد 0.232145652 رو نشون ميده كه عدد خيلي پاييني هست ...تابع هزينه رو كه بدست آوردم اين هم يك تابع هزينه صعودي هست كه نشون ميده هزينه هاي شركت صعودي بوده ولي بازم ضريب صعود عدد 0.021453 رو نشون ميده كه بوضوح ديده ميشه از ضريب افزايش توليد كمتره وهزينه متناسب با توليد افزايش پيدا نكرده...منحني بيتفاوتي توليد وخط هزينه باهم مماس نيستن و اين نشون ميده شركت در تعادل نيست يعني اينكه شركت توانايي سود سازي حداكثري نداره و نميتونه توليد حداكثري داشته باشه....




نتيجه اينكه توليد شركت يه توليد رو به رشد هست و قطعا درآينده حرف واسه گفتن زياد داره اما هزينه هاي شركت در صورتهاي مالي درسته صعودي بوده اما به نسبت خيلي كم.. پس ميشه نتيجه گرفت هزينه هاي ارائه شده در صورتهاي مالي بسيار بالا اعلام شده و حداقل اين نامردا ميتونستن بهاي تمام شدشونو متعادل اعلام كنن آخه 8 ميليارد تومن بهاي تمام شده رو كي قبول ميكنه؟بهاي تمام شده بايد يه چيزي در حدود 6 ميليارد اعلام ميشد نه 8 ميليارد...حوالي 2 ميليارد تومن تو صورتاي مالي شركت گم هست و آدم بره به كي شكايت كنه؟ميگن بهاي تمام شدمون اينه شكايت داري برو شكايت كن...اونوقت منو شما مدرك داريم كه بخايم شكايت كنيم؟...اون قاضي از تابع توليد چيزي سرش ميشه؟.......توليد شركت با توجه به تابع توليد منطقي به نظر ميرسه و در بحث فروش شركت نميتونيم از شركت زياد انتظار داشته باشيم ولي در بحث هزينه چرا ...حتي در همون توليدم قابليت تعديل داره... اما يه نكته مهم بگم اونم اينه كه من اومدم تابع تقاضاي شركتم محاسبه كردم و وقتي تابع رو رسم كردم تابع به حالت عمودي خيلي نزديك بود و اين نشونه افزايش قيمت محصولات شركت هست كه اصلا در صورتهاي مالي لحاظ نشده اونوقت اومدن واسه ما بهاي تمام شده 8 ميلياردي اعلام كردن و افزايش نرخو لحاظ نكردن.... بايد يه دست مريزاد به اون حسابدارش گفت

نتيجه نهايي اينكه شركت قابليت تعديل مثبت تا سطح 25 رو داره ..البته خطاي اندازه گيري رو اگه لحاظ كنيم قطعا اين ميزان تلورانس 4 5 تومني داره...

[bahram1353]

با سلام مرجان تا کجا ریزش دارد.

[bahary]

این تاپیک فقط نام سعید در خشانی را دارد از خودش که خیلی خبری نیست. اکثر سوالات هم بدون جواب میماند.به نظر میاد حالت تحمیل دارد. بهتر نیست آقای وحید 20 اجازه دهند آقا سعید اگر مایل به داشتن تاپیک مختص خودرا دارد شخصا اقدام به باز کردن آن کند؟ شاید در آنصورت مشاهده شوند و به علاقمندانش هم توجه بیشتری کنند!

[bourse]

با سلام مرجان تا کجا ریزش دارد.

سلام فکر کنم تا 780 بیاد پایین

[سعید درخشانی]

در مورد نرخ ارز :

ازاد سازی قیمتها یعنی اجرای طرح تحول نیازمند اینه که نرخ ارز هم به نرخ واقعی برسه.
حال بعد از اونکه به نرخ واقعی رسید ، یکی از راهکارهای حمایت از صادرات کاهش تدریجی ارزش پول ملی هستش .

دولت قصد داره طی سال جاری مرحله دوم ازاد سازی قیمتها رو اجرا بکنه . صنایع تولیدی در ایران واضحه که با اون نرخ دلار و اون نرخ واقعی قیمتها نمی تونستند ادامه حیات بدند .پس اسانترین و ساده ترین راه این بود که نرخ ارز بره بالا و واقعی بشه .در این صورت بدون تحمیل هزینه مستقیم بر دولت صنایع هم می تونستند از بحران جدی تا حدی نجات پیدا بکنند .

در این روش درامد دولت نیز بیشتر شده و راهی برای جبران کسری بودجه بود .
مهمترین مشکلش هدر رفتن بخشی از ازاد سازی ها در اثر تورم وارده از طرف کاهش ارزش پول ملی بود .

از طرفی کاهش ارزش پول ملی راهیست برای مقابله با بحران جهانی .

مثال عرض میکنم اگر دلار 1000 تومان باشد صنایع تولید کننده روی در ایران با رفتن قیمت روی به زیر 1600 دلار اکثرا ضرر ده میشدند اما اگر دلار 2000 تومن باشد این نرخ به شدت پایین اورده میشود .

افزایش نرخ ارز باعث گران شدن کالاهای وارداتی در جامعه و افزایش تقاضا برای کالاهای داخلی میشه . همچنین صنایع ایرانی با توجه به تحت فشار بودن از محل افزایش هزینه های سربار ناشی از طرح تحول مجبور به افزایش ظرفیت تولیدی شدند که شاید در برخی موارد بیشتر از نیاز کشور باشه . با این نرخ ارز این صنایع ترغیب به صادرات میشند و صادرات رونق میگیره و واردات راکد میشه .

راهی که چین برای پیشرفت خودش در پیش گرفته و با کاهش ارزش پولی ملی خودش هزینه تولید رو در کشورش پایین نگه میداره .

سیاست تثبت نرخ ارز به صورت کلی یعنی حمایت از واردات .

همچنین کاهش ارزش پول ملی راهیست برای تقویت سرمایه گذاری خارجی در کشور . قدرت شخص سرمایه گذار با 60 دلار و دلار 1000 تومنی برای سرمایه گذاری در ایران از قدرت همون شخص با دلار 1500 تومنی کمتره . یعنی با افزایش نرخ دلار یا ارز سرمایه گذار خارجی برای سرمایه گذاری بیشتر ترغیب میشه .


میبینید که فواید افزایش نرخ ارز خیلی بیشتر از مضرات اون هست .

بنده عقیده دارم دولت در پوشش تحریم در حال اجرای همین سناریو هست . یعنی تحریم رو عامل افزایش نرخ ارز برای مخالفان این طرح اعلام میکنه در حالیکه که عقیده دارم دولت خودش راغب به افزایش نرخ ارز هست . در روزهای پایانی دولت هاشمی نیز نرخ ارز با افزایش روبرو شد . کسی که میگه قیمتها باید به میزان واقعی خودشون برسند خیلی خیلی بعید هست نرخ ارز به عنوان یکی از مهمترین ارکان سیاست پولی کشور رو در نظر نگیره .یعنی این هم باید بره به نرخ واقعیش برسه .

[bahary]

در مورد نرخ ارز :

ازاد سازی قیمتها یعنی اجرای طرح تحول نیازمند اینه که نرخ ارز هم به نرخ واقعی برسه.
حال بعد از اونکه به نرخ واقعی رسید ، یکی از راهکارهای حمایت از صادرات کاهش تدریجی ارزش پول ملی هستش .

دولت قصد داره طی سال جاری مرحله دوم ازاد سازی قیمتها رو اجرا بکنه . صنایع تولیدی در ایران واضحه که با اون نرخ دلار و اون نرخ واقعی قیمتها نمی تونستند ادامه حیات بدند .پس اسانترین و ساده ترین راه این بود که نرخ ارز بره بالا و واقعی بشه .در این صورت بدون تحمیل هزینه مستقیم بر دولت صنایع هم می تونستند از بحران جدی تا حدی نجات پیدا بکنند .

در این روش درامد دولت نیز بیشتر شده و راهی برای جبران کسری بودجه بود .
مهمترین مشکلش هدر رفتن بخشی از ازاد سازی ها در اثر تورم وارده از طرف کاهش ارزش پول ملی بود .

از طرفی کاهش ارزش پول ملی راهیست برای مقابله با بحران جهانی .

مثال عرض میکنم اگر دلار 1000 تومان باشد صنایع تولید کننده روی در ایران با رفتن قیمت روی به زیر 1600 دلار اکثرا ضرر ده میشدند اما اگر دلار 2000 تومن باشد این نرخ به شدت پایین اورده میشود .

افزایش نرخ ارز باعث گران شدن کالاهای وارداتی در جامعه و افزایش تقاضا برای کالاهای داخلی میشه . همچنین صنایع ایرانی با توجه به تحت فشار بودن از محل افزایش هزینه های سربار ناشی از طرح تحول مجبور به افزایش ظرفیت تولیدی شدند که شاید در برخی موارد بیشتر از نیاز کشور باشه . با این نرخ ارز این صنایع ترغیب به صادرات میشند و صادرات رونق میگیره و واردات راکد میشه .

راهی که چین برای پیشرفت خودش در پیش گرفته و با کاهش ارزش پولی ملی خودش هزینه تولید رو در کشورش پایین نگه میداره .

سیاست تثبت نرخ ارز به صورت کلی یعنی حمایت از واردات .

همچنین کاهش ارزش پول ملی راهیست برای تقویت سرمایه گذاری خارجی در کشور . قدرت شخص سرمایه گذار با 60 دلار و دلار 1000 تومنی برای سرمایه گذاری در ایران از قدرت همون شخص با دلار 1500 تومنی کمتره . یعنی با افزایش نرخ دلار یا ارز سرمایه گذار خارجی برای سرمایه گذاری بیشتر ترغیب میشه .


میبینید که فواید افزایش نرخ ارز خیلی بیشتر از مضرات اون هست .

بنده عقیده دارم دولت در پوشش تحریم در حال اجرای همین سناریو هست . یعنی تحریم رو عامل افزایش نرخ ارز برای مخالفان این طرح اعلام میکنه در حالیکه که عقیده دارم دولت خودش راغب به افزایش نرخ ارز هست . در روزهای پایانی دولت هاشمی نیز نرخ ارز با افزایش روبرو شد . کسی که میگه قیمتها باید به میزان واقعی خودشون برسند خیلی خیلی بعید هست نرخ ارز به عنوان یکی از مهمترین ارکان سیاست پولی کشور رو در نظر نگیره .یعنی این هم باید بره به نرخ واقعیش برسه .

آقا سعید با این تحلیلت داری یه جورایی به مخاطب القاء میکنی که ما یه دولت زیرک و هوشمند داریم که خوب میتونه از پس مشکلات بر بیاد ! اینطور نیست؟ همین چند وقت پیش رئیس دولت گفت: " دلار 900تومن هم ارزش نداره و قیمت ها باید اصلاح شوند و به بانک مرکزی گفته ام که نرخ ارز را اصلاح کند." یعنی اینکه نظر دولت بر کاهش نرخ است نه افزایش ! بنابراین بعید است که اینها سرجمع باندازه شما فهم این مسائل را داشته باشند که بتوانند درست تصمیم بگیرند!

[سعید درخشانی]

احمد جان من نمیدانم . قصد هیچ القایی رو ندارم . ولی اون چیزی که به نظرم درست میاد رو میگم . یعنی اون سیاستی که میتونه موفق باشه . حالا هر کی هر چی میخواد بگه .. نگه ..

[bahary]

احمد جان من نمیدانم . قصد هیچ القایی رو ندارم . ولی اون چیزی که به نظرم درست میاد رو میگم . یعنی اون سیاستی که میتونه موفق باشه . حالا هر کی هر چی میخواد بگه .. نگه ..

من هم با نظر شما موافقم ولی آخه اونا این چیزا را بقول گفتنی خوب نبفهمند!

[bahary]

آقا سعید این پرچم حساب نمی شه؟

آقا سعید حالا که رو خطی جواب این سوال منم می دی؟راجع به وپترو است. ببخشید نمی دونم چرا نمودار را نشان نمیده؟در دو صفحه قبل هم گذاشته بودم ولی الان نمی بینم.

[موج 5]

سلام آقای درخشانی شاخص گروه بانکی رو بعد از افت شدیدی که داشته،چطور ارزیابی می کنید؟