((اوراق اختیار فروش تبعی))

[بابک 52]

معاون شركت بورس اعلام كرد
همه شركتها ميتوانند بيمه سهام عرضه كنند

ايسنا- معاون بورس اوراق بهادار تهران به استقبال سهامداران از ابزار بيمهكننده سهام اشاره كرد و از افزايش شركتهاي عرضه كننده اوراق اختيار فروش تبعي خبر داد. علي صحرايي درخصوص تاثير به كارگيري اوراق اختيار فروش تبعي در بورس گفت: هدف ما از به كارگيري ابراز جديد اين است كه سهامداران جزء را پوشش ريسك دهيم تا آنها نگراني نداشته باشند و بازدهي حداقل معادل بازدهي سپردههاي بانكي و اوراق مشاركت را كسب كنند.

وي افزود: اوراق فروش تبعي يك ابزار اطمينانبخش به بازار است تا سرمايهگذاران نگران نباشند و بدانند كه سرمايهگذاري آنها مورد حمايت از بازار قرار ميگيرد. معاون شركت بورس ادامه داد: درست است كه اين ابزار با 2 نماد آغاز شده است، ولي پيام روشني را به سرمايهگذاران داده است كه در بورس سرمايهگذاري كنند. وي با بيان اينكه به كارگيري ابزار مصون ساز يا بيمهكننده سهام در بورس باعث استقلال سهامداران و افزايش درصد اطمينانبخشي شده است، عنوان كرد: در حال حاضر مذاكرات با ساير شركتها در حال انجام است و قرار است تعداد شركتهاي عرضهكننده اين اوراق به تدريج افزايش يابد. صحرايي با بيان اينكه بورس محدوديتي براي افزايش تعداد شركتهاي عرضهكننده اوراق ندارد، اعلام كرد: بخش عمده مثبتشدن بورس در روزهاي اخير به دليل به كارگيري اين ابزار جديد در بورس تهران است. وي در مورد تغييرات احتمالي در اوراق اختيار فروش تبعي گفت: فعلا تغييراتي در اين ابزار اعمال نميشود، اما اگر ضروري باشد، در ميزان تعيين سقف يا موارد ديگر تغييراتي در نظر گرفته ميشود.

[مصطفی مصری پور]

یه نکته ای که وجود داره اینه که عموما قیمت اوراق اختیار فروش با پایین رفتن قیمت سهم ، افزایش پیدا میکنه.
ولی در حالت فعلی میبینم که قیمت کرماشا نسبت به روز بازگشایی این اوراق تغییری نداشته ولی قیمت اوراق داره زیاد میشه.

هنوز فرصت لازمه تا بازار استراتژی معمولی این اوراق رو یاد بگیره

[بابک 52]

دبیر کل کانون کارگزاران:
سرمایهها در برابر ریسکهای بازار سهام بیمه شدند


سنا- سرمایهگذاران با خرید اوراق اختیار فروش تبعی، سرمایه خود را در برابر روند کاهشی بازار مصون میکنند.
روحالله میرصانعی درباره مزیتهای انتشار اوراق اختیار فروش گفت: سرمایهگذار با خرید این اوراق در کنار خرید سهام، سرمایه خود را در مقابل نوسانهای کاهشی بازار بیمه میکند.

به گفته وی، سهامدار با خرید اوراق اختیار فروش، اختیار فروش سهام را به قیمتی معین در آینده به دست میآورد تا در صورتی که قیمت سهام افت کرد، سهم را به قیمت تعیین شده در سررسید مشخص به فروش برساند.
دبیرکل کانون کارگزاران بورس اوراق بهادار ادامه داد در صورتی که قیمت سهام در بازار صعودی باشد و قیمت سهم از قیمت تعیین شده در اوراق (قیمت اعمال) بالاتر رود، سرمایهگذار از اوراق اختیار فروش استفاده نمیکند و سهام خود را با بازدهی مورد قبول در بازار به فروش میرساند.
میرصانعی افزود: سهامدار در این شرایط، هزینه جزئی را برای بیمه سرمایه خود پرداخت کرده است به عنوان مثال همه کسانی که خودرو دارند سالانه، مبلغی را برای بیمه آن پرداخت میکنند، هرچند ممکن است هرگز تصادف نکرده باشند و از آن بیمه استفاده نکنند اما با بیمه کردن خودرو، خود احساس امنیت و آرامش خاطر دارند. اوراق اختیار فروش نیز در بازار سرمایه همانند بیمه خودرو است و سرمایه سرمایهگذاران را در برابر ضرر و زیانهای احتمالی مصون میکند و باعث افزایش حس اعتماد و اطمینان به بازار سهام میشود. دبیر کل کانون کارگزاران با اشاره به انتشار اوراق آتی سهام در بازار سرمایه گفت: در اولین قدم برای توسعه ابزارهای نوین مالی معاملات فیوچرز(آتی) شکل گرفت. این ابزار ریسک بالایی دارد و نیاز به تحلیل و تخصص بیشتری دارد. وی با اشاره به اینکه اوراق اختیار فروش یکی از استراتژیهای اوراق اختیار معامله است، افزود: این اوراق باعث افزایش اطمینان به بازار سرمایه و رونق بیشتر این بازار شده و قدرت بازار سرمایه را برای رقابت با بازار پول افزایش داده است.

[بابک 52]

قابليت رقابت اختیار فروش تبعی با اوراق مشارکت

سنا- رییس سازمان بورس اظهار كرد: با به کار گیری ابزار اوراق اختیار فروش تبعی سهام، دیگر سهامداران خرد با نوسانات کوتاهمدت و مقطعی از بورس خارج نمیشوند.

دكتر علي صالحآبادي با اعلام اين خبر افزود: ابزار جدیدی که تحت عنوان اختیار فروش تبعی وارد تالار شیشهای شده، دارای مزیت دوگانه در بازار سرمایه است.
وي با اشاره به اینکه معامله اوراق اختیار فروش تبعی از یکسو به نفع سهامدار عمده است، تصریح کرد: از سوی دیگر این ابزار جدید مزایای زیادی برای سهامداران خرد دارد.
سخنگوی سازمان بورس در تشریح مزایای اوراق اختیار فروش تبعی برای سهامداران خرد خاطرنشان کرد: با توجه به اینکه سهامداران خرد همواره نگران افت قیمت سهامشان در تالار شیشهای هستند، ورود این ابزار جدید مالی به تالار موجب میشود تا نگرانی از ریسک سرمایهگذاری در بورس تهران کاهش یابد.
صالحآبادی با تاکید بر اینکه سهامداران عمده بر اساس پتانسیل رشد قیمت سهامشان در آینده قیمت سهام را برای یکسال بعد پیش بینی میکنند، خاطرنشان کرد: بر این اساس دیگر سهامداران خرد با نوسانات کوتاه مدت و مقطعی از بورس خارج نمیشوند. رییس سازمان بورس با تاکید بر اینکه سود در نظر گرفته شده برای این اوراق بالغ بر 20 درصد معادل سود اوراق مشارکت است، خاطرنشان کرد: بر این اساس اگر قیمت سهام بیشتر از میزان پیشبینی شده افزایش بیابد سهامداران خرد میتوانند سهامشان را در بازار به فروش برسانند.
وی با تاکید بر اینکه چنین پتانسیلی یک مزیت مثبت برای سهامداران است، تصریح کرد: از سوی دیگر در شرایط نوسانی بازار سرمایه سهامداران عمده دیگر برای حمایت از سهم لازم نیست که میزان سهامشان را در بازار سرمایه افزایش دهند.
صالحآبادی اظهار كرد: در شرایطی که بازار سرمایه با افت قیتها مواجه میشود، دیگر عرضههای سنگین برای سهام شرکتها انجام نخواهد شد.
رییس سازمان بورس با تاکید بر اینکه این ابزار معاملاتی نمونه خارجی در بورسهای بینالمللی دارد تصریح کرد: با این وجود تفاوت عمده پوت آپشن و اوراق اختیار فروش این است که
پوتآپشن هم که مانند برگههای سهام است در بورس قابل معامله است، اما این اوراق قابلیت معامله در تالار شیشهای را ندارند.
وی درخصوص دلیل عدم معامله اوراق اختیار فروش در بازار سرمایه خاطرنشان کرد: اگر این اوراق هم در بورس تهران مجددا و بعد از واگذاری از سوی سهامدار عمده به سهامداران خرد قابلیت معامله پیدا کند امکان سفته بازی در بورس تهران به وجود میآید به این ترتیب، نقش بیمهای این ابزار جدید در بازار حذف میشود.
صالحآبادی خاطرنشان کرد: از سوی دیگر ما در بازار سرمایه به دنبال این هستیم تا اوراق اختیار فروش تبعی قابلیت رقابت با اوراق مشارکت را داشته باشد.

[بابک 52]

عرضه اوراق اختيار فروش تبعي سهام شرکت گروه سرمايه گذاري مسکن

به اطلاع فعالان بازار سرمايه مي رساند در راستاي پوشش ريسک و حمايت از سرمايه گذاران محترم از روز دوشنبه مورخ 13 /06 /1391 عرضه اوراق اختيار فروش تبعي سهام شرکت گروه سرمايه گذاري مسکن در بورس اوراق بهادار تهران با شرايط زير آغاز مي شود:

نماد معاملاتي: همسکن 111

سهام پايه: گروه سرمايهگذاري مسکن
قيمت اعمال: 1800 ريال
تاريخ اعمال: 30 /11 /1391
دوره معاملاتي : از 13 /06 /1391 الي 23 /11 /1391
سقف خريد : 50 هزار اختيار فروش براي هر کد معاملاتي حقيقي (در صورت خريد بيش از اين تعداد مازاد آن در تعهد عرضه کننده نميباشد)
حداقل حجم عرضه روزانه : 500 هزار اختيار فروش تا زمان اتمام کل حجم عرضه
کل حجم عرضه: 000ر000ر30 اختيار فروش
عرضه کننده: گروه سرمايهگذاري بانک مسکن (سهامي عام)
کارگزار عرضه کننده: شرکت کارگزاري بانک مسکن
شرايط تسويه تعهدات در تاريخ اعمال : پرداخت مابه التفاوت قيمت اعمال و قيمت پاياني سهم پايه به دارنده اختيارفروش تبعي بصورت نقدي و يا به صورت غيرنقدي از طريق انتقال سهم پايه از سوي عرضه کننده به دارندة اوراق و يا انتقال سهم با قيمت اعمال از دارنده اختيار فروش تبعي به عرضه کننده.

لازم به ذکراست:
1- اين اوراق، معاملات ثانويه نداشته و خريداران حق فروش مجدد اين اوراق را ندارند.

2- ساعت معاملات 12 الي 12:30 و به صورت حراج پيوسته ميباشد و فقط عرضه کننده مجاز به فروش ميباشد.

3- کارمزد کارگزاران خريدار و فروشنده هر کدام 4 /0 درصد بوده و از حق نظارت سازمان و ساير هزينه هاي معاملاتي معاف ميباشد.

4- خريدار نميتواند بيش از تعداد سهام پايهاي که در اختيار دارد، اين اوراق را خريداري کند لذا تعداد اوراق اختيار فروش تبعي معتبر در پايان هر روز معاملاتي حداکثر ميتواند معادل دارايي سهامدار در سهم پايه باشد. در صورتي که تعداد اوراق اختيار فروش تبعي تحت مالکيت سهامدار از تعداد سهم پايه تحت مالکيت وي در پايان روز بيشتر شود، اوراق اختيار فروش تبعي مازاد، باطل شده و عرضه کننده تعهدي در قبال آن نخواهد داشت.

5- ارائه درخواست اعمال از سوي سهامدار و از طريق کارگزار وي به بورس حداکثر تا ساعت 13 روز اعمال ميباشد.

سرمايه گذاران محترم براي کسب اطلاعات بيشتر ميتوانند به دستورالعمل عرضه اوراق اختيار فروش تبعي در سايت شرکت بورس اوراق بهادار تهران (www.irbourse.com) مراجعه نمايند. معاونت بازار

[بابک 52]

اوراق اختيار فروش تبعي هزينه حمايت از سهم را كاهش ميدهد

سنا- يك كارشناس بازار سرمايه گفت: سهامداران عمده با انتشار اوراق اختیار فروش تبعی بر امنیت سهام و نرخ واقعی آن تاکید میکنند. مرتضی علیاکبری درباره مزیتهای انتشار اوراق اختیار فروش گفت:

انتشار این اوراق باعث میشود تا سهامداران خرد از وضعیت سهام احساس امنیت کرده و بدون نگرانی اقدام به سرمایهگذاری کنند. معاون مالی اقتصادی سرمایهگذاری معادن و فلزات معتقد است سهامدار عمده با انتشار این اوراق به سرمایهگذاران خرد بازار اطمینان میدهد که سهام مورد نظر از شرایط بنیادی خوبی برخوردار بوده و سهم در قیمتهای فعلی ارزشمند است. علیاکبری با اشاره به اینکه در گذشته سهامدار عمده در زمان نزول قیمت، باید با خرید سهام از افت بیشتر قیمت جلوگیری و از سهم حمایت میکرد، گفت: با انتشار اوراق اختیار فروش، سهامدارن خرد از وضعیت مساعد سهم اطمینان یافته و اقدام به خرید سهام میکنند به همین دلیل قیمت سهام نیز کاهش نمییابد و نیازی نیست تا سهامدار عمده با صرف هزینه اقدام به حمایت از سهام کند. وی این اوراق را به مراتب بهتر از اوراق مشارکت دانست و افزود: سود اوراق مشارکت حداکثر 20 درصد است اما سود این اوراق حداقل 20 درصد است و در صورتی که قیمت سهم افزایش یابد، بازدهی بالاتری از 20 درصد نیز خواهد داشت. علیاکبری با اشاره به اینکه سهامدار عمده با انتشار این اوراق به راحتی میتواند پرتفوی خود را مدیریت کرده و از افت آن جلوگیری کند.

[بابک 52]

دنياي اقتصاد در گفتوگو با كارشناسان بررسي كرد

سايه روشن طرح بيمه سهام در بورس


گروه بورس- مجيد اسكندري: مديران بازار سرمايه همواره به دنبال راهي براي كاهش ريسك سرمايه گذاران اين بازار و جذب سرمايه گذاران ريسك گريز هستند.

«اختيار فروش تبعي سهام» ابزاري است كه اين روزها در بورس عرضه ميشود و هواداران بسياري نيز دارد.

بر اين اساس خريداران اين ابزار ميتوانند از دريافت حداقل سودي معادل سود اوراق مشاركت اطمينان حاصل كرده و به افزايش قيمت سهام خود در آينده نيز اميدوار باشند.

از ديدگاه رييس «سازمان» به كارگيري اين ابزار يكي از اقدامات موثر براي بهبود وضع بازار و كنترل ريسك سرمايهگذاران است و به نوعي «بيمه سهام» محسوب ميشود.

تاكنون سهامداران شركتهاي پتروشيمي كرمانشاه، گلگهر و چادرملو اين اوراق را عرضه كردهاند و قرار است پنج شركت ديگر نيز به زودي به عرضه اين اوراق در تالار شيشهاي بپردازند.

اما نكتهاي كه نبايد از نظر دور داشت، نامگذاري اين ابزار تحت عنوان «بيمه سهام» است. به عبارت ديگر در بازار فعلي ما، سهامداران از سوي شركتهاي بيمه، براي سرمايهگذاري خود پوششي دريافت نميكنند و اين شركتها هستند كه به سهامداران خود با عرضه اين اوراق، اطمينان ميبخشند. گزارش زير حاصل گفتوگوي خبرنگار ما با دو تن از كارشناسان و فعالان بازار سرمايه است.

امير خرميشاد و احمد پويانفر به اتفاق بر اين نظرند كه اين ابزار ميتواند گام مهمي به منظور توسعه بازار سرمايه و مديريت ريسك سرمايهگذاران محسوب شود.

اين دو كارشناس از ورود اين ابزار به بازار استقبال كرده و حاضرند در مجموعههاي تحت مديريت خود، آن را به كار گيرند.

به منظور آگاهي بيشتر از مزايا و معايب اين ابزار در بازار سرمايه كشورمان گفتوگوي زير تقديم خوانندگان ميشود.

افزايش كارآيي بازار

و كاهش نوسانات غيرمنطقي

پويانفر درباره ارزيابي خود از اوراق اختيار فروش تبعي گفت: معرفي اين ابزار جديد در بازار سرمايه کشور را ميتوان مهمترين اقدام توسعهاي از ديدگاه مديريت ريسک دانست و توسعه و گسترش اين ابزار گامي بزرگ در راستاي افزايش کارآيي بازار از طريق کاهش نوسانات غيرمنطقي، افزايش سطح تحليلهاي کارشناسي و مهمتر از همه مديريت ريسک براي توليدکنندگان و مديران پرتفوليو است.

مديرعامل مشاوره سرمايهگذاري ارزش پرداز آريان درخصوص امكان تداوم اين طرح با توجه به ايجاد تعهد براي سهامدار عمده گفت: انتشار هر ابزار مالي تعهداتي را بين دارنده و ناشر ايجاد ميکند که اوراق اختيار فروش نيز مستثني از اين قاعده نيست. نکته اصلي در طراحي و انتشار هر ابزار مالي، ايجاد يک دادوستد منطقي بين جريانات نقدي دريافتي دارنده ابزار و قيمت پرداختي به ازاي جريان نقدي تعهد شده يا پيشبيني شده است.

وي توضيح داد: به عنوان مثال سرمايه گذار در سهام، به ازاي پيشبيني خود از سود نقدي و قيمت سهم در يک زمان مشخص از آينده نسبت به خريد آن با يک قيمت مشخص اقدام ميكند.

پويانفر خاطرنشان كرد: با توجه به مکانيزم تعريف شده و عملکرد دستاندرکاران در نحوه عرضه و قيمتگذاري اوراق اختيار فروش، در صورت وقوع تغييرات زياد در بازار، چه مثبت و چه منفي، آينده طرح ميتواند توام با يکسري نگرانيها باشد.
وي افزود: از ديد ناشر يا همان سهامدار عمده، هرچند حجم اوراق منتشره و تعهد ايجاد شده رقم تقريبا ناچيزي است، اما همين ضرر کم نيز ميتواند اقبال بازار را به استفاده از اين ابزار دچار ترديد كند.

وي با اشاره به عرضه اوراق اختيار فروش تبعي پتروشيمي كرمانشاه گفت: اولين نکته مبهم و ريسک زاي اين طرح از ديد ناشر، ميتواند افت شديد قيمت سهم در زمان سررسيد باشد، زيرا حداکثر زيان ناشر ميتواند برابر با حاصلضرب قيمت اعمال در تعداد اوراق منتشره براي پتروشيمي کرمانشاه يعني 24 ميليارد تومان باشد، در حالي كه حداکثر سود آن براي ناشر 125 ميليون تومان است. از سوي ديگر طبق مدلهاي رايج قيمتگذاري، حداقل سود ناشر به ازاي اعطاي اين اختيار بايد 3/1 ميليارد تومان تعيين شود.

اين كارشناس بازار تاكيد كرد: شايد در نظر اول فروش اين اوراق يک نوع ارسال سيگنال مثبت از سوي سهامدار عمده به بازار سرمايه مبني بر اطمينان خاطر از يک قيمت حداقلي و وضعيت مناسب شرکت باشد، اما در صورتي ميتوان از اثربخشي اين سيگنال مطمئن بود که محدوديتي در عرضه و خريد اين اوراق وجود نداشته باشد.

وي گفت: با توجه به قيمت تعيين شده حتما اقدام به خريد اين اوراق ميكنم. البته نه به خاطر انتظار از آينده سهم، بلکه به دليل فرصت آربيتراتژي که قيمت تعيين شده در بازار ايجاد كرده است. طبق محاسبات انجام شده هر ورقه اختيار فروش در حدود 26-25 تومان فرصت آربيتراژ ايجاد ميکند.

او با اشاره به مزايا و معايب اين طرح توضيح داد: عمده مزيت طرح امکان پياده سازي انواع استراتژيهاي پوشش ريسک توسط سرمايهگذاران است و در صورت رفع يکسري محدوديتها، طرح فوق کارکرد بي نظيري در افزايش سطح تحليلهاي کارشناسي در بازار خواهد داشت. به عبارت ديگر در صورتي که محدوديت در اختيار داشتن سهم پايه و همچنين نبود امکان معامله مجدد برطرف شود، سرمايهگذاران به راحتي ميتوانند با توجه به پيشبيني خود از آينده قيمتي سهام يا هر دارايي پايه، بدون محدوديت اقدام به خريد و فروش اين ابزارها كنند و ديگر دسترسي به اطلاعات نهاني يا تبحر و سرعت عمل در وارد كردن سفارشات در سامانه معاملاتي بورس، ابزار برتري معاملهگران نخواهد بود. وي افزود: از ديگر مزاياي طرح، استفاده از آن به عنوان يک تامين مالي براي ناشران است.

پويانفر سپس به اشكالات اين طرح اشاره كرد و گفت: چهار ايراد بزرگ طرح؛ نحوه قيمت گذاري آن، نبود امکان معامله مجدد، لزوم نگهداري دارايي پايه و در نهايت امکان تحويل دارايي پايه توسط ناشر در سررسيد به جاي عايدي به دارنده اختيار است. وي توضيح داد: در مورد قيمت اختيار، از آنجا که قيمت اين دسته از ابزارها با استفاده از نظريه قيمت گذاري آربيتراژ تعيين ميشود بنابراين برخلاف سهام، کوچکترين خطا در قيمت گذاري اين دسته از ابزارها ميتواند منجر به فرصت آربيتراژ در بازار شود. مديرعامل «ارزش پرداز آريان» تاكيد كرد: هرچند، از ديد نهاد ناظر بازار اين ابزار براي تامين يک حداقل نرخ بازده طراحي شده اما در صورت تداوم دو محدوديت؛ نگهداري دارايي پايه و نبود امکان معامله مجدد، اين محدوديت در شرايطي که روند بازار تغيير يابد يا فرصتهاي سرمايهگذاري مناسب تري نصيب سرمايهگذار شود، منجر به عدم تخصيص بهينه سرمايه در اقتصاد خواهد شد.

وي ادامه داد: در نهايت، بزرگترين ريسک سرمايهگذار در اين طرح ميتواند تحويل سهام به جاي پول نقد در صورت اعمال آن در سررسيد باشد، زيرا سهامدار عمده با توجه به تعهد خود ميتواند جلوي افت قيمت سهم را تا سررسيد گرفته و در نتيجه به طور طبيعي مانع از اعمال اختيار توسط سرمايهگذاران شده و پس از سررسيد دست از حمايت از سهام خود بردارد. در اين صورت طي چند روز نرخ 20 درصد تامين شده ميتواند با افت شديد قيمت سهم از بين برود.
پويانفر سپس گفت: اين وضعيت زماني بحرانيتر خواهد بود که دارنده اختيار در سررسيد به جاي پول نقد، سهام دريافت کند و بعد از دريافت سهم، با توجه به شرايط بد بازار نتواند آن را به فروش برساند.

وي درباره تفاوت نحوه انتشار اوراق اختيار فروش در دنيا با ايران گفت: اصليترين تفاوت اوراق اختيار فروش منتشره در ايران با ساير کشورها در اين است که در دنيا امکان معامله مجدد آن همواره برقرار است، همچنين نيازي به نگهداري دارايي پايه نيست.

جابهجايي ثروت از سهامداران عمده به خرد

خرميشاد نيز درباره اوراق يادشده گفت: اين ابزار مالي از برخي جهات شبيه اختيار فروش اروپايي و از برخي جهات خاص بازار ايران است.امكان حق فروش تنها در تاريخ مشخص شده، نبود امكان معامله اين اوراق در بازار، در اختيار داشتن سهام پايه، مكانيزم تعيين قيمت اعمال، مكانيزم تعيين قيمت اختيار فروش و... مورد انتقاد كارشناسان است كه اميد است به تدريج رفع شود.

قائممقام گروه توسعه معادن روي افزود: اين ابزار مالي كمترين ريسك را براي سرمايهگذاران در پي دارد، اما براي عرضهكننده اوراق داراي ريسك است. در واقع در صورت نرسيدن قيمت سهام به قيمت اعمال، يك جابجايي ثروت از سهامداران عمده به سهامداران خرد صورت ميگيرد. البته سهامداران عمده با انتشار اين اوراق به عموم سرمايهگذاران اين علامت يا پيام را منتقل ميكنند كه قيمت سهام در تاريخ اعمال، به قيمت مشخص شده خواهد رسيد. چنانچه سرمايهگذاران اوضاع كلي بازار را مناسب و مثبت تشخيص دهند به اين پيام سهامدار عمده اعتماد خواهند كرد.

خرميشاد درباره آينده اين طرح گفت: در ماههاي اخير كه وضعيت بازار چندان مناسب نبوده، شايد سهامداران عمده براي ارسال پيام به سرمايه گذاران مبني بر ارزندگي سهام شركتهاي زيرمجموعه شان، علاقه مند به چنين ابزاري باشند، اما اگر بار مالي انتشار چنين اوراقي براي ناشر بالا باشد به طور قطع جذابيتي براي آنها نخواهد داشت.

عضو هيات مديره «كروي» درباره تمايل مجموعه متبوع خود به انتشار اين اوراق گفت: ما به عنوان يكي از شركتهاي حقوقي فعال در بازار كه بخش عمدهاي از منابع شركت را در شركتهاي بورسي سرمايهگذاري كردهايم علاقه مند هستيم كه فضاي كلي بازار مثبت بوده و نگرش عموم سرمايهگذاران نسبت به سهام شركتهاي گروه مثبت باشد. با توجه به اينكه با اين ابزار ميتوان پيام مثبتي براي بازار ارسال كرد قاعدتا علاقهمند به ارسال چنين پيامي هستيم، اما به هر حال هر چيزي بهايي دارد و بايد ديد كه بهاي چنين كاري به لحاظ اقتصادي به صرفه است يا خير.

بازگشت اعتماد سرمايهگذاران

خرميشاد درباره مزايا و معايب اين طرح گفت: مذاكرهاي بودن نظام تعيين قيمت اوراق اختيار فروش تبعي، نحوه تعيين قيمت اعمال، عدم امكان معامله در بازار، امكان اعمال حق تنها در تاريخ مشخص شده از جمله كاستيهاي اين ابزار مالي است. البته در شرايط كنوني اين ابزار ميتواند در جهت بازگرداندن اعتماد به سرمايهگذاران براي خريد سهام تلقي شود.

وي درباره نحوه معامله اختيار فروش در دنيا و كشورمان گفت: اختيار فروش يا مدل آمريكايي است كه در هر زمان قبل از انقضاي اين اوراق ميتوان اعمال حق كرد، اما در مدل اروپايي در تاريخ انقضا اعمال حق مجاز است. به هر حال هر كدام از اين اوراقها سليقههاي خودش را جذب ميكند. اما مدل ايراني متفاوت است كه به نظرم بيمه سهام واژه مناسبي است.

خرميشاد در پايان درباره قابل معامله نبودن اين اوراق و نتايج آن گفت: به نظرم حبس نقدينگي صورت نميگيرد و بايد ديد كه با چه هدفي ارائه شده است، اما اعتماد در بازارهاي پولي و مالي بسيار مهم است و سياست گذاران و مديران ارشد همواره بايد در جهت صيانت از بازار رفتار كنند. بر اين اساس به نظرم معرفي چنين ابزارهايي از سوي سياستگذاران بازار سهام قابل توجيه است.

[بابک 52]

اوراق اختیار فروش، رقابت بازار سرمايه با بازارپول را افزايش داده است



سنا- عضو هیات مدیره شرکت آوای آگاه با بیان اینکه انتشار اوراق اختیار فروش تبعی جذابیتهای بازار سرمایه را افزایش داده است، گفت: این اوراق بهترین راهکار برای قدرت نمایی بازار سرمایه مقابل بازار پول است.

احسان رضاپور نیکرو درباه مزیتهای انتشار اوراق اختیار فروش تبعی گفت: سهامی که اوراق اختیار فروش منتشر میکنند سرمایهگذاران بیشتری را برای خرید سهام ترغیب میکنند و باعث جذب سرمایهگذاران بیشتری در بازار سهام میشود. عضو هیات مدیره شرکت آوای آگاه معتقد است هرچه قدر تعداد نمادهایی که این اوراق ر ا منتشر میکنند بیشتر شود، افراد بیشتری وارد بازار سرمایه خواهند شد و سرمایهگذاری در آن رونق بیشتری میگیرد.
این کارشناس بازار سرمایه با تاکید براینکه این اوراق حداقل بازده مورد انتظار سرمایهگذار را بیمه میکند، افزود: سرمایهگذاران این روزها به دلیل نگرانی از ریسکهای سیستماتیک بازار سرمایه، سهام با ارزش خود را فروخته و اقدام به خرید اوراق مشارکت میکنند اما با انتشار اوراق اختیار فروش، این سرمایهگذاران از بازار سهام خارج نمیشوند و بازار سرمایه براحتی میتواند با بازار پول به رقابت بپردازد.
رضاپور درباره مزیتهای این اوراق برای سهامدار عمده و ناشر اوراق گفت: زمانی که شرکتی اوراق اختیار فروش را منتشر کرده و به فروش میرساند، منابع جدیدی را به دست میآورد. وی افزود: سهامدار عمده در شرایط منفی بازار، برای حمایت از سهم اقدام به خرید سهام میکند که با این کار، منابع خود را برای حمایت از سهم از دست میدهد اما با فروش این اوراق علاوه بر حمایت از سهام، مبلغی نیز به دست میآورد.

[بابک 52]

انتشار اوراق اختيار فروش تبعي از سوي دو سهامدار عمده

سنا- معاون شرکت بورس اوراق بهادار تهران اظهار كرد: سهامداراني که سهام پايه شرکتها را در سبد داراييهاي خود ندارند، نسبت به خريد اوراق اختيار فروش تبعي اقدام نکنند.

علي صحرايي، با اشاره به ابهامات سهامداران در خصوص معامله اوراق اختيار فروش تبعي گفت: سهامداراني که سهام پايه شرکتها را ندارند نبايد نسبت به خريد اوراق اختيار فروش اقدام کنند.وي با تاکيد بر اينکه امکان اعمال تمام کنترلها در نرم افزار بورس تهران وجود ندارد، خاطرنشان کرد: در صورتي که تمام اين کنترلها در نرم افزار اعمال شود نرم افزار معاملاتي کند خواهد شد.صحرايي با اشاره به ارائه دو درخواست جديد از سوي سهامدار عمده براي انتشار اوراق اختيار فروش تبعي تصريح کرد: شرکتهاي کالسيمين و بانک سينا درخواست خود را براي انتشار اوراق اختيار فروش تبعي اعلام کردهاند.
معاون بازار شرکت بورس با تاکيد بر اينکه چهار شرکتي که تا به امروز اوراق اختيار فروش منتشر کردهاند قيمت سهامشان رشد خوبي داشته است، خاطرنشان کرد: با اين وجود به دليل رشد قيمتها در بازار روزهاي قبل استقبال از خريد اين اوراق کم شد، چراکه اين اوراق براي پوشش ريسک سهامداران به بازار آمده است.
صحرايي با اشاره به اينکه ساير سهامداران عمده هم به تدريج اقدام به انتشار اين اوراق خواهند کرد، اظهارکرد: يکي از مواردي که در دستورالعمل آمده، اين است که سهامداران عمده نبايد در فاصله انتشار از تاريخ عرضه تا زمان اعمال افزايش سرمايه يا مجمع داشته باشند.
معاون بازار شرکت بورس با اشاره به اينکه سهامداران حداکثر ميتوانند تا 50 هزار اوراق اختيار فروش را خريداري کنند، اظهارکرد: تعيين سقف به منظور امکان دسترسي تعداد بيشتري از سهامداران خرد به اين ابزار معاملاتي است.
وي در پاسخ به سوالي مبني بر امکان حضور حقوقيها در معامله اوراق اختيار فروش تبعي اظهارکرد: در حال حاضر از نظر نرم افزاري امکان عرضه اوراق اختيار فروش تبعي براي حقوقيها وجود دارد، اما اين اقدام در مراحل بعدي انجام خواهد شد.

[بابک 52]

ورود حقوقی ها به معامله اوراق اختیار فروش درمرحله دوم؛ انتشار اوراق اختیار فروش تبعی از سوی دو سهامدار عمده

معاون شرکت بورس اوراق بهادار تهران گفت : سهامدارانی که سهام پایه شرکت ها را در سبد دارایی های خود ندارند، نسبت به خرید اوراق اختیار فروش تبعی اقدام نکنند.

سهامدارانی که سهام پایه شرکت ها را در سبد دارایی های خود ندارند، نسبت به خرید اوراق اختیار فروش تبعی اقدام نکنند. به گزارش پایگاه اطلاع رسانی بازار سرمایه (سنا)، علی صحرایی، معاون بازار شرکت بورس با اشاره به ابهامات سهامداران در خصوص معامله اوراق اختیار فروش تبعی اظهار داشت: سهامدارانی که سهام پایه شرکت ها را ندارند نباید نسبت به خرید اوراق اختیار فروش اقدام کنند. وی با تاکید بر اینکه امکان اعمال تمام کنترل ها در نرم افزار بورس تهران وجود ندارد، خاطرنشان کرد: در صورتی که تمام این کنترل ها در نرم افزار اعمال شود نرم افزار معاملاتی کند خواهد شد. صحرایی با اشاره به ارایه دو درخواست جدید از سوی سهامدار عمده برای انتشار اوراق اختیار فروش تبعی تصریح کرد: شرکت های کالسیمین و بانک سینا درخواست خود را برای انتشار اوراق اختیار فروش تبعی اعلام کرده اند. معاون بازار شرکت بورس با تاکید بر اینکه چهار شرکتی که تا به امروز اوراق اختیار فروش منتشر کرده اند قیمت سهامشان رشد خوبی داشته است، خاطرنشان کرد: با این وجود به دلیل رشد قیمت ها در بازار روزهای قبل استقبال از خرید این اوراق کم شد چراکه این اوراق برای پوشش ریسک سهامداران به بازار آمده است . صحرایی با اشاره به اینکه سایر سهامداران عمده هم به تدریج اقدام به انتشار این اوراق خواهند کرد، اظهار داشت: یکی از مورادی که در دستورالعمل آمده، این است که سهامداران عمده نباید در فاصله انتشار از تاریخ عرضه تا زمان اعمال افزایش سرمایه یا مجمع داشته باشند . معاون بازار شرکت بورس با اشاره به اینکه سهامداران حداکثر می توانند تا 50 هزار اوراق اختیار فروش را خریداری کنند، اظهار داشت: تعیین سقف به منظور امکان دسترسی تعداد بیشتری از سهامداران خرد به این ابزار معاملاتی است. وی در پاسخ به سوالی مبنی بر امکان حضور حقوقی ها در معامله اوراق اختیار فروش تبعی اظهار داشت: در حال حاضر از نظر نرم افزاری امکان عرضه اوراق اختیار فروش تبعی برای حقوقی ها وجود دارد اما این اقدام در مراحل بعدی انجام خواهد شد.

[وحید 20]

انتشار اوراق بیمه کننده سهم به دلیل رشد قیمت ها منتفی شد


صالح آبادی پاسخ به این سوال که چرا این اوراق در هفته اخیر در بورس تهران معامله نشد؟توضیح داد:با شرایط فعلی دلیلی ندارد که این اوراق معامله شود زیرا قیمت سهام شرکتها افزایش یافته است.


صالح آبادی با ذکر مثالی ادامه داد:به عنوان مثال قیمت پتروشیمی کرمانشاه در زمانی که این اوراق راه اندازی شد حدود 400 تومان بود و نرخ تضمینی بازخرید در سال آینده 480 تومان بود در حالی که قیمت این سهم در حال حاضر به560 تومان رسیده است و دیگر معنی ندارد کسی این اوراق را خریداری کند.

وی اضافه کرد:لذا زمانی که این موضوع مطرح شد بسیاری از شرکتها متقاضی انتشار اوراق بودند خصوصا در زمانی که مشاهده کردند قیمت سهام آنها بسیار ارزان شده است ولی بعد از آن قیمت ها رشد کرد و این موضع منتفی شد و دیگری به آن نیازی نشد.

به اعتقاد رئیس سازمان بورس انتشار این اوراق اثر مثبت خود را گذاشت و کسانی که اوراق را خریداری کردند دیگر نیازی به اعمال آن ندارند زیرا قیمت روز شرکتها از قیمت بازخرید آن گرانتر شده است. ولی همچنان راه بسته نیست و کسی که بخواهد می تواند از این ابزار استفاده کند.

[rajabnejad]

پاسخ : ((اوراق اختیار فروش تبعی))

نماینده مجلس شورای اسلامی:
بررسی مزایای دو سویه اوراق تبعی



سهامدار عمده با واگذاری اوراق اختیار فروش تبعی، از یکسو خرید سهام با سود حداقل معادل با بازدهی 20 درصد را در آینده تضمین و خاطر سهامداران خرد را از بابت افت ارزش سهامشان آسوده میکند. از سوی دیگر می تواند پولی را که از سهامدار خرد دریافت کرده، در بازار پول و در قالب اوراق مشارکت سرمایهگذاری کند.



اوراق اختیار فروش تبعی سهام، یکی از بهترین ابزارهایی است که طی سالهای اخیر وارد بازار سرمایه شده است.

به گزارش پایگاه اطلاع رسانی بازار سرمایه (سنا)، محمد حسننژاد، عضو کمیسیون اقتصادی مجلس با بیان مطلب بالا گفت: انتشار اوراق اختیار فروش تبعی سهام، برخی نگرانیهای موجود در بازار سرمایه را از بین میبرد.

وی ابراز داشت: بر اساس سازوکارهای این ابزار معاملاتی، علاوه بر اینکه سهامداران عمده به تامین مالی میپردازند، سرمایهگذاران خرد هم با خیالی آسوده نسبت به خرید و فروش سهام اقدام میکنند.

عضو کمیسیون اقتصادی مجلس اظهار داشت: سهامداران خرد با در دست داشتن اختیار فروش، در زمان کاهش قیمت سهام، اقدام به فروش های هیجانی نمیکنند، به علاوه سهام دار عمده هم مجبور نمیشود تا در زمان افت قیمت به حمایت از سهم بپردازد.

حسننژاد در ادامه سخنان خود تصریح کرد: سهامدار عمده با واگذاری اوراق اختیار فروش تبعی، از یکسو خرید سهام با سود حداقل معادل با بازدهی 20 درصد را در آینده تضمین و خاطر سهامداران خرد را از بابت افت ارزش سهامشان آسوده میکند. از سوی دیگر می تواند پولی را که از سهامدار خرد دریافت کرده، در بازار پول و در قالب اوراق مشارکت سرمایهگذاری کند.

وی با اشاره به اینکه ابزار اختیار فروش تبعی تقاضا را برای خرید سهام شرکت بالا میبرد، خاطرنشان کرد: این موضوع باعث کاهش عرضه سهام می شود، چرا که در اغلب موارد قیمت سهام بالا رفته و دیگر دارنده اختیار فروش به جای واگذاری اوراق به سهامدار عمده ترجیح میدهد این سهم را در بازار عرضه کند.

نماینده مجلس نهم با تاکید بر تفاوت اوراق مشارکت و اوراق اختیار فروش تبعی اظهار داشت: این اوراق جذابتر از اوراق مشارکت است، چراکه اوراق مشارکت سود قطعی میدهد، اما سهامدار با در اختیار داشتن اوراق اختیار فروش تبعی، حداقل بازدهی 20 درصدی را به دست میآورد، درحالیکه امکان دریافت سودهای بیشتر ناشی از افزایش قیمت سهام را هم دارد

[rajabnejad]

پاسخ : ((اوراق اختیار فروش تبعی))

اوراق بیمه سهام حداقلِ بازدهی سهام را تضمین میکند





به گزارش خبرنگار اقتصادی خبرگزاری تسنیم؛ محمودرضا خواجه نصیری در خصوص جزئیات اوراق بیمه سهام گفت: این طرح موضوع جدیدی برای بازار سرمایه نیست و پیش تر در دو مقطع در بازار منتشر شده بود که اولین بار در سال 91 اوراق بیمه سهام منتشر شد و تاثیر مثبتی را نیز در پی داشت. همچنین یک بار دیگر این اوراق در سال 92 منتشر شد که به دلیل نامنظم بودن و عدم گستردگی انتشار، تاثیر چندانی برای بازار سرمایه نداشت .

مدیر نظارت بر بازارها و بورسهای سازمان بورس افزود: بر این اساس تلاش شده در دوره جدید انتشار اوراق بیمه سهام از تجربه های قبلی استفاده شود که انتشار تعداد قابل توجه اوراق بیمه، سود 20 درصدی به صورت روزشمار، روشن بودن فرآیند عرضه تا سررسید، تنوع عرضه کنندگان و تاثیرات بلند مدت بر رفتار سرمایه گذاران در بورس از جمله موارد قابل بیان در خصوص دور جدید انتشار اوراق بیمه سهام است .

وی در خصوص علل انتشار این اوراق تصریح کرد: بر اساس شرایط بازار و افت هایی که طی ماههای گذشته در بورس شاهد بودیم که خروج سرمایه گذاران از بازار را نیز به همراه داشت؛ با انتشار این اوراق تلاش شده است برای سرمایه گذارانی که با وجود افت های پی در پی کماکان در بورس مانده اند، تشویقی در نظر گرفته شود که حضور آنها در بازار تداوم داشته باشد .

خواجه نصیر افزود: یکی دیگر از دلایل انتشار اوراق بیمه سهام برقراری تعادل میان سهامداران کوتاه مدت و بلندمدت است چرا که در ماههای گذشته تعداد سهامداران کوتاه مدت افزایش پیدا کرده است که برای رسیدن به تعادل و شرایط پایدار در بازار سهام، نیازمند به افزایش شمار سهامداران بلندمدت در بورس هستیم؛ و به نظر می رسد با انتشار اوراق بیمه سهام سرمایه گذاری بلندمدت در بورس رونق بگیرد .

مدیر نظارت بر بازارها و بورسهای سازمان بورس گفت: با توجه به این که ارزش سهام شرکتها در شرایط کنونی به کف قیمتی رسیده است که مواردی چون هدفمندی یارانه ها و ابهامات قیمتی نرخ خوراک برخی شرکتها از جمله دلایل این اتفاق بوده، انتشار این اوراق باعث خواهد شد که بورس در قیمتهای فعلی سهام شرکتها، کف قیمتی بسازد .

وی با اشاره به این که تداوم روند کاهشی بازار باعث شده تا قیمت سهام شرکتها در بورس به سطح ارزنده ای برسد تصریح کرد: بر این اساس نیاز به یک اقدام عملی در بازار سرمایه احساس می شد که انتشار اوراق بیمه سهام شرایط حضور سرمایه داران برای خرید سهام در این قیمتها را فراهم می کند .

خواجه نصیری تاکید کرد: طرح اوراق بیمه سهام سعی ندارد که به لحاظ روانی در کوتاه مدت بر روند معاملات تاثیر مثبت بگذارد و شاخص را صعودی کند، بلکه انتشار این اوراق اقدامی عملی در بورس است که به مرور زمان و رفته رفته تاثیر مثبت خود را بر بازار سهام خواهد گذاشت .

وی در خصوص تفاوت اوراق بیمه سهام با اوراق با درآمد ثابت گفت: در اوراق با درآمد ثابت، سرمایه گذاران نه افزایش درآمدی دارند و نه کاهش؛ و سود تضمین شده ثابتی را دریافت می کنند؛ اما در اوراق بیمه سهام، با کاهش قیمت سهام بیمه شده در بورس درآمد خریداران این اوراق کاهش نمی یابد بلکه با افزایش ارزش سهام بیمه شده، سرمایه و درآمد خریداران این اوراق افزایش پیدا می کند .

این مدیر سازمان بورس در خصوص قیمت اوراق بیمه سهام نیز گفت: حداکثر ارزش این اوراق 2 درصد قیمت سهام است و در صورتی که سهامداران سهام خود را بفروشند بیمه آن سهم باطل می شود و تا زمانی که سهام بیمه شده در اختیار سهامدار باشد قابلیت اعمال بیمه سهام وجود خواهد داشت .

وی ادامه داد: حجم های اعلامی در خصوص اوراق بیمه سهام منتشر شده نیز مرحله اولیه فروش این اوراق است و در آینده حجم اوراق بیمه سهام عرضه شده افزایش می یابد.

[moslem.zm2060]

پاسخ : ((اوراق اختیار فروش تبعی))

سلام دوستان من اومدم یه گندی زدم اومدم اوراق تبعی سهمی رو خریدم که از اون نماد اصلی سهم ندارم حالا باید چکار کنم تا پولو بهم برگردونن

[*سامان*]

پاسخ : ((اوراق اختیار فروش تبعی))

سلام دوستان من اومدم یه گندی زدم اومدم اوراق تبعی سهمی رو خریدم که از اون نماد اصلی سهم ندارم حالا باید چکار کنم تا پولو بهم برگردونن

خودشون بايد ابطال كنن...با ناظر بازار تماس بگيريد