*+* تحلیلهای تلفیقی (بنیادی+روانشناسی بازار) *+*

[PULP]

پاسخ : *+* تحلیلهای تلفیقی (بنیادی+روانشناسی بازار) *+*

درود بر شما

نگاهی داریم به صورتهای مالی 9 ماهه حفاری

در بخش درآمدهای عملیاتی،ما تنها 7% رشد نسبت به پارسال داریم
به لطف کاهش 11 درصدی بهای تمام شده،شرکت تونسته 56% رشد در سود ناخالص داشته باشه

سود ناخالص منهای هزینه های اداری و عمومی،در 9 ماهه پارسال بوده 1828068 میلیون ریال بوده که امسال با رشد 58 درصدی رسیده به 2889017 میلیون ریال

گزارش حفاری رو میشه یه جورایی،نقطه مقابل گزارش صدرا دید
شرکت در بخش عملیاتی عملکرد خیلی عجیب و غریبی نسبت به پارسال نداشته و یک رشد متعادل رو تجربه کرده
منتها سود هر سهم با یک جهش چند برابری روبرو شده که دلیلش سود تسعیر ارز هست

در گزارش مورد اشاره،یک سرفصل سایر درآمدها داریم که میشه همون سود ناشی از تسعیر ارز و یک سرفصل سایر هزینه ها داریم که میشه زیان ناشی از تسعیر داراییها و بدهیهای عملیاتی ( البته بخش بیشتر این دو سرفصل )

مبلغ سایر درآمدها 3 هزار و 347 میلیارد و 591 میلیون و 200 هزار تومان و مبلغ سایر هزینه ها 1 هزار و 621 میلیارد و 84 میلیون و 400 هزار تومان هست

خالص سایر درآمدها از سایر هزینه ها هم برابر میشه با 1 هزار و 726 میلیارد و 506 میلیون و 800 هزار تومان
این در حالی هستش که سود ناخالص منهای هزینه های فروش،اداری و عمومی تنها مبلغ 288 میلیارد و 901 میلیون و 700 هزار تومان هست
به لطف سود ناشی از تسعیر ارز،سود عملیاتی شده 2 هزار و 15 میلیارد و 408 میلیون و 500 هزار تومان
پس از این سود عملیاتی، 85.7 درصدش ناشی از تسعیر ارز و 14.3 درصدش هم ناشی از عملیات اصلی شرکت هست

با توجه به روند منفی نرخ ارز،سود ناشی از تسعیر ارز در گزارش 12 ماهه کاهش خواهد یافت و به احتمال بسیار زیاد،شاهد کاهش سود هر سهم حفاری در گزارش 12 ماهه خواهیم بود
باید توجه داشت که این سود تسعیر ارز قابلیت تکرار در سال آینده رو نخواهد داشت و به همین جهت سود سال 1400 حفاری بسیار کمتر از سود سال 99 خواهد بود

همون حرفی که در مورد صدرا زدم،عکسش در مورد حفاری صادق هست
نه زیان تسعیر ارز صدرا تا ابد پایدار خواهد ماند و نه سود تسعیر ارز حفاری ابدی خواهد بود
اساس سودآوری شرکت بستگی به عملیات اصلی شرکت داره و خب ما در عملیات اصلی شرکت حفاری جز یک روند معمولی شاهد چیز دیگه ای نیستیم

یک نکته مثبت هم وجود داره
سرمایه حفاری 521 میلیارد و 81 میلیون تومان هست
سود انباشته اش هم 2 هزار و 280 میلیارد و 540 میلیون تومان هست
یعنی اینکه حفاری همین حالا میتونه بالای 300% افزایش سرمایه از محل سود انباشته داشته باشه

سلام و عرض ادب بهنام جان

تحلیل های شمارو دنبال می کنیم و لذت می بریم. جسارته در حضور شما از بنیاد بگم ولی راستش رو بخواید من از هر زاویه به حفاری نگاه میکنم ایده آل ترین سرمایه گذاری می دونم و جز مفت ترین های بازار هست نمی دونم کجای کار می لنگه. دلایل خودم:

1. افزایش سرمایه از تجدید نداشته
2. دارایی هاش بدون تجدید برابر ارزش بازارش و با تجدید حدودا 3-4 برابر ارزش بازارش هست (نمونش ارزش سحر 1 و 2 هر کدام 200 میلیون دلار )
3. P/B حدود 2
4. ارزش قرار داد هایی که روانه کدال شده تا اینجا حدود 250 میلیون یورو برای دوسال
5. تراز ارزی مثبت 150 میلیون یورو
6. P/E حال حاضر حدود 4 و تحلیلی زیر 10 (واسه سهام پیمانکاری عجیب به نظر میرسه)
7. بنیاد اردیبهشت 91، 50 درصد سهام حفاری رو خرید کرده به ارزش 730 میلیارد (ارزش بازار الانش هست کمتر از 6 هزار میلیارد)
8. تسهیلات بانکی و هزینه های مالی ناچیز
9. مبنای تسعیر ارز برای نیمه اول 99 یوروی 20 هزار تومانی بودی و واسه قرارداد های بعد از شهریور 99 بر مبنای نرخ حواله سامانه سنا
10. اینکه سهامدارای عمدش فروشنده نشون میدن به نظر خودم نکته مثبت هست تا منفی
11. توسعه میادین نفت گاز در اخر دولت مشخصه شتاب زیادی گرفته و نماد اقتصاد مقاومتی شده
12. گفته شده مطالبات شرکت های نفتی از طرف وزارت نفت و شرکت های تابعه با سرعت بیشتری در حال پرداخت هست
13. از نظر بازدهی سهام از سال 92 و قبل تر جز 10 سهم برتر هست (عجیبه نبست به سقف سال 92 کمتر از 4 برابر رشد داشته)
14. از نظر نموداری هم با بررسی Ratio نسبت به شاخص و سهام شاخص ساز قالبا کف کانال هست

[behnam]

پاسخ : *+* تحلیلهای تلفیقی (بنیادی+روانشناسی بازار) *+*

سلام و عرض ادب بهنام جان

تحلیل های شمارو دنبال می کنیم و لذت می بریم. جسارته در حضور شما از بنیاد بگم ولی راستش رو بخواید من از هر زاویه به حفاری نگاه میکنم ایده آل ترین سرمایه گذاری می دونم و جز مفت ترین های بازار هست نمی دونم کجای کار می لنگه. دلایل خودم:

1. افزایش سرمایه از تجدید نداشته
2. دارایی هاش بدون تجدید برابر ارزش بازارش و با تجدید حدودا 3-4 برابر ارزش بازارش هست (نمونش ارزش سحر 1 و 2 هر کدام 200 میلیون دلار )
3. P/B حدود 2
4. ارزش قرار داد هایی که روانه کدال شده تا اینجا حدود 250 میلیون یورو برای دوسال
5. تراز ارزی مثبت 150 میلیون یورو
6. P/E حال حاضر حدود 4 و تحلیلی زیر 10 (واسه سهام پیمانکاری عجیب به نظر میرسه)
7. بنیاد اردیبهشت 91، 50 درصد سهام حفاری رو خرید کرده به ارزش 730 میلیارد (ارزش بازار الانش هست کمتر از 6 هزار میلیارد)
8. تسهیلات بانکی و هزینه های مالی ناچیز
9. مبنای تسعیر ارز برای نیمه اول 99 یوروی 20 هزار تومانی بودی و واسه قرارداد های بعد از شهریور 99 بر مبنای نرخ حواله سامانه سنا
10. اینکه سهامدارای عمدش فروشنده نشون میدن به نظر خودم نکته مثبت هست تا منفی
11. توسعه میادین نفت گاز در اخر دولت مشخصه شتاب زیادی گرفته و نماد اقتصاد مقاومتی شده
12. گفته شده مطالبات شرکت های نفتی از طرف وزارت نفت و شرکت های تابعه با سرعت بیشتری در حال پرداخت هست
13. از نظر بازدهی سهام از سال 92 و قبل تر جز 10 سهم برتر هست (عجیبه نبست به سقف سال 92 کمتر از 4 برابر رشد داشته)
14. از نظر نموداری هم با بررسی Ratio نسبت به شاخص و سهام شاخص ساز قالبا کف کانال هست

درود بر شما
خواهش میکنم،خوشحال میشم

مشکل اصلی حفاری اینه که بیشتر سودش مقطعیه و قابلیت تکرار نداره
سودی ارزشمنده که عملیاتی باشه و قابلیت تکرار داشته باشه

سود خالص شرکت در گزارش 12 ماهه بالغ بر یک هزار و 650 میلیارد و 811 میلیون و 100 هزار تومان بوده
از این میزان حدود 89 درصدش مربوط میشه به سود ناشی از تسعیر
یعنی اینکه : شرکت به ازای هر سهم 3168 ریال سود در گزارش 9 ماهه ساخته،اما 2821 ریالش مربوط به سود تسعیر ارز هست
پس اگه سود تسعیر ارز رو فاکتور بگیریم،سود هر سهم تبدیل میشه به 347 ریال
اختلاف بسیار معناداره
3168 ریال و 347 ریال

اگر فقط سود هر سهم رو ببینیم،این گزارش فوق العاده به نظر میاد،اما واقعیت چیزی غیر از اینه
عملکرد حفاری در بخش عملیات اصلی شرکت،نرمال بوده و فاکتورهای سودآوری،آینده عجیب و غریبی رو جز یک روند نرمال نشون نمیدن
باز هم تکرار میکنم که حفاری و صدرا دو روی یک سکه هستند

تا به امروز صدرا هر چی سود ساخت،رفت پای زیان تسعیر ارز ،در صورتی که شرکت از نظر عملیات اصلی وضعیتش بسیار مطلوبه
اما دست آخر ما سود آنچنانی در گزارش ندیدیم
و حفاری هم هر چی ساخته به کمک سود تسعیر ارز بوده و عملیات اصلیش هیچ همخوانی با سودش نداره

بحث اصلی اینه : آیا سال آینده هم خبری از سود تسعیر ارز سنگین حفاری و زیان تسعیر ارز سنگین صدرا خواهد بود ؟؟
پاسخ منفیست

سود سال 1400 شرکتها رو نه تسعیر ارز،بلکه عملیات اصلی و اساسی شرکتها تعیین میکنند

[vahidm62]

پاسخ : *+* تحلیلهای تلفیقی (بنیادی+روانشناسی بازار) *+*

بهنام عزیز اگه وقت کردید در مورد ودی هم یه نگاهی بیاندازید ! ۹ماهه ۴۵۰ درآورده که ناشی از بیمه گری و کاملا عملیاتی است و قابلیت تکرار در سالهای بعد رو داره ! ولی یه جای کارش میلنگه که سر در نمیارم ! اگه میشه بررسی کنید
ضمنا در صدرا هم همسنگریم اونم که فعلا دستمون رو توحناگذاشته!!!

ممنون

[manmehdiam]

پاسخ : *+* تحلیلهای تلفیقی (بنیادی+روانشناسی بازار) *+*

با سلام
به تازگی به تاپیک شما آمدم و از خواندن چند صفحه اخیر و تعداد استقبالی که از تحلیل های شما دیدم، شکی در توامندی شما نگذاشت. لذا با احترام مطالبی عرض میکنم.

در مورد تک سهم ها و نظراتی که داشتید تقریبا قریب به اتفاق تحلیل های درستی به نظرم رسیدند. و دوستان هم از نظرات استفاده میکنند و بسیار هم عالی.

هرچند هیچ نظری راجع به صدرا که ظاهرا به شکل خاص شما با آن آشنا هستید ندارم. صدرا خودش مثنوی هفتاد من است! فقط یک جمله کلی بلحاظ بنیادی در مورد صدرا عرض کنم این است که این شرکت قبلا به دلیل گرفتن بخش قابل توجهی از قراردادهای دولتی شرکتی بسیار سودآور بود ولی طی چند سال اخیر که این ارتباطات از بین رفته وضعیتش تضعیف شد و آن همه ماجرا که داشته و همین که در بازار پایه هست بالاخره داستان خودش را دارد! ولی همچنان بلحاظ بنیادی بررسی جدیدی روی آن نداشتم و اگر شرایط جدیدی برای اخذ قرارداد برای آن متصور باشد بحث دیگری است.

اما در مورد کلیت بازار!
ظاهرا تحلیل شما مبتنی بر یک بازه یکی دو ساله است. و طی این بازه زمانی باورمند به صعود شارپی شاخص و معادل آن کلیت بازار طی این بازه هستید . اساس تحلیل شما هم مبتنی بر گپ زمانی رشد دلار و عقب ماندگی بورس از قیمت دلار است. با احترام چنین تحلیلی بسیار خوشبینانه است. چیزی فراتر از بسیار!
دقت بفرمایید که لزوما منظورم عدم رشد شاخص و بورس طی این بازه زمانی نیست؛ منظورم این است که اگر صرفا تحلیل شما بر دوش این گپ زمانی بین دلار و بورس سوار است، از مبنای سستی برخوردار است. لذا اگر باورمند به رشد بورس باشیم لزوما دلیل بهتر و مستحکم تری باید برای آن بجوییم و اتفاقا کاملا برعکس اگر رشدی برای بورس متصور باشد از ناحیه رشد دلار خواهد بود.
تفاوت های بنیادی بین وضعیت سالهای اوایل دهه 90 و اکنون بر بازار حکمفرماست. که بخشی را کاربر عزیز b4city به درستی اشاره کردند.
موتور محرکه بورس در آن سالها نبود تحریم بود. چرا که آن سالها مشارکت کنندگان بورس عموما حرفه ای تر بودند و مبتنی بر سودآوری شرکتها اقدام به خرید و فروش میکردند. لذا نبود تحریم به معنی افزایش سودآوری شرکتها بود. در حالی که فضای کنونی طی سه سال اخیر صرفا موتور محرکه بورس افزایش انتظارات تورمی بوده و هست. صحت این ادعا بدیهی تر از آن است که بحثی روی آن بکنیم. بورس (تقریبا به همراه دلار و تقریبا همه کالاهای سرمایه ای) با خروج ترامپ و انتظارات تورمی اوج گرفت و از روزی که انتظارات تورمی کاهش یافت و بخصوص آمدن بایدن چنین امری را کلید زد دچار ریزش شد.

گپ زمانی در بازارها بدون دلیل که رخ نمیدهد! چه دلیلی دارد که یک بازار نسبت به دیگری گپ داشته باشد؟ مگر آربیتراژ کارها مرده اند! به سه سوت! این گپهای زمانی را پر میکنند! البته این بدین معنی نیست که هیچ گپ زمانی بین بازارها رخ نمیدهد ولی آن هم دلیل دارد. مهم ترین دلیلش عامل بسیار مهم میزان نقدشوندگی و عمق آن بازار است!

بازاری که از همه زودتر واکنش نشان میدهد اتفاقا بورس است! چرا که بلحاظ نقدشوندگی بالاتر از بقیه است . یک محاسبه ساده طی دو سال قبل نشان میدهد که بورس از همه بازار ها بیشتر رشد کرد. (هرچند با وجود آمار روشن در این زمینه بسیاری دوست ندارند قبول کنند!) و داریم میبینیم که بورس بیش از همه و سریعتر از همه به کاهش انتظارات تورمی پاسخ داد و بیشتر از هم ریزش داشت. بعد از بورس دلار و طلا با نوسان کمتری واکنش نشان دادند (عملا دلار با طلا یکی هستند و قیمت جهانی طلا را حذف کنید طلای داخلی همان قیمت دلار داخلی است)
بعد از اینها بازار خودرو را داشتیم که میبینیم صعود و نزولش کمتر از دلار و خیلی کمتر از بورس بوده! به یک دلیل ساده! نقدشوندگی اش کمتر از آنهاست
بعد از اینها و در انتها هم بازار ملک قرار میگیرد. ملک معمولا کمترین نقدشوندگی را دارد و بیشترین اینرسی را نسبت به بقیه بازارها دارد. لذا در صعود و نزول هم میبینیم که چقدر کند است. عملا هرچقدر نقدشوندگی کمتر باشد بخصوص در نزول قیمتها صرفا با رکود مواجه میشوید. اتفاقی که دقیقا در ملک افتاده است. قیمتها افت چندانی نکرده ولی ملک خریداری ندارد و تعداد معاملات تقریبا ناچیز است! معمولا ملک در موج نزولی قیمتها ، چندان دچار کاهش قیمت نمیشود ولی آنقدر بازارش راکد میماند تا ارزش این دارایی صرفا با تورم کاهش یابد . و بعد از شروع موج تورمی جدید قیمت ملک هم جهش می یابد...دقیقا همانگونه که دیده ایم!

فرمودید که مطمئن هستید..یا به شکل قطعی! مطمئننا شاخص رشد خواهد کرد! اگر چنین فرمایشی مبنی بر تصور قطعیت در بازار را از هر کس بجز شما میشنیدم فی الفور تمامی تحلیل های دیگر را نادیده میگرفتم! ولی وزن بالای غالب تحلیل های شما باعث شد که همچنان علاقه مند به نظرات شما بمانم. لذا بااحترام عرض میکنم که تنها یک چیز قطعی است و آن اینکه در بازار قطعیت نداریم!

با این فرمایش شما که دلار کمتر از 20هزار تومان نخواهد شد کاملا موافقم (ضمن اینکه همچنان یادمان باشد قطعیت نداریم!)
با این فرمایش شما که دلار در میان مدت در همین محدوده های قیمتی نوسان خواهد کرد کاملا موافقم. ولی این پایداری قیمت که تقریبا روشن و مشخص است؛ بحث اصلی و مشکل بر سر بازه زمانی است. محتمل ترین حالت برای این ماندگاری قیمت دلار را چیزی بین چند ماه تا یکی دو سال میدانم. مهمترین متغیری هم که باعث روشن شدن وضعیت قیمت دلار میشود پر واضح است که نحوه تعامل دولت بایدن با برجام و میزان توافقات حاصله و داستان حزین تحریم هاست.
لذا با کمال شگفتی! با شما هم نظر هستم که بورس یک موج صعودی در دل خود دارد. ولی نه بخاطر گپ زمانی و عقب ماندگی از قیمت دلار! بلکه دقیقا به خاطر جلو بودن واکنش بازار بورس از دلار و دست کم هم زمانی قیمت دلار با بورس! البته این بدین معنی نیست که افزایش قیمت دلار باعث افزایش سودآوری شرکتها بشود و بورس رشد کند. خیر ! هر دو بازار دلار و بورس در صورت افزایش انتظارات تورمی رشد خواهند کرد. انتظارات تورمی هم به عوامل بسیاری وابسته است که البته اساسی ترین اش اوضاع سیاست خارجی و تحریم ها و حضرت بایدن و نحوه تعامل نظام با دولت آمریکا و ....خواهد بود.
دقت بفرمایید که بدیهی است سودآوری بالاتر باعث اقبال بیشتر به یک سهم میشود ولی در میان مدت و درازمدت عامل انتظارات تورمی بسیار مهم تر است و اثر تغییرات سودآوری چندان قابل اشاره نیست. آن هم در شرکتهای بورسی ایران با این وضعیت مدیریتی و دورنمای بهره وری و دیگر قضایا!
پس برای پیش بینی میان مدت و درازمدت بورس باید به عامل اصلی که همانا تورم است نظر داشت.

دلیل نوسانات فرسایشی دلار هم به دلیل عدم عجله بایدن برای حل و فصل تحریم ها با ایران میدانم. و معتقدم هرچه در زمان جلوتر برویم محتمل این است که مشکلات عدیده برای حل مساله تحریمها بیشتر خود را نشان خواهد داد. ضمن آنکه دولت جدید هم سر کار می اید ....مشکل بودجه و آن کسری وحشتناکش هم کم کم بروز خواهد کرد و در بازه نهایتا یک ساله و شاید هم بسیار زودتر موج تورمی شروع خواهد شد. و اتفاقا به دلیل بیش خریدی که در بورس رخ داده به نظرم رشد بورس اصلا با عجله انجام نخواهد گرفت!
اگر بورس حتی این روزها بیشتر از این ریزش ندارد اولا به دلیل مقایسه قیمتها صرفا با چند ماه قبل است (بدنه آماتور بورسی یادش میرود که قیمتها را با سه سال قبل مقایسه کند و آن را با سایر دارایی ها مثل ملک و دلار مقایسه کند..) افزون بر آن گزارشات 9ماهه که عموما با دلارهای گران محاسبه شده امیدوار کننده است در حالی که میدانیم با توقف دلار گزارشات پایان سال بدتر خواهد بود که بهتر نخواهد بود!
با همه این تفاسیر همچنان باور دارم با دیدگاه بلند مدت (بیش از یکی دو سال) خرید در قیمتهای فعلی کاملا توجیه پذیر است. ولی انتظار اینکه ریزش تمام شده است و بخصوص طی چند ماه اینده یا شروع سال جدید بورس سقف جدید بزند! بسیار خوشبینانه است. مگر اینکه طوفان انتظارات تورمی به دلیلی که هنوز بر ما مکشوف نیست بسیار زودتر از موعد شروع شود!
خلاصه اینکه
بورس در میان مدت همچنان با نوسانات فرسایشی نزولی همراه است. ولی ریزشهای سهمگین را دیگر نه از دلار و نه از بورس نمیتوان انتظار داشت. و همچنان محتمل است که محدوده یک میلیون (حالا صد هزار بالاتر یا پایین تر) کف تاریخی بورس در درازمدت باشد.

مانا باشید

[manmehdiam]

پاسخ : *+* تحلیلهای تلفیقی (بنیادی+روانشناسی بازار) *+*

صرفا برای مقایسه و تبیین مطلب پست قبلی و بدون آنکه دقت بالایی روی رقم دقیق اعداد باشد و صرفا تقریبی:
شاخص بالای دو میلیون عملا داشت با دلار بالای 50هزار تومن معامله میشد! و عملا شاخص بالای یک میلیون بورس وارد سوپر حباب شده بود...نه حباب!
در حال حاضر که شاخص نصف شده عملا بورس با دلار حدود 25 هزار تومن داره معامله میشه.

با یک تقریبی میشه گفت قیمتهای کنونی بورس با دلار هماهنگ و معادل هست. و حتی اندکی هنوز بورس گران تر است که البته قابل چشم پوشی است. (خودرو با اندکی کاهش بیشتر تقریبا دارد نزدیک میشود ولی ملک هنوز گران است دقیقا مطابق توضیحات فوق. )
نوسانات نزولی که متصوریم بیشتر به خاطر انتظار کاهش بیشتر قیمت دلار از قیمتهای فعلی و همچنین طبیعت بازار بورس که در نزول هم بیش فروش میشود. وگرنه قیمتهای فعلی بورس آنچنان هم مفت نشده اند و نیستند! که بسیاری تصور کرده یا میکنند! (و شاید به همین دلیل است که اصلا نمیتوانند یا نمیخواستند ریزشهای اخیر بورس را بفهمند!!با اینکه داشت جلو چشمشان رخ میداد و رخ میدهد!) بهتر است قیمتها را با چند سال قبل مقایسه کنید نه با چند ماه قبل! با توجه به این نکته که بورس نسبت به سایر دارایی ها مثل ملک و طلا و ... در ایران همواره دارایی ارزانی بوده است. که کاملا هم طبیعی است. سالهای متمادی پی بر ای بورس از 8-9 واحد تجاوز نکرده و میانگین آن کمتر از این اعداد بوده است.

اگر دلار احیانا زیر 20هزار تومن تثبیت شود، بسیار بسیار محتمل است که شاخص مدتهای مدیدی زیر یک میلیون واحد جا خوش کند.
دلار زیر 20 بعید است. ولی شاخص زیر یک میلیون اصلا بعید نیست. (به دلیل بیش فروش که خاصیت دارایی نقد شونده است و هیجان و .....)
ولی در میان مدت و درازمدت (بیش از سه چهار ماه اقلا|) با احتمال مناسبی میتوان گفت که بازار بهتر از این روزها خواهد بود.

[behnam]

پاسخ : *+* تحلیلهای تلفیقی (بنیادی+روانشناسی بازار) *+*

بهنام عزیز اگه وقت کردید در مورد ودی هم یه نگاهی بیاندازید ! ۹ماهه ۴۵۰ درآورده که ناشی از بیمه گری و کاملا عملیاتی است و قابلیت تکرار در سالهای بعد رو داره ! ولی یه جای کارش میلنگه که سر در نمیارم ! اگه میشه بررسی کنید
ضمنا در صدرا هم همسنگریم اونم که فعلا دستمون رو توحناگذاشته!!!

ممنون

صدرا در میان مدت و بلندمدت راه خودشو میره و نگرانی نداره

متاسفانه در مورد ودی و به طور کلی،در مورد صنعت بیمه،هیچ گونه نظری ( چه مثبت و چه منفی ) ندارم

[behnam]

پاسخ : *+* تحلیلهای تلفیقی (بنیادی+روانشناسی بازار) *+*

درود

در مورد مقایسه سیکل دلار و شاخص ... ( اعداد رند شده )






نمودارها خودشون گویا هستند،اما باز چند خطی مینویسم

همون طور که ملاحظه میفرمایید،ما سه موج شارپ صعودی روی قیمت دلار داشتیم و سه قله هم داریم
اما روی شاخص دو موج شارپ صعودی بیشتر نداریم و قله سوم هنوز تشکیل نشده

قله های دلار در تاریخهای بهمن ماه 91،شهریور ماه 97 و مهرماه 99 ثبت شده

در تمام بازارهای موازی هم ما شاهد همین روند بودیم و هر بازاری قله خودش رو در حوالی تاریخهای عنوان شده ثبت کرد

اما شاخص بورس تا به امروز و در عرض 8 سال گذشته،تنها دو پیک عددی رو ثبت کرده و هنوز خبری از پیک سوم نیست

سال 91 رو خیلی خوب به یاد دارم
تمامی بازارها به غیر از بورس،در اون سال یه قله ثبت کردند و سپس وارد روند نزولی شدند
در عمل ما دیدیم که سال 92 در هیچ بازاری خبری نبود و روندها نزولی بود،به جز بازار بورس
شاخص بورس برج 10 سال 92 پیک خودش رو با عدد حدودی 90 هزار واحد ثبت کرد

سال 97 باز این سیکل تکرار شد
دلار به حدود 19400 تومان رسید
از سکه و طلا گرفته تا خودرو و ملک رشدهای چند برابری رو تجربه کردند
و جالبه بدونیم که شهریور ماه 97 که دلار پیک زد،شاخص حوالی 140 هزار واحد بود
این پیک 2 میلیون و 103 هزار واحدی شاخص که ما 6 ماه پیش دیدیم،پایان موج صعودی دوم و تشکیل قله دوم برای شاخص و بازار بورس بود

بار نخست بازار بورس 11 ماه پس از دلار ( بازار ارز ) موفق به ثبت قله تاریخی خودش شد ( از بهمن 91 تا دی ماه 92 )
اما بار دوم این مهم 23 ماه دیرتر رخ داد ( از شهریور 97 تا مردادماه 99 )

در مهرماه امسال این سیکل در بازار ارز تکرار شد و دلار قیمت 32000 تومان رو هم دید
سایر بازارها هم پیروی کردند
هر گرم طلا بیش از 1.5 میلیون تومان شد
سکه به بالای 16 میلیون تومان رسید
بازارخودرو و ملک هم قیمتهای عجیب و غریبی رو تجربه کردند

ما اگر فاصله مردادماه امسال تا آبان ماه امسال رو آنالیز کنیم میبینیم که قیمت در تمامی بازارها به صورت ساعتی و روزانه بالا میرفت،ولی ما در بازار بورس شاهد کاهش ساعتی و روزانه قیمتها بودیم

دلیل این رخداد تنها یک چیزه و اون هم اختلاف فاز و تفاوت در سیکل بازار بورس با سایر بازارها هست

ما اینجا داریم از رشد چند برابری نرخ دلار و کاهش ارزش ریال صحبت میکنیم
کاهش ارزش ریال یعنی گرانی و این گرانی در تمام بازارها به طور کامل اتفاق افتاد به غیر از بورس
پیش زمینه گرانی و کاهش ارزش ریال،رشد دلار هست
پس حرف از پیش خور شدن رشد بورس،هیچ گونه همخوانی با منطق نداره

یه دودوتا چهارتای ساده هست
در همه بازارها دو دو تا شده 4 تا و در بازار بورس شده منفی 4 تا
ریال همون ریال هست،نمیشه که ریال در بورس ارزشمند بشه ولی در سایر بازارها بی ارزش بشه ؟؟!!
البته نیاز به گذر زمان هست تا این منفی 4 برای بورس بشه 4

در رشدهایی که به واسطه افزایش نرخ ارز اتفاق افتادند بازار بورس هیچ گاه پیشتاز نبوده و هیچ گاه هم پیشتاز نخواهد بود
دلیلش هم مشخصه
زمان میبره تا به پیروی از رشد قیمتها،سود شرکتها رشد کنه و بازار به این اعتقاد برسه که رشد قیمت فقط مخصوص دلار و سکه و ... نیست و باید در بورس هم رخ بده
اگر انتظار داشته باشید که همگام با دلار بورس در لحظه واکنش نشون بده،این انتظار شما برآورده نمیشه چون منطقی نداره

درسته که در بازار بورس قطعیت نداریم
اما در حساب و کتاب،قطعیت و منطق داریم
2 به اضافه 2 همیشه 4 هست،چه اکنون و چه 100 سال دیگه

روندها و سیکلها در بازاهای مختلف همگی از یک جنس هستند و مانند زنجیربه هم وصل هستند
این رشد برای تمامی زنجیر هست و ما نمیتونیم به دلخواه یک حلقه رو جدا کنیم و بگیم این با بقیه فرق میکنه

در ضمن اگر قرار بود بورس فقط اندازه دلار یا سکه و ... رشد کنه،چه کاری بود که ما بریم سهام بخریم و این همه خودمون رو اذیت کنیم
ما هم میرفتیم ملک و ماشین میخریدیم و این قدر تحلیل و برررسی هم لازم نداشت

رشد در سایر بازارها تنها یک دلیل داره که اون هم رشد نرخ ارز و کاهش ارزش ریال هست
تنها بازار طلا اندکی متفاوته که از قیمت جهانی طلا هم تاثیر میپذیره

اما در بازار بورس ما دلایل زیادی برای رشد سهام در صنایع مختلف داریم
افزایش سرمایه
افزایش تولید
رشد سودآوری
و ...



باز هم حرفم رو تکرار میکنم
رشد بازار بورس در میان مدت و بلندمدت حتمیست

[رادین1]

پاسخ : *+* تحلیلهای تلفیقی (بنیادی+روانشناسی بازار) *+*

با سلام و احترام
جناب بهنام میان مدت و بلند مدت از نظر شما حدودا چند ماه یا چند سال است ؟

[behnam]

پاسخ : *+* تحلیلهای تلفیقی (بنیادی+روانشناسی بازار) *+*

با سلام و احترام
جناب بهنام میان مدت و بلند مدت از نظر شما حدودا چند ماه یا چند سال است ؟

درود

میان مدت ( 6 - 3 ماه )
بلندمدت ( حداقل 6 ماه تا یکسال )

[رادین1]

پاسخ : *+* تحلیلهای تلفیقی (بنیادی+روانشناسی بازار) *+*

درود

میان مدت ( 6 - 3 ماه )
بلندمدت ( حداقل 6 ماه تا یکسال )

ممنون از پاسختون.

[manmehdiam]

پاسخ : *+* تحلیلهای تلفیقی (بنیادی+روانشناسی بازار) *+*

دوست عزیزمان بدون اشاره به پست مفصل من! بر فرمایشاتشان اصرار و تکرار همان مکررات فرموده اند....

اوج دلار در مهر ماه امسال رویت شده و دو ماه قبلش در مردادماه اوج بورس و شاخص را داشتیم. یعنی این دو اوج با فاصله حدود 40 روزه رخ داده! که اگر دقیقا روز رویت قله را در نظر نگیریم (چون دقیقا همان یک روز که قله رخ داده که مهم نیست!) و محدوده اوج قیمتی را در نظر بگیریم این فاصله زمانی کمتر از چند هفته است! شما فاصله نزدیک چند هفته ای که دو بازار در قله بودند را فاقد رابطه معنی دار میدانید و دنبال رابطه معنی دار بین دلار و شاخص در فاصله های زمانی 11 ماهه و حتی بیشتر میگردید!!!

تنها استدلال شما هم این است که صرفا از سال 90 تعداد قله های نمودارها را شمرده اید و یک تناسب یک به یک بین این قله ها برقرار کرده اید! و قله شاخص یکی کم آمده! پس باید یکی دیگه داشته باشیم؟؟؟!! که هنوز نیامده و قله غایب بورس! شش ماه یا یک سال دیگه یا بالاخره یک وقتی! میاد ایشالا!!!! عجب تحلیل دقیق و راحتی! ما رو باش که فکر میکردیم پیش بینی بازار کار بسیار پیچیده و سختی است!
اصلا کی گفته با این فاصله زمانی زیاد ، میتوان ادعا کرد که کدام قله شاخص مربوط به کدام قله دلار است!!!! آن هم یک سال فاصله!!!
هرچند اصلا لازم نیست این همه به عقب برویم! ده روز قبل بازار دلار و بورس را با هم مقایسه کنید همسویی این دو بازار اظهر من الشمس است! کف شاخص 1150 با کف دلار 21 هزار تومنی با هم رابطه نداشتند؟ چند روز با هم گپ زمانی داشتند؟؟!!!! اگر بشینیم قله و دره بشمریم آن هم بدون توجه به نزدیکی زمان رخداد اینها....شاید هم این کف شاخص 1150 مربوط به کف دلار 11هزار تومنی در یک سال قبل بود!!! میتونید بگید که مربوط به دره سال قبل نبوده؟؟؟!!!! عجب!

به عنوان آخرین پیشنهاد! کافی است نمودار قیمت دلار و شاخص کل را در چند سال اخیر در یک نمودار واحد بیاورید! بسیار دقیق تر نسبت نوسان این دو بازار در طول زمان مشخص میشود! روشن تر از این حرفها هم هست که من حوصله و وقت تهیه این نمودار را ندارم هرچند قبلا بارها آن را در مقالات مختلف دیده ام...اینکه دیگه تحلیل نیست چیزی هست که رخ داده!!

ولی همچنان اصراری نیست و درود بر شما! شاید هم حق با شما باشد!

[behnam]

پاسخ : *+* تحلیلهای تلفیقی (بنیادی+روانشناسی بازار) *+*

درود

در مورد مقایسه سیکل دلار و شاخص ... ( اعداد رند شده )






نمودارها خودشون گویا هستند،اما باز چند خطی مینویسم

همون طور که ملاحظه میفرمایید،ما سه موج شارپ صعودی روی قیمت دلار داشتیم و سه قله هم داریم
اما روی شاخص دو موج شارپ صعودی بیشتر نداریم و قله سوم هنوز تشکیل نشده

قله های دلار در تاریخهای بهمن ماه 91،شهریور ماه 97 و مهرماه 99 ثبت شده

در تمام بازارهای موازی هم ما شاهد همین روند بودیم و هر بازاری قله خودش رو در حوالی تاریخهای عنوان شده ثبت کرد

اما شاخص بورس تا به امروز و در عرض 8 سال گذشته،تنها دو پیک عددی رو ثبت کرده و هنوز خبری از پیک سوم نیست

سال 91 رو خیلی خوب به یاد دارم
تمامی بازارها به غیر از بورس،در اون سال یه قله ثبت کردند و سپس وارد روند نزولی شدند
در عمل ما دیدیم که سال 92 در هیچ بازاری خبری نبود و روندها نزولی بود،به جز بازار بورس
شاخص بورس برج 10 سال 92 پیک خودش رو با عدد حدودی 90 هزار واحد ثبت کرد

سال 97 باز این سیکل تکرار شد
دلار به حدود 19400 تومان رسید
از سکه و طلا گرفته تا خودرو و ملک رشدهای چند برابری رو تجربه کردند
و جالبه بدونیم که شهریور ماه 97 که دلار پیک زد،شاخص حوالی 140 هزار واحد بود
این پیک 2 میلیون و 103 هزار واحدی شاخص که ما 6 ماه پیش دیدیم،پایان موج صعودی دوم و تشکیل قله دوم برای شاخص و بازار بورس بود

بار نخست بازار بورس 11 ماه پس از دلار ( بازار ارز ) موفق به ثبت قله تاریخی خودش شد ( از بهمن 91 تا دی ماه 92 )
اما بار دوم این مهم 23 ماه دیرتر رخ داد ( از شهریور 97 تا مردادماه 99 )

در مهرماه امسال این سیکل در بازار ارز تکرار شد و دلار قیمت 32000 تومان رو هم دید
سایر بازارها هم پیروی کردند
هر گرم طلا بیش از 1.5 میلیون تومان شد
سکه به بالای 16 میلیون تومان رسید
بازارخودرو و ملک هم قیمتهای عجیب و غریبی رو تجربه کردند

ما اگر فاصله مردادماه امسال تا آبان ماه امسال رو آنالیز کنیم میبینیم که قیمت در تمامی بازارها به صورت ساعتی و روزانه بالا میرفت،ولی ما در بازار بورس شاهد کاهش ساعتی و روزانه قیمتها بودیم

دلیل این رخداد تنها یک چیزه و اون هم اختلاف فاز و تفاوت در سیکل بازار بورس با سایر بازارها هست

ما اینجا داریم از رشد چند برابری نرخ دلار و کاهش ارزش ریال صحبت میکنیم
کاهش ارزش ریال یعنی گرانی و این گرانی در تمام بازارها به طور کامل اتفاق افتاد به غیر از بورس
پیش زمینه گرانی و کاهش ارزش ریال،رشد دلار هست
پس حرف از پیش خور شدن رشد بورس،هیچ گونه همخوانی با منطق نداره

یه دودوتا چهارتای ساده هست
در همه بازارها دو دو تا شده 4 تا و در بازار بورس شده منفی 4 تا
ریال همون ریال هست،نمیشه که ریال در بورس ارزشمند بشه ولی در سایر بازارها بی ارزش بشه ؟؟!!
البته نیاز به گذر زمان هست تا این منفی 4 برای بورس بشه 4

در رشدهایی که به واسطه افزایش نرخ ارز اتفاق افتادند بازار بورس هیچ گاه پیشتاز نبوده و هیچ گاه هم پیشتاز نخواهد بود
دلیلش هم مشخصه
زمان میبره تا به پیروی از رشد قیمتها،سود شرکتها رشد کنه و بازار به این اعتقاد برسه که رشد قیمت فقط مخصوص دلار و سکه و ... نیست و باید در بورس هم رخ بده
اگر انتظار داشته باشید که همگام با دلار بورس در لحظه واکنش نشون بده،این انتظار شما برآورده نمیشه چون منطقی نداره

درسته که در بازار بورس قطعیت نداریم
اما در حساب و کتاب،قطعیت و منطق داریم
2 به اضافه 2 همیشه 4 هست،چه اکنون و چه 100 سال دیگه

روندها و سیکلها در بازاهای مختلف همگی از یک جنس هستند و مانند زنجیربه هم وصل هستند
این رشد برای تمامی زنجیر هست و ما نمیتونیم به دلخواه یک حلقه رو جدا کنیم و بگیم این با بقیه فرق میکنه

در ضمن اگر قرار بود بورس فقط اندازه دلار یا سکه و ... رشد کنه،چه کاری بود که ما بریم سهام بخریم و این همه خودمون رو اذیت کنیم
ما هم میرفتیم ملک و ماشین میخریدیم و این قدر تحلیل و برررسی هم لازم نداشت

رشد در سایر بازارها تنها یک دلیل داره که اون هم رشد نرخ ارز و کاهش ارزش ریال هست
تنها بازار طلا اندکی متفاوته که از قیمت جهانی طلا هم تاثیر میپذیره

اما در بازار بورس ما دلایل زیادی برای رشد سهام در صنایع مختلف داریم
افزایش سرمایه
افزایش تولید
رشد سودآوری
و ...



باز هم حرفم رو تکرار میکنم
رشد بازار بورس در میان مدت و بلندمدت حتمیست

توضیح این مورد کامل هست و نیازی به صرف زمان بیشتر برای تایپ نمیبینم
در آینده درستی یا نادرستی این نوشتار و البته سایر نوشتارها مشخص میشه
پس صبر میکنیم تا اون زمان فرابرسه

[manmehdiam]

پاسخ : *+* تحلیلهای تلفیقی (بنیادی+روانشناسی بازار) *+*

توضیح این مورد کامل هست و نیازی به صرف زمان بیشتر برای تایپ نمیبینم
در آینده درستی یا نادرستی این نوشتار و البته سایر نوشتارها مشخص میشه
پس صبر میکنیم تا اون زمان فرابرسه

بسیار عالی.
فقط مجددا تکرار میکنم که مخالف رشد بورس و شاخص در میان مدت نیستم. ولی دلیل آن را قله دلار در شش ماه و یک سال گذشته نمیدانم!
نظر شما این است که در بازه میانمدت دلار افزایش نخواهد داشت و میفرمایید اگر دلار در همین محدوده قیمتی فعلی بماند و حتی نوسانهای فرسایشی کاهشی داشته باشد، آن هم با قطعیت میفرمایید که بورس در همین بازه میان مدت (فاصله زمانی 3ماه تا یک سال یا متوسط 6 ماهه ای که قید کردید) سقف جدیدی بالاتر از 2.100.000 را رویت خواهد کرد!

بنده هم عرض میکنم موتور محرکه بازار های سرمایه ای انتظارات تورمی است. و بخصوص دلار و بورس هماهنگ با هم رشد و نوسان میکنند. و گپ های زمانی بین این بازارها که صرفا بر مبنای نقدشوندگی رخ میدهد بسیار کمتر از سال هست و بخصوص گپ زمانی دلار و بورس بیشتر از چند هفته نمیتواند باشد چرا که دقیقا روی نمودار هم مشخص است که اینگونه بوده.

لذا اگر دلار در همین محدوده قیمتی بماند، سقف جدید بورس که پیش کش! ما به احتمال بسیار زیاد کف جدیدی در زیر یک میلیون شاخص خواهیم داشت.

ولی پیش بینی من این است که دلار در کوتاه مدت (2-6 ماه) احتمالا در همین محدوده های قیمتی نوسان خواهد داشت و رشدی نخواهد کرد و بورس هم تابع آن خواهد بود. ولی با افزایش نا امیدی ها از برچیده شدن تحریمها در میان مدت دلار صعودی شده و بورس هم همزمان (یا با چند روز اختلاف زمانی!) و نه یک سال بعدش! رشد مناسبی را تجربه خواهد کرد.

ولی اگر به هر دلیل رشد دلار متوقف بماند یا تحریم ها بیش از انتظارات برچیده شود ، تقریبا کمترین امیدی به رشد شاخص از محدوده فعلی هم ندارم چه برسد قله جدید!

این آخرین اظهار نظر مخلص در این باب که بماند برای حافظه تاریخی تاپیک شما!
مانا باشید.

[PULP]

پاسخ : *+* تحلیلهای تلفیقی (بنیادی+روانشناسی بازار) *+*

بهنام جان کاهش سود سپرده های بانکی رو چقدر محتمل می دونید؟ به نظر چه پارامتر هایی می تونه جلو سیاست کاهش شدید سود بانکی رو بگیره؟ نظر خودم اینه که در مقطع فعلی بازی دوسربرد هست برای رونق بیشتر بورس و خروج بازار های رقیق از رکود (و با احتمال کمتر خالی کردن سکه و دلار در قیمت های بالا)

[PULP]

پاسخ : *+* تحلیلهای تلفیقی (بنیادی+روانشناسی بازار) *+*

درود بر شما
خواهش میکنم،خوشحال میشم

مشکل اصلی حفاری اینه که بیشتر سودش مقطعیه و قابلیت تکرار نداره
سودی ارزشمنده که عملیاتی باشه و قابلیت تکرار داشته باشه

سود خالص شرکت در گزارش 12 ماهه بالغ بر یک هزار و 650 میلیارد و 811 میلیون و 100 هزار تومان بوده
از این میزان حدود 89 درصدش مربوط میشه به سود ناشی از تسعیر
یعنی اینکه : شرکت به ازای هر سهم 3168 ریال سود در گزارش 9 ماهه ساخته،اما 2821 ریالش مربوط به سود تسعیر ارز هست
پس اگه سود تسعیر ارز رو فاکتور بگیریم،سود هر سهم تبدیل میشه به 347 ریال
اختلاف بسیار معناداره
3168 ریال و 347 ریال

اگر فقط سود هر سهم رو ببینیم،این گزارش فوق العاده به نظر میاد،اما واقعیت چیزی غیر از اینه
عملکرد حفاری در بخش عملیات اصلی شرکت،نرمال بوده و فاکتورهای سودآوری،آینده عجیب و غریبی رو جز یک روند نرمال نشون نمیدن
باز هم تکرار میکنم که حفاری و صدرا دو روی یک سکه هستند

تا به امروز صدرا هر چی سود ساخت،رفت پای زیان تسعیر ارز ،در صورتی که شرکت از نظر عملیات اصلی وضعیتش بسیار مطلوبه
اما دست آخر ما سود آنچنانی در گزارش ندیدیم
و حفاری هم هر چی ساخته به کمک سود تسعیر ارز بوده و عملیات اصلیش هیچ همخوانی با سودش نداره

بحث اصلی اینه : آیا سال آینده هم خبری از سود تسعیر ارز سنگین حفاری و زیان تسعیر ارز سنگین صدرا خواهد بود ؟؟
پاسخ منفیست

سود سال 1400 شرکتها رو نه تسعیر ارز،بلکه عملیات اصلی و اساسی شرکتها تعیین میکنند

سپاس فراوان بابت تحلیل کاملتون. راستش من یک ابهام اساسی از جنس تسعیر ارز در صورت ها دارم و به نظرم بازار هم وزن زیادی به قابل تکرار نبودن سود حفاری میده. اینکه چه میزان از سودش مربوط به دارایی های سنواتی و چه میزانش حاصل از تسعیر درامد های همون سال مالی تحت بررسی است. مثلا در گزارش ۹ماهه حفاری برآیند سایر درامد ها بالای ۲هزار میلیارد هست. اینکه چند درصد از این سود مربوط به تسعیر درآمدهای ۹ماهه سال ۹۹ هست باید مهم باشه تا بشه قطعی از کاهش سود در گزارش ۱۲ ماهه گفت. شاید من اشتباه می کنم.

ماجرا رو از این زاویه ببینید که درامد سال ۱۴۰۰ می تونه حدود ۱۰۰میلیون یورو باشه و عملکرد ماهانه رشد بالایی داشته و صورت ها نشون میده ۳۰ تا ۴۰ میلیون یورو می تونه در این سال سود بسازه. بدبینانه P/E فوروارد سهم ۱۰ هست. واسه یه شرکت پیمانکاری عجیب نیست؟!!!